6月20日 12家公司新闻现利空
中能电气终止收购科源电气今年2月，中能电气（300062，收盘价10.21元）曾宣布拟1.4亿元收购广东科源电气有限公司（以下简称科源电气）70%股权。今日，公司却突发公告，表示拟终止重大资产重组事项并向证监会申请撤回重组相关的申请文件。
对于终止重组的原因，中能电气的解释是，鉴于被重组方在重组材料审查期间发生情势变化，该变化对本次重大资产重组构成了重大影响。
但仔细查阅公司公告，《每日经济新闻》记者发现，这次重组失败其实早有预兆。5月27日，中能电气就此次重组事宜向证监会申请延期30个工作日报送反馈意见书面回复，即7月7日前报送。而申请延期的原因正是鉴于重组相关事项还需进一步落实。未料到在书面意见报送截止日前，公司就主动申请撤回重组文件。
根据2月份中能电气公布的重组方案，公司拟以现金支付方式合计使用1.4亿元收购黄伟基和黄焕兰夫妇持有的科源电气70%股权。交易完成后，中能电气将持有科源电气70%股权，黄伟基将持有科源电气30%股权。
资料显示，科源电气主要生产油浸式变压器、油浸式非晶合金配电变压、干式变压器等高低压变压器设备。
虽然中能电气未在公告里详细说明科源电气究竟发生了什么样的情势变化，但记者注意到，在2月份的重组公告中曾提及科源电气的业绩风险，科源电气产品的销售目前主要集中在电力系统，主要客户是南方电网下属各公司。2011~2013年，科源电气向南方电网下属各公司的销售比重均超过70%。科源电气业务受我国电网投资规模和发展规划以及南方电网公司的采购需求影响较大。若国内电力行业发展速度放缓、电网建设投资规模下降，或者南方电网对科源电气产品的需求发生重大变化，科源电气盈利将受到较大影响。
盛和资源终止收购海外稀土企业 董秘：继续寻找新目标
今年2月，表示拟收购目前海外最大的稀土金属加工企业“和有信”的盛和资源（600392，收盘价15.48元），曾引发市场的广泛关注，新财富有色金属最佳分析师广发证券巨国贤曾称该收购将使公司国际化和产业链垂直整合的重要举措。
然而，天有不测风云，昨日（6月19日）盛和资源发布公告称因中越南海争端，将终止此次收购。对公司有重大意义的收购一旦“流产”，是否会对公司产生巨大影响？昨日《每日经济新闻》记者联系到公司，董秘黄厚兵表示，此事对公司影响不大，公司仍将坚持向上下游产业链扩张的战略发展目标，目前也有很多项目在谈。
终止收购“和有信”
6月19日，盛和资源公告披露，由于和有信新材料投资有限公司加工生产实体，即其全资子公司越南和有信新材料投资有限公司地处越南，近期因中越南海争端，给中国企业在越南投资带来了不确定性因素。公司子公司乐山盛和终止和有信股权交易，并于6月18日签署相关协议。
公司同时指出，截至《解除协议书》签订日，乐山盛和尚未支付任何收购价款。根据协议约定，买卖协议中除保密条款继续适用外，其他权利义务即告终止，各方互不承担任何违约责任。因此，终止收购不会对公司当期损益和股东权益产生重大影响。
今年2月盛和资源曾公告透露，公司子公司乐山盛和与PeacefulArtInternationalLimited（以下简称PAI）签订买卖协议，乐山盛和拟以2.368亿元的价格购买PAI持有的“和有信”40%的股权。《每日经济新闻》记者了解到，“和有信”公司拥有产能5200吨/年，是目前海外最大的稀土金属加工企业。2013年“和有信”实现收入1.2亿元，净利润4965万元，同比分别增长79.71%和641%。此外，“和有信”原有股东承诺2014~2017年四年期间，累计实现净利润不低于2.8428亿元。
当时，不少业内人士均看好该收购项目。长期跟踪盛和资源的广发证券分析师巨国贤在其研究报告中指出，40%的“和有信”股权年均净利约为2840万元，对应收购价格2.368亿元，PE仅约为8.3倍。盛和资源收购“和有信”股权不仅是国际化和产业链垂直整合的重要举措，同时使公司具备了更大的盈利增长空间。
未来仍可能合作
那么，盛和资源此次终止收购，会对公司今后海外扩张产生怎样的影响？公司的全产业链发展蓝图是否也会受到影响？对此，《每日经济新闻》记者独家采访了盛和资源董秘黄厚兵。
黄厚兵告诉记者，“尽管此次收购终止，但是公司肯定还会坚持向上下游产业链扩张的战略发展目标。只是，公司希望收购的企业能够稳定一点，尽量避免因政治带来的风险。”
黄厚兵还补充到，“我们在《解除协议书》中明确提出此次收购是‘终止’而不是‘中止’。但是协议书的第5条中也提及‘各方可视形势发展情况，适时另行协商合作事宜’，所以公司也没有把未来再度合作的可能性完全否定。”
之前盛和资源拟定增募集6.08亿元“补血”，当时公司提及2014年上半年预计有几大大额资金需求，其中就包括依合同约定支付和有信的2.368亿元股权转让款，那么此次定增，是否也会受到波及？
黄厚兵透露，“收购终止不会影响此前的定增，因为特定对象更关注的是公司能否用好募集资金，而非具体某一个项目。同时，公司将毫不含糊地走并购和对外投资之路来延伸公司产业链。目前公司也有很多项目在谈，但是对项目的选择标准，公司将重点关注有盈利性、有成长性、符合公司的战略和发展方向。只要达到相关要求，公司会及时予以披露。”
熔盛重工多个业务遇挫 机械子公司欠款750万成老赖
造船业的不景气，让熔盛重工（01101，HK）的日子可谓举步维艰，仅在去年就亏损86.8亿元。主营业务业绩的大幅下滑，而子公司也捉襟见肘。
6月18日，据安徽本地媒体报道称，6月16日，合肥市中院公布了最新一期失信被执行人名单，熔盛重工旗下的熔盛机械有限公司（以下简称熔盛机械）因为拖欠750万元，位列老赖名单。
公开资料显示，熔盛机械由江苏熔盛投资集团于2010年3月在安徽省合肥经济技术开发区投资设立，首批注册资金1亿元。项目占地面积4100亩，建设总投资约100亿元，建成后员工总数将超过10000人。
2010年11月，熔盛机械挖掘机项目正式开工，设计产能为年产3万台挖掘机和400台旋挖钻机，该项目被列入安徽省2010年“861”计划，合肥市“十二五”规划重点推进项目。
然而，仅仅两年时间，熔盛机械就迈入寒冬，公司官司缠身，屡次站上法庭的被告席。
由于拖着4.83万元的月饼货款一直没有支付，去年底，两淮豪生大酒店将熔盛机械告上法庭。今年1月24日，合肥市高新区法院作出判决，判令熔盛机械在判决生效之日起十日内向对方支付货款4.83万元及违约金。
据《每日经济新闻》记者了解，诸如像拖欠月饼钱的事件，还有数宗，也因此累计拖欠了750万元的债务。
对于子公司拖欠债务登上合肥老赖榜一事，昨日（6月19日），《每日经济新闻》记者致电熔盛重工，并发去采访提纲，但未得到回应。
公开信息显示，熔盛机械主要从事工程机械制造、生产及销售业务。
熔盛机械员工在接受采访时也表示，公司走到如今的窘境，与大环境分不开，“订单减少得很厉害，整个市场都在下滑，幅度达到了50%左右，已经持续两年多了。”
熔盛重工2013年年报显示，去年公司工程机械板块的收入主要来自于191台挖掘机的收入，同比下降92%。对于下滑的原因，年报分析称，主要受经济增长放慢、基建投资速度放缓等负面因素影响。
券商行业的分析师赵成栋对《每日经济新闻》记者表示，“房地产市场的整体低迷，导致其上下游产业链均受到较大冲击，工程机械受到的影响也较大，所以熔盛机械业绩下滑是在大环境不景气之下的必然结果。熔盛重工主营业务不景气，去年又巨亏86亿元，这对旗下子公司的发展步伐也会有影响。”
逾2亿融资年底到期 中都集团董事长失联
中都控股集团董事长杨定国失踪的消息，一夜间传遍杭州的街头巷尾。面对蜂拥而来的债权人，杭州市余杭区政府不得不发布“寻人启事”。
对于杭州人来说，中都集团旗下的中都百货一定不陌生。然而，在没有任何征兆的情况下，位于杭州庆春店、临平、安吉等地多家中都百货门店，于6月18日悉数接到通知——“暂停营业”。至于什么原因关门，外界很难打探更多消息。唯一能确认的是，中都百货老板杨定国的手机，一直处于关机状态。
据悉，中都集团董事长、实际控制人杨定国，生于1970年，旗下的产业涉足房产、百货、酒店、金融、园林、物业等，公司业务涉及浙江、安徽、江西、河南等多个省份。但就是这样一名资产庞大的企业家，却在近日玩起了失踪，一波波债权人闻讯赶来。
据记者不完全统计，除了员工工资、供应商货款，目前可以查询的中都集团债务，至少包括2.1亿元银行和信托融资，且将于今年年底左右到期。
其中，华鼎控股（03398.HK）公告显示，2012年12月24日，该公司通过交通银行，向杭州中都购物中心放贷3000万元，期限24个月，贷款利率为18%。
此外，2012年6月14日，浙江中都百货流动资金贷款集合资金信托计划成立，中铁信托为中都百货提供了1.3亿元的信托贷款，期限为30个月，年化收益率水平为8.7%~11%。
2013年7月15日，长城信托向浙江临安中都置业有限公司发行了5000万元的信托贷款，即长城财富5号中都青山湖畔贷款集合资金信托计划，产品期限18个月，该资金主要用于青山湖畔一期项目的景观、绿化建设。
杭州余杭区政府昨日发布通知，6月18日，中都集团下属中都百货（临平店、庆春店）暂停营业，引起部分群众聚集，经属地东湖街道向公司核实，由于公司管理层自6月17日起一直联系不上董事长杨定国，为保护各有关方面的利益，公司作出商场暂停营业的决定。目前，余杭区有关部门正在积极帮助中都控股集团寻找杨定国，以便于进一步了解具体情况，妥善解决。
当年护盘心切拉抬股价 恒逸石化大股东领罚单
一边是不断下挫的股价，一边是箭在弦上的定向增发和嗷嗷待哺的海外项目，保荐机构认为原价增发已然无望，但护盘心切的公司高层却选择动用自然人账户拉抬股价。证监会最新公布的行政处罚决定书，让恒逸石化在2011年至2012年间一桩“操纵证券市场行为”浮出水面。
处罚决定书公布的详情显示，2011年6月25日，恒逸石化公告了董事会会议决议非公开发行A股股票预案，拟向不超过10名的特定对象发行6500万股，定向增发价格为不低于定价基准日前20个交易日上市公司股票交易均价（46.40元）。
回顾恒逸石化的股价走势不难发现，其时公司股价正处于历史峰值阶段——2011年4月19日，股价开盘曾触及54.50元的历史高点，而在股票复盘之后的第一个交易日即6月27日，收盘价仍然达到46.17元。
可惜好景不长。进入2011年8月中旬，公司股价开始下行，至2011年12月13日，收盘价只有30.5元，与46.40元的定向增发价差距巨大，如果公司不修改增发价格，则增发基本无望。但董事长邱某林坚决不同意修改增发价格。
另一方面，随着公司在海外的石油化工项目进入关键阶段，恒逸石化资金压力再次凸显。资料显示，2011年5月12日，集团董事长邱某林与文莱经发局主席签署合作意向书。2012年4月9日，恒逸石化发布董事会决议公告，决定在文莱达鲁萨兰国大摩拉岛投资建设石油化工项目，恒逸石化控股子公司恒逸实业（文莱）有限公司作为该项目的实施主体。该项目的一期投资估算为42.92亿美元，项目建设所需资金，有30%需要通过公司自筹方式解决，剩余70%通过银行贷款或其他融资渠道解决。
情急之下，为防止恒逸石化股价进一步下跌，维护股价以完成定向增发，时任恒逸石化财务负责人楼翔决定动用恒逸集团3000万元资金，指使何张水操作“何某水”、“施某红”账户拉抬恒逸石化股价。
其中“何某水”账户多次买入“恒逸石化”，截至2012年5月3日，该账户持有“恒逸石化”2030398股(年报送转后)，而“施某红”账户也持有“恒逸石化”747400股(年报送转后)。截至目前，根据深圳证券交易所与恒逸集团提供的数据，“何某水”、“施某红”账户中的涉案股票已经全部卖出，累计损失737万元。
证监会指出，恒逸集团主观上操纵恒逸石化交易价格的意图明显，已经构成了《证券法》第七十七条“集中资金优势”、“连续买卖”的操纵证券市场行为。楼翔作为恒逸集团上述行为的决策者与经手人，是直接负责的主管人员。与此同时，恒逸集团将资金交给何张水，由何张水使用“何某水”、“施某红”两个名义账户买入恒逸石化股票，同时违反了《证券法》相关规定。因此证监会决定对恒逸集团处以60万元罚款；对楼翔给予警告，并处以10万元罚款。
“正常的维护市值，应该是从改善企业的基本面出发，以提升上市公司业绩为核心。”一名业内人士评论道，“像这种做法，实在不可取。”
浙江广厦贱卖华侨饭店？
14年间增值仅1亿3亿估值低于5.1亿担保额
华侨饭店估值之惑
2000年
广厦集团买入华侨饭店时，花了2.08亿元
2014年6月19日
浙江广厦重组方案中，华侨饭店评估值约3亿元
2013年9月
华侨饭店对外担保抵押的交易额达5.1亿元，按金融机构的操作惯例，意味着华侨饭店的评估至少值10亿元
■相邻地块价值
2010年，附近一块位置较差、面积相当的商业地块（“杭政储出11号”）以8.25亿元价格挂牌出让
⊙记者郭成林○编辑衡道庆
刚刚披露重组方案而涉足影视概念的浙江广厦引起市场争议。其焦点是置出的核心资产华侨饭店，该资产由广厦集团于2000年花2.08亿元买入，此次评估值约3亿元，以其毗邻西湖的绝佳地理位置，14年间增值仅1亿元。
同时，查阅华侨饭店对外担保抵押的交易额便达5.1亿元，且基本在2013年9月做的抵押担保，按当时金融机构的操作惯例，意味着相关金融机构对华侨饭店的评估至少值10亿元。而2010年附近一块位置较差、面积相当的商业地块也以8.25亿元价格挂牌出让。种种现象，是否表明浙江广厦此次向关联方卖出华侨饭店的价格过于便宜了？
14年增值仅1亿元
浙江广厦昨日公告称，拟将持有的浙江蓝天白云会展中心有限公司96.43%的股权和杭州华侨饭店有限责任公司90%的股权与关联方卢英英、卢纲平持有的东阳福添影视有限公司100%的股权进行置换。
经评估，置出资产蓝天白云公司96.43%股权的评估价值为29132.45万元，华侨饭店公司90%股权的评估值为27302.66万元，置入资产福添影视100%股权的评估值为56200万元，置出资产超出置入资产的差价为235.11万元，交易对方以现金方式支付给公司。
其中，对于华侨饭店的评估，公告披露，在评估基准日2014年5月31日，杭州华侨饭店有限责任公司采用资产基础法评估后的总资产价值37345.58万元，总负债7009.29万元，净资产为30336.29万元，净资产增值28841.84万元，增值率1929.93%。
华侨饭店是何来历？这个增值率是高是低？
华侨饭店公司成立于2000年9月15日，注册地为杭州市上城区湖滨路39号，注册资本5000万元，其中浙江广厦持有90%的股权，广厦房地产开发集团有限公司持有10%股权。
回溯资料，2000年8月，广厦集团以2.08亿元竞拍收购杭州华侨饭店。2001年11月，浙江广厦进行了一次重大资产重组，广厦集团将旗下杭州国商地产投资有限公司50%股权、南京置业发展有限公司95%股权、杭州华侨饭店90%股权注入上市公司。
在当时的公告中，浙江广厦介绍华侨饭店地理位置与价值：“正面临湖，离西湖约15米，毗邻时代广场，同样位于湖滨商贸区的核心区，地理位置优越。基于西湖在国内的文化旅游方面的特殊性，有限的环湖房产成为一种稀缺性的景观资源······1998年以来，西湖湖滨的房地产价格累计升值250%，华侨饭店升值潜力巨大。”
由此，记者查阅杭州地图，发现该饭店出门不远便是西湖，且属于西湖湖东的核心区，东侧就是繁华的商业中心。
杭州资深房地产人士对记者说：“距西湖如此近的地块，市场价值极高，在杭州近10多年都未公开拍卖过，很难估测其土地价值。可作参考的就是浙大湖滨校区的出让，但当年政府是在招商引资背景下引入的嘉里建设，意思是这个价格还不是完全的市场价。另一个可稍做参考的案例是西湖边一个楼盘柳浪东苑，销售单价7万至10万元每平米。”
“如果有人出价10亿元甚至更多钱买下华侨饭店，我一点也不会觉得奇怪。”上述资深人士说。
但从浙江广厦此次交易价格上，或无法体现华侨饭店真正的市场价值——从2000年到2014年，其估值仅从2.08亿元升至3亿元。
评估方式之惑
为何要置出华侨酒店？
浙江广厦在公告中解释，其涉足的两家酒店由于设施陈旧，客房价格较低，酒店餐饮业销售额受到市场环境影响下降明显，且物价和服务业人工成本不断上升，这些因素使得两家酒店经营效益一直不佳，处于连年亏损状态，截至公告日仍未有明显改观。
在当日同时披露的明细评估报告中，华侨饭店主要的土地使用权为“杭上国有（2006）字第000118号”，面积7493平方米，土地位置为杭州市上城区湖滨路39号，取得日期为2000年11月，账面价值4224万元。
上述报告称，截至评估基准日，华侨饭店以其土地及土地上房屋资产为关联方提供抵押担保包括五项，担保金额共计4.5亿元，担保起始日为2013年9月至10月；并为自己6000万元的短期借款提供担保。
“合计5.1亿元，且基本在2013年9月做的抵押担保，按照当时土地抵押担保的操作情况，金融机构至少要求资产打五折，这也就意味着，金融机构评估华侨饭店至少值10亿元。”某浙江本地商业银行企业信贷负责人对记者分析。
由此可见，估值引发争议，核心在于华侨饭店采取何种评估方法。
公告中称，由于我国目前市场化、信息化程序并不高，难于收集到足够的同类企业产权交易案例，故不宜采用市场化，只用最为保守的资产基础法。
但华侨饭店真的找不到可比地块吗？
记者在杭州国土资源局逐一检索土地出让信息，以华侨饭店所在位置2公里内商业地块为选取标准，符合条件的确实仅有一个，即“杭政储出11号”上城区（湖滨单元E02、03地块，具体为东至吴山路、南至平海路、西至延安路、北至龙翔路）。该地块出让时间为2010年3月11日，土地性质为商业金融业用地，出让面积为7354平方米，与华侨饭店地块相同。
在未考虑容积率的情况下，简单对比两者价格，“杭政储出11号”的总成交价为82747万元；而今日华侨饭店连同土地上的建筑物一起出售的估值仅3亿元。
索菲亚三大股东相继减持
索菲亚前三大股东在两个交易日内，通过大宗交易系统减持2505万股，套现金额达4亿元。
索菲亚6月19日晚间公告，公司第三大股东SOHALIMITED（下称“SOHA”）于6月17日通知公司，其自2014年4月12日至6月17日期间通过深圳证券交易所大宗交易方式减持公司无限售条件股份2205万股，占公司目前总股本的5.00%。其中，4月22日减持800万股，5月6日减持500万股，6月17日减持905万股，交易价格为16元/股。
此前，公司曾于6月17日、18日分别公告，公司前两大股东江淦钧、柯建生于6月16日携手减持1150万股，江淦钧于6月17日再次减持450万股，减持方式均为大宗交易，价格同样为16元/股。
*ST贤成违规担保不服判决 巨债黑洞肇事者两抓一逃
时至今日，*ST贤成（600381.SH）原管理层留下的债务黑洞依然触目惊心。
6月17日和18日，广州市中级人民法院两度开庭审理了两起民间借贷纠纷，涉及金额合计达5319万元，上诉人均是*ST贤成。在6月18日的庭审上，原审原告广州靖永投资咨询公司（下称广州靖永）方面并未到场，除了法院方面的工作人员和21世纪经济报道记者，偌大的法庭里仅有*ST贤成的代理律师1人。
这只是*ST贤成深陷100多起金额巨大的诉讼中的两个，其中一位代理律师透露，除了这两起，在广州将审理贤成二三十起同系列的上诉。
另据知情人士透露，因违规关联担保将*ST贤成拖下水的两位始作俑者是原董事长臧静涛和原实控人黄贤优，前者因涉嫌犯罪已被青海公安缉拿，后者则躲在了香港。
6月13日*ST贤成披露的重整进展公告显示，公司仍在管理人的监督下积极开展包括股东权益调整在内的重整计划的执行工作。
违规担保有效之争
6月18日，广州中级人民法院第三十一法庭。当日，被上诉人是广州靖永投资咨询有限公司，原审被告是贤成集团、西宁市国新投资控股公司、钟文波和黄贤优，*ST贤成是上诉人。
纠纷最早可追溯至2012年3月。因借款、担保合同纠纷，广州靖永起诉贤成集团，由*ST贤成、黄贤优、钟文波、西宁国新承担连带清偿责任，诉讼标的金额2719万元。2013年9月，广东省从化市人民法院做出判决，由*ST贤成对贤成集团不能清偿部分的50%承担连带赔偿责任。
对于上述判决，*ST贤成不服，旋即向广州市中级人民法院提出上诉，就出现了文中开头的一幕。
根据证监会和银监会联合下发的《关于规范上市公司对外担保行为的通知》，上市公司及其控股子公司对外担保总额超过最近一期经审计净资产50%以后提供的担保、为资产负债率超过70%的担保对象提供的担保、对股东与实际控制人及其关联方提供的担保等均需要股东大会审批。
因此，*ST贤成的代理律师认为，*ST贤成当时做的担保没有经过股东大会同意，属于违规担保，是无效的，因此不应该承担这么多的连带责任担保，应该找主债务人和其他担保人。
但问题接踵而至。2014年3月，因西宁国新不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务，西宁中院于2014年3月裁定受理西宁国新破产清算；而钟文波、黄贤优一抓一逃，还款能力几乎丧失。
“法律归法律，不应该考虑他们有没有还款能力。”上述代理律师称。
上海某知名的证券律师则明确表示，在担保合同中，上市公司需要盖章、法人需要签字，这种事情上市公司及其管理层不能免责，债权人是信赖上市公司，才将款放了出去。作为债权人，他不可能去查上市公司在担保中是否履行了正规的程序，这类案件应该会维持原判。
类似6月18日的庭审案件还有很多。据上述知情人士透露，类似案件有二三十起，全部在广州审理。
“三人组”两捕一逃
从股权控制关系看，黄贤优通过控制的贤成集团间接控制西宁国新，后者是*ST贤成的第一大股东。值得一提的是，黄贤优有两个得力的“左膀右臂”——钟文波和臧静涛，二人曾一度是西宁国新法人和*ST贤成董事长，二人在巨额的民间借贷及违规担保中扮演着重要的角色。
曾经猖狂一时的三人组而今均显潦倒之态。2013年2月，臧静涛被青海证监局认定为“不适当人选”；钟文波在2013年9月因涉嫌非法经营、伪造印章罪被广州公安执行逮捕，黄贤优本人也逃之夭夭。
不过，据上述知情人士透露，“黄贤优本人在香港，其拥有香港的临时居住权，而臧静涛日前也被青海公安缉拿。”
黄贤优及其左膀右臂捅下的债务黑洞之大有数据为证。2013年8月22日，西宁中院作为*ST贤成重整管理人公布了一项数据：截至2013年8月30日，共有119家债权人向管理人进行了债权申报，申报金额合计132亿元。记者发现，这些债权人，既有自然人又有公司、银行，既有来自北京、上海、广州、深圳等一线城市，又有来自南京、佛山、清远、盘县等二三线城市，加上庞大的自然人债权人，其涉及的民间借贷纠纷区域之广实属少见。
在131家申报的债权中，债务人主要是贤成集团、黄贤优、西宁国新及其他贤成集团旗下公司，担保人主要是*ST贤成、黄贤优、钟文波、西宁国新、贤成集团等，交叉担保非常疯狂。更要命的是，这些担保没有经过股东大会批准、没有充分公开，因此不论是投资者还是债权人均被蒙在鼓里，没有察觉*ST贤成已经形成了巨大债务黑洞。
由于违规、隐瞒，*ST贤成重整管理人的入驻即面临揭开黑洞的过程。5月7日，*ST贤成做了重大会计差错更正。更正后，*ST贤成的总资产减少9.14亿元，负债增加14.36亿元，净资产减少23.5亿元，净利润减少17.19亿元。
随着黑洞一步步被揭开，西宁国新、*ST贤成等被破产重整，债权人纷纷诉诸法律，目前部分案件已有判决结果，但是*ST贤成对判决结果不服，屡屡提起上诉。
据21世纪经济报道记者了解，今年以来广州中院审理了多起*ST贤成因借款纠纷的上诉案件。近期除了6月17日和18日的庭审，6月30日、7月1日还有3场庭审，一场保证合同纠纷、两场民间借贷纠纷。
金路集团遭宏达集团减持600万股
金路集团（000510）6月19日晚间公告，公司股东宏达集团2014年6月19日通过深交所交易系统减持其所持有公司股份600万股，减持均价为7.13元/股，占公司总股本的0.98%。
减持后，宏达集团仍持有公司股份2533.66万股，占公司总股本的4.16%。
六国化工陷知识产权纠纷 技术转让方称被架空
六国化工（600470.SH）因为上马了第二套湿法磷酸净化项目而陷入一场纠纷：第一套湿法磷酸净化项目的技术转让方四川大学、中化重庆涪陵化工有限公司（以下称“中化涪陵”）认为，第二套项目仍然用的是第一套同样的技术，六国化工违背了合同约定。
2008年，中化涪陵与安徽六国化工签订了《技术转让合同》，湿法磷酸净化技术成功有偿转让。四川大学本以为此合同可以垂范日后的技术转让，但是没想到遇到了技术受让方私自拷贝项目的麻烦。
《技术转让合同》明确，“甲方（六国化工）不得将乙方（四川大学）所有的知识产权用于本合同项目以外的其他项目和任何第三方项目。”
拷贝自有项目
相比于热法工艺制磷酸，近年来，湿法技术更受欢迎，大有取代热法技术的趋势。
因为热法工艺制磷酸电耗大、成本高，受能源价格上浮影响生产成本逐年增加，而且生产过程产生大量粉尘和有毒气体；而湿法磷酸的主要原料硫磺，近年来供应充足，硫酸价格连年下降，湿法磷酸生产成本也持续下降，许多企业开始投资湿法磷酸项目。
但困扰新老工艺交替的一个重要难题是，湿法工艺所生产的磷酸杂质含量较高，在这种背景下，湿法磷酸净化技术在国内炙手可热，净化之后可以达到热法磷酸的标准，可代替热法磷酸生产工业级或食品级磷酸盐产品。
记者从六国化工了解到，该公司2003年便启动精细磷化工发展规划，并将目标锁定为“打造成具有完整磷化工产业链的企业”。六国化工还认为，湿法磷酸净化是其产业链延伸的重要一步，2008年筹建第一套湿法磷酸净化项目——5万吨工业级湿法磷酸净化项目，并认为“项目将增加公司收入2亿元以上，增加每股收益近0.2元”。
关于该项目的历史公告称，六国化工与四川大学、四川大学工程设计研究院草签了《安徽六国化工股份有限公司磷酸净化和磷酸盐项目整体技术转移EPC（设计、采购、施工）合同》，合同约定：公司将项目的合同装置的设计、采购、施工以及培训、联动试车、投料试车、性能考核、合同装置验收的工程交由四川大学和四川大学工程设计研究院实施，合同总价（不含电气仪表工程）为人民币8000万元整。
六国化工的公告中确认了四川大学的说法，第一套项目的技术确实来自四川大学。
随后，六国化工又启动了第二套湿法磷酸净化项目建设。记者试图电话采访六国化工，但是六国化工证券部门电话一直无人接听。
在政府公开信息《江西六国化工有限责任公司100kt/a精制磷酸盐节能技术改造项目环保审批情况的公示》中，记者看到，江西六国“新建一套湿法磷酸净化装置，规模50kt/a，以湿法磷酸为原料，采用萃取净化工艺，经预处理、萃取净化、后处理三个由粗到精的净化过程，深度净化制取工业级磷酸。”
2011年12月，中国信达资产管理股份有限公司将江西贵溪化肥有限责任公司（现为“江西六国）51%股权转让给安徽六国化工股份有限公司。转让完成后，六国化工的股权结构为：安徽六国化工股份有限公司占51%，江西省投资集团公司占32.32%，中国信达资产管理股份有限公司占10.74%，中国昊华化工（集团）总公司占5.94%。
技术转让方被架空
湿法磷酸净化技术路线是溶剂萃取，技术资料称实质上就是利用一种溶剂或多种溶剂混合后处理湿法磷酸，根据湿法磷酸各组分在溶剂中的溶解度不同来达到分离组分的目的。
在湿法磷酸净化技术中，溶剂萃取法具有所得产品纯度高、生产工艺和设备相对比较简单、能耗低、原料消耗少、生产能力大、分离效果好、回收率高、环境污染少、生产过程易于实现自动化与连续化，而且有利于资源的综合利用等优点。目前，溶剂萃取法已成为国外用来净化湿法磷酸的最有效方法之一，许多发达国家已正式用溶剂萃取法生产工业级和食品级磷酸。
据国内企业描述，国外湿法磷酸净化技术虽然已实现了工业化，但是对我国进行技术封锁，不愿意转让技术或高价转让。
溶剂萃取法净化湿法磷酸的研究在中国起步较晚，中国多个科研单位都曾先后做过实验室试验及中间试验。清华大学比较了不同萃取剂正丁醇、TBP、异丁醇和异戊醇对磷酸萃取的效果；昆明理工大学开发了以混合醇（乙醇+丁醇）为溶剂的沉淀法净化工艺；华东理工大学的江玉明等研究了以二丁基亚砜为溶剂的萃取法净化技术；华中师范大学研究了以混合萃取剂（CHeOH+CHN）为溶剂的萃取法净化工艺；上海化工研究院以异丙醚和磷酸三丁酯作为萃取剂对湿法磷酸进行净化，进行了多级逆流萃取与反萃取，获得了高浓度净化磷酸。
湿法磷酸净化是一大难题，国内多个技术团队涉足这一领域，并没有取得可以工业化应用的实质性突破。而四川大学在这方面有所突破，其技术获得众多国内企业的认同。
为了获得一个经济可行的技术，四川大学和贵州宏福实业开发有限公司合作，从2002年8月开始着手进行湿法磷酸净化的试验研究工作，于2003年5月建成了五氧化二磷1000t/a净化磷酸的中间试验装置，并于2003年7月打通了流程，获得了符合《工业磷酸》（GB2091-1992）中合格品质量要求的净化磷酸产品，其中多项指标已达到优等品的要求。
2004年l0月，该新工艺通过了教育部组织的验收和鉴定，与会专家一致认为该项工艺在技术上有重大创新，各项技术经济指标先进，对促进我国磷化工和磷酸盐工业发展有重要意义，具有国际水平。
与宏福的合作只是在1000t/a的小装置中获得了突破，如果证明技术的经济性，还要在更大的项目中验证。四川大学又选择了另外一块试验田——中化涪陵。通过中试放大等过程，四川大学技术成功在中化涪陵实现产业化。四川大学付出的代价是技术转让成果与中化涪陵6：4分成。
据四川大学相关负责人介绍，第二套项目没有跟四川大学签EPC合同，也未得到四川大学的技术授权。如果其他企业再效仿其行为，日后科研经费保障都成问题。
关联方“自评自卖”监管制度存漏洞
在这笔备受质疑的收购背后，华沁瓷业的5位主要股东均为长城集团实际控制人蔡廷祥的亲属。其中，陈虞深为公司实际控制人舅舅，陈得光为实际控制人表兄，陈钦龙为实际控制人姐夫，蔡廷和为实际控制人哥哥，吴淡珠为实际控制人配偶。此外，吴淡珠与陈得光分别为长城集团的第三与第六大股东，第二大股东陈素芳与蔡廷祥也为舅甥亲属，与陈虞深等人也为亲属关系，是一宗典型的关联交易。
但在这次关联交易背后，华沁瓷业的评估价却由华沁瓷业的主要股东委托广东中广信资产评估有限公司进行评估。
黄立冲告诉记者，在境外资本市场涉及到类似的关联交易，为了保证评估结果的公平性，按照规定是由上市公司的独立董事聘用独立财务顾问进行评估，涉及关联交易的双方不能自行委托评估机构，但在A股市场类似的制度仍然缺位，这导致很多关联交易易出现猫腻。
“由于委托方的不同，不同的假设材料评估出来的结果也会大相径庭，这就是制度欠缺完善所带来的漏洞。”黄立冲解释说。
公告显示，长城集团将于今日在长城集团会议室召开股东大会，在这次股东大会上将审议《关于收购潮州市华沁瓷业有限公司的议案》，根据《公司章程》及相关法律法规的规定，与该关联交易有利害关系的关联人将放弃在股东大会上对该议案的投票权，此次决议需要1/2以上的非关联股东赞成才能通过。
记者发现，截至2014年第一季度末，公司的前十大股东中，实际控制人蔡廷祥及其配偶吴淡珠、陈素芳、陈得光以及长城集团董事会秘书任锋均为关联人，剩余的5家主要股东分别为深圳市前海硅谷天堂恒嘉文化创意发展合伙企业（持股4.67%）、杨晓谦（持股1.04%）、深圳市东方明珠（集团）股份有限公司（持股0.96%）、黄雪青（持股0.8%）、李敏（持股0.73%），将对此次议案带来重大影响。
尽管不少小股东明确表示要投反对票，但黄立冲告诉记者，虽然按照规定，关联方没法参与投票，但由于很多大股东都有一些“影子股票”，一些机构或者自然人有可能在股东大会上与关联人成为一致行动人，因此类似的政策并不能完全堵住利益输送的漏洞。
《每日经济新闻》记者曾试图采访硅谷天堂与东方明珠两家机构投资者，但前者表示相关领导由于公务繁忙无法接受采访，后者电话则一直无法接通。
上市3年濒临亏损 长城集团高价收购被指“自残”
从2010年上市首年交出3268万元净利润的成绩单，到2013年实现仅356万元的净利润，身披国内首家在创业板上市创意艺术陶瓷企业“光环”的长城集团，上市短短3年净利润下跌近90%，成为又一家业绩大变脸的创业板公司。
《每日经济新闻》记者从多方了解到，长城集团多年来依赖政府的高额补贴，年报显示，去年如果剔除政府补贴所带来的非经常性损益，公司实际亏损398万元。在经营与财务状况每况愈下的情况下，公司管理层动用大笔资金用于收购一个无法带来直接收益的关联项目，难免遭受质疑。
公司濒临亏损边缘
根据《每日经济新闻》记者从年报整理的数据，2010年~2013年，长城集团的营业收入分别为3.57亿元、4.08亿元、3.71亿元、4.15亿元，主营业务收入一直停滞不前，2010~2012年净利润为3268万元、3774万元与2047亿元，2013年净利润大幅暴跌至356万元。
而且，政府补贴成为公司净利润的主要组成部分，2010年~2013年年报发现，长城集团逐年获得的政府补贴分别为802.9万元、769万元、1759万元、896.5万元。如果剔除政府补贴所带来的非经常性损益，长城集团2010年~2012年净利润分别为2625万元、3157万元和541万元，2013年更是亏损397.5万元。
根据长城集团最新公布的2014年第一季报，公司营业收入为9162万元，同比增长1.63%，但净利润为499万元，同比暴跌48.4%。长城集团于当季度计入当年益损的政府补贴高达399万元，占当季度净利润的80%，但由于该金额较去年同期获取790万元的政府补贴下降50%，导致当季度净利润出现大幅下跌。
“这意味着如果没有政府接济，类似长城集团这样的公司将面临亏损，甚至有可能面临退市厄运。”香港联交所主板和创业板上市保荐人和持牌主管黄立冲告诉记者。
根据深交所于2012年4月20日发布的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，因连续3年亏损或追溯调整导致连续3年亏损而暂停上市的公司，应以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为恢复上市的盈利判断依据。
收购暗藏财务风险
1.8亿元的收购总价相当于长城集团去年净利润的50倍，是公司上市以来最大手笔的收购项目之一，但这样一笔巨额收购的项目却没法带来任何直接收益。
长城集团回复《每日经济新闻》记者称，本次投资是公司进一步转型升级的拓展，因华沁瓷业定位为研究中心、艺术馆等功能，只具有间接效益，并不能直接带来效益，公司在短期内也无意更改其用途。但如果华沁瓷业未来能按照既定计划来实现公司研发中心、艺术馆等综合功能效应的提升，将有望相应增加公司的利润，则对公司经营成果具有正面影响。
中国陶瓷工业协会佛山办事处主任蓝卫在接受记者采访时表示，长远来看，建立艺术展示馆等设施有助于拓展产品的展示渠道，提升品牌服务口碑，但由于这类型投资在中短期内无法看到实质性收益，在行业前景仍不明朗的情形下，类似的投资应该量力而为。
同时，长城集团6月6日的公告显示，此次收购将通过公司自有资金完成。但根据长城集团2014年一季报，公司持有的货币现金从年初的4.12亿元大幅下降至2.5亿元，短期借款高达2.8亿元，账面现金不足以支付短期借款。如果收购华沁瓷业最终获得通过，在长城集团利润不断下滑的情形下，公司持有的货币现金将下降至不足1亿元，财务状况有可能进一步恶化。
“对于一个无法带来直接收益的项目，如果占公司财务比重较低那还可以商榷，但在公司经营情况不断下滑的情形下，用大量资金收购这样的项目，等于是变相摧毁公司价值，进一步加大了企业的经营负担。”黄立冲认为。
而长城集团在回复《每日经济新闻》记者采访时一再强调，公司收购华沁瓷业是为减少关联交易、经营发展所需，华沁瓷业的土地价格是经评估机构评估后，经友好协商确定交易价格，不存在向关联方进行利益转移的情况。
“恩爱”已成往事 绿盒王老吉股东闹分手
王老吉药业股权之争，或将在6月26日的股东大会上见分晓。在业界看来，同兴药业与加多宝董事长陈鸿道之间千丝万缕的关系，将把王老吉药业推向存亡边缘。
对于白云山与香港同兴药业而言，九年前牵手的甜蜜已成过往云烟，如今反目的两家公司面对媒体各执一词。尽管“口水仗”打得异常激烈，但情况并非不可挽救。
首先，白云山召集股东大会，隔空“喊话”同兴药业继续合作；其次，同兴药业虽然宣称提起诉讼解散王老吉药业，但也未必忍心割舍王老吉这头“利润奶牛”。一名知情人士向记者表示，从2005年至今，王老吉药业十年间营收涨了十倍。现在绿盒王老吉每年销售收入近20亿元，谁也不想轻易舍弃这块蛋糕。
广药称未收到法律文书
6月11日，广药集团上市公司白云山称，白云山牵头召集王老吉药业股东大会与同兴药业就签订新的十年合资经营合同事宜进行洽谈。但同兴药业很快回应称不续约，拒绝了对方“和谈”请求。
同兴药业向记者表示，公司已于6月12日上午向广州中院提交诉讼，请求通过司法途径解散合资公司。法院已经接受材料，正处于立案审查期限。17日晚间，同兴药业对包括《每日经济新闻》在内的媒体以邮件形式表示，法院正立案审查，“代理律师已经和法院进行沟通，我方听从法律安排。”
在同兴药业看来，其现在提交法院提起解散之诉，主体是同兴药业和王老吉药业，依据的是《公司法》182条规定。“现在广州王老吉药业股份有限公司经营管理已经发生严重困难，而又无法通过调整经营管理人员而得以改善，公司资产被滥用、浪费，造成股东之间利益严重对立无法调和，继续存续会使股东利益受到重大损失，通过其他途径已不能解决，作为持有公司全部股东表决权48.0465%的股东，请求人民法院解散王老吉药业。”
那么，解散王老吉药业的诉请会否经法院审批并立案？上海杰赛律师事务所律师王智斌向记者解释称，解散公司诉请能否立案要看公司实际运营有无受到影响，是否出现董事会陷入僵局、无法形成有效决议等，同兴药业提出的理由符合公司法规定，但法院是否受理还需看证据充足与否。根据民事诉讼法，法院会在7个自然日内通知当事人是否受理，如果受理将在5日内通知被告提交答辩状。
对于同兴药业提出的解散说法，广药集团直言“不可能”。依照外界说法，广药与同兴药业在合资合同中曾约定，如果一方先不提出续约，另一方就享受收购对方股权的优先权。广药集团相关人士18日向《每日经济新闻》记者表示，根据王老吉药业方面估算，相关事件初步预计造成损失超2亿元。但王老吉药业迄今没有收到任何相关的法律文件，公司不会面临解散风险。
昨日，记者来到广州中院，一位工作人员表示，此事是否立案尚不知情，需要进一步查询。如果法院受理并立案，王老吉药业与同兴药业有可能对簿公堂。与此同时，同兴药业也确认将派员参加26日的股东大会，但到场者并不一定包括广药在给媒体回复中所称的董事长。昨日，广药方面也表示，同兴药业董事长是否参加，目前并不能确定。
双方陷入互相指责
在同兴药业看来，一方面，广药集团没有履行当初对“王老吉”商标使用承诺；另一方面，同兴药业作为本届股东对合资公司享有的经营管理权、财务审批监管权等股东权利全部被非法剥夺，王老吉药业营收利润同比增长不对等，怀疑业绩被人为压低。“出售股权应以‘对公司账目有一个全面清晰的了解’为前提，但如今并不存在这样的前提。”
广药集团“有底气”的原因在于其有所保留。一位熟悉广药集团的消息人士透露，考虑到国有资产属性问题，广药在与同兴签订合资合约时留了一手，约定了将商标放到合资公司的诸多限制性条件中。这些限制性条款在令广药成功保住王老吉商标的同时，也埋下了日后纠纷的隐患。而为了防止广药自建的红罐王老吉体系他日陷入与同兴药业的纠纷，广药集团并未把红罐凉茶放入王老吉药业公司，而是另起炉灶，成立王老吉大健康产业有限公司。
而在广药集团的描述中，王老吉药业的经营状况却是另外一种景象。广药集团相关人士表示，在2012年广药集团收回红罐和红瓶王老吉的生产经营权之后，同兴药业就开始持续干扰王老吉药业正常的生产经营。特别是在2012年股东大会上，白云山需要进行董事成员的变更，结果同兴药业予以否决，导致公司董事会和股东大会无法正常运作。
该人士还指出，同兴药业派任王老吉药业财务中心负责人还滥用职权，拒付广告费用等正常的生产经营费用，以达到干扰王老吉正常经营，为竞争对手创造市场机会的目的，严重损害合资公司利益。王老吉药业还因此先后遭到多宗法律诉讼困扰。
继续经营可能性大
2012年5月起，广药集团与加多宝公司便因王老吉、加多宝凉茶之争硝烟四起。今年的凉茶旺季到来之时，绿盒王老吉却在此时“上火”。
广药集团人士认为，同兴药业提出解散公司这一诉求，或为王老吉对手争取市场的营销手段，为对手的纸盒产品“赚眼球”。知情人士向《每日经济新闻》记者表示，从2005年至今，王老吉药业十年间营收涨了十倍。现在绿盒王老吉每年销售收入近20亿元，谁也不想轻易舍弃这块蛋糕。
不容质疑的是，同兴药业的进驻使王老吉药业在短期内取得跨越式增长，其中亦有加多宝团队的不少贡献。在合资之初，王老吉药业的销售收入只有2.45亿元，净利润为3234.6万元，当时主要产品是保济丸等中成药制造；从2005年合资以来，绿盒王老吉增长速度持续保持40%以上，2011年王老吉绿盒凉茶突破50亿盒，但此后出现放缓迹象。2011年、2012年绿盒王老吉的收入增速分别为39.32%、22.4%。如今，绿盒王老吉在盒装凉茶市场坐拥九成以上份额。即便去年竞争对手加多宝推出纸盒装，也没有撼动绿盒王老吉的牢固地位。
记者查阅同兴药业网站发现，其主要从事进口药品销售。在广药与加多宝的拉锯战还未结束时，王老吉药业的走势尚不明朗。一位熟悉凉茶市场的观察人士表示，股东层面动荡或许会对王老吉药业经营带来一定影响，但持续经营下去的可能性较大。就算同兴药业退出，白云山也会接过盒装王老吉的生产经营权，还有可能与红罐王老吉整合资源。
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