做市制度将满一周年 业内建言完善新三板配套制度
自去年8月25日做市商系统正式上线以来，新三板做市商制度已走过一年时间。在这一年时间里，做市制度在增强股份流动性、促进合理定价、发现优质企业等诸多方面发挥了重要作用。同时，由于新三板流动性困境持续难解，业内认为相关制度仍然有较大完善空间。资管人士表示，新三板流动性的改善是一项系统性工程，仅靠做市制度一己之力很难完成，只有相关配套制度尽快完善，才能使新三板交易活跃度回到正轨。一年来，做市商在提高挂牌公司股份流动性方面发挥了重要作用。因此，越来越多的公司开始从协议转让转为做市转让。中信证券相关分析师表示，目前已进行做市转让的企业超过700家，尽管个股数量仅仅站到整个新三板挂牌公司总数的22%，但是总市值已超过5000亿元，占所有挂牌企业总市值的6成。
“之所以挂牌公司更愿意选择做市交易，是因为流动性的提升往往带来估值的溢价，这将对挂牌公司产生一系列的连锁好处。”私募人士分析，股票采取做市转让方式将给挂牌公司带来多方面的积极影响，集中表现在做市商为挂牌公司提供相对专业和公允的估值和报价服务，为挂牌公司引入外部投资者、申请银行贷款、进行股权质押融资等提供重要的定价参考，此外还有助于提高投融资效率，为挂牌公司融资、并购等创造更为便利的条件。
不过，挂牌企业中科招商日前发布公告，暂停从协议转让变为做市交易，将做市交易制度推上风口。“新三板做市制度尚存缺陷，做市交易很可能会低于协议转让价格。”相关负责人透露。
“做市商制度虽然在提升流动性方面带来极大好处，但是从一年的运行情况来看，依然有很大的制度提升空间。”新三板挂牌公司表示，一家做市商将库存股卖掉90%，净赚2000万元，非但没有因为优惠的价格与企业实现共同成长，反而成为公司二级市场股价的砸盘力量，导致公司股价出现破发。
解读：年初新三板扩容以来，融资功能发生了质的飞跃。但二级市场方面已成为新三板难以解决之痛。以8月24日为例，最能代表新三板流动性的三板做市指数大幅下挫5.33%。4月7日以来，三板做市指数没有出现一波像样反弹，一二级市场“冰火两重天”成为业内共同认可的特征。要改变二级市场交易冷淡的现状，必须通过制度完善来恢复投资者信心！
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