欧央行QE开启，市场反应存分歧
欧央行降息并开启QE9月4日，欧央行货币政策会议决议公开，欧元区基准利率由0.15%降至0.05%。同时，欧央行决定从10月份开始购买包括RMBS（居民按揭贷款支持证券）在内的资产支持证券，但具体规模有待货币政策委员会商定。该政策在两个方面超出市场预期，首先QE的开启早于市场预期，其次资产购买包括RMBS资产，将提升资产购买的可能规模。
核心观点
1） 欧央行的本次操作在美国加息预期升温的背景下出现，其影响或被削弱，同时欧元区内部的分歧令资产购买的具体操作和规模、结构尚无定论；
2） 欧元区正处于去杠杆的阶段，虽然经济活力部分恢复，但通缩危机是个危险的陷阱，目前欧元区内部的分歧令货币扩张缺乏美联储的果敢与坚决，与通缩的抗争预计会持续更久；
3） 超预期政策出台后，美元指数大幅上涨，其不仅兑欧元升值，兑英镑、日元亦升值，这表明在美国加息预期的背景下，欧元区的货币扩张可能加强资金向美国的流动；
4） 虽然美债、德债利率上升意味着风险偏好的提升，但是除工业金属以外的大宗商品价格下跌，商品货币的升值也显得较为游移，这表明商品价格的走势仍然更多地依赖于基本面，工业金属也只是在中国政策刺激的预期下得到支撑。
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