困境反转、价值重估、且行且珍惜
1、个股挖掘相关观点及风险提示审时度势：老龄化+价格拐点，较为确定的投资机会。（1）人口角度，80 后高峰期人口或已达到消费巅峰，整体消费角度难找持续动力，60 后高峰期人口老龄化或是唯一确定方向。（2）PMI 库存角度，原材料库存逐渐回补有利工业品价格回归，更多价格或将出现拐点。（3）固定资产投资角度，基础消费类、服务类、基建类产业景气度较好，但占全部固定资产投资完成额的比例仅约30%；铁运、油气、医疗卫生、公用事业相关领域市场化空间较大，但占全部固定资产投资完成额的比例仅约22%；现阶段投资主要靠基建支撑，整体固定资产投资对需求的拉动作用或将不断弱化。（4）详阅相关报告《个股挖掘三季度回顾与展望：中长期关注价格拐点和增量需求相关产业链_20141031》。
市场聚焦：困境反转、价值重估。（1）市场证实我们今年聚焦的“困境反转、价值重估”，从底部推荐的振华重工、中国船舶等表现卓越。（2）去年我们聚焦的“新四化（产业信息化、产业服务化、节能环保安全化、军民结合化）浪潮”从去年流行到今年，预计“困境反转、价值重估”有望从今年流行到明年。（3）明年我们聚焦什么，敬请关注海通中小市值研究。（4）详阅相关报告《图解新四化浪潮_20130607》、《个股挖掘年度回顾与展望：稳故纳新、困境反转、价值重估_20140505》。
节奏推演：短期来看，警惕系统性回调；中长期来看，建议关注价格拐点和增量需求相关产业链。（1）短期来看，国内货币阶段性宽松和海外拓展力度加码相关预期或进入兑现阶段，警惕系统性回调。（2）中长期来看，建议关注价格拐点和增量需求相关产业链，具备更好的供需结构上的改善和产业成长上的可持续性，如港机/海工（船队规模和港口布局规划有望适度超前，海洋油气开发行动计划出台值得期待；相关公司如华伍股份、振华重工、中国船舶等）、核电（2015年将是核电大年，存量在建项目有望陆续转运营，批量新建项目有望持续落地，巨头旗下核电相关资产有望陆续上市；相关公司如江苏神通、中核科技、东方锆业等）、环保健康（立法从严、监管加强，水和土壤污染防治行动计划出台值得期待；相关公司如天瑞仪器等）、医疗保健（老龄化大势所趋）等。
风险提示：二级市场系统性风险；宏观需求和产业政策具备不确定性；行业竞争或加剧；企业订单和业绩或不达预期。
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