刘士余发定心丸 A股大变盘
刘士余发定心丸 A股大变盘导读：
刘士余主席给出"定心丸" 证金"退出迹象"炒作可休矣
刘士余“亮相”回应三热点尊重市情稳定预期
券商热议刘士余首秀：给投资者一颗“定心丸”有助于稳定市场预期
机构积极评价证监会主席答记者问：为市场传递正能量
周末记者会信息量很大 A股是否变盘要看这些信号
刘主席首秀股民齐点赞 地量成交酝酿反弹
刘士余主席给出“定心丸” 证金“退出迹象”炒作可休矣
“坦率告诉你，我还没有考虑这事，未来较长时间内，谈中证金退出为时尚早。”3月12日下午举行的十二届全国人大四次会议记者会上，刚刚履新证监会主席22天的刘士余如此表示。
刘士余主席的这一表态，连同关于注册制、熔断机制等敏感话题的明确回应，对于稳定市场预期、鼓舞投资人信心非常重要，无疑给眼下A股市场吃下了一颗“定心丸”。
一段时间以来，市场关于证金退出的忧虑始终挥之不去。有市场人士甚至根据上市公司十大股东变化引发种种猜想，以致市场不时受此炒作扰动。
实际上，早在去年8月召开的一次证监会新闻发布会上，证监会就明确表示，“前段时间，证金公司买入股票维护证券市场稳定，今后若干年，证金公司不会退出，但一般不会入市操作”。
而这次，刘士余主席的回答更干脆，直接说“还没有考虑这事”。由此可见，证监会关于证金何时退出的表态是一致的。而新任证监会主席的再次强调，态度更为坚决。
对此，有人可能会说，从上市公司十大股东变化看，怎么会有“退出迹象”呢？这个问题，在笔者看来，盖因简单对比所致。要知道，导致证金持股上市公司股份数量变化的因素很多，轻易得出“汇金有退出迹象”的结论有失偏颇。
一是，前十大股东名单并不能完全展示证金持股的全部情况，仅仅根据已披露的前十大股东信息来推算，可能出现错漏。比如最新公布的第十大股东持股数比证金高，因相关个股定增或其他股东增持，可能导致证金被挤出前十名，对此就无法做出判断。
二是，证金持股数量减少也可能是分仓所致。证金有部分股票持股比例达到或超过上市公司总股本的5%，已及时将超比例股票划转至基金管理公司“一对多”账户中管理，这部分股票并没有减持。证金公司负责人此前已对此作出过回应。如伊利股份、南京高科、国元证券等就出现过类似情况。
三是，证金依照证券交易所相关规则，通过协议转让方式向中央汇金公司转让了一部分股票，由其长期持有。这种转仓，也会导致证金持股数量的变化，但这并不代表其抛售股票。
而此举，有利于同属“国家队”性质的汇金与证金联手，更好地维护市场稳定，发挥市场功能，发挥市场机制作用，为股市长期稳定发展提供支持。
就此，汇金公司曾公告称，“汇金公司自证金公司受让了部分上市公司股票。汇金公司将秉承长期投资的理念，努力实现受让资产的保值增值”。
工商银行、中国银行等巨头此前发布的公告也证实，汇金公司将其在去年股市调整期间受让自证金公司的股份转让给了全资子公司“中央汇金资产管理有限责任公司”。
因此，刘士余主席的表态与市场实际情况并不矛盾，近期关于证金“退出迹象”此起彼伏的猜想可以休矣。可以说，未来较长时间内，市场对证金退出的焦虑可以打消了。
不仅如此，特别值得一提的是，刘士余主席还强调：“今后，当陷入市场完全失灵、连续失灵的情景时，仍然应当果断出手。”由此可以认为，未来市场如果再发生异常波动，监管部门一定会出手，而且可能反应更快、更及时！(证.券.日.报.)
刘士余“亮相”回应三热点尊重市情稳定预期
3月12日，中国银监会主席尚福林（中）、证监会主席刘士余（右）、保监会主席项俊波在记者会上答记者问记者史丽摄
注册制改革不会单兵突进
未来较长时间内中证金不会退出
未来几年不具备推行熔断机制的基本条件
中国证监会主席刘士余3月12日出席十二届全国人大四次会议记者会，就资本市场改革发展热点问题接受中外媒体采访。会上，他公开回应了各方关注的新股发行注册制改革、2015年股市异常波动及应急措施退出、熔断机制暂停等问题，并一一给出明确答复。
刘士余表示，注册制是党中央、国务院关于中国资本市场长期健康发展顶层设计中的重大任务，“是必须搞的”，但注册制又非孤立、割裂的改革，不能单兵突进，须与健全多层次市场体系、多渠道推动股权融资、完善法治环境等相配套，因此需要相当长的过程和时间。
他还回应称，去年股市异常波动期间，政府果断出手是指向市场失灵，当时的措施稳定了市场，为修复、建设、发展市场赢得了时间。一些非常规的机制性措施，在市场完全进入自我修复、发展状态后已解除或正在退出，然而在未来较长时间内，谈中证金的退出为时尚早。
对于市场关注的处于暂停状态的熔断机制会否恢复的问题，刘士余明确表示，熔断机制虽在推出前获得各方较高的共识度，但推出后客观上造成助跌效果，制度运行结果与初衷基本背离。由于我国市场投资主体结构短期内不会发生根本性变化，因此未来几年都不具备推行熔断机制的基本条件。
刘士余履任证监会主席尚未“满月”，上述回应虽未过多涉及下一步监管部门的工作细节，但市场人士普遍认为，记者会上的三问三答，释放出了几个明确的信号。首先，我国资本市场市场化、法治化的改革发展方向坚定不移；其次，监管层向市场传递出稳定的政策预期、在稳定的基础上务实推进市场改革的态度十分明确；再者，资本市场后续改革将牢牢立足国情、市情，更充分地考虑我国市场主体结构的特殊性，更注重综合改革的配套。
注册制改革不会单兵突进
今年的政府工作报告并未明确提及注册制改革相关工作。同时，“十三五”规划纲要草案明确提出“创造条件实施股票发行注册制”。
就注册制改革是否推出、如何推出的疑问，刘士余表示，注册制是党中央、国务院关于中国资本市场长期健康发展顶层设计下的一个重大任务，“是必须搞的”，但如何搞还要认真研究。
他说，党的十八届三中全会的《决定》提出“健全多层次资本市场体系，推进注册制改革，多渠道推动股权融资……”，这几项改革不是孤立、独立，甚至割裂的选项，而是相互递进的关系。“也就是说，把多层次资本市场搞好了，可以为注册制改革创造极为有利的条件。”
刘士余表示，注册制改革还需要一个相当完善的法治环境。去年底全国人大常委会通过、自今年3月起实施的专项授权，标志着政府可以着手制定注册制与现行核准制之间制度转换所需要的一系列配套规章制度，在此过程中，必须充分沟通、形成共识、凝聚合力，同时这些规章制度的研究论证需要相当长的过程、相当长的时间。
“注册制是不可以单兵突进的。”他明确提出。
刘士余同时强调，无论是核准制还是注册制，都必须秉承保护投资者合法权益的理念，对发行人的披露内容进行严格的真实性审查，即使将来实行注册制了，这项工作不但不能放松，而且还必须加强。
未来较长时间内中证金不会退出
就去年股市异常波动的原因，及政府一揽子应急措施的出台和退出问题，刘士余表示，去年市场出现了一波过快过高的上涨，“山有多高，谷有多深。泡沫怎么吹起来的，就会怎么破灭”，而政府果断出手是应对市场失灵的状况，结果证明有关举措稳定了市场，为修复、建设、发展市场赢得了时间。
他明确表示，股市异动期间出台的是特殊时期的特殊措施，特别是一些非常规机制性措施，在市场已完全进入自我修复、自我发展状态后已经解除或者正在退出，但中证金的退出问题目前还不在考虑当中，未来较长时间内，谈中证金退出为时尚早。
刘士余在发布会上提供数据称，2014年7月份之前，沪深股市经历了7年之久的熊市，2014年7月份开始，股市先是恢复性回升，后又出现过快过高上涨，到去年6月12日，上证综指、深圳成指、创业板指数涨幅分别达到152%、146%、178%，随之而来的就是过快过急的下跌。当年6月15日到7月8日，上证综指在17个交易日内大幅下跌32%，造成市场较大面积的恐慌，股票市场流动性几近枯竭。
他将当时股指下行势头对金融市场的影响比作一辆重载的油罐车在下坡路上刹车失灵，“轻则车毁人亡，重则引发森林火灾、破坏文物、伤及无辜，这叫多重性风险”。
刘士余说，在市场流动性枯竭、大面积恐慌的情况下，不果断出手必然会引发更大规模的恐慌，引发系统性的金融风险。今后当市场陷入完全失灵、连续失灵的情景时，政府仍应果断出手，这符合党的十八届三中全会提出的“让市场在资源配置中发挥决定性作用”和“更好地发挥政府作用”的目标，符合深化经济体制改革的目标。
他也坦承，凡是股市异常波动，都具有多方面原因，其中我国资本市场不成熟是一个重要原因，包括不完备的交易制度、不完善的市场体系、不成熟的交易者、不适应的监管制度。“对此，中国证监会必须深刻吸取教训，举一反三，加快改革，转换职能，全面依法加强监管，促进资本市场健康发展。”
此外，刘士余还谈到，资本市场的发展必须坚持市场化、法治化这一根本方向，既为根本方向，就不能动摇。
他说，资本的本能是逐利的，其灵魂在于竞争，而竞争就必然有美丽和残酷两种格局，“阴晴圆缺，此事古难全”，资本市场的参与者必须以平常的心态面对这种现实。同时，政府维护资本市场的公开、公平、公正的职能也不能动摇，离开“三公”原则就谈不上对中小投资者权益的保护。只有保护好中小投资者的权益，才能促进资本市场稳健发展。
未来几年不具备
推行熔断机制的基本条件
就媒体关于熔断机制推出前是否进行了充分评估、后续会否恢复的问题，刘士余表示，研究论证、实施熔断机制的根本出发点是为了防止股市巨幅波动、保护投资者，推出前经广泛征求意见也达成了相当的共识，但实施过程中造成助跌的效果，制度运行结果与初衷基本背离，考虑到我国市场主体结构短期内不会发生根本性变化，未来几年不具备推行熔断机制的基本条件。
刘士余介绍，在熔断机制的论证研究过程中，沪深两家交易所和有关机构向社会公开征求了意见，征求意见的面是比较宽、比较广泛的，当时各方对于推出熔断机制的共识度比较高。但制度推出以后，客观上造成了助跌的效果，制度运行的结果和推出这项制度的初衷基本背离，因此证监会立即叫停了该机制。
他分析，推出前各方对熔断机制有比较高的共识度、不同意见声音较弱，可能是因为去年股市过山车般大幅下行使人印象深刻。但回头看，在实施该制度的时候，可能对中国资本市场的主体结构考虑欠周。
刘士余坦言，应当从熔断机制的推出和暂停中吸取教训，即在不断扩大开放的全球化环境中，资本市场的制度安排既要吸取世界上其他国家好的做法、成功的经验，同时每一项改革也必须牢牢立足于中国国情。“单从投资者结构角度来讲，我们是中小投资者占绝对主体的市场体系，这一点在世界上是不多见，很不一样的。”他明确表示，未来几年，可以预见我国市场投资主体结构不会发生根本性的变化，所以未来几年我们也不具备推行熔断机制的基本条件。(上.证)
券商热议刘士余首秀：给投资者一颗“定心丸”有助于稳定市场预期
3月12日，中国证监会主席刘士余就资本市场的热点问题回答了记者提问。对此，国内各大券商人士进行了解读，相关人士普遍认为，刘主席的答疑解惑释放了重要信息，可谓“‘统一改革思想，坚定市场信心”，闻之令市场人士精神振奋。
全国人大代表、中泰证券股份有限公司董事长李玮认为，刘主席提出“中国资本市场的发展必须坚持市场化、法治化这一根本方向”，为资本市场的下一步改革发展厘清和明确了思路。
国信证券(002736)表示，刘主席的发言体现了监管层坚定改革的决心，未来将继续坚持推进市场化改革，这是党中央、国务院关于中国资本市场长期健康发展顶层设计下的一个重大任务；但在坚定改革的同时，发言强调了资本市场的改革制度重构要立足国情，不会盲目推进。市场化的股票交易、发行制度以及投资者权益保护制度等制度的完善与实践，是投资者信心的重要来源。
申万宏源(000166)首席战略研究员蒋健蓉认为，刘主席的释疑向市场传递出三大重要信息：一是资本市场改革发展的目标非常明确，就是“必须坚持市场化和法治化的根本方向”；二是资本市场改革发展的路径需要系统性的通盘考虑和推进，不能单兵突进；三是保护投资者利益，尤其是中小投资者利益是资本市场改革发展的基本准绳。
“刘主席的讲话在把握中国资本市场自身特点的基础上，指明了资本市场未来的发展方向。在目前的市场环境下，采取稳妥全面的办法，稳步推进注册制，是对市场化、法治化发展方向的最好诠释。”西南证券(600369)表示。
对于救市，刘士余表示，股市异动中采取的措施防范了系统性风险，目前谈中国证券金融公司的退出为时尚早。
对此，西南证券表示，在目前的市场条件下，坚持中证金融公司的长期投资安排，不考虑其资金退出，有助于稳定投资者预期，保持市场正常的融资功能。
国信证券表示，如果在市场尚未完全进入自我发展状态而贸然退出上万亿元维稳资金，对于以散户为主的A股市场来说，极有可能引发市场的羊群效应，导致恐慌性抛售，再次引发股灾。因此，维稳资金退出还为时尚早，只有待市场完全进入自我发展的正常状态才会考虑其退出的时机。
国泰君安证券表示，刘士余主席的表态解除了市场的担忧，政府将继续在资本市场平稳健康发展中起到重大作用。
对于“熔断机制”，刘士余也进行了回应。对此，国泰君安证券表示，对熔断机制推出过程和处置的反思与判断，表明了对前任领导层规范性工作的肯定，监管机构将在平稳继承中发展创新。(证.券.日.报. .朱.宝.琛)
机构积极评价证监会主席答记者问：为市场传递正能量
3月12日下午，证监会主席刘士余出席十二届全国人大四次会议记者会，对目前市场广泛关注的注册制、熔断机制、稳定市场等问题进行了一一解答。在部分主流公私募、第三方机构看来，刘士余的讲话强调了管理层对股市的呵护，有助于市场风险偏好的恢复，中长期有助于中国资本市场健康发展，成为助力供给侧改革的利器。
华夏基金认为，证监会主席的讲话有助于稳定市场预期，提振投资者信心，利好股市：“一是稳定市场预期，降低市场对融资压力的担忧；二是提振投资者信心，回应中证金退出问题；三是更加强调保护投资者权益。”
嘉实基金(博客，微博)重点关注如下内容：注册制改革或有序稳健进行，健全多层次资本市场体系或更靠前；平准措施在未来较长时间仍将在降低市场波动、维护资本市场稳定、促进资本市场健康发展方面继续做出较大贡献；监管机构及时纠正熔断机制反映出其对于资本市场反应之迅速，其对于中国资本市场中小投资者占主体结构的深刻认识，有利于其后对于资本市场稳定以及健康发展的相关政策和改革的研究论证以及推行。
“刘主席对于注册制的表态，有利于稳定市场预期；注册制的积极稳妥推进有利于资本市场的长期健康发展。”易方达基金表示：“政府积极稳妥推进市场机制体制建设，方向明确，态度坚决。我们认为市场预期有望得到较大稳定，投资者信心有望得到提振。”
“我国资本市场以中小投资者占绝对主体的体系短期内不会发生根本性的变化。”针对这一格局，汇添富基金认为，要大力发展以基金为代表的机构投资者，不断夯实市场稳定发展的基础：一是要着力打造以投资管理能力为核心的竞争力，坚持价值投资、长期投资；二是要不断优化和完善风险管理体系，有效管理市场风险和信用风险；三是要以多种方式参与以养老金为代表的长期资金的管理；四是要坚守投资者利益至上的原则，切实落实投资者适当性管理。
“虽然目前短期市场情绪低迷，沪深两市成交量创2014年11月以来新低，但从中长期来看，中欧基金一直坚定看好资本市场未来的机会。”中欧基金表示，“从政策层面，偏宽松的货币政策仍在延续；从改革与转型层面，近两年国企改革、供给侧改革以及企业转型升级都产生了明显的效果；随着经济复苏趋势确立、宽松政策信心的恢复以及企业盈利数据的改善，资本市场恢复向上趋势也将逐渐明朗。”
除了公募基金，部分私募及第三方机构亦对证监会主席的此番言论做出积极评价。
重阳投资总裁王庆表示，刘主席的答记者问向市场释放出积极的信号。证监会将继续坚持以防范系统性和区域性金融风险为底线，坚持公平、公正、公开的原则，以保护投资者合法权益为理念，坚持资本市场改革开放的大方向，但在具体实施上更注重系统、递进和稳健地推进，继续学习国外先进理念、方法和经验，但更加注重与中国国情相适应与结合。
中科招商董事长单祥双也认为，刘主席的讲话围绕“三个建设”重点展开：多层次资本市场的建设、法律法规的制度建设、资本市场的文化建设：“健全多层次资本市场无疑对新三板市场是巨大利好，新三板作为注册制的试验田，将会发挥稳定资本市场的重要作用；短期内不推出注册制、中证金短期内不退出，短期内不推出熔断机制，进一步坚定了市场的信心，清晰了改革的方向和任务，对资本市场的发展意义重大。”
好买财富董事长杨文斌则直截了当“为刘主席务实点赞”。在他看来，对于资本市场的不完善，监管层已经有清醒的认识，期待之后有更多接地气改革。杨文斌表示，从第三方财富管理的角度来看，客户的资产篮子中，仍应坚持权益为主的导向，二级市场是重要的配置方向。
在敦和资管总经理张志洲看来，刘主席的发言是近期以来中国资本市场将继续坚持市场化和法治化这一根本方向的最强音。他表示，资本市场长期稳定健康运行不但需要有良好的中长期宏观基本面，还需要有完善、健全、且执行到位法律监管环境。在坚持市场化和法治化这一根本方向不动摇的前提下，中国多层次资本市场建设的未来会更加美好。
上海凯石益正资管则表示，刘主席的发言切中了市场的脉络，解开了市场的疑虑，有利于稳定市场预期，中长期看更有利于证券市场的稳健发展：“我们不期望股市短期内就脱离非理性，但我们认为立足国情下的监管思路，能够让我们的资本市场更早地运行在理性的轨道上。因此，我们认为在中国经济运行良好的背景下，中国股市将会逐渐恢复信心，未来将迎来新的发展机遇。”(上.证..)
周末记者会信息量很大 A股是否变盘要看这些信号
上周末例行的人大会议记者会，聚焦了所有投资者的目光，不论是新任证监会主席刘士余还是央行行长周小川，他们的答记者问无疑都会左右“三月份后半段”的A股行情。媒体记者注意到，在此次例行记者会上，传达给资本市场的信息量实在大，如不及时消化，投资者很可能“手足无措”。
池中水：不靠刺激实现增长
水能载舟亦能覆舟，这是一个千古不变的道理，如今的A股，如同一艘巨轮行驶进水浅的河流中，如何引流推动巨轮前行，是目前最为核心的问题，在谈到货币政策时，周小川如下表示：
“货币政策的松紧程度，我个人估计未来还会是采用比较稳健的货币政策，如果国际国内没有大的经济金融风波事件，会保持稳健的货币政策，没有必要采用过度的货币政策刺激的办法来实现目标。”
分析人士认为：周小川行长此番言论看似符合市场预期，其实埋有伏笔，“如果国际国内没有大的经济金融风波事件”此假设坚定地指出了，央行有能力应对所有的变化，现在采取措施是以不变应万变，因此，目前货币政策依旧是在稳健的货币政策中，会灵活适度，以保持合理充裕的流动性。
强干扰：汇率回归理性
今年以来，最困扰A股市场的因素无疑就是汇率的变化，人民币贬值预期让投资者犹豫不前，汇率时常大幅波动更是干扰投资信心，在记者会上，周小川给了A股一个定心丸，其表示：
“我并不能预测未来这一段时间动荡会平息，因为有时候一件事完了会出现另外一件事，这是很难预测的。但是不管事件怎么变动，突发性事件过后都会有一个逐渐回归的过程，大家会更加注重更基本的经济分析，比如经济增长究竟怎么样，经济增长潜力究竟怎么样。我理解，这段时间有一个回归正常、回归理性、回归基本面的趋势，我认为如果没有什么特殊情况，这个趋势会继续下去。”
分析人士认为：记者者会传达出一个重要信息，就是目前的汇率不论因突发事件出现了怎样的波动，之后都会重新回到正常的基本面，国家既没有主动让人民币贬值的意愿，人民币也没有持续贬值的基础。同时，周小川还强调不一定要利用汇率来调整我们的竞争力，这也是对稳定汇率的力挺。
注册制：要先创造好条件
自从2015年两会提及注册制后，此三个字就是近一年来A股最高频、最受关注的政策。注册制何时推出？以何种方式推出？这都是投资者最希望了解的东西。虽然2016年两会政府报告中没有提这个词，但新任证监会主席刘士余在记者会上对注册制问题是这样表述的：
“注册制，这是党中央、国务院关于中国资本市场长期健康发展顶层设计下的一个重大任务。但是，至于怎么搞？党的十八届三中全会的《决定》提出健全多层次资本市场体系，推进注册制改革，多渠道推动股权融资等等。这几项改革不是孤立的、独立的，甚至割裂的选项，逗号与逗号之间的这些内容是相互递进的关系。也就是说，把多层次资本市场搞好了，可以为注册制改革创造极为有利的条件。”
分析人士认为：注册制一定会推出，但是在目前的法律法规以及市场环境下，还不适宜推出。湘财证券首席经济学家李康也指出，从短期来看必须创造条件，现在暂不具备实施注册制的条件，即使实施了也要从中国的实际出发，对发行人信披的真实性必须严格审查。
救市资金：退出为时尚早
去年股灾以来，证金护盘救市一度提振了市场投资信心，稳定了连续下挫的市场，但是在去年末到今年，投资者的目光一直聚焦在证金持股明细上，是否会逐步退出，成为投资者关心的问题，至少从心理层面来说，这是目前弱势环境下最后的一道心理防线。而在记者会上，这道心理防线依旧稳固。刘士余是这样阐述证金的退出：
“我首先说，救市这个词不怎么规范，回答这个问题，到现在我都没用救市这个词，因为政府和学术界一般不用救市这个词，我们叫稳定。有些措施是特殊时期的特殊措施，特别是一些非常规的机制性措施，在市场已经完全进入自我修复和自我发展状态之后已经解除或者正在退出。至于您关心的中证金的退出，坦率告诉你，我还没有考虑这事，未来的较长时间内，谈中证金退出为时尚早。谢谢。”
分析人士认为：虽然此前在维稳的时候监管层就明确表态4500点一下不会退出，但是市场依旧表示担心，这也是信心不足的一种表现，弱市担心任何一项利空的致命一击，此次刘士余再次证实了这一点，表示短期不会退出，在心理层面，对投资者信心会有大大的提振。
新增信贷：不及预期无需担忧
就在此次记者会开始前，央行提前公布了2月金融数据。数据显示，2月M2增速13.3%，与1月14%的增速相比明显回落；而1月的“天量信贷”并未持续，2月新增贷款7266亿元，比1月的2.51万亿元大幅减少。
分析人士认为：首先，在1月份天量信贷后，2月本身有个控制调整、自我修正的预期在里面，以方便未来窗口指导；其次，有季节因素在里面，春节后诸多企业开工较晚，对信贷投放产生影响。
地量交易：A股变盘在即？
两会期间，A股一直围绕2800点上下进行调整，行情趋于平淡，主板与创业板跷跷板效应明显。上周五收盘，沪市单日成交已经低至1285亿元，这与2014年10月底启动牛市行情前的地量调整相接近，而创业板不及500亿元的成交也进入了阶段低点。
分析人士认为：从交投情况来看，A股已经濒临变盘，在两会结束后，市场信息相对透明，唯一的变数就是A股上市公司一季报的情况，因此，在无明显的利空利多消息刺激下，A股连续缩量后短期会选择方向概率较大。在1、2月沪指收阴下跌的背景下，有了刘士余积极地表态，市场向上变盘的可能性更大。（媒体刘明涛）
刘主席首秀股民齐点赞 地量成交酝酿反弹
本报讯深沪两市上周五成交量仅3040亿元，同时创出一年来单日成交量新低。上周六，新任证监会主席刘士余召开首场记者发布会，指出未来的较长时间内谈中证金退出为时尚早，注册制必须搞但不可以单兵突进，至少要先搞好多层次资本市场和完善相关制度法制。市场分析称，注册制两年内不一定能推出，当前A股市场不断缩量显示做空动力已经不足，下一步不排除大涨已经迫在眉睫，建议投资者在后市关注绩优蓝筹股的估值修复机会。
刘士余：注册制不可以单兵突进
市场分析：两年内不一定能推出
3月12日的发布会首秀，刘士余给公众留下了不回避问题的印象。从注册制改革到救市再到熔断机制，刘士余作了明确回应据记者梳理总结，刘士余的首次发布会释放的主要信号有：1、注册制必须搞；2、建设多层次资本市场与注册制是递进关系，搞好多层次资本市场，才能搞注册制；3、即使将来实行注册制，对发行人披露内容进行严格的真实性审查，不会放松，只会加强；4、今后当陷入市场完全失灵、连续失灵的情景时，仍然应当果断出手；5、未来的较长时间内，谈中证金退出为时尚早。
对此，有市场分析认为，依据刘士余给出的表态，一是注册制必然搞，这是一项任务性计划，这一点没有变化的空间；二是推出需要相当的过程和相当长的时间进行配套制度研究、多层次资本市场配套体系建设。如此一来，也就意味着2016年不可能推出注册制，这和今年政府工作报告不提注册制是相互呼应的。至于2017年是否推出注册制，也要看相关技术准备、市场状态等因素是否成熟。由此也可以看出，人大两年授权是否能真正推出注册制现在是未知数。
那么，刘士余这样的回答对市场有什么影响呢？市场分析认为，首先肯定能起到稳定市场心态的作用，今年按照老制度走，2016年应该有反弹行情，但不具备反转行情。二是未来新的大级别牛市启动应该是在新的法律和市场预期确立后，包括注册制的预期确立和证券法的修订。
地量整理资金“抄底”绩优蓝筹
上周六“一行三会”的记者发布会上，保监会主席项俊波表示，保险资金的运用依然安全稳健，整体风险可控；保险资金的投资以蓝筹股为主，资金流动性较好；险资举牌行为总体风险可控，险资举牌有利于稳定股票市场；未来将加大股权投资，是整体发展趋势。而央行周小川表示，中国不靠货币政策刺激来实现经济增长目标，但要注意货币政策的灵活适度；中国将更多依赖通过债券、股票市场进行融资。
上周五，A股市场人气相当低迷，两市合计成交仅3040亿元，同时创出一年来单日成交量新低，行业板块涨跌互现。有私募界人士接受记者采访时认为，市场创出地量进行整理，是在等证监会主席在记者发布会上的消息，现在看来可以解读为“利好”。从量能来看，沪市单边成交量跌破1300亿，表明能量严重枯竭。这种信号出现意味着大盘进入反弹窗口，2800回抽基本到位，而且在外围市场一片涨声当中，本周A股将迎来反弹格局。综合来看，当前沪深300的估值已经处于底部区域，特别是部分优质蓝筹估值已经处于历史底部区域，加上较高的股息率，继续回调的空间已经不大。蓝筹股的低估，对价值型投资者有较大吸引力。上周一些机构对部分高股息低估值蓝筹股的集中买入也证明了其对这类个股底部的认可。预计未来一段时间内，随着市场风险偏好的下降，价值型投资风格将回归，自下而上的绩优蓝筹选股策略会成为主流。
值得一提的是，上述记者招待会结束后，大批记者再次涌向刘士余继续发问，围堵刘士余问深港通今年会不会通，他回应肯定通。“深港通”开通渐行渐近，相关受益概念股或值得关注。此外，还有资深市场人士认为，当下不妨从一季报里选大牛股，但别只看预增，一定要找主营与净利润双增长、毛利率稳定的个股，并且过去半年的跌幅还必须在50%以上。
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