29日重要财经解读汇总
准池铁路全线铺通 铁路货运价格市场化改革正式开启据经济参考报报道，9月28日18时，备受瞩目的神华准池铁路实现全线铺通。
神华集团新闻发言人、新闻宣传部主任孟坚表示，作为国家发改委批准的全国第一条货运价格市场化调节试点铁路，准池铁路的铺通标志着中国铁路货运价格市场化改革的开启。
“准池铁路是一条在我国铁路运输史上具有里程碑意义的铁路。”孟坚说，“2014年4月1日，国家发改委宣布，正在建设的准池铁路开通运营后，货物运价将实行市场调节，由铁路运输企业与用户、投资方协商确定具体运价水平。这使得准池铁路成为中国首条放开铁路运输价格、实行市场化定价机制的货运铁路。”
据了解，承担准池铁路投资和运营的神华准池铁路有限责任公司，是神华集团旗下混合所有制试点企业，由中国神华能源股份公司(85%)和山西民营企业———山西教场坪能源产业集团公司(15%)共同出资成立。准池铁路由此成为一条由国有企业与民营企业合资建设的铁路。
“正是考虑到准池铁路这种混合所有制的投资、经营模式的特点，发改委才决定放开该线货物运输价格，实行市场调节。”国家发改委有关负责人介绍说，这是国内放开铁路运输价格的首次尝试，是贯彻落实党的十八届三中全会精神，完善主要由市场决定价格机制的具体体现。实施后，将对推进铁路投融资体制改革，鼓励、引导社会资本投资建设铁路，促进铁路健康可持续发展发挥积极作用。
按照项目建设规划，准池铁路批复概算投资131.77亿元，建设工期为3.5年。铁路建设者在铺架施工中，还两次实现单机双线日铺架16孔，创造了中国铁路建设史上的新纪录。
另据了解，作为国家《中长期铁路网规划(2008年调整)》项目，准池铁路的建成投运，将打通南北两大运输通道，并与神华集团既有的甘泉铁路、包神铁路、神朔铁路、新巴准铁路和大准铁路，共同形成围绕“晋西、陕北和蒙南”主要煤炭基地的环型辐射状重载铁路网。
该铁路网将围绕直径近200公里的三省煤源，形成中国及至世界最大的煤炭能源集散地(含蒙古国口岸—甘其毛道)，通过朔黄铁路和大秦铁路两大南北运输通道直达沿海的港口码头，形成了强劲的运输能力，不仅可破解神华集团发展运输瓶颈，而且对保障国家能源需求也具有十分重要的意义。
沪港通带来资本市场巨变：关注高分红和稀缺品种
9月29日，据中国基金报报道，沪港通临近，市场普遍认为，沪港通将利好低估值、高分红的蓝筹股。长期而言，A股市场和港股市场都将发生深刻变化。
接受中国基金报记者采访的机构人士普遍认为，沪港通是国内资本市场对外开放的重要一步，是国内资本市场和全球资本市场互联互通的重要举措，将给A股市场带来深刻和长远的影响。
华润元大基金指数团队负责人陈品桥表示，沪港通之后，深港通也会跟着实施，A股市场进一步甚至全面开放可期。从俄罗斯、印度、巴西等金砖国家来看，股票市场都受很大的外资影响，未来A股市场逐渐融入全球体系，在外资助推下未来A股将产生一波牛市行情。
上海世诚投资公司董事总经理陈家琳表示，沪港通是一个积极的举措，是中国资本市场对外开放渐进过程，增量外资的进入有助于改变A股市场投资者的结构，外资机构更加注重长期投资。平安证券认为，资本市场的开放，境内外市场的联动性将加强，外资投资者比重提高，A股市场的波动性会下降。
深圳明曜投资公司董事长曾昭雄表示，市场已经对沪港通有所反应，沪港通正式开通后，行情能否持续还有待观察。南方基金首席策略分析师杨德龙（财苑）表示，沪港通正式推出后市场可能出现调整。
华宝兴业基金表示，对于A+H股中A股有显著折价的大市值股票来说，沪港通有望带来一定的推动力。不过，经过过去数月的上涨，大部分此类股票相对H股的折价已经显著缩窄。
不过，在陈品桥看来，预计10月沪港通正式实施后到年底，行情还会进一步展开。他认为，外资通常会从宏观面、政策面、基本面、技术面、资金面等5个维度来衡量一个市场，除了资金面外，A股市场整体向好。
陈品桥认为，A股市场相对全球市场还是相对封闭的体系，外资进入受阻，是A股资金面不佳的重要原因。但随着沪港通的实施，外资进入A股进一步放宽，A股市场资金面紧张的情况将得到缓解。万家基金也表示，沪股通制度在短期内可能超预期地吸引海外资金进入A股。
银行同业业务专营部门制大限逼近 小银行仓促应对
银监会要求银行同业业务部门必须实行同业业务专营部门制的指令，在9月底临近大限。证券时报记者获悉，部分上市银行已设立同业业务专营部门，但一些小银行的准备过程十分仓促。此外，由于开展业务的现实需要，一些银行分行的同业部门仍保留部分原有的职能。
为规范银行同业业务，今年5月中旬五部委联合发布“127号文”，随后，银监会又发布了配套性的“140号文”，要求银行对同业业务实行专营部门制，分支行不得再经营。监管部门试图以此整治银行同业业务多头展业、松散的现象。
近日，证券时报记者向多家上市银行询问同业业务专营部门的设立进展，但收到的正面回应并不多。国有银行方面，仅有工行回复称，“早已成立了相关部门”，其他国有行暂未有任何回复。但据记者了解，多家大型国有银行已经完成相关部门的设立。
股份制银行方面，中信银行方面未有回复，民生银行方面则称，“有相关进展会第一时间公告”，光大银行和华夏银行方面均表示，“业务部门目前不方便接受采访”。不过，浦发银行回应称，该行的金融市场部就是同业业务的专营部门。城商行方面，南京银行相关人士回应，该行已于去年4月成立金融同业部。
此外，据证券时报记者观察，一些小型银行应对得十分仓促。华中某城商行行长办公室人士表示，该行已成立同业部，但准备过程很仓促，因为同业业务分散在金融市场部、公司部以及投行部等多个部门，有很多需要协调的工作，所以“几乎天天开会”。
另一浙江城商行的高管表示，监管的要求，银行肯定会配合，但短时间内要求实力较弱的小银行成立新部门，人力资源配备方面跟不上。他说，为了应对监管监察，一些小银行临时让金融市场部的老总兼任同业业务部的老总，“两个部门实际是一套班子”的情况其实很多。
保监会加强险资集合资金信托计划监管
保监会官网25日上午发布险资投资集合资金信托计划偿付能力认可价值标准，新标准较老标准价值认可调降了5%，而后相关公告不见了。据内部人士向证券时报记者透露，信托投资的资产认可标准确实是降低了，9月29日将继续发布相关信息并解释原因，标准与25日的一致。这意味着保监会加强了对险资投资集合资金信托计划的监管。
根据《保险公司偿付能力报告编报规则——问题解答第24号：信托计划》，保险公司投资的固定收益类集合资金信托计划，按评级不同分为四类：信用评级为AAA级的以账面价值的90%作为其认可价值。信用评级为AA级以上(含AA级)但低于AAA级的以账面价值的85%作为其认可价值。信用评级为A级以上(含A级)但低于AA级的以账面价值的75%作为其认可价值。信用评级为A级以下或没有评级的集合资金信托计划，为非认可资产。
此外，保险公司投资的权益类集合资金信托计划，以账面价值的75%作为其认可价值。
这较2013年3月份发布的认可价值标准在每一个相同的信用评级均降低了5%。
据相关渠道数据，截至今年一季度末，整个保险行业信托投资余额高达1998.3亿元，较2013年底增加了555亿元，增长了38.5%。这也意味着新的标准对险企资本金的消耗要增加近百亿元。对于部分信托投资过高的保险公司也是个不小的压力。
此外，根据保监会网站公开信息，偿二代对险资投资资产认可价值较严的还有，未上市企业股权投资基金，不符合有关监管规定的股指期货——特别是没有制定风险对冲方案、没有评估风险对冲有效性的，证券公司专项资产管理计划等，它们的资产认可价值均低于账面价值的95%。
而对于大家关注的投资性房地产在偿付能力资产认可标准，前述内部人士表示，目前尚无最终确定。
今年6月份，为加强偿付能力监管，防范房地产投资风险，保监会决定对保险公司的投资性房地产的评估增值进行清理和规范。当时有保监会相关人士对证券时报记者表示，按照新的标准可能会有一批投资性房地产估值过高的保险公司偿付能力告急。而根据正德人寿财报，其投资性房地产就在短短一年多时间内增值 150%，成为增值幅度最多的险企。
新版商业银行内控指引发布 监管约束加强
银监会昨日发布修订后的《商业银行内部控制指引》，从内控控制的职责措施、保障机制、评价体系、监督管理等方面，进一步推进商业银行规范内部管理、完善内部控制。相比原《指引》，新版《指引》增加了内部控制评价和监管约束两方面的要求。
银监会相关负责人表示，修订后的《指引》补充完善了内控评价的工作要求：商业银行应建立内部控制评价制度，明确内部控制评价的实施主体、频率、内容、程序、方法和标准，并对纳入并表管理的机构进行内部控制评价，根据业务经营情况和风险状况确定内部控制评价的频率，至少每年开展一次;应当制定内部控制缺陷认定标准，根据内部控制缺陷的影响程度和发生的可能性划分内部控制缺陷等级，并明确相应的纠正措施和方案。
在新增的监管约束要求方面，修订后的《指引》增加了有关违反规定的处罚措施，要求银监会及其派出机构对内部控制存在缺陷的商业银行，责成其限期整改，对逾期未整改的商业银行，根据《银行业监督管理法》第三十七条有关规定采取监管措施。
更为重要的是，新《指引》在监管约束方面强化责任追究，要求商业银行建立内部控制管理责任制。其中，董事会、高级管理层应对内部控制的有效性分级负责，并对内部控制失效造成的重大损失承担管理责任;内部审计部门、内控管理职能部门应当对未适当履行监督检查和内部控制评价职责承担直接责任;而业务部门应当对未执行相关制度、流程，未适当履行检查职责，未及时落实整改承担直接责任。
不过，新《指引》并未对一些业务或环节做详细的操作性规定，而只对风险管理、信息系统控制、岗位设置、会计核算、员工管理等提出原则性要求，未有针对具体业务的条款。
一国有大行内控合规部主管对此向证券时报记者表示，随着金融创新的深化，银行目前提供的金融产品和服务日益丰富，涉及财富管理、投资银行、电子银行、金融市场等多个条线，若《指引》对所有业务都作出具体性要求既不现实，也无法适应银行业务不断变化的发展规律。因此，《指引》更多的是纲领性的规范文件。
银监会相关负责人亦表示，从立法导向看，商业银行作为市场经营的主体，承担着防范风险的首要责任，有效的内部控制是开展经营的前提，控制过程应体现商业银行的自发性和主动性，内部控制的监管文件更应体现导向性、原则性要求。
大盘重心逐步抬高 重点关注国企改革题材
上周大盘指数震荡走高。上周二，在9月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值达到50.5、超出市场预期的利好推动下，上证指数在20天均线附近止跌回升强势上扬，再创近期新高。这说明本轮反弹行情还远未结束，或将演变成整体反转行情，而个股还将继续保持活跃。
我们认为，在经济转型的背景下，受稳增长政策加码等利好因素刺激，上证指数将维持震荡向上的走势。同时，中小板指数、创业板指数近期创出历史天量，后市将继续保持高度活跃。
技术面上，从大周期来看，上证指数自2009年8月4日创出本轮新高以来，一直处于2009年8月4日的高点3478.01点以及2010 年11月11日的高点3186.72点连线的下跌趋势线下方。上周，这条下跌趋势线终于被放量突破，说明市场开始有走牛的迹象。这跟2001年6月14日的高点2245.43点与2004年4月7日的高点1783.01点的下跌趋势线被突破很相似。
一样是下跌趋势线的突破，我们发现市场走牛必须放量突破这条下跌趋势线，才会有2005年后的3年大牛市，那一牛市的驱动因素是股权分置改革。那么，面对国企改革进入深水区、沪港通与账户一码通、优先股与资产证券化等一系列改革，我们有理由相信，一旦改革成功，市场可能走出真正的牛市。
从小周期来看，上证指数上升通道已经被打开，市场已经被激活。后市仍然以平台整理和重心逐步抬高为主基调，回调空间不大。
在操作上，建议投资者维持“轻指数、重个股”的投资策略，积极关注受政策扶持的板块，如国企改革板块，国投系、电子系、中航系、农发系等央企旗下公司相继展开重组动作，国资国企改革正如火如荼上演，并呈现扩散趋势。而广东将于9月29日举办第二次国有企业混合所有制项目展示对接活动，招商项目数达到188个。这预示着国企改革已进入改革深水区，未来力度将更大。
8月工业利润同比降0.6% 两年来首现负增长
工业企业面临盈利难题。9月27日，国家统计局发布数据显示，8月份，我国规模以上工业企业实现利润总额4825.6亿元，同比下降0.6%，而7月份为同比增长13.5%。这也是自2012年8月以后，两年来首次出现单月利润负增长。对于8月份工业利润增速明显回落的原因，国家统计局工业司博士何平分析称，主要是受市场需求乏力、出厂价格降幅扩大等影响，中国工业生产、销售增速回落。值得关注的是，8月份，规模以上工业企业投资收益同比增长3.2%，增速比7月份大幅回落40.3个百分点，对利润增长的贡献明显减弱。
官方数据显示，1～8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额38330.4亿元，同比增长10%，增速比1～7月份回落1.7个百分点;实现主营活动利润35870.1亿元，同比增长9.6%，增速比1～7月份回落1.6个百分点。
今年前8月，在41个工业大类行业中，36个行业利润总额同比增长，5个行业同比下降。其中，1～8月份，采矿业实现利润总额4445.6亿元，同比下降13.4%;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3193亿元，增长20.2%。
中国银行国际金融研究所分析师杨瀚方认为，采矿业利润率的短期下降或许是我国实现提质增效、产业升级和深化结构调整过程中出现的局部阵痛。
在采矿业中，煤炭开采利润增幅下降最大，同比降幅接近50%。数据显示，今年前8个月，全国煤炭产销量持续下降。其中，煤炭产量为25.18亿吨，同比下降1.44%;煤炭销量24亿吨，同比下降1.62%。
专家为解决雾霾开“药方”依靠经济手段进行调节
如何彻底解决雾霾带来的种种环境问题，社会各方一直在积极讨论，相比行政手段，一些经济学者更推崇经济手段的调节作用。
昨日(9月28日)，在中国科学院大气物理研究所、中国能源环境科技协会等发起的“2014全国雾霾防治协作共识高层论坛”上，原财政部财政科学研究所所长贾康（财苑）(财苑)认为，雾霾治理必须采取以经济手段为主、多种手段并用的方式。
《每日经济新闻》记者注意到，贾康在谈到经济杠杆调解中，特别提出了当前社会广泛关注的环境税和资源税改革的问题。
近年来，随着环境污染问题的凸显，在一些环境问题相对严峻的局部地区，通过“关停并转”的方式“掐断”工业污染源，成为政府推进环保工作的重点之一。
去年，河北省关停取缔重污染企业8347家。北京市政府印发的《北京市2013-2017年清洁空气行动计划重点任务分解的通知》提出，调整退出1200家不符合首都功能定位的污染企业。
对此，贾康认为，从全国范围来看，这种“关停并转”的行政手段，治标不治本，对环境污染并不能起到根本性的治理作用。
很明显，在当前中国市场主体数量突破6000万的情况下，完全通过政府采取行政手段的方式推进治污减排的“关停并转”工作，除了工作量大外，还会带来准入标准的尺度把握问题。
对于行政准入和法律手段，贾康表示，只讲加强管理从长远来说并不能实现优化状态，如果普遍用行政方式操作去解决问题，肯定会出现走关系、社会寻租等问题。
“只有真正形成以经济手段为主的思路，在市场经济发展运行中基于利益导向、利益制约的优化，通过经济杠杆手段依法对事不对人的规范的长效机制，才能有效促进节能降耗、减排治污。”贾康说。
新区规划超国标九成国土资源部出新规严防“鬼城”
9月25日，国土资源部就近期下发的《关于推进土地节约集约利用的指导意见》举行通气会。国土部规划司司长董祚继在会上表示，将严格管控城市新区用地。
董祚继表示，目前城市新区扩张问题较普遍，也比较严重。“去年我们进行了全面的摸底调查，发现全国391个城市的新区规划人均城市建设用地197平方米，已建成区人均城市建设用地达到161平方米，这远超过人均100平方米的国家标准。”
他表示，今后确需设立城市新区的，必须以人口密度、用地产出强度和资源环境承载能力为基准，以符合土地利用总体规划为前提。“我们会在严格掌握标准的前提下予以规范和支持。但是第一必须符合国家标准，第二必须符合土地规划和城市规划。”
一时间，“鬼城”话题再度成为热议焦点。“城市化建设浪潮加速，中国出现许多鬼城，这些鬼城都需要时间才能慢慢集聚人气。但是并非每一个城市都可以积累人气，还是需要看人口发展和经济走势。”克而瑞研究总监薛建雄表示。
众多“鬼城”中，东莞压力巨大。《第一财经日报》记者查阅东莞市统计局数据，2014年8月全市新建商品住宅网上签约销售3381套。9月行情稍好，克而瑞数据显示，截至9月27日，东莞9月成交量4282套。同时，东莞9月存量房有107963套。
按此计算，东莞去化周期达25个月。
不过，也有人对东莞的未来表示乐观。“如果经济有一定的体量和增速，位于沿海等区位优势好一点的地方，那重新聚集人气还是有可能的。”香港惠理投资研究院研究员乐威告诉记者，“东莞本身人口有增速、有消费，这个为其回暖准备了条件。”
新三板优先股开闸配套规则近期发布
全国中小企业股份转让系统(下称“股转系统”，即新三板)挂牌公司发行优先股融资目前已无法规障碍，待股转系统发布配套细则后，优先股发行即可启动。
证监会日前发布了《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第7号——定向发行优先股说明书和发行情况报告书》和《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第8号——定向发行优先股申请文件》，为非上市公众公司发行优先股的核心问题做出了明确。但是启动发行具体事宜，尚需股转系统发布配套细则。
“细则很早就已经确定，但是还要履行报批程序，需要证监会审批。”股转系统相关负责人对《第一财经日报》独家表示，预计很快就会出台。
目前，非上市公众公司主要是指新三板挂牌公司。对于这些公司发行优先股，证监会将豁免核准(公司优先股和普通股人数合并累计超过200人、注册在境内的境外上市公司境内发行优先股时除外)，由股转系统进行自律审查。
“自律审查，相当于备案审查。”上述股转系统人士表示，优先股发行不会涉及行政许可的审批或核准，仅由股转系统进行审查，一般审查的内容包括程序是否合规、材料是否完备、合格投资人制度执行是否到位等内容。
除了下放审批权，证监会还在降低公司合规成本方面做了调整。即落实“适度、客观、弹性”的信息披露监管理念，大幅简化披露内容，突出重要信息，减少主观性分析，鼓励公司结合实际情况“自主披露”，降低公司合规成本。
在证监会看来，优先股试点可以丰富股转系统的市场功能，为合格投资者提供更多选择，有益于挂牌公司拓宽融资渠道、开展并购重组。
新三板挂牌公司在融资结构上具有明显特点，债权融资依然占重要位置。
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