市场成本结构倒挂 时间才是最好的答案
两会于上周末结束，近期的行情也是围绕两会维稳，沪指连续7连阳；看似一片大好,其实已经岌岌可危!再次回顾下1月份的行情：去年9月以来的反弹，实质上在12月份形成了比较好的赚钱效应。然而，随着元旦之后人民币再次贬值、熔断制度的推出，行情杀破反弹趋势支撑线——沪指3400点附近，中期下跌格局正式成型。趋势破位带来的快速下跌，导致短期的市场进入到上下两难的境地：看空的人坚定看空，看多的人都套在上方，短期增量资金有限。所以，在2月份以来，市场更多的是个股行情，指数每次上涨到2900之上都无法再继续上攻，而每次杀跌之后成交量也无法再杀出多大的空间，胶着是当下的格局。近期两会的维稳行情，我们再次看到了创业板大跌，而金融股大涨的两极分化行情，而每每尾盘出现巨量资金拉抬金融权重股的时候，市场早已知晓当前的行情走势并非大众投资者博弈的结果，行情已然失真。从投资者角度来说，首先失真的行情其实无法分析和预判，那么最好的选择或许就是观望；对于持有中小创的投资者来说，本身中小创弱势没有赚钱效应，出局是最好的选择；持有金融权重股的投资者，趁着金融股被拉升大涨之际，必然会选择卖出，因为两会之后或许就没有维稳行情，而且市场普跌，金融股大涨，从套利来讲也应该减仓金融股，然后换成中小创。市场干预的结果就是挤出效应，挤出效应的结果就是一潭死水。未来半年，对市场影响比较大的将是新三板分层制度的推出，四月份将全网系统测试，而5月份推出分层制度；由于新三板创新层企业的条件与创业板IPO条件相近，创新层将对创业板形成实质性的替代作用和估值冲击，会分流一部分投资者和资金。另外一方面，从去杠杆的政策来分析，去杠杆对去年下半年行情形成了实质性的冲击，而去年4、5月份杠杆资金一年到期的，那么今年4、5月份还有可能会对市场形成一定的冲击，这是一个后遗症式的影响，过了6月，去杠杆对市场资金的影响才会真正消失。最后就是房地产市场，近期从上海、深圳地区摸底首付贷并加以管理的角度上来讲，房地产市场未来也可能存在比较多的不确定性；一方面三四线城市去库存缓慢，另外一方面一线城市房价过快上涨。至于汇率市场，整体看逐步走向平稳，大宗商品也迎来了反弹，但对于上市公司而言，大宗商品企稳或许就意味着最困难的时期来了，关注供给侧改革企业的现金流情况。对于未来的行情走势预判：市场经过去年6月份以来的三轮杀跌，应该说连续放量杀跌的可能性已经比较小了，更有可能是弱势行情之下的阴跌或者弱势震荡行情；因为从市场成本结构来分析，去年5000点以来成交最密集的高峰区是沪指2950~3400点，如果这个峰值区域能够上去，可以认为中期下跌趋势扭转，可以加仓，否则还是需要谨慎参与。从目前的增量资金有限的情况来看，短期涨上去的可能性微乎其微，唯一可以改变中期下跌格局的或许就是时间，慢慢的消化上方的压力，等到整体的筹码峰值降低后，增量资金才能带动市场的赚钱效应，逐步收复失地。所以，时间才是最好的答案。
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