央行两月投放 7695亿元基础货币
央行对商业银行投放基础货币的传言被部分证实。昨天晚间，央行发布第三季度货币政策执行报告。报告首次披露，9 月和10月，中国人民银行通过中期借贷便利(MLF)向国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等分别投放基础货币5000亿元和2695亿元，期限均为3个月，利率为3.5%，在提供流动性的同时发挥中期政策利率的作用，引导商业银行降低贷款利率和社会融资成本，支持实体经济增长。报告认为，总体看，在外汇占款渠道投放基础货币出现阶段性放缓的情况下，中期借贷便利起到了补充流动性缺口的作用，有利于保持中性适度的流动性水平。
解读：基础货币投放对实体经济的影响传导一般有2~3个月的滞后性，资金是留存在金融市场体系内还是投放到了实体经济，需要观察，由于对未来经济下行的预期，很可能造成银行惜贷或提高风险溢价，两种情形下实体企业能获得的融资都不会大幅增多。总体来看MLF会有一定效果，但不会有立竿见影的效果。央行在报告中并未释放全面降准降息的信号，预计货币政策仍将以结构化宽松为主。
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