新能源汽车：新能源汽车产业正式进入整合并购新阶段
新能源汽车基本面和政策面依然良好，“短周期爆发”和“长周期成长”共存，行情并未结束。①销量角度：新能源汽车购置税减免已于9 月正式实施，多种新能源车型在补贴到位后，具有价格优势，性价比优势凸显，预计持币观望的购买需求将在9 月份集中爆发，推动新能源汽车9 月销量超越8000 辆。②政策角度：国家将逐步加大补贴，支持新能源公交发展；新能源汽车生产牌照即将发放，引入新的产业群体，推动商业模式创新；第二批免税目录有望出台，扩大车型范围和数量。③供给角度：传统汽车龙头紧跟国家政策脚步，加大新能源汽车产业布局，战略转型持续深化。行业趋势益发清晰，动力锂电池缺货信号明显。第二轮新能源汽车推广已进入下半场，预计明年将进入采购集中爆发期，动力电池将面临严重短缺。跟踪整车厂订单需求以及下游电池供应商产能扩张步伐，预计2015 年国内主流电池厂商将迎来新一轮产能投放，但考虑到扩产周期一般在一年左右，预计明年上半年电池缺口将维持高位。
投资建议。继续推荐比亚迪。①今年前8 月，K9 的累计销量已接近1000 辆，成为公司最大亮点之一，预计明年E6 将接力K9，推动公司2015 年的新增长点，“鹏程”模式有望实现异地复制。②今年8 月，秦的月销量已达到1316 辆，随着电池产能提升，预计9 月销量有望企及2000 辆。③比亚迪-戴姆勒合资的全新车型腾势有望于9 月底上市，奔驰整车工艺+比亚迪电驱系统，刷新国内新能源汽车品质新高度，未来有望突围国内高端市场。
风险提示。新能源汽车推广进程低于预期。
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