股市双向衍生品工具应以账户换手率为准入条件，而非资金
股市双向衍生品市场如果非要设一个门槛，应以账户换手率为准入条件，鼓励证券市场中长线投资者进入，而非资金门槛。从全球主流证券市场多年运行情况来看，股指期货、期权、融资融券等股市衍生品确实起到了减少波动率、平稳市场的功能，尤其在市场下跌趋势中，能起到转移及消化现货市场抛空动能的积极作用，所以这也是中国股市引进多空双向机制的主要原由之一。但是在这次中国股市6到8月的股灾期间，显而易见的是，股指期货等股市衍生品非但没有起到稳定市场的作用，反而加速了市场下落的节奏及速度。
造成这种局面原因有三，原因之一是准入门槛规则的不公平，导致只有大资金机构能参与对冲做空，而占市场大多数量的中小投资者被排斥在外。中登公司于今年7月份统计显示，中国股市中有93%的投资者账户资金低于50万元，也就是说绝大多数中小投资者不能进入多空衍生品市场参与对冲从而规避下跌市风险。再加之中国金融证券市场一向封闭垄断，广大散户只能做看多做多为大机构充当对手盘。在一个围栏封闭的草原，众多牛羊群只能朝一个方向奔跑，等待他们的只会是猎食动物轻而易举的屠杀，这种荒唐的场景岂能称之为保护广大中小投资者？原因之二中国股市中的大资金机构中长线价值投资者很少，多数为股民长年称谓的“庄家”，大多以折腾股价、制造市场波动来引诱及猎杀众多散户而从中获利，以如此交易方式的机构投资者进入多空衍生品市场，股指期货等工具正好迎和及加强了他们的投机意识，从而使得市场波动比之前更加震荡。原因之三，中国股市原本并不乏少量中长线价值投资者以及有此意愿的散户，但是由于中国股市机制及规则的不健全，长年投机风气盛行且熊长牛短，在下跌市中又缺乏反向对冲工具，致使这类散户中有很多也被动从长期投资转而趋势投机，行情一来资金蜂拥而入，行情到头转向后资金争相撤出，否则账面资金将可能面临多年被套损失状态，如果这些秉承中长线投资的散户有对冲套保工具可运用，那他们很可能选择不抛售股票，用反向衍生品工具来对冲现货上的损失，此方法符合他们长期持有股票的理念，如此一来在市场下跌势中散户可选择不再跟风抛售股票，继而减轻现货股票的抛压，间接帮助平稳市场波动，并有助于资金仍留在证券市场中作为存量启用，只要市场有资金在就不怕没行情和板块机会，并有望扭转中国股市多年来熊长牛短的局面。综上所述，双向衍生品市场以资金门槛作为限入标准在股市中并不科学。综合考量，如果非要设一个门槛，多空双向衍生品工具应以鼓励中长线投资者为准入条件更为适合。
去除资金门槛后，首推多空双向杠杆基金，以一元为开盘价，杠杆为1到3倍；次之向市场投放迷你股指期货、期权，杠杆3到5倍为宜；融资融券业务可继续运行。
参与条件为交易申请者证券账户（含一人多户平均）6个月内换手不超过100%，也就是账户半年内所有股票及基金买卖不超过一次，即可申请通过交易。证券主管部门若认为条件过松可设时间为一年，若认为市场条件已成熟，可设时间为3个月。
以此来设为准入条件，可达到管理层、机构、散户以及市场多赢的局面。管理层将不再受到规则总偏向大资金机构的指责，无论从声誉还是实际操作效果层面都能起到积极向好的作用。机构虽然丧失了短期暴利的机会，但因为市场的稳定健康发展而换来了长期的获利，并减轻了每次股市暴跌为平息民愤被管理层“杀肥”的可能。作为散户来说，即便多数人不愿或长不能参与做空对冲也无关紧要，有一部分散户参与就足以了，散户以数量优势使得机构的做空筹码不再珍贵，同时这部分散户也不再跟风急于抛出股票，更有利于稳定市场，2007年530期间有众多散户参与的看空权证相比今年6月巨震对市场的稳定作用就是个很好的例子。而对于整个中国金融证券市场来看，这将是个长期的利好，股市将减少暴涨暴跌剧烈震荡现象，市场遇下跌时场内资金不再急于出逃，市场存量资金规模得到保护，众多普通投资者更乐于中长期持有股票，市场的平稳有序使得投资者更有意愿逐步增加资金投入，市场逐渐壮大并向着公平公正健康的方向积极发展。
以交易者习惯于中长期持股作为衍生品工具准入条件，符合管理层一贯“保护”广大中小投资者的口头宗旨，真正做到知行合一落到实处，同时准入者在股市中养成的良好习惯到了衍生品市场中通常也不会频繁交易、过度投机，投资者适时对冲套保不仅有利于自身账户资金保全且有利于整体市场稳定健康发展。这也符合多位国家领导人在多处场合多次强调的“政府要保护投资者特别是中小投资者的合法权益”。 本帖最后由 free1125 于 2015-9-24 13:25 编辑
股市双向衍生品市场如果非要设一个门槛，应以证券账户换手率为准入条件，鼓励证券市场中长线投资者进入，而非资金门槛。首推多空双向杠杆基金，50、300、500指数同开。 中小投资者也能参与股市双向衍生品。
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