经济数据回调 继续为夯实稳增长基础蓄势
7 月份不少宏观经济数据略不及预期，汇丰和中采制造业 PMI 指数回调，上中游部分原材料价格和库存呈现改善迹象，尤其是环比改善更为明显，但是改善的动能偏弱，主要是由于终端需求的恢复力度偏弱，房地产成交面积未有持续性改善。同时，缺少微观企业和中观行业的强有力支撑，表明了当前经济依然缺乏坚实的经济增长基础。尽管一些经济数据出现回调，其原因一方面是由于 5、6 月增长较快；另一方面是调控政策的调控节奏放缓，反应了在经济增长疲软背景下，市场对刺激政策的依赖程度较高。这恰恰表明经济稳增长的内在增长机理没有理顺，经济增长方式转变、产业结构调整还有更长的路要走。固定资产投资增速不及预期， 而新开工项目计划总投资，同比增长14.6%，增速提高 1%，为今后几个月固定资产投资增速平稳增长奠定一定的基础；制造业投资环比较上月减少 0.05%，投资比重为34.14%，与上月持平，显示出制造业投资增长平稳； 基建设投资同比增速（-0.23%）大于房地产投资同比增速（-0.4%）。基建设投资比重（21.16%）大于房地产投资比重（19.4%）。表明基建投资增长可以对冲房地产投资增速的下滑。
社会消费品零售总额实际增长 10.5%，较上月回落 0.2%， 结合 CPI数据分析，总体保持平稳。
出口增速超预期回升，进口状况仍呈现了一定的改善，预计下半年进出口状况将持续向好。
财政支出同比增长 9.6%，明显回落，非税收入下降是财政收入回落的主因，本月财政支出的减速并不意味着积极财政政策的改变，从整体来看财政政策仍不失积极，1-7 月全国财政支出累计同比增长 15%，支出比重明显上升，处历史高位。
货币政策调控手段选择定向化、结构化、小规模化，一方面反映出央行仍无明确意愿进行总量宽松，另一方面反映出结构性货币政策目标将由数量向价格转变， 引导利率走向，降低融资成本或将成为未来一段时间央行的主要政策着力点；在境内外对人民币需求的推动下，预计下半年人民币中枢会向升值方向偏移。
美国经济的复苏加快，加息的进程可能会提前；欧元区经济低迷主要受制于需求不足，经济下行压力大，使货币政策进一步宽松可期；日本经济复苏向好，扭转了前两个月出口金额负增长的局面，同时商业零售正在从上调消费税的冲击影响中逐步恢复。
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