凯撒股份：终端销售压力大，净利润大幅下滑
事件描述凯撒股份002425)今日公布了2014 年半年报。主要经营业绩如下:报告期内,公司营业总收入为222,946,201.74 元,归属于上市公司股东的净利润8,598,638.78 元,同比减少了71.51%。销售、管理、财务三项费用共98,912,199.17 元,去年同期为104,664,814.68 元,费用降低了5.50%,基本每股收益0.022 元。
事件评论
净利润大幅下降,门店减少
二季度,净利润为-263.39,同比下降117.41%。公司毛利率为52.13%,去年同期毛利率为60.60%。净利润大幅下降的主要原因是销售收入大幅缩水,而期间费用仍维持在较高位置。
报告期内继续以优化销售
网络为重心,拓展优质网店,关闭业绩较差网店,截止6 月末,公司网店总数为408 个,其中自营店34 个、商场专柜153个、经销商193 个联营店28 个。
存货量小幅下降,周转情况不佳
2014 年二季度末,公司存货为37,505.49 万元,环比下降1.48%,应收账款为9,922.54 万元,环比上升4.14%。二季度存货周转天数691 天,同比增长14.53%,周转情况不佳。
期间费用小幅减少,预计三季度业绩同比下降
报告期内销售费用 3,799.61 万元,同比下降5.65%;管理费用903.45 万元,同比上升29.69%;财务费用62.11 万元,同比上升157.18%。整体期间费用降低了5.50%公司预计2014 年1-9 月份实现净利润458.69 万元至1376.08 万元,同比下降40%至80%,主要原因是当前国内服装消费市场增长依然缓慢,消费需求持续疲软,终端销售压力大。
维持“谨慎推荐”评级
预计公司 2014-2016 年EPS 为0.10 元、0.11 元和0.11 元,对应目前股价估为107 倍,105 倍,98 倍。
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