恒生电子(600570)：互联网金融大有可为
面对行业转型，业绩稳定增长报告期内，公司实现营收4.63 亿元，同比增长9.8%，实现净利润1.14 亿元，同比增长42.97%，基本每股收益0.18 元，同比增长38.46%，公司业务的增长主要受益于金融创新，其中银行业务营收1.04 亿元，同比增长82.42%，毛利同比提高16.87%，其原因一方面是去年同期基数较低，另一方面是以余额宝为代表的金融创新促使综合理财业务取得了快速增长。
互联网金融大有可为
公司的互联网金融业务逐渐见到成效，以HOMS 平台构建的金融云平台已通过ISO20000 信息安全体系认证，截止6 月底，HOMS 客户数量突破120 家，客户资产规模超过700 亿元，虽然HOMS 还未实现盈利，但前期的深耕细作使其变现只是时间问题；数米基金网开户数、交易用户数、日均基金保有量比2013 年末分别增长165%、229%、225%，数米网仍处于市场投入期，但按目前的增长速度，用户数据等资源变现会是一个大概率事件。
未来预期
阿里系互联网资源的对接极易产生核反应，建议持续关注。
给予“增持”评级
我们预计14-16 年归属于上市公司股东的净利润分别为3.77 亿元、4.86 亿元、5.63 亿元，对应每股收益分别为0.61 元、0.79 元、0.91 元，目前股价对应的动态市盈率分别为52 倍、40 倍、35 倍。首次给予“增持”评级。
风险提示
市场开拓不及预期。
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