热点消息关注-11.12
热点前瞻：从确定性寻找投资机会周二A股市场出现了宽幅震荡的格局。早盘上证指数在银行股、券商股的驱动下，奋勇拔高，一度穿越2500点，上摸2508点。但可惜的是，量能释放过急，后续买力不足且小盘股加速下跌，大盘无奈数波跳水。尾盘有所企稳，在日K线留下一根放量的穿头破脚的阴K线。
如此的走势其实也就说明了传统产业股的逆袭并不会改变他们的产业发展趋势。毕竟就我国的经济结构来说，我国的重工业化已接近尾声，而且，基础设施建设也趋于尾声，比如说我国高速公路网、铁路网已经渐趋完善。在此背景下，无论是基建股还是机械股，他们的市场空间已经不大。而依赖于基建的资金需求而快速发展的银行业，也面临着需求下降的趋势。
而从海外市场，尤其是美股以及欧洲股市的发展史来看，一旦某些产业步入到成熟期，那么，相对应的个股股价走势就难有大的作为，往往会成为僵尸般的特征。反观当前A股市场传统产业股所背靠的实体经济，可以讲，整个传统产业股的产业趋势已经面临着瓶颈。在此背景下，此类个股在近期的活跃只是题材刺激下一次的诈尸，说得再文雅一点，就是一次逆袭，但不改整个产业趋势不振的态势。
所以，A股的未来希望其实还是新兴产业股、中小市值品种，他们业绩弹性强，产业的略微波动，就能够引发此类个股业绩的大幅涨升。正因为如此，在操作中，建议投资者仍宜调整仓位，尽量淡出大市值品种而转向中小市值品种，尤其是这么两类个股。一是契合年底含权预期的品种，麦趣尔、兆日科技、丹邦科技等高公积金且市场需求相对稳定的品种。二是契合国家大力投资方向的品种。
这需要引起高度关注，主要是因为此类行业往往具有较强的确定性，比如说新能源动力汽车，虽然油价急跌，但是新能源动力汽车具有较强的治理污染的功能，所以，我国仍将加大对新能源动力汽车的扶持政策，包括购买的财政扶持力度。所以，新能源动力汽车，尤其是新能源动力客车的发展趋势将非常乐观且确定，信质地机、松芝股份等新能源动力汽车产业链个股可积极跟踪。类似个股尚有兴源过滤等环保股、许继电气等特高压概念股、辉煌科技等高铁概念股。
金融股融资波动大 游击战凸显谨慎心态
近期，金融股的融资伴随着沪港通利好而热潮涌动。伴随着周一沪港通时间表的最终确定，沪深两市主板指数高开高走、迭创新高，金融股成为指数上攻的领航者。不过，两融市场中融资客对金融股的心态却不断变换，周一非银金融行业整体仍获布局但银行股却在高位遭遇净偿还，包括浦发银行、中信证券等在内的多个金融股均遭遇了较为明显的融资撤离。在利好兑现的敏感节点，融资客的“纠结”显示其边布局边了结的谨慎心态。短期内金融股独挑大梁的模式，也蕴含着风险，建议投资者保持谨慎。
金融股融资波动大
自第三轮逼空行情开始，融资融券市场中就表现出对金融股的“纠结”心态。从数据的变动趋势可以看到，非银金融和银行业的融资净买入额上下波动较为剧烈，资金心态如同“惊弓鸟”，在资金积极介入的大趋势中，不时出现那么一次大手笔撤离。
从近期Wind数据可以看到，11月7日非银金融和银行两个行业的融资净买入额分别达到了7.29亿元和6.75亿元，遥遥领先于其他行业；而本周一，沪港通利好正式兑现后，非银金融行业的净买入额为5.12亿元，但银行板块的净买入额则居最末位，数额为-3.69亿元，呈大幅净偿还状态。
个股层面的变动更为明显。本周一蓝筹大涨之际，仅有6只个股的融资净偿还额过亿元，金融股就占据了5位。浦发银行、中信证券、海通证券、民生银行和方正证券等在本周一沪港通利好发布后，反而遭遇了较大幅度的净偿还，占据净买入额排行榜倒数前五名，金额分别为-3.47亿元、-3.05亿元、-1.61亿元、-1.60亿元和-1.24亿元。其中，中信证券当日的融资买入额仅为18.96亿元，较上个交易日的47.78亿元明显降低。
此前这种情况也并不少见。例如在10月31日，银行股融资净买入额达到10.63亿元，居第一位；但非银金融行业却为-2.68亿元，居倒数第二位。11月4日，非银金融和银行的净买入额分别为2558.52万元和-1287.78万元，均位居排行榜后五位之列。11月5日，银行和非银金融再度跃居排行榜前列，净买入额分别达到6.68亿元和5.59亿元；11月6日，非银金融行业的净买入额达到10.26亿元，居第一位，而银行板块则为-1.32亿元，居最末位。此前，金融股融资净买入额的大幅降低还出现在9月30日和10月17日。
游击战凸显谨慎心态
融资客对金融股的这种纠结的操作凸显出其谨慎情绪，也助力其大多数情况下踏准了市场的节奏。金融股融资情况的波动，对短线大盘的表现具有一定的指示意义。
与沪综指行情走势对比来看，融资客对金融股的减仓往往预示着指数短期有所回调，而融资盘的剧增则往往意味着大涨前的蓄势。经过本周一部分融资客的逢高减仓之后，周二指数呈现出冲高遇阻的情况。除了获得金融支撑的主板指数外，其他主要市场指数均跌势凌厉，中小盘股成为重灾区。
行业板块来看，周二金融股独挑大梁、强势依旧，但其他行业全线尽墨，包括建筑装饰、交通运输等前期热门行业在内的行业均出现明显的调整。融资情况来看，11月10日建筑装饰行业的融资净买入额为15.70亿元，遥遥领先居第一位，同时，交通运输和公用事业行业的净买入额也居前列，分别为6.17亿元和4.90亿元。而周二上述三个行业均出现了明显的回调，融资盘短线浮亏较大。
分析人士指出，造成指数和融资盘“惊弓鸟”心态的主要因素来源于以下三方面：首先，沪港通题材的炒作持续已久，并助力大盘蓝筹股出现连续拉升，而今利好兑现引发了获利盘的担忧，不少蓝筹板块逢高了结动力较强。其次，近期利好政策多集中在蓝筹股身上，蓝筹股的拉升耗资巨大，短期内能否有足够的资金跟进以维持行情延续具有较大的不确定性，市场对急拉之后震荡调整的担忧情绪加重，因而心态较为脆弱。再次，指数在蓝筹股强力拉升下连续快速上涨对中小盘股形成抽资效应，引发中小盘股资金撤离，市场中赚钱效应大幅萎缩，在这种情况下，蓝筹股的上涨引发了大面积恐慌情绪。
由此，市场调整行情较容易被触发，频繁发布的政策利好仅能够暂时延缓而不能完全避免蓝筹股领衔的调整。此时，投资者短线投资应如融资客般谨慎参与、见好就收，待风险释放之后再仔细盘点优质股进行布局。
粤港澳自贸区蓄势待发
为更好地促进粤港澳自贸区申报，粤港澳联合多次组织活动
近日，有消息称，关于粤港澳自贸区方案已获同意，该自贸区将包括南沙新区、深圳前海新区、珠海琴新区以及广州综合保税区，到2020年可开发面积达到295.385平方公里，远大于目前上海自贸区所规划的28平方公里。
“与上海自贸区不同，粤港澳自贸区着眼于广东省与我国香港、澳门两地的经济联系，更加侧重珠三角地区经济整合。”中国社会科学院尧秋根博士接受《证券日报》记者采访指出。
11月6日下午，粤港合作联席会议第十七次会议在广州举行，会议强调重点推进六个方面合作，除确保年内率先基本实现服务贸易自由化，深化金融服务领域合作，共同研究通过沪港通推动粤港两地股票市场交易外，着重共同推进突出对港澳开放的自由贸易园区申报工作。
广东省省长朱小丹在联席会议上表示，粤港两地年内基本实现服务贸易自由化的推进总体情况不错，目前离服务部门95%以上开放的目标仅缺三个部门，近期广东将争取商务部支持，确保年内开放。
登陆广东省人民政府官方网站，在政府信息栏里可以搜索到，为更好地促进粤港澳自贸区申报，粤港澳联合多次组织活动，如联合在珠演练海上搜救、直通粤港澳车辆实行IC卡管理、横琴南沙搭建粤港澳合作平台等活动。
每个自贸区都将结合自身优势，做出适合自身的准确定位。有关专家表示，南沙的定位将是为我国香港企业在广东的落脚点之一，横琴则是面向我国澳门，前海则是金融创新，白云机场与上海浦东机场类似，定位物流中心，“不过，广东情况与上海不太相同，横琴前海本身就有各自的优惠政策，如何衔接和适用值得考虑”。
尧秋根表示，粤港澳贸易区的建立更像是三大发达地区强强联合，优势互补。一方面粤港澳自贸区的建立可以降低贸易交易成本，投资更加便利化，互联互通加快。另一方面，在自贸区范围内，更有利于开展经济体制和行政管理方面的改革与探索。
猪价趋涨饲料成本下降 生猪养殖业盈利拐点显现
本周伊始，猪价结束连续9周下跌，转为上涨，且南北各地价格均呈现上涨态势。在产能继续收缩、饲料成本下降以及需求逐步增加的背景下，后期猪价有望保持上扬态势。
据新牧网猪价指数显示，11月11日新牧猪价指数107.11，全国生猪均价达到7.02元/斤，比上周同期上涨0.15元，幅度为2%。
去年下半年以来，能繁母猪存栏量连续大幅下滑，特别是年初以来加速下降，产能去化直接影响到今年11月份及之后的生猪出栏量。机构最新监测显示，因9月、10月份价格超预期下跌，10月份母猪淘汰环比大幅提升20%到30%，预计10月能繁母猪存栏将继续小幅下降。截至9月农业部数据显示，能繁母猪存栏已经较历史高点下降了12%。
自8月以来，仔猪价格低迷，均价较去年同期跌15%，表明补栏较为低迷。按照4个月育肥期，年末肥猪供应将不会特别充裕。9月初北方疫病爆发导致大面积抛售，生猪在两个月内被集中提前出栏且体重偏小。据机构调研发现，虽然10月生猪出栏体重环比增加0.12 公斤，但这是天气凉爽致生猪长速加快引起，同比下降达到1.57 公斤。同时，10 月生猪总存栏环比略降，中小猪存栏占比继续下降0.5个百分点，也反映出仔猪补栏并不积极。
值得注意的是，全球玉米、大豆丰产已定，后市将弱势下行，使得养殖成本出现下降趋势，利好畜禽养殖业。美国农业部预计，2014年至2015年全球粗粮供应量上调160万吨，其中除了美国之外，其他国家的玉米产量上调140万吨。全球谷物产量上调130万吨，主要由于欧盟播种面积和单产均上调，波兰和德国尤为显著。国内来看，玉米市场供给充足，终端需求较弱，价格上涨明显乏力。南北港到货量充足，对出货产生一定的压力。自9月份以来，国内玉米现货价格已经下跌了11%。
需求方面，11月7日立冬已经过去，全国各地气温明显下降，终端需求将逐步放量。其实，上周在消费增多的影响下，猪肉价格已经有所上涨。农业部数据显示，22省市猪肉均价上周已经从21.91元/公斤，上升至21.97元/公斤。目前，南方各地陆续进入腌制腊肉的季节，同时，屠宰企业也将开始为年底备货，猪肉需求有望持续上升。因此，进入11月中后旬，行业供需将明显改善，预计猪价有望重回上涨通道。
A股上市公司中，牧原股份是目前国内最大的全程自养生猪养殖企业之一，与同行业对比，具有突出的养殖成本优势。雏鹰农牧近日收购江苏淘豆股权推动电商发展，拓宽下游肉制品的销售渠道，加之公司已公布定增预案，拟筹资建设东北养殖项目，实现产能、地区扩张。
低空空域改革思路浮现 通用航空迎双重利好
通用航空产业，有望迎来低空空域双重改革的“大红包”。
记者获悉，国家空管委即将召开会议，部署全面推开低空空域管理改革，以求提高空域资源利用率，分类划设空域，简化审批程序，加强运行管理。另外，国家民航局年内有望出台新修订的《通用航空经营许可管理规定》，拟将“先证后照”改为“先照后证”，取消企业筹建环节，降低行业准入门槛。
通用航空迎双重利好
“对于中国低空空域的改革方向，我觉得可以理解为‘更具操作性’。”11日下午，在2014中国通用航空发展论坛上，国家空管委办公室空管局副局长杜强透露，将进一步推进低空空域改革，制定更具操作性的改革措施。
据介绍，未来低空空域改革的基本思路：一是将低空空域改革已有试点“串联”起来，以便使通用航空可以形成相对固定的航线，培育中国通用航空市场；二是，进一步划定低空空域范围，实施分类管理，即分为“禁飞”和“宽松”管理区域，以求让低空空域改革更有操作性，更加激发市场活力。
据透露，全国空管会议将于本月召开，上述改革举措在会上讨论后上报决策层审批。
记者了解到，近日国防部新闻发言人也表示国家空管委将召开会议，部署全面推开低空空域管理改革。
对此，证券分析人士指出，“军方支持有望消除通航产业发展的政策障碍，行业发展矛盾也将由破除政策壁垒转移到增加基础设施建设。”
除了低空空域改革之外，中国民航局也在推动通用航空产业的发展。“要简政放权，进一步激发市场活力。”中国民航局运输司司长刘增禹说。
据透露，“包括民航局已经修订的《通用航空经营许可管理规定》，今年年底有望出台。”刘增禹表示，修订后的规定，通过将经营许可前置审批改为后置审批（即将“先证后照”改为“先照后证”）、取消企业筹建环节、降低行业准入门槛（2架自有飞机改为1购1租）等具体举措，切实降低企业设立成本，充分落实企业经营自主权，促进投资创业便利化。
另外，“民航局已启动‘十三五’通用航空发展规划的编制工作，推进基础设施布局建设，引导各地通用航空产业差异化协同发展。而且，民航局还将积极协同相关部委和军方有关单位，建立通用航空联合监管机制，以求为通用航空营造安全
有序的发展环境。”他说。
“民航局还将释放政策红利，推动通用航空产业化发展。将向消费市场需求旺盛、产业集聚初具规模、社会发展条件适宜的地区配置资源，以推动当地通用航空产业化发展。”刘增禹说。
蓝海产业等待“井喷”
“低空空域管理改革稳步推进，通用航空产业发展环境逐步宽松，通航产业将开启万亿市场。”航旅资讯平台航旅圈的创始合伙人LEO如是说。
实际上，对于通航产业的前景，业内普遍看好，一旦政策瓶颈消除，前景不可限量。有材料显示，截至2013年底，全国获得通用航空经营许可证的通航企业189家。分析认为，低空开放改革政策的出台，将进一步推动通用航空产业发展。预计至2020年，国内公务机市场规模超过1500亿元，其他固定翼飞机市场规模约150亿元，直升机市场规模约400亿元。
“中国通航产业发展比较落后，主要是由于较高的飞行成本及飞行不便利性压制了通航飞行需求。”一位与会专家对记者说，2010年8月，中央军委、国务院联合下发了《关于深化中国低空空域管理改革的意见》，提出要逐步开放中国低空空域，并划定广东、吉林等试点区后，一系列后续政策相继出台。2013年11月，中央军委联合民航总局下发《通用航空飞行任务审批与管理规定》，明确规定国务院民用航空主管部门负责通用航空飞行任务的审批，军方将不再直接参与。这意味着通航飞行审批手续将大大简化。
“上述政策瓶颈逐步得到消除后，行业发展矛盾焦点将转移到增加基础设施建设供给，以改善飞行环境、优化飞行服务、降低飞行成本。通用航空作为一个蓝海产业将随着产业链各个环节的完善而快速发展。”该专家向记者表示，通用航空产业下游需求极其广阔，包括私人飞行、公务飞行、旅游、农业、海洋开发等。
据分析，中国通用航空产业在未来几十年，将逐步成为继汽车产业之后推动中国经济增长的又一重要引擎。
对此，银河证券分析认为，现阶段低空开放进程提速，首当其冲的便是低空空域的分类划设、低空航图的公布、空管、通信和导航配套体系的建设；空管、通讯导航与机场配套设备，以及通用航空运营维修培训业务最先受益。包括通用航空飞机制造类公司、通用航空运营及维修的龙头公司、通航基础服务及机场设备等细分领域龙头公司，以及国产焦点零部件出产企业都会带来利好。
经济企稳须依赖基建投资托举 明年见效果
铁路等基建投资项目集中快速获批有深意
从国家统计局公布的前三季度投资数据看，前三季度，固定资产投资（不含农户）为357787亿元，同比名义增长16.1%（扣除价格因素实际增长15.3%），增速比上半年回落1.2个百分点。在第三季度GDP同比增长7.3%，创下近六年内新低的同时，与消费对经济增长贡献的上升形成反差，投资在一定程度上拖累了我国今年以来的经济增速。
就在第三季度经济数据公布后不到一个月之内，国家发改委便密集批复了16条新建扩建铁路以及5个机场的建设项目，再加上此前国家发改委批复的3项特高压工程的开工，短短不到一个月的时间，国家发改委所批复的建设项目资金总额已经达到了7600亿元。
业内专家认为，短短一个月内国家发改委主要批复的对象集中在铁路等基础设施建设方面，基础设施的建设不仅会缓解目前产能过剩的钢铁、水泥等产业的困境，还将在很大程度上对冲今年以来因房地产投资不振所带来的一些问题，近期批复的项目在明年年初将产生对经济发展的实质性作用。
“在国家发改委所批复的大批项目中，铁路等基础设施建设的投资都将会对我国未来的经济发展起到支撑的作用，并且基础设施投资将会对稳增长、稳投资起到有力的推动作用。”中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军在接受《证券日报》记者采访时表示。
王军称，从目前我国的经济发展情况看，在投资方面，房地产市场的几个重要指标都出现了明显的下滑，无论是价格还是销量，甚至是投资方面都呈现出下滑的趋势，房地产投资的疲弱不仅导致投资对经济运行的拉动作用减弱，同时也是影响到今年经济运行出现下行的一个重要因素。在房地场投资方面出现不振的情况下，加快基础设施投资需要保持较快的增长态势。
民生证券研究院首席宏观研究员管清友(微博)认为，当前经济下行压力较大，政府明显开始强调稳增长，铁路基建均在加速，以此对冲房地产和私人部门投资的萎缩。房地产投资长周期走弱，产能过剩局面未得到根本缓解，制造业内生投资动力不足，经济企稳须依赖基建投资托举。
另有业内人士指出，铁路基建领域目前尚不存在产能过剩，且有广泛的产业链拉动作用，预计基建领域投资的加速将在4个月至6个月后对经济产生拉动作用，明年第一季度末经济或可以感受到本轮需求端变化的力量。
中信证券首席经济学家诸建芳认为，国家发改委此举是针对今年稳增长，但效果会在明年显现，因为今年上马的大量投资项目可能到明年才能正式开工。不过，第四季度基建投资增速仍会小幅上升至25%，一定程度上抵消房地产下滑的影响。
煤炭资源税改革破题 政策组合拳助煤企脱困
作为财税体制改革“重头戏”之一，资源税改革迈出重要的一步。财政部决定，自今年12月1日起，煤炭资源税实行从价定率计征，税率幅度为2%-10%。业内呼吁了3年多的煤炭资源税改革方案终于尘埃落定。
“此次煤炭资源税改革是联动的，除了‘清费立税’，政府还取消了进口煤零关税，体现了我国减少国内煤炭市场供应，帮助国内煤炭企业脱困的决心。”安迅思分析师邓舜在接受采访时表示。
“煤炭资源税改革与煤炭进出口密不可分。我国煤炭有很大一部分依赖进口，若进口煤炭的价格比国内价格低，就会影响国内煤企。从目前已经公布的国有企业经济运行情况看，煤炭企业仍处低迷。”一位煤炭行业人士告诉《证券日报》记者，煤炭资源税改革之所以一直遭遇阻力，主要是人们担心煤炭从价计征税率改革将显著增加煤炭产品税负。
理顺煤炭领域繁杂且沉重的税费和基金，改变“税轻费重”现象将成为煤炭资源税改革的重点和难点。记者了解到，以广西、山东为代表的地方政府都在稳步推进煤炭资源税改革，全面清理涉煤收费基金，将煤炭矿产资源补偿费率降为零，停止征收煤炭价格调节基金，为煤炭资源税由从量计征改为从价计征奠定基础。
面对政府出台的一系列政策组合拳，上述煤炭行业人士预测，考虑清费立税、地方政府保证地方收入的诉求，以及其他相关利益方的整体博弈，煤企负担整体将保持稳定，但资源税改革并未改变行业整体供求格局，预计短期内煤炭行业仍难以走出需求和价格双重低迷的态势。
对于煤炭资源税改之后的经营，也有不少煤炭企业持有乐观态度。一家大型煤炭企业相关负责人认为，现在煤炭价格处于低点，给煤炭资源税改提供了机遇。煤炭企业可以通过提高资源回采率、压缩成本、整合产业链条、实施多元化经营，积极争取有利政策等方面入手，进而减轻成本上涨造成的经营压力。
与煤炭企业一样，一些经济结构以煤炭行业为主的地方政府也担忧既得利益受损，影响经济发展。财税专家建议，考虑到资源保护和环境治理等任务要靠地方完成，需要大量实际支出，中央可以将其中的一部分资源税收入通过财政专项转移支付返还给地方，通过专款专用，鼓励、引导地方加大资源保护力度，提高资源利用效率，促进资源输出地区经济可持续发展。
值得注意的是，煤炭资源税改革的靴子即将落地，接下来还面临税目和税率问题，上述专家表示，我国的煤炭品种有肥煤、气煤等，需要在税目上拓宽；并且各地煤炭品种价格差别大，价格认定也非常繁复，需要认定统一的煤炭价格非常困难。
一带一路打开新空间 水泥价格延续上涨态势
11月初，全国水泥价格连续第六周上涨，中南地区继续领涨。业内人士表示，随着400亿美元丝路基金的成立，“一带一路”蓝图已进入实施阶段，这将带动我国中西部及亚洲多国铁路、公路等交通基础设施建设加快，并为我国水泥需求打开新的增长空间。
数字水泥网最新数据显示，上周全国水泥均价环比继续走高，幅度0.26%。价格上涨区域有浙江宁波、江西上饶、广西南宁和贵港等地，幅度20至30元/吨。价格下跌区域有贵州遵义、贵阳等地，幅度20元/吨。
近期我国发起建立亚洲基础设施投资银行和设立丝路基金，推进“一带一路”建设。专家表示，“一带一路”提出的扩大基础设施建设、提高互联互通等内容，有助于国内水泥等过剩产能行业加快走出去的步伐，同时也帮助了周边欠发达经济体的基础设施建设，通过资本输出带动消化过剩产能，这是一个双赢和多赢的互动过程。
有机构测算，亚太区域未来10年间的基础设施投资需求，将达50万亿人民币，潜在空间巨大。这对带动我国水泥出口及加快国内企业海外建厂，转移产能将有明显的促进作用。
公司方面，华新水泥已积极推进海外布局，公司塔吉克斯坦一线已投产，二线也已开工，同时柬埔寨项目推进顺利，投产后将进一步提升公司业绩。海螺水泥通过5年时间详细分析了全球市场情况，海外拓展成为公司未来发展的重点之一。机构预计，公司在印尼整体布局有望在2015年完成，南加项目年底投产、缅甸项目也在积极推进中。
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