【期市动态】十月多事之秋 商品市场阴霾难散
截至9月份，大宗商品市场价格已连续3个月大幅下挫，铁矿石等多个大宗工业原材料的价格创下多年来新低。而10月份，在美元强势压顶、经济增长放缓、经济结构调整、市场供应激增等背景下，工业品市场上空，利空似乎远未消散。
业内人士表示，10月份虽为工业品传统消费旺季，但由于社会库存持续处于高位，资金紧张没有缓解，使得工业品面临实物需求和投资需求齐降的不利局面。
工业品的“黑色九月”
国庆节后首个交易日，国内商品期货市场工业品表现依然颓废，文华商品工业品指数当日下跌超过1%，其中PTA、塑料、PP等品种跌幅居前，PTA1501主力合约以日跌幅5.83%领跌，另外煤焦钢矿等钢铁产业链品种也有较大跌幅。
从宏观层面来看，中国经济减速叠加经济结构调整，不仅工业品总需求增速在放缓，而由于产能过剩，供应端的无效供应挤压，使得煤焦钢出现了持续的下跌。值得注意的是今年是改革之年，从降低能耗和降低单位资源消耗角度来看，煤炭、铁矿石和钢材都遭遇消费单位GDP消费强度的下降，导致期货市场上煤焦钢领跌工业品。
以铁矿石为例，今年以来铁矿石价格持续下跌，累计跌幅已经超过41%。“从供应层面来看，由于2008-2010年强刺激政策，海外矿山和国内钢厂产能扩张加速，而在2011年由于中国经济开始步入换挡期，但产能调整步伐不能跟进，隐性需求下降对应新增产能的投资，供求面不断恶化，库存不断挤压。”宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示。
中国是世界上最大的铁矿石进口国，而我国钢铁以线材为主，板材其次，所以，螺纹钢的价格与国内房地产走势关系密切。格林大华期货研究总监李永民对中国证券报记者表示，随着国内房地产价格持续回落，房地产对螺纹钢的需求量逐步减少，这就加大了螺纹钢现货压力，从而推动螺纹钢及周边产品如铁矿石、焦煤、焦炭价格持续走低。
美元指数暴涨压制商品
对工业品等大宗商品原材料价格来说，美元是其国际计价货币，美元指数的涨跌是大宗商品市场的风向标。一般认为，在其他因素不变情况下，美元指数与商品价格呈反方向变化。
数据显示，近两个月来，随着美国QE政策逐步退出，美元指数开始止跌回升，目前已经冲高至86.75点左右，美元指数走强对国内外商品期货价格都产生不同程度的抑制作用。
程小勇指出，从美元指数来看，未来美元涨势还有很大的空间，历史上类似2014年这么长周期的涨势出现过三次，如果历史会重演的话，美元升值空间恐怕还有30%-55%。对于工业品而言，一方面美元计价的大宗商品面临价值重估；另一方面，资金会从新兴经济体和商品市场外流，从而导致工业品的实物需求和投资需求齐降的不利局面。
不过，李永民认为，美元指数走强虽然可以吸引美元回流，缓解美国资金不足的困境，但美元指数持续走高，必然影响到美国商品出口，这同样会影响到美国政府的长期利益，因此，个人认为，从一个较长时间看，美元指数将在80-88点区间内震荡整理，美元指数上涨对国内外期货价格的利空影响也将逐步减弱。
“美元指数的反弹主要是结合美国经济和去年底的QE退出，不再放钱，同时经济复苏，美元购买力得到市场再度认可，自然开始受到欢迎。”民生期货市场发展部副总经理屈晓宁说，对大宗商品市场自然不是好事，不过具体大宗商品要区别对待，幅度也有区分。
传统消费旺季仍难期待
10月份为工业品传统消费旺季，但是鉴于9月份工业品大多数旺季不旺，市场对10月份工业品市场涨跌仍有较大担忧。
“9月主要是以消化库存为主，市场不可过度寄希望下游补库或者重建库存。在融资成本高企和现金流紧张周期，低库存策略和流通环节高库存压力会一直存在，因此工业品在10月份尚难以看到反弹的契机。”程小勇表示，在楼市金融新政公布之后，我们也不可过度乐观，对于煤焦钢而言，楼市在年内以消化库存为主，而能够带动煤焦钢甚至有色消费的新房开工和施工面积的增速不会很快逆转为加速上行。
李永民也指出，从较长时期看，国内经济正处于结构性转型阶段，政府领导人对国内GDP的容忍度不断提高，加上房地产大幅上涨空间有限，因此今年消费增幅不会很大，因此，从中期看，10月份价格上涨也最好看作是一次反弹。
金属铜一般被认为是准确预测宏观经济的“铜博士”。对此，富宝金属研究员雷连华表示，10月铜价大概率弱势震荡下行，“金九”下游需求不佳，“银十”回暖预期减弱，下游企业资金面紧张，限制订单及补库存需求，大的基本面是铜矿供给充裕，供需矛盾将日渐突出，价格下行压力比较大，不确定性是四季度国家出台力度较大的刺激性政策、国储局在价格合适的时候或有收储动作。
但屈晓宁认为，四季度投资增加外加需要冲业绩，但是反弹幅度还是要看商品本身的供需关系，大背景不发生变化的情况下，有色金属强于黑色板块，化工板块也会出现分化。
4钢材
现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2790元/吨，涨20元/吨；广州报价3010元/吨，涨30元/吨；北京报价2630元/吨，持平；福州报价2750元/吨，涨40元/吨。
消息：(1)美联储纪要：担心强势美元，暗示加息应谨慎 (2) 发改委：将出台若干新型城镇化配套政策 (3) 摩根大通下调今明两年铁矿石价格预估 (4) 澳洲62%粉矿CFR参考报价79.5美元/吨，涨2美元/吨。
库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为40266吨，增294。
小结：周三RB1501合约高开低走。“十一”长假前，央行重新定义首套房概念，房地产市场信心大为提振，建筑钢材现货报价顺势上调，但期价下挫可见心态悲观。操作上建议，2530附近抛空，止损参考2550。
HC1501合约冲高下行。节后第一个工作日现货市场热轧板卷主流价格暂稳开盘，但受期螺下挫拖累，整体偏弱。操作上建议，2800附近抛空，止损参考2830。
5贵金属
外盘方面：隔夜伦敦金震荡走高，收涨1.01%，报收1221.09美金/盎司；隔夜伦敦银探底回升，涨幅1.09%，报收17.375美金/盎司。
消息方面：1、美国抵押贷款协会公布的数据显示，10月3日当周MBA抵押贷款申请指数增长3.8%至350.7，前值为337.8,指数反弹因当周再融资活动攀升所提振。2、芝加哥联储主席埃文斯称，在通胀率低时，利率方面应有耐心；若价格确实开始上涨，则可能更早加息。3、IMF公布全球金融稳定报告，称全球经济增速仍然疲软，下行风险仍在增加。
现货市场：10月8日，上海现货9999金报收240.15元/克，跌1.41元；上海现货9999银报3900-3910元/千克，跌20元/千克。
仓单库存：10月8日，黄金交易所仓单报1902千克，增0千克；白银交易所仓单报94962公斤，减30公斤。
ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至10月8日黄金持仓量为762.08吨，日减5.93吨。白银持仓量为10857.35吨，日增0吨。
行情总结：美联储官员明确表达了对美元表现强势的担忧，因为这会打压美国经济和通胀，受到美联储态度的影响，隔夜美元持续走低，贵金属有望迎来一轮反弹的行情。操作上可以重新建立多单，建议沪金1412合约242做多，止损241附近；沪银1412合约3790多单介入，止损3770。 3锌
外盘走势：隔夜伦锌冲高回落，收报2322.25美元/吨，跌0.28%。
消息方面：富宝资讯调研云南地区铅锌企业集中地区个旧市，部分企业负责人多表示近期地震并未对其工厂构成影响，该地矿产资源主要以盐业为主，铅锌矿山并不多。
现货方面：10月8日现货锌市场长江0#主流成交均价报于17480元/吨，均价涨450元/吨。据SMM报道，个别冶炼厂出货积极性较高，现货略显宽裕；贸易商套利空间缩窄，市场挺价意愿明显，现货升水坚挺；节后，下游情绪稍显谨慎，畏高观望采货积极性有限。
库存方面：截至到10月8日，LME伦锌库存737350吨，日减2450吨；沪锌库存继续下降，截至9月26日，沪锌库存报152556吨，较上周减8132吨，连续10周减少，处于2012年以来的去库存过程。
观点总结：节后首日锌市交投显得较为谨慎。国内房地产限贷松绑政策的出台给了锌价短期走高的理由，尽管连续走高后高位存多头回补压力，不过仍可谨慎看多。操作上建议沪锌1412合约多单继续持有，止损16650。 4钢材
现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2790元/吨，涨20元/吨；广州报价3010元/吨，涨30元/吨；北京报价2630元/吨，持平；福州报价2750元/吨，涨40元/吨。
消息：(1)美联储纪要：担心强势美元，暗示加息应谨慎 (2) 发改委：将出台若干新型城镇化配套政策 (3) 摩根大通下调今明两年铁矿石价格预估 (4) 澳洲62%粉矿CFR参考报价79.5美元/吨，涨2美元/吨。
库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为40266吨，增294。
小结：周三RB1501合约高开低走。“十一”长假前，央行重新定义首套房概念，房地产市场信心大为提振，建筑钢材现货报价顺势上调，但期价下挫可见心态悲观。操作上建议，2530附近抛空，止损参考2550。
HC1501合约冲高下行。节后第一个工作日现货市场热轧板卷主流价格暂稳开盘，但受期螺下挫拖累，整体偏弱。操作上建议，2800附近抛空，止损参考2830。 4钢材
现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2790元/吨，涨20元/吨；广州报价3010元/吨，涨30元/吨；北京报价2630元/吨，持平；福州报价2750元/吨，涨40元/吨。
消息：(1)美联储纪要：担心强势美元，暗示加息应谨慎 (2) 发改委：将出台若干新型城镇化配套政策 (3) 摩根大通下调今明两年铁矿石价格预估 (4) 澳洲62%粉矿CFR参考报价79.5美元/吨，涨2美元/吨。
库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为40266吨，增294。
小结：周三RB1501合约高开低走。“十一”长假前，央行重新定义首套房概念，房地产市场信心大为提振，建筑钢材现货报价顺势上调，但期价下挫可见心态悲观。操作上建议，2530附近抛空，止损参考2550。
HC1501合约冲高下行。节后第一个工作日现货市场热轧板卷主流价格暂稳开盘，但受期螺下挫拖累，整体偏弱。操作上建议，2800附近抛空，止损参考2830。 2铝
隔夜走势：隔夜伦铝振荡走跌，其中3个月LME铝收跌0.73%至1941美元，表现稍抗跌与伦铜，下方支撑关注1900美元。
消息方面：截止10月3日，LME基金经理减持LME期铝净多头仓位至125215手，较上周减少474，为连减三周。
现货方面：10月8日SMM铝锭报13980-14020元/吨，贴水20-升水20元/吨。据SMM称，节后上海、无锡以及南海仓库到货量增加，SMM统计三地总增量在4.4万吨，但节后首日下游消费未见完全恢复，采购意愿不足，成交一般。外盘方面，0-3月LME铝较现货贴水32.75美元，较前日扩大4.9美元。
库存方面：截至10月8日，LME伦铝库存跌至4571375吨，较昨日减少13525吨，创下2011年12月8日来的低点；同时伦铝注销仓单占库存比持平于57.74%；截止9月26日，上期所沪铝库存报277850吨，较上周剧减21722吨，为连减13周，降至年内2月7日来的低点。
观点总结：今日伦铝早盘运行于1944美元附近，沪铝持续下挫后，短期RSI指标发出超卖信号，建议AL1412可关注下方13750元附近支撑，逢低买入，止损参考13650元。
1铜
夜盘走势：隔夜伦铜延续跌势，其中LME3个月铜收跌0.88%至6645美元。10月7日伦铜持仓增加1364至30万，表明铜价持续下跌后，多空分歧加大。
消息方面：据悉，欧洲的铜冶炼商正寻找将2015年铜精矿TC/RC费用上调20%至105-115美元/吨和10.5-11.5美分/磅，铜冶炼商及矿产商将会聚于10月20日开始的LME周活动。
现货方面：10月8日SMM平水铜成交价报48640-48740/吨，1#电解铜现货报平水-升水80元。据SMM称，昨日持货商调降现铜升水出货以求成交，国庆假期新到进口铜货源令市场供应增加，节后首日下游未有明显入市补货，交投萎靡。外盘方面，LME铜0-3月的现货升水49美元，较前日扩大8.25美元。
库存方面：截至10月8日，LME伦铜库存较昨日减少425吨至149625吨，接近于9月初的低点。同时，伦铜注销仓单占库存比跌至13.62%；截止9月26日，上期所沪铜库存报81554吨，较上周增加1701吨，连增三周，但目前仍接近于2011年12月23日当周创下的低点。
观点总结：今日伦铜早盘运行于6680美元附近，较隔夜小幅回升，因受中国需求放缓担忧，期铜承压回落，建议CU1412可于46900-47600元区间高抛低吸，止损各350元。
6铅
外盘方面：隔夜伦铅震荡下挫，收报2077美元/吨，跌0.85%。
现货方面：10月8日现货铅市场长江1#主流成交均价报于13800元/吨，均价涨75元/吨。据SMM报道，由于贸易商在节前基本将库存清空，存货已较少，导致市场整体货源偏紧，下游企业由于节后补库需求，逢低采购。
库存方面：截至到10月8日，LME铅库存报225225吨，日增0吨；截至到9月26日，上期所铅库存报73770吨，周度减771吨，连续4周反弹后首次回落。
消息方面：富宝资讯调研云南地区铅锌企业集中地区个旧市，部分企业负责人多表示近期地震并未对其工厂构成影响，该地矿产资源主要以盐业为主，铅锌矿山并不多。
行情总结：国庆后首日铅市交易平淡依旧，季节性需求或对铅价有小幅提振作用，技术上沪铅低位有一定支撑，下行空间有限，后市或以震荡偏涨为主。建议沪铅1411合约5日线13825多单入场，止损13750。 7铁矿石
现货市场：辽宁66%粉矿报690元/吨，持平；青岛港：61.5% PB粉矿报570元/吨，涨10元/吨、印度62%粉矿报570元/吨，涨10元/吨。
消息：皮尔巴拉港口管理局数据显示，随着铁矿石价格进一步下跌，九月，黑德兰港发往中国的铁矿石运量为2977万吨，八月为3203万吨，环比下降7%。而去年同期，出口量攀升71万吨至2297万吨，当时矿价超过130美元/吨。
库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0，持平。
小结：周三I1501合约冲高回落。虽然进口铁矿石现货报价大幅上调，但钢材期价走低，亦使矿价承压下行。操作上建议，550上方择机抛空，止损参考560。
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