钢铁行业：钢材出口创新高难解供需之困，预计钢价弱势运行
钢材出口创新高难解供需之困，预计钢价弱势运行10 月全国固定投资、消费增速均降至年内新低，同时工业增加值增速、用电量等多项宏观指标均走软，需求不足和产能过剩双重压力仍使经济承压。APEC 取得突破，各国联合制定互联互通蓝图，亚洲基础设施投资银行、丝路基金的推出反映亚洲地区基础设施建设存在巨大需求。10 月份我国出口钢材再创历史新高，低价将保持出口钢材竞争力，预计出口钢材量将高位震荡。本周期螺微幅下跌，目前河北钢厂逐步复产，供给压力将加大，而淡季来临，北方天气转冷导致下游工地开工率走低将削弱钢材需求，预计钢价将弱势运行。目前地产行业仍处于调整期，未来宏观经济和钢铁下游需求面临挑战，11 月份逐步进入淡季，钢价和矿价走势都可能偏弱，推荐“标配”业绩好的龙头公司。广发钢铁组合及比例：久立特材(30%)、玉龙股份(30%)、宝钢股份(20%)、大冶特钢 (10%)、新兴铸管(10%)。
原料：原料市场全面下跌
本周国内铁精粉均价665.44 元/吨，较上周下跌3.7 元/吨，青岛港进口矿均价525 元/吨，较上周下跌5.0 元/吨；唐山废钢1760 元/吨，较上周下跌20.0元/吨；唐山方坯2430 元/吨，较上周下跌10.0 元/吨。
钢价：钢价微幅下跌，下周钢价弱势运行
本周国内钢价综合指数为110.84，周环比下跌0.20%，其中长材跌0.43%，扁平材涨0.07%，分别收于121.46、100.68。螺纹钢主力合约（1505）收盘价为2524 元/吨，跌幅为0.47%；结算价为2523 元/吨，跌幅为0.28%。螺纹钢期现货价差为- 527 元/吨，周环比上涨13 元/吨。
盈利：各品种利润全面减薄
在考虑一个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢毛利约106.41元/吨；线材毛利约135.98元/吨；热卷毛利约30.64元/吨；中厚板毛利约-111.93元/吨；冷轧板毛利约14.21元/吨；镀锌板毛利约236.52元/吨。
社会库存：总量降幅明显，各品种全面下降
本周末钢材社会库存为1000.76万吨，周环比减少2.17%，同比减少26.77%。其中线材库存环比减少5.75%；热卷库存环比减少3.36%；中板库存环比减少2.06%；冷轧板存环比减少1.95%；螺纹钢库存环比减少0.69%。
风险提示：宏观经济持续企稳；地产需求下行；行业盈利持续恢复。
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