缩量腾挪，轻仓参与结构性机会
1.宏观市场名称昨收涨跌幅昨日收盘名称昨收涨跌幅昨日收盘
道琼斯+0.39%18491.96上证指数+0.1353067.35
美原油+2.41%44.20深成指数-0.27%10640.42
黄金+0.78%1324.65中小板指数-0.59%6872.16
恒生指数+0.45%23266.70创业板指数-0.48%2170.86
大盘点评：上周沪指走出先扬后抑走势，周微跌0.1%，量能也进一步缩小。主要是由于G20峰会的临近，市场预期国家队具有维稳市场任务，短期波幅进一步收窄。热点方面主要集中在PPP概念股、环保、万达私有化等题材上，然随着时间节点的临近及市场持续缩量的情况下，短期继续大幅上涨的概率不大，更多是个股的脉冲性机会。周末消息面主要聚焦在：1、美国8月非农就业不及预期，9月加息概率进一步降低，市场预期加息时点或在12月份；2、G20峰会上习主席表示中国将在下半年加大去产能力度，下半年供给侧或将继续发力；总体消息面偏利好。技术上，本周关注在非农数据低于预期和改革预期的加深情况下，市场能否出现量能上的变化。操作建议： 短期我们认为大盘能否持续上涨仍需关注量能变化，建议买跌不买涨。投资机会上，建议关注业绩稳定或转好且股价低位滞涨标的、供给侧改革相关标的等。 上方压力区间：3100-3140，下方支撑区间：3050-3040，仓位：3-5成。二、财经要闻 【★★★★★】9月2日公布的8月非农就业报告显示，美国8月新增非农就业人数15.1万人，不及预期的18万人，前值由25.5万修正为27.5万，8月失业率为4.9%，高于预期的4.8%，与前值持平。8月非农数据不及预期主要受制造业和建筑业就业人数减少影响，从过去5年数据来看，8月非农就业数据均弱于预期，并随后被修高。目前市场对今年美联储9、11、12月进行的三次货币政策会议加息概率降至32%、37.8%、61.1%。【点评】：近期耶伦讲话偏鹰美联储加息预期升温，同时美联储其它重要官员也暗示加息已经提上日程。上周五美国非农数据不及预期在一定程度上降低而9月份加息的概率，我们预计本月的议息会议将为后续加息提供前瞻性指引，而市场普遍预期加息的重要时间点将会在12月份，这也将对我国的股市和汇市带来一定的冲击。 【★★★★★】9月4日至9月5日G20会议在杭州举行，习近平主席在开幕式中重点提及：1、采取更加全面的宏观经济政策，统筹兼顾财政、货币、结构性改革政策，加强政策协调，减少政策外溢效应；2、短期政策和中长期政策并重，需求侧管理和供给侧改革并重；3、二十国集团应该不断完善国际货币金融体系，优化国际金融机构治理结构，充分发挥国际货币基金组织特别提款权作用；4、建设开放型世界经济，继续推动贸易和投资自由化便利化。二十国集团应该恪守不采取新的保护主义措施的承诺，加强投资政策协调合作，采取切实行动促进贸易增长。我们应该发挥基础设施互联互通的辐射效应和带动作用，帮助发展中国家和中小企业深入参与全球价值链，推动全球经济进一步开放、交流、融合。【点评】：从习主席的开幕式演讲中可知，G20会议有符合我们预期的地方，如强调SDR的重要性，继续推进全球经济贸易（一带一路：基建、核电）。同时也有超预期的要点：从此前的供给侧改革为主，需求侧改革为辅的政策转为需求侧管理和供给侧改革并重。而从当前我国宏观政策的现状来看，货币政策进一步宽松空间有限，后续需求端发力更多的还是依赖财政政策。宽松的财政主要是靠基建投资，而当前财政中基建投资的占比处在高位，引入民资的PPP模式或将成为后续基建发力的重点。【★★★★★】习近平9月3日与美国总统奥巴马举行会晤，双方在会晤中达成35项共识和成果。包括中美双方承诺采取包括货币、财政和结构性政策在内的所有政策工具提振信心和促进增长；中美双方共同重申在G20达成的关于汇率的承诺，包括将避免竞争性贬值和不以竞争性的目的来盯住汇率；中美双方认识到，钢铁和其他行业产能过剩是一个全球性问题，需要集体应对；中方将深化供给侧结构性改革包括国企改革，充分发挥市场和法律机制的作用，化解企业债务问题，包括国有企业债务。【点评】：中美达成的多项成果中包括大家耳熟能详的综合运用各种政策工具促进增长，避免竞争性贬值以及钢铁等行业的去产能以及国企改革等。将供给侧改革和国企改革提升至一个全球性的问题，结合欧盟主席也在制定相应的政策框架帮助中国进行产能去化，可以预计后续煤炭钢铁的去产能将进一步发力。【★★★★★】上周五证监会举行新闻发布会，就“证监会指导要求海外上市中概股回归国内上市时需确保交易估值不超过预估利润的20倍，市场人士解读为对中概股回归的‘变相同意’”的问题作出回应称，正在对海外上市的红筹企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究，目前该项工作仍在继续推进。在相关政策明确之前，我会对该类企业回归A股市场的相关规定及政策没有任何变化。今后若有修改或调整，将通过正式渠道向社会公布。 【点评】：此前由于市场对证监会指导要求海外上市中概股回归A股估值不超过预估利润的20倍解读为对中概股的变相同意，因此近期相关标的有所表现，而在证监会进行辟谣后，警惕相关标的回调压力。三、行业要闻【★★★★★】工业行业：【中美两国同日批准《巴黎协定》 为全球气候治理注入强心针】在G20峰会开幕前的9月3日上午，全国人大常委会批准中国加入《巴黎协定》。随后，9月3日下午，国家主席习近平和美国总统奥巴马先后向联合国秘书长潘基文交存了中国和美国气候变化《巴黎协定》批准文书。至此，世界前两大经济体皆正式批准加入《巴黎协定》。【点评】：中国在正式批准《巴黎协定》后，除了要积极推进《巴黎协定》尽快生效外，还有很多的工作。第一，推动各国尽快兑现其在2020年前的承诺和行动。比如，2020年前，发达国家要履行在资金和技术方面的义务，落实到2020年每年提供1000亿美元的承诺。第二，准备2018年有关碳减排进展与长期目标差距的盘点，以便于各国制定新的国家自主贡献。第三，积极推动国内的能源结构转型。投资机会上，可重点关注风电、光伏、光热、烟气治理领域。【★★★★★】TMT行业：【百度VR浏览器即将正式上线】百度日前宣布，百度VR浏览器将在9月15日正式上线，而此前谷歌7月初就宣布，安卓版的Chrome浏览器已虚拟现实化。市场研究机构IDC发布的最新报告预计，到2020年全球增强现实(AR)和虚拟现实(VR)市场营收将从当前的52亿美元扩张至1620亿美元。这意味着未来五年全球AR/VR市场年增长率将高达181.3%。【点评】：VR硬件是基础，内容是关键，内容是带动硬件发展的关键因素，二者相辅相成。目前，处于产业导入初期阶段，重点关注硬件设备提供商、内容制作商。 而游戏是VR的最大变现渠道。目前VR已经应用于众多领域，发展态势迅速。预计，未来VR在游戏、电影、主题公园等细分领域将迅速发展。其中，VR游戏的市占率将接近50%，其次是VR硬件设备与VR影视。当前，应重点布局VR游戏标的以及VR设备商。 相关个股：昆仑万维（300418）：公司1000万元入股两虚拟现实相关公司，同时参与收购跨平台浏览器公司Opera。 天音控股（000829）：公司参股暴风魔镜，同时拥有欧朋浏览器。 其它关注：恺英网络、美盛文化、水晶光电、全志科技。四、个股 【★★★★★】海王生物：【海王生物收购北京建昌洋行80%股权】2016年9月5日公告,本公司全资子公司银河投资拟以人民币2.16亿元的价格收购北京建昌80%股权。北京建昌目前为高端医疗器械及耗材的中国北方区主要销售代理商,拥有北京地区和北方地区多家著名三甲医院等医疗机构客户资源,以及高端医疗器械和创新型医疗器械的销售渠道。 点评：公司为国内实力雄厚的医药企业,目前在国内多个省市有较深厚的业务覆盖和资源积累,收购北京建昌股权后,本公司将充分发挥北京建昌代理产品及渠道资源的优势,与公司现有资源和销售网络结合,发挥本公司体系内的协同作用,进一步拓展本公司的医药器械耗材等业务,以提升本公司的销售规模和盈利水平以及市场影响力。【★★★★★】华帝股份：【华帝股份定增投向营销网络、技改及洗碗机项目实控人、经销商参与】华帝股份公告，拟非公开发行股票不超过2609万股，募集资金不超过5.5亿元，发行股票价格为21.08元/股。此次发行方案中，公司实际控制人潘叶江拟以3.2亿元参与认购，认购金额占募资总额半数以上，经销商持股计划认购约1亿。公司股票将于9月5日复牌。 公告披露，募资中3亿元拟用于营销网络建设项目，1亿元拟用于生产线技术升级改造项目，1亿元拟用于洗碗机产品生产建设项目，0.5亿元拟补充流动资金。
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