今日热点消息跟踪（9.25）
1、金融改革带来机遇 券商板块崭露“牛头”上周沪深300指数下跌0.54%；中信非银金融下跌1.17%，跑输大盘 。不过最近两个交易日，随着普涨格局重现，券商股重振声势，昨日更跃升为市场领涨品种，强势拉高中信非银金融3.83个百分点，长江证券、西部证券、东吴证券上演联袂涨停戏码。两融标的再迎扩容、券商业务创新和改革政策发布预期是此轮上涨背后的重要推动力。展望后市，分析人士认为，在半年报业绩表现稳健、市盈率普遍处于历史相对低位的背景下，券业预计将受益于政策预期以及自身业务扩张双轮助力，估值得到较强支撑。
券商板块再度发力
之前大盘的逼空式上行中，券商品种受估值修复因素激发，成为拉动指数的一支重要力量；此后伴随着混合所有制改革、军工科研院所改制等热点崛起，券商股集体退居二线；不过，近期沪深交易所两融标的大幅扩容205只，广发证券、海通证券等8家券商第二批获准开展互联网证券业务试点，利好叠加令市场对券商股炒作热情重燃。
消息面上，根据沪深两地交易所公告 ，自9月22日起，融资融券标的股票数量将由目前的695只扩大至900只，其中上交所新增标的股104只，深交所则由原来的299只增加至400只。此外，新三板近期也掀起扩容及融资大潮，全国中小企业股份转让系统发布的数据显示，今年8月份新三板挂牌公司完成定增51次，融资总额达到33.71亿元，与7月份得29次、4.26亿元相比，环比分别增长75.86%、690.42%；迄今全部挂牌企业已经增长至1134家，选择做市企业亦达到50家。分析人士认为，上述利好给券商经纪业务带来了做大做强契机，特别是新三板、资产证券化等于券商业务进一步发展大有裨益，行业整体盈利状况将获得显著提振。
由此，中信非银指数昨日低开高走，全天震荡上行势头明显，最终以3.83%的单日涨幅位居行业排行榜榜首。个股方面，正常交易的25只成分股悉数飘红，涨幅超过3%的股票数量有21只之多，西南证券等8只股票涨幅则超过5%；值得注意的是，西部证券执行业板块之牛耳，本周二、周三连续收获两个涨停，而这与西部证券8月作为新三板主板券商挂牌企业定增金额超过22亿元、占全行业67%的利多恰恰不谋而合，构成股价摸高的联动效应。
券业迎来发展机遇
从支持资本市场改革和产业转型角度看，华融证券认为，未来3-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台，新三板、场外市场 、创新式衍生品、结构化产品等，都将为券商提供良好的发展机遇。
首先，为落实“新国九条”和《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》，中国证监会近日下发通知，鼓励证券公司多渠道补充资本，并清理取消有关证券公司股权融资的限制性规定。分析人士认为，这将拓宽券商开展创新业务的资本金基础，带来券商经营模式分化，推动形成综合性大型券商以及特色性中小型券商并存格局。
其次，融资融券线上开户已被放开，预计后续创业板线上开户也将放开。国金证券认为，这意味着互联网券商的盈利模式被进一步打通，中国证监会近日确认10月启动“一人一户”，叠加指数上涨带来财富效应有望吸引新增投资者入场。
第三，上周各大券商相继收到上交所发布的《关于进一步做好港股通业务上线准备工作的通知》，港股通正式上线已经进入最后的冲刺阶段，除带来股基交易额的潜在上行，准备充分的金融集团还会持续受益这一资本市场重磅改革；同时期权业务、收益凭证等也呼之欲出，证券行业正处于改革创新的密集期，各具体措施四季度将持续落地，均将带动行业持续稳定发展。
第四，针对注册制改革情况，中国证监会近期表示，相关工作在正常进行中，预计年底前推出注册制改革方案。注册制改革是发行制度的重要变化，对国内资本市场的发展必将带来深远影响。
此外，业内预计近期证券业还将迎来多项新政策发布，对券商未来发展形成有力促进。分析人士认为，由于去年下半年业绩基数较低，今年下半年券商业绩同比增长可期，行业业绩和估值具备向上弹性，建议投资者从积极触网、经纪业务有望弯道超车券商，具备流量优势的金融平台类上市公司，以及谋划转型的金融IT服务商这三条投资主线来进行品种配置。(中国证券报)
2、“林改”有望成为土改先锋 概念股面临价值重估
9月以来，浙江 、福建 、四川等地纷纷以调研或座谈会的形式围绕林业改革进行相关探讨。分析人士指出，由于改革障碍更小，随着相关政策的稳步推进，林业改革有望成为土地改革的急先锋，相关林业股的机会也将因此显著提升。
林业改革成关注重点
随着浙江、福建、四川等地纷纷调研林业改革，林业改革提速的预期近期在市场中明显提升。
根据国家林业局政府网消息，9月初，浙江省省长李强(微博)专程到龙泉市林业局调研将“死权变活权”、建设“林业一本图”等林业改革工作，并给予了充分肯定。在龙泉市林权管理服务中心，李强认为相关“把死权变为活权，增加农民财产性收入”的做法非常好，并强调一定要把山林经营好，把农民手中各项资源盘活，做深做透增收致富大文章。据相关资料，截至目前，龙泉市累计林权流转101.7万亩，流转率为25.5%，累计发放林权抵押贷款31273笔，共计192381万元。
9月17日，四川省深化农村改革推进会在成都召开。四川省林业厅以《深化集体林权制度改革促进林业发展农民增收》为题，以书面材料的形式对全省集体林权制度改革的经验进行了介绍。有业内人士表示，预计下一步四川省林业厅将围绕稳定承包权、放活经营权、落实处置权、保障收益权，深化改革集体林权制度，推进全面建成长江上游生态屏障，实现四川林业经济由大省向强省跨越。
据，四川省林业改革包含以下几个关键内容。首先，林权流转管理。推进林权流转市场化，以县级林权管理服务机构和乡镇流转服务窗口为依托，推进建设林权流转公共交易市场，力争到2016年基本形成覆盖全省、规范有序的市场交易体系和信息发布机制。同时，探索价格指导机制。加快森林资源资产评估制度建设，完善评估管理办法。改革资产评估方式，推行“量价分离”评估制度。此外，加强林权流转监管，落实《四川省集体林权流转管理办法》，推动制定集体林权流转地方性法规。
其次，分类经营改革。四川省林业厅将围绕森林面积、森林蓄积“双增长”和农民收入倍增目标，着力推进森林分类经营管理。一是从严管理公益林，认真落实国家公益林管理办法，支持各地通过个人自管、集体统管、委托代管等方式明确责任主体，足额兑现落实生态效益补偿，逐步提高补偿标准。二是放开放活商业林，鼓励新型经营主体编制森林经营方案。
第三，构建新型经营主体。为进一步有效促进林业产业组织化、规模化、标准化，四川省林业厅提出，将大力培育新型主体，支持各地培育一批带动能力强的农民林业合作社、家庭(联户)林场、专业大户和涉林龙头企业。同时，创新利益联结机制，推行“专合社+基地+农户”、“龙头企业+专合社+基地+农户”等经营模式，让林农与专合组织、企业、业主结成紧密的利益共同体。
此外，还将完善支持政策。四川省农业厅将会同有关部门，健全生态补偿、造林补偿、森林保险等政策，支持开展金融支林试点县建设，探索建立林权抵押融资收储基金和林业信贷担保金制度。
福建省林改也在9月份出现新动向。据媒体报道，福建省三明市市委市政府日前出台实施意见，明确完善集体林权制度改革，构建新型林业经营体系，进一步增强林业发展的活力和动力，走出一条百姓富、生态美、产业强的现代林业发展之路。根据相关意见，到2016年，全市新型林业经营组织覆盖面将占集体商品林地面积的80%以上，农民涉林收入将占总收入的25%以上；全市林地面积保有量在2830万亩左右，森林覆盖率稳定在现有水平，林木蓄积量达到1.49亿立方米；全市林业产业总产值突破800亿元。
“林改”概念股面临价值重估
有业内人士认为，推进集体林权制度改革面临的障碍比土地制度改革更少，预计林改有望在土地制度改革前取得实质性突破。
这位人士进一步指出，集体林权制度改革的确权工作已基本完成，确权率达95%以上。下一步，预计有关部门的主要工作将是完善配套政策，让集体林权制度改革的政策意图真正落地，包括：尽快完成林权证发放，确立农民林地承包经营主体地位；加快贷款、保险等金融配套政策建立和落实，让林权真正能够用来抵押；进一步减少林权流转政策障碍，健全林权价值评估体系，保障林地承包经营者利益等。此外，为促进林地规模经营，需建立顺畅的林权流转和交易机制。当前存在林权价值被低估情况，随着集体林权制度改革向纵深推进，林权有望进一步升值。应扶持林业合作组织建设，完善林业社会化服务体系，调动社会资本参与现代林业建设。
随着林业改革的深入，林业板块的投资机会也有望显著提升。有市场人士表示，林改将带来资产重估机会。2013年国家发改委和国家林业局正式批复了河北 、浙江、安徽、江西、山东 、湖南和甘肃 7省国有林场改革试点实施方案，标志着我国国有林场改革进入了实质推进阶段。随着林业改革深入，林业相关上市公司所拥有的资源价值具备显著的重估空间。
3、政策助力煤炭股反弹 基本面短期难言反转
沪深两市大盘昨日放量反弹，各行业板块悉数飘红，其中中信煤炭指数涨幅居前，刷新了本轮反弹的新高。不过考虑到股价上涨缺乏基本面的支撑，煤炭股后市的反弹空间料有限。
中信煤炭指数昨日小幅低开后，震荡攀升，午后伴随着成交量的放大，涨幅有所放大，最高上探至1476.60点，刷新本轮反弹新高，尾盘报收于1473.94点，上涨2.79%。昨日正常交易的36只指数成分股中，有31只股票实现上涨，陕西煤业涨停，永泰能源、新大洲A和爱使股份涨幅均超过5%，而在下跌的4只股票中，个股跌幅普遍较小，大有能源跌幅最大，为1.43%。
近日国务院就煤企脱困做出批示，肯定煤炭在我国能源安全保障中的地位和作用，提出要多措并举、综合施策、统筹解决煤炭行业困难和问题。国家发改委 、安监总局 、环保部等连续出台《关于遏制煤矿超能力生产规范企业生产行为的通知》、《商品煤质量管理暂行办法》，并同步开展煤炭税费调研，清理涉煤收费等。多部门推动的煤炭脱困政策集中在“控制煤炭总量、淘汰落后产能、减轻企业负担、规范煤炭进口、建立煤矿退出机制、调整完善企业考核机制、加大金融支持”等方面。
分析人士指出，政策面暖风频吹成为煤炭板块反弹的主因，不过从目前来看，煤炭行业的基本面依然严峻，煤炭产销量继续下降。考虑到化解产能过剩需要时间较长，预计煤炭股基本面短期难言反转，缺乏基本面的支撑，煤炭股的反弹之路可能很难走远。
4、多利好共振 券商股“王者归来”
周三，券商板块迎来脉冲式大涨，在市场情绪不稳的当口显现龙头本色。消息面上，多家券商通过港股通现场检查成为引爆板块的导火索。分析人士认为，消息面因素只是催化剂，实际上，券商板块今年前三季度的大幅增长以及政策的持续支持，都给行业跨越式发展奠定了良好根基，板块未来表现更值得期待。
据报道，目前申请港股通现场检查的90多家的券商中，已有70家券商获得通过，其中无条件通过的券商将成为首批试点券商，有条件通过券商经过上交所复查通过者也将成为首批试点券商。
受此消息刺激，昨日早盘券商板块集体爆发式向上，并引领股指冲高。截至收盘，板块指数上涨4.44%，板块内长江证券、西部证券、东吴证券均以涨停报收，东北证券、兴业证券也都上涨超过7%。
指数在2300点一线犹豫不决的当口，券商板块的雄起的确振奋人心。这一新热点的出现，也极大程度激发市场人气，引发市场关注。
分析人士指出，究其原因，除了消息面上的刺激，券商板块作为当前周期股中的绝对“蓝筹”品种，受到资金追捧也无可厚非。
据统计，按照2013年券商经纪业务平均佣金费率0.07%来计算，今年前三季度券商共揽入佣金收入270.16亿元，相比去年同期的247.51亿元，佣金收入增长了9.15%；第三季度以来佣金收入环比今年第二季度增长78.84%，比第一季度增长39.02%。
另外，截至9月22日，两市融资融券余额首次登上6000亿元规模，其中沪市融资融券余额报3830亿元，深市融资融券余额报2179亿元。
“许多券商的半年报业绩靓丽，行业拐点正在形成，加上券商创新业务不断推行，以及行业内的强强联合，券商业得到了较好的机遇。同时，新三板融资和重组功能效应逐渐放大，一些券商也加入了挂牌新三板的大军。”有分析师表示，“市场成交量的爆发以及创新业务对收入的稳定贡献，使得证券行业今年的业绩肯定出彩。”
券商股昨日的大涨，不仅仅缘于上述消息的利好，分析人士指出，从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看，未来3年至5年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供一个良好的发展平台，新三板、场外市场 、创新型衍生品和结构化产品等等，都将为券商提供前所未有的发展机遇。
华融证券也认为，从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看，3-5 年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台，新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等等，都将为券商提供非常好的发展机遇。而在市场环境整体转好的基础下，券商ROE 有望整体步入上升新周期。在诸多利好消息的推动下，证券行业板块正在走出强势反弹的行情。
5、大盘蓝筹面临瓶颈 三条线索寻找细分行业机会
上周中观数据涨跌互现，其中钢铁价格下跌，水泥价格上涨而煤炭价格走平，综合来看并未体现出明确的趋势。而从地产销售数据来看，9月份以来一二线城市地产销售环比8月份有8.3%的回升，同比依然为负增长。客观来看，一些行业进入9月份的数据还是显现出了旺季应该出现的环比回升，但是回升幅度和历史正常旺季水平相比都较弱(如地产销量、水泥价格等)。而考虑到去年下半年的基数一直都比较高，这将造成今年接下来的时间里同比数据都会处于比较低的水平。
近期投资者普遍怀疑基本面研究在目前阶段是否有用，因为一是感觉股市对近期的宏观数据并不敏感，二是市场关注的焦点始终落在“改革”、“并购”、“政策”等因素上，而这些因素都无法用基本面数据去解释。甚至随着市场的持续强势，很多前期比较理性的投资者也开始思考是否存在“非基本面支持的大牛市”可能。而在操作上，大家普遍选择保持较高仓位成长股按兵不动。因为如果要加仓，成长股估值已经过高，不敢冒进，而低估值传统周期股大家仍然没有兴趣；但反之大家更不会选择减仓，因为目前的市场给人一种“很强势”的感觉，减仓容易踏空。即使接下来真的出现明显下跌，也是大家一起跌，对于追求相对收益的人来说也并不会有太大损失。
综上可见，投资者目前的操作方法和他们内心期待“大牛市”的心态仍然矛盾——大家认为“大牛市”马上就要来了，但如果看以创业板为代表的成长股，已经经历了快两年的“牛市”，股价涨幅和空间都已很大，现在真正还没进入牛市的只有传统行业的大盘蓝筹股了；但从大家的操作来看，却完全没有向大盘蓝筹股换仓的意愿，可谓“口是心非”。现在来看，大盘蓝筹确实还有一些“硬伤”：一是在经济下行周期中，传统行业盈利没有短期弹性；二是目前传统行业“去杠杆”过程非常缓慢，盈利要获得结构性的改善还需要时间(我们认为要到2016年以后才会看到资产周转率回升带动ROE上行)；三是它们的市值确实都已经很大，如果要迎来整体性上涨行情 ，也许需要一个整体流动性宽松的环境，而目前似乎还不具备这样的条件。
如果大盘蓝筹股仍然没到整体性启动的时间，那我们就有必要对“大牛市”的论调保持冷静，毕竟新兴成长股的估值已经到了一个泡沫化阶段(很多人说看美国纳斯达克做中国成长股，只要纳斯达克继续涨，国内成长股就能继续涨。但需要提醒的是，国内大部分新兴行业的PB虽然和美国对应行业的PB差不多，但国内这些行业的ROE普遍只有美国的一半，这意味着国内新兴行业的实际估值比美国还要贵一倍，国内成长股的估值泡沫一定是大于美国的).
因此，我们认为从大类板块角度来看，新兴成长和大盘蓝筹都面临瓶颈，建议投资者淡化大类板块的区别，着重从各大类板块中寻找相对最优的细分行业，我们提供以下三条线索：
1、从必需消费品存量资金博弈角度，建议“卖白酒买医药”。虽然整个股市“存量资金”格局被打破，但是对于稳定增长、没有太多主题概念的消费品行业来说，可能仍然面临一个存量资金格局。在这种格局下，消费品的各个板块往往呈现出“此消彼长”的特征，即某一个消费子行业的资金流出往往会带来另一个消费子行业的资金流入。回顾2011年以来消费品中表现最好的子行业已经经历了一轮轮动，从2011年到2012年上半年的白酒，到2012年下半年以后的医药，再到2013年的食品加工，而今年上半年则是白酒再次回归。
我们也在今年二季度推荐了白酒板块，推荐逻辑是一季报显示白酒行业的实际存货水平开始下降(用存货减预收账款表征实际存货)，这意味着白酒半年报业绩会改善。目前半年报验证白酒行业的业绩确实略有改善，但是我们所跟踪的实际存货指标却又再次出现了恶化，这意味着白酒行业景气虽已在底部，却还没有真正反转，这可能会导致此前赌白酒反转的资金撤退。而这些从白酒中撤出的资金会选择什么行业呢？我们认为在所有消费品板块中，目前最好的选择就是医药，因为从半年报情况来看，医药板块出现了整体性的盈利回升，而医药板块今年以来也还未有明显表现，有“补涨”动力。而在医药板块中我们建议着重关注业绩改善幅度最大的化学制药和医疗服务。
2、从成长股业绩验证角度，建议超配环保和海工设备。今年虽然成长股整体表现很好，但也有几个“落寞”的行业，典型代表就是传媒、环保和海工。而从业绩来看，传媒行业的半年报显示主业毛利率出现明显下滑，费用率上升，很多并购项目没有实现业绩承诺，因此短期内传媒股可能仍无明显的催化剂。但是环保和海工设备行业的半年报显示盈利出现明显改善，且这两个行业后续也有比较充足的政策催化剂。在成长股整体面临估值泡沫局面下，环保和海工两个行业在业绩和估值支撑下是相对安全的。
3、从大盘蓝筹“逆周期改善”角度，建议超配铁路设备和非银金融。今年由于地产投资下行，大部分传统行业的盈利都处于回落周期，即使估值有一定的修复股价向上动力也不足。而与地产周期关联度不大的铁路设备和非银金融今年盈利却有望明显改善，对大盘蓝筹有偏好的投资者可关注。
此外，我们还建议关注定增主题。主要公司有：宝利来、九安医疗、金一文化、国投中鲁、黑牛食品、江泉实业、东源电器、万昌科技、西南药业、百润股份、珈伟股份、远兴能源、天威视讯、掌趣科技、蒙草抗旱、和邦股份。
6、核电四项目将开启千亿级市场 设备制造商享盛宴
核电四项目将开启千亿级市场
中国证券报记者从权威渠道了解到，国家发改委日前拟定首批4个共计逾1000万千瓦沿海核电项目的开工安排，其中山东荣成石岛湾核电站有望成为首个获准启动的新项目。
事实上，今年以来有关核电新建项目审批开启的消息就不断传出，在6月份举行的新一届国家能源委员会会议上，沿海核电项目更是被重点提及。
业内分析指出，以当前核电综合投资水平核算，1000万千瓦项目的投资规模可达1600亿元，这将给上游核电设备制造商带来至少800亿元订单。按照相关规划，到2020年，国内核电新建项目规模将达3600万千瓦，有望撬动核电设备市场规模达3000亿元。
发展核电逐渐成为共识
一直以来，我国以煤为主体的能源消费结构备受诟病，大力发展清洁可再生能源，调整能源消费结构，上升为国家战略。特别是近两年以削减燃煤为主要任务的雾霾治理攻坚战中，加快清洁能源替代步伐更是成为当务之急。
目前我国已成规模的清洁能源发电，以水电、核电、风电和太阳能光伏发电为主。中国核能行业协会一位专家对中国证券报记者表示，经过近几年的发展，风电和光伏发电尽管规模与日俱增，但受并网困难等瓶颈制约，“弃风”、“弃光”问题仍然难解。目前，风电、光伏等新能源发电在我国一次能源消费总量中的比重不足5%，其替代传统化石能源的实际效果与潜在需求间还存在较大差距。如何寻找更靠谱的清洁能源替代煤炭消费腾出的空间，成为业界不断思索的问题。
上述专家表示，从当前国内能源消费的实际现状来看，“在确保安全基础上，大力发展核电”逐渐成为共识。他解释道，核电相较于其他可替代能源的突出优势集中于：核能资源的利用更具稳定性和可持续性，不存在风电光伏的间歇性，以及水电的季节性及影响生态等弊端；核电经济性在规模因素下优于其他可再生能源；为顺利实现“到2020年非化石能源占一次能源消费15%”的目标，核电在其中可占据一半分量，这一点非风电和光伏发电能企及。
自2011年日本地震引发福岛核事故后，国内关于核电发展的最大质疑在于其安全性。2012年国家发布核电中长期规划和核安全规划并宣布重启核电发展后，外界对于如何确保核电站安全仍有疑虑。对此，上述专家表示，从目前来看，三代核电技术全面取代二代技术已成定势，而三代技术中的AP1000及以上技术，凭借其安全高效性将逐渐成为未来核电技术主流。
2012年颁布的核电中长期规划也明确提出，将第三代AP1000技术作为中国核电行业发展方向。新公布的《核电安全规划》提出，2016年后只有采用第三代技术的核电站才能开工建设，在此之前仅有为数不多的第二代改进型核电站可以开工建设。“自2011年日本核事故之后，国内关于核电安全性的重视程度已贯穿选址、建设到后期运营的全过程，在安全基础上高效发展核电成为行业共识。”该专家表示。
逾1000万千瓦项目蓄势待发
中国证券报记者了解到，此次核准的4个沿海核电项目均按照上述两大规划要求，经过充分论证而获准启动。这4个项目分别是：山东荣成石岛湾一期、辽宁葫芦岛徐大堡一期、广东陆丰一期和辽宁大连红沿河二期，总装机量达1010万千瓦，预计分别将于2017年前后并网发电。
第一个推进的项目将是山东荣成石岛湾2x140万千瓦示范电站，业主单位是华能集团，此前已小范围开启土建工作。该电站是国内首座拥有自主知识产权第三代核电站，也是化解京津冀及周边地区削减煤炭消费治理雾霾后，填补能源供给缺口的重要支撑。
据了解，这些项目的反应堆型均采用我国主导的压水堆，在技术路线上均采用三代AP1000技术。其中山东石岛湾项目更是采用完全自主研发的CAP1400技术，技术指标和安全性在国际上均处于领先地位。
2014年5月份发布的《能源行业加强大气污染防治工作方案》明确提出，力争2015年运行核电装机达到4000万千瓦、在建1800万千瓦；力争2017年底运行核电装机达到5000万千瓦、在建3000万千瓦。而目前运行核电装机共计1800万千瓦，在建3100万千瓦。中金公司研究员表示，这意味着为实现2017年目标，政府需要在2014年-2017年至少批准3100万千瓦新增项目。这与2007年-2010年第一个核电审批高峰期间批准的装机容量3400万千瓦不相上下。
业内人士表示，随着这些项目相继开工，我国核工业发展国产化及商业化将进入新阶段。
我国已经明确核工业国产化发展计划，强调自主设计、自主制造、自主建设和自主运营是发展全面核工业体系的关键。中金公司研究员预计，随着国内设备厂商逐步吸收海外技术，竞争力提升，今后核电机组设备国产化比例有望达到80%以上。
国产化率提高的同时，核电站建设成本将逐步降低。根据中金公司研究员测算，随着AP1000国产比例由30%提升至80%，在上网电价为0.43元/度的情况下，权益内部收益率有望从5%增长至14%，明显高于风电和光伏电站收益水平，未来商业化前景广阔。
上述专家对中国证券报记者表示，国内核电行业发展经过短暂的停顿之后，将在更高水平和更强战略意义层面上重新进入发展快轨，对于经济增长的拉动效应也越发明显。
根据相关机构提供的数据，目前我国大陆运行和在建的核电站对经济增速的贡献率超过0.3个百分点。
核电设备制造商尽享盛宴
2014年至2017年我国核电新建项目审批规模预计将超过3000万千瓦，以当前已运行和在建AP1000核电站的预算成本平均每瓦16元核算，这一装机数字带动的总投资规模可达4800亿元。按照行业一般规律，这一巨额投资将首先落在成本占比达50%以上的设备制造环节上。按照中金公司研究员测算，核电设备制造环节到2020年市场规模可达3000亿元以上。
一般来说，核反应堆由核岛、常规岛和辅机设备三部分构成。核岛是核电站的核心，通过核反应生产蒸汽供给常规岛并储存核废料；常规岛则使用核岛所提供的蒸汽驱动汽轮发电机组发电；电站辅助设备主要是用以管理核电站和提供其他辅助设施。从各部分设备成本占比来看，以未来主流的AP1000核电机组为例，其中核岛设备占比将达28%，常规岛为11%，辅助设备为9%。
中金公司研究员认为，在核电产业链上，基于核电站的建造时间，上述设备制造领域各细分环节生产商将依次受益。而扎堆于A股市场的各环节龙头公司无疑将率先分享市场盛宴。
申银万国分析师也认为，从当前核电重启的节奏来判断，今明两年将是已开工核电项目投入商业运营以及新开工项目数量的第一高峰期。“十三五”期间内陆核电的放开，将打开成长空间并迎来第二高峰。这将带来整个板块估值的持续提升。
7、染料产业变革或催生新投资机会
周三A股市场出现了低开后节节走高的态势。券商股、军工股成为市场的涨升先锋。受此驱动，上证指数逼近前期反弹最高点，而且成交量也迅速活跃起来，说明短线买盘力量渐趋增强。
与引同时，新股申购潮前后的A股历史经验显示出，在新股申购潮前期，每当新股申购前几个交易日，抛压增强，往往会出现大的长阴K线。但随着新股申购潮过后，抛压减轻，多头迅速重新掌握主动权，驱动着指数持续涨升。所以，随着本周三的新股申购洪峰过后，A股迎来新的涨升契机。不排除在节前的几个交易日，A股持续回升的可能性。
所以，在操作中，建议投资者仍宜积极一些。一方面是积极跟踪强势股，比如说券商股、航天军工股以及运行在上升通道的中小市值品种。其中，华伍股份、经纬电材等运行在上升通道的中小市值品种，短线的爆发力仍可跟踪。而腾邦国际、东方锆业等题材丰富的品种也可跟踪。
另一方面则是潜伏潜力股，静候行情火爆所带来的投资契机。比如说产业出现新变局的浙江龙盛，可能会成为新一轮分散染料洗牌的胜出者。再比如说外运发展、冠农股份、大唐电信、天坛生物等个股也可跟踪。
其中，染料行业极有可能会催生新的投资机会。主要是因为宁夏明盛老厂区向沙漠排污被查处，老生产线被勒令关闭，新厂房正在兴建。但是，由于涉及排污事件的相关责任人相继被调查或检查，因此，新厂房的环评可能会更趋严格，甚至往后延迟。所以，作为占染料中间体还原物60%的宁夏明盛在中短期内已无法生产，既如此，目前唯一一家能够生产还原物的浙江龙盛将受到积极影响，故有望成为新的投资机会，值得跟踪。而亚邦股份作为新股，也有望受益于染料行业的变革。
8、A股军工指数呈现“王者归来”之势。
继9月23日飙升3.44%之后，A股军工指数24日再度上涨2.67%，而从6月下旬开始至今，其涨幅已超过五成，板块估值也已跃居近3年的最高水平。
“上涨的主要逻辑是国防安全意识的提高和国防力量的加强。”9月24日，英大证券首席经济学家李大霄(微博)告诉21世纪经济报道记者。
但随着市场对军工概念的持续热捧和军工股估值大幅升高，上市公司纷纷对介入军工领域趋之若鹜，层出不穷的概念股一时乱象纷呈。
资产证券化遭遇估值抬高门槛
“（军工股）现在的估值比较高了，要注意看好热情和业绩的反差。”李大霄对21世纪经济报道记者说。
但涨不停的军工概念股，似乎并无停歇的意思。
9月10日上市的天和防务（300397.SZ），至今仅11个交易日就较发行价飙涨2.74倍，而截至9月24日收盘，南通科技（600862.SH）、闽福发A（000547.SZ）、烽火电子（000561.SZ）分别出现了连续4个、3个和2个涨停板，并且天和防务、南通科技和闽福发A的股价均为“一字”涨停。
然而，目前在沪深两市股价中排名第八、位居军工概念第一高价股的天和防务，其2013年军品比例为100%的净利润仅为1.46亿元，且今年上半年亏损1862.67万元。
南通科技上半年亦亏损9270.42万元，同时预计前三季度业绩仍将亏损，而烽火电子上半年刚同比扭亏为盈，闽福发A净利润增长率仅为4.5%。
梳理发现，市场对军工股的追捧，主要在于国防工业深化改革带来的资产证券化进程加速、公司治理结构改善和军民融合的更新换代，使军工行业面临历史性的发展机遇。“资产注入预期短期内仍然是军工板块投资的主要逻辑。”华融证券研报认为。
海通证券研报亦指出，十大军工集团目前的证券化率仅有31%，上市资产利润仅占集团总利润的23%，而国外军工企业资产证券化率约为70%-80%。
虽然改制重组仍是军工板块行情最主要的驱动力，但随着军工股的估值大幅升高，一定程度上提高了大股东资产注入成本。
闽福发A9月20日披露的中国航天科工集团入主重组预案显示，以航天科工集团为代表的南京长峰股东方认为，上市公司定价基准日前20日均价为5.78 元/股的价格在近期涨幅较大，在无法调整股价的前提下，在交易双方谈判时要求对于标的资产的交易价格较评估值进行合理的溢价。
由此，闽福发A收购的南京长峰100%股权，确定由3.4亿股股票价值交换，但采用5.78 元/股和4.78 元/股两种不同的发行价，同等资产分别对应的交易价格为19.652亿元与16.252亿元，两者相差21.31%。而截至9月24日收盘，闽福发A股价已达到7.95元。
闽福发A公告称，本次交易的定价不仅包括上市公司对南京长峰股权价值的判断，并且包括南京长峰股东方对上市公司内在价值的判断。
硬币的另一面还表现为，此番南京长峰借壳闽福发A及近期南通科技易主投靠中航工业，军工资产证券化在军工股估值大幅抬高和股权多元化节奏将加快的条件下，或将从体系内上市公司之外寻找新的上市平台。
上市公司靠拢“参军”概念
军工股一路上涨，诸多上市公司在市场的主题投资追逐下，开始想方设法向军工概念靠拢，以此抬高身价。
9月23日，菲利华（300395.SZ）公开表示，目前公司生产的蓝宝石晶体在军工新产品上已进行测试，且在过程中研发出高纯氧化铝块料产品，今年1至6月已实现销售53.97万元，已与美国Sasol公司达成合作且已开始执行相关订单。
由此，菲利华股价在9月23日和24日均出现了一定涨幅。
而秦川发展（000837.SZ）、杭齿前进（601177.SH）、贵研铂业（600459.SH）等均纷纷透露，已取得国家保密资格单位证书或武器装备科研生产许可证，从而跻身军工概念。
一些上市公司则模棱两可，荣科科技（300290.SZ）表示，公司目前尚未专门做军工市场。银河磁体（300127.SZ）透露，公司客户中有军工企业。华力创通（300045.SZ）表示，公司的部分产品属于军工产品。
更多的上市公司却在这方面给出了想象空间，鑫龙电器（002298.SZ）和巨轮股份（002031.SZ）均称，公司产品可以应用于军工企业与军工领域。康跃科技（300391.SZ）表示，公司涡轮增压产品还未配套在无人机或军工上。双象股份（002395.SZ）说，其PMMA产品在军工产品方面具较好应用前景。
军工概念热得发烫，上市公司“参军”意识开始高涨，利亚德（300296.SZ）称，公司军工相关资质已在申请过程中。
上市公司介入军工领域也是形式多样，利君股份（002651.SZ）拟出资9949.5万元借道明日宇航工业进军军工行业。西北轴承（000595.SZ）称，公司正在积极拓展军工轴承市场。而信维通信（300136.SZ）和海格通信（002465.SZ）均透露，将寻求收购或者其他形式介入军工领域。对于持续高涨的军工概念，安信证券研报认为，强军和改革是两大驱动因素。
不过，李大霄向21世纪经济报道记者表示，军工股前景虽好，但利润增长有一个过程，“目前的利润增长尚不能跟上估值的提高”。军工概念王者归来 上市公司靠拢“参军”概念
9、沪港通或10月正式启动 分析称蓝筹股行情升温
随着沪港通开启时间的临近，最近两个月，A股市场接连走出震荡上升的行情，市场风格发生明显转变，市场人士认为，蓝筹股行情的启动与沪港通的预期有着显著的联系。
今年4月，中国证监会与香港证监会发布《联合公告》，明确沪港通正式启动需要6个月的准备时间。如今，距离这个时间节点越来越近，市场人士普遍认为，受益沪港通的推出，A股市场结构和监管方面出现了积极的变化。
随着沪港通开启时间的临近，最近两个月，A股市场接连走出震荡上升的行情，市场风格发生明显转变，市场人士认为，蓝筹股行情的启动与沪港通的预期有着显著的联系。
中金公司的统计数据显示，目前A股总市值最大的30只大盘股对港股折价的简单平均值为5%，而中小市值股票对港股溢价的简单平均值为46%。
瑞银证券首席证券策略分析师陈李认为，“虽然沪港通初期投资A股的总额度仅为3000亿元，与A股市场24万亿元市值相比并不多，但意义深远。”
陈李认为，3000亿元再加上QFII和RQFII的额度，估计到2015年底，进入A股的海外资本将达9000亿元，而A股市场扣除非流通的股份后，剩余的市值约为10万亿元。“这样算来，就是9000亿元对10万亿元。从长远来看，沪港通对A股市场来说只是一个开始，A股将逐步被推向全球市场，而沪港通带来的资金一开始不会太多，未来将越来越多。”
在对A股市场表现出浓厚兴趣的同时，也有不少香港的投资者对A股上市公司的信息披露状况表示担忧。上证所有关部门负责人表示，作为“新兴加转轨”市场，A股市场上市公司信息披露的确有进一步提升的空间。
上证所有关负责人表示，“以开放促进改革，本就是沪港通的题中应有之义。希望通过沪港通的推进，通过香港投资者参与沪市上市公司治理，进一步强化市场约束，推动沪市上市公司不断提高信息披露质量，提高信息披露的针对性和有效性，进一步革新信息披露监管理念和实务。”
据介绍，上证所目前正在研究多项进一步加强公司监管的新措施：实现从原有以辖区为单元的监管模式过渡到以行业为基本维度的监管模式；将信息披露的监管重点从上市公司延伸到大股东和实际控制人；逐步放开午间披露时段，在条件允许时尝试实现多时段信息披露的可行做法。
我们从大中华股票的全球一体化配置角度出发，以海外主动型中国基金的资产组合分析为线索，结合A股与离岸市场的互补性，掘金代表“中国故事”且适合海外投资者的A股市场投资机会。
维度之一：换仓升级——汽车、保险、乳制品、建筑等行业龙头有望受益于投资组合换仓升级效应；
维度之二：分享中国转型，捕捉成长机会——医药、环保、新能源、电子、消费服务行业龙头有配置价值；
维度之三：分享改革红利，重估国企蓝筹价值——公用事业、日常消费、金融、交运等行业龙头有望迎来估值修复机会，军工、高铁、电力设备、金属新材料等将受益于国企改革。
沪港通将给A股带来两个重要影响：(1)沪港通开渠引水，恰逢资金流向新兴市场。中国经济企稳叠加沪港通，全球资金配置A股的意愿提升，A股市场成为了“落后补涨”的资金洼地。(2)沪港通将逐步改变A股市场的投资者结构。若沪港通和QFII(含RQFII)全部投资于A股，海外投资者理论投资规模最大可达到9000亿元，相当于目前所有基金投资A股市值的77%！中长期来看，外国资本会在部分股票上获得定价权。
随着沪港通进入倒计时，摆在投资者面前的一个短期现实问题是：当10月份沪港通启动后，海外投资者来A股市场会买什么？
与市场上同类研究的不同之处在于：我们并非孤立地看待A股投资机会，或仅从A-H股价差套利而忽视行业属性和基本面，而是从大中华股票的全球一体化配置角度出发，以海外中国基金的资产组合分析为线索，结合A股与离岸市场的互补性，掘金代表“中国故事”且适合海外投资者的A股投资机会。
在资本项目管制下，海外投资者如果要投资分享中国经济增长，或者通过审批制下的QFII和RQFII额度，或者通过香港离岸资本市场投资内资企业股。港股市场中资股贡献的成交量占比始终高于市值占比，说明投资者对于“中国故事”更感兴趣，而在目前A股市场仍然相对封闭情况下，港股成为海外投资者间接投资中国内地的替代途径。
沪港通启动后将开启两地互通时代，全球资金有了直接投资A股的便利途径。初始开放额度，叠加现有的QFII、RQFII额度，使可直接参与A股投资的海外资金规模理论上可以达到9000亿元。
基于海外主动型中国基金的现有持仓和A股的可替换性，结合AH股估值对比，我们认为A股中的汽车、保险、乳制品、建筑等行业具备换仓升级效应。
我们选取了25家海外最具代表性的大中华区基金为样本，包括了富达中国地区基金、马修斯中国基金、怡富中国基金等，总投资金额为59.3亿美金(截至2014年二季度)，目前以投资港股为主，辅以部分台股和一些美国挂牌的中概ADR。以沪港通为起点，在开放直接投资A股的便利渠道后，如果在沪股通开放标的中有更便宜或更优质的公司，海外资金有望在A股市场中寻找可替换标的。
从目前海外中国基金的持仓情况来看，前25大重仓股的平均占比达到了75%，其中配置金额排名前三的行业为金融、信息技术和可选消费；以港股市场的权重分布作对比(持仓以港股居多)，海外中国基金超配信息技术、可选消费和医药，低配金融、电信服务和材料；若细拆二级行业分类来看，软件与服务、汽车、硬件与设备、医疗保健设备与服务、公用事业、消费者服务均有一定幅度的超配。
我们认为，在各行业上的配置比例差异，体现了海外投资者的投资偏好和对中国不同行业的认可度。在投资风格不发生明显变化情况下，这种偏向性也将延续到A股市场的投资中来。
另外，从重仓股的市值和估值分布来看，良好的流动性是一个重要考量因素。海外中国基金选择的投资标的中，超过70%流通市值都在20亿美元以上，其中流通市值20-50亿美元的股票为最多。同时崇尚价值投资的海外中国基金对于低估值股票更青睐，PE超过30倍的比例仅为15%。
我们认为，以沪港通为起点，未来A股和港股作为“中国故事”的代表将不再割裂，而成为全球资金投资中国的“一体化配置”。因此，A股中具备更便宜或更优质龙头企业的行业，有望受益于投资组合换仓升级效应。从海外主动型中国基金的重仓股来看，A股市场中的保险、汽车、乳制品等行业存在着潜在的可替换性。
基于中国经济转型和国家战略发展方向，结合A股稀缺价值，我们认为A股市场中的医药、环保、新能源、电子、消费服务(传媒、旅游)行业龙头有配置价值。
未来中国的增长点在于旧经济的转型升级和新经济的星星燎原，股市作为先行指标，A股行业市值变迁已经开始反映这一点。体现在市值结构调整自动做加法和减法——新经济行业市值占比提升，老经济行业市值占比下降。其中，金融、能源、材料、日常消费行业是输家，工业、可选消费、医疗保健、信息技术大赢家。
海外机构投资A股市场旨在分享中国成长，更愿意投资于景气高又符合国家战略投入的领域。尤其是由于A股相比离岸市场具备一些具有中国特色且稀缺性的标的，因此，我们预计全球投资者有望在“中国配置”中加入一些可分享中国成长的新兴行业龙头。
1、两地市场行业结构分布存在差异
从A股和港股的行业市值分布来看，A股行业分布更加多元化：在工业、可选消费、日常消费、材料、医疗保健等行业，A股市场的股票选择要多于H股市场；港股行业分布相对集中：金融、能源和电信三大行业占比高。与A股相比：
·医药行业不在恒指成分股中，在全部港股中也仅占1.6%的比重。
·港股中没有白酒公司标的。
·港股军工标的只有一只中航科工 (2357.HK).
·港股的旅行社/自然景点标的较为匮乏。
·大型稀缺资源股(比如稀土集团)在A股市场中更多。
2、受益于“新常态”下经济结构转型，行业增速快、行业空间大
沪港通启动后，全球投资者能够更有效率地在A股市场中捕捉中国的成长机会，选股可围绕着景气度高且受益于“新常态”下经济结构转型的新兴产业来布局。
营收增速是判断成长性行业景气的核心因素。行业增速决定板块估值中枢，尤其对于成长行业来说更是如此。决定成长股中线走势的根本因素是成长的延续性，因此，成长股投资需要密切关注成长股的成长轨迹。在全部非周期行业中，2014年半年报收入增速较快(≥20%)且相较2013年呈现加速趋势的行业基本都分布在TMT、医药和环保行业，包括互联网(+108.5%)、移动互联网、电子组装、LED、软件、医疗服务、电子零部件、医疗器械、环保工程、平面媒体和营销服务。
而今年投资者所热衷的主题投资中也有许多板块表现出了高成长性，包括触摸屏、智能交通、环保、物流(冷链&智能)、在线教育、网络安全、文化传媒等。
改革制度红利将带来国企蓝筹股的价值重估，尤其是军工、高铁、稀土、电力设备等将受益于体制改革的行业。
改革是未来中国的战略性方向，改革红利的释放，将成为未来A股行情的重要驱动力。从A股市场独特的市值结构分布来看，只有总市值高达15万亿、占A股比重三分之二的传统国有企业的重生，资本市场才能迎来全面性、系统性、趋势性的机会。
一方面，经过过去几年行情的剧烈分化，国企集中的周期性行业以及大市值股票的表现持续落后于整体，不少已经处于股价低于净资产状态。当前的不合理定价，使国企改革的推进也有障碍，随着资本市场开放，以沪港通为契机，海外投资者从全球配置角度进行定价有助于扭转当前A股市场对于国企蓝筹股的偏低估值。公用事业、日常消费、金融、交运等行业的龙头公司有望迎来估值修复机会。
另一方面，体制改革，特别是受益于国企改革的军工、高铁、电力设备、金属新材料等，从改造空间来看，首推军工。一方面，军工行业是A股市场中国企占比最高的行业之一，仅次于钢铁、银行和交运，且离岸市场缺乏相关标的；另一方面，改革预期强，体外资产倍数大。研究所改制、资产重组上市是各个军工集团借助资本市场谋发展的主要手段之一。以上市公司为平台，灵活运用资本运作手段，不断将集团业务由非上市资产转为证券化资产。未来3-5年的体制改革将是包括航空、航天、兵器、电子在内的军工企业改革的重要内容，尤其是以航天系为代表的军工上市公司的资本运作有望提速。
军工板块的高估值一直是影响投资者选择军工股的一个重要原因，但是由于中国军工的盈利模式问题，拥有国家稀有战略性资产的军工企业不能用简单的市盈率进行估值，应综合评估公司的市值空间和重置成本来衡量。以市净率来看，国际大型军工企业平均PB为3.5，目前中国军工企业的平均PB约为5.1倍，与国际水平相差不远，而且资产证券化率相对较低，有望在新一轮军工改革中受益。
在沪股通568只股票中，综合考虑基本面因素(包括AH折价、稀缺价值、估值差异、未来成长性和股息率等)，叠加海外主动型中国基金的投资偏好及换仓可能性、QFII重仓股的分布，我们看好以下投资组合(见表)，供稳健型投资者参考。
针对风险偏好较高的激进型投资者，我们筛选了沪股通标的中一些业绩弹性大、市值有成长空间的公司(见表)。这些公司当前估值普遍偏贵，应提防短期“挤泡沫”风险。但由于成长前景好，加上政策利多等因素，有望以业绩高增长来消化估值压力。
10、国内快递市场开放进一步加速 关注两类股机会
9月24日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署完善固定资产加速折旧政策、促进企业技术改造、支持中小企业创业创新，决定进一步开放国内快递市场、推动内外资公平有序竞争。
会议决定，全面开放国内包裹快递市场，对符合许可条件的外资快递企业，按核定业务范围和经营地域发放经营许可。会议强调，要坚持放管结合，确保快递行业有序健康发展。
一是完善经营许可程序，加强资质审核。简化手续，提高效率。
二是推进快递与电子商务、制造业联动发展，与综合交通运输体系顺畅对接，支持解决城市快递车辆通行难等问题。保障寄递安全。
三是鼓励快递企业兼并重组，完善和落实重组备案、外资并购审查等制度。加强代理和加盟企业管理，严肃查处非法经营、超范围经营、违规代理等行为。让快递这一朝阳产业更加红火，为刺激居民消费创造条件，便利广大商家和亿万群众。
据了解，我国现代物流业发展空间广阔。2013年前三季度，我国物流业增加值为2.8万亿元，可比增长7.9%，物流业增加值占GDP的比重为7.2%，占服务业增加值的比重为15.9%。十二五期间，预计我国GDP将保持年均7%以上的增长势头，将带动我国物流业的持续稳定增长。
我国快递业高速增长。2013年1-11月份，全国规模以上快递服务企业业务量累计完成81.2亿件，同比增长61.4%；业务收入累计完成1286.1亿元，同比增长36.4%。电商市场的崛起是快递业迅速发展的主要推手。预计到2020年，我国快递业务收入将达4000亿元，比2010年翻三番。
兴业证券此前发布的研究报告指出，关注两类投资机会：政策扶持预期继续发酵及利好政策细则陆续出台带来的主题性投资机会，重点关注中储股份、新宁物流、飞力达、恒基达鑫、保税科技。整体低迷下，快递行业依然保持高速增长，重点关注外运发展。
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