十亿美元的对冲基金应用最先进的风控方法结果一年后剩4亿了.--为何? [复
最近,在看美国人写的一本书,讲,金融工程师 的,里面有个细节吸引我.讲好象是摩根还是高盛,里面一群年轻人,跑出来单干,成立对冲基金.他们觉得自己的方法很厉害,而且,对自己的智商也很有信心.因为,他们的策略确实在当时来说,极为先进.并且采用了最先进的风控技术.他们,轻而易举就募集了10亿美圆.准备大干一场.不幸的是,第一年就遇到金融危机,10亿第一年就变成4亿了...虽然,他们不断的跟客户解释,说只要坚持就能挽回损失,但是客户已经忍受不了了.我对他们怎么造成如此大的巨亏有很大兴趣.
他们,的方法.好象采用,中性策略,就是说,好象是两面下注.无论大盘涨跌都能赚到钱.有一部分,采用价值投资.卖空高估股票,买入低估股票.还有一部分采用趋势跟踪.就是简单追随趋势.
具体,他说的比较模糊.总之,就是个混合策略.
事实证明,当危机爆发时.价值投资模型好象失灵了.大概跟现在的,A股差不多.低估的股票不断下跌.放空的股票不断上涨.要不是有一部分的趋势跟踪策略做对冲,他们可能损失还要巨大.
而更要命的是,他们维持中性策略,所以当亏钱时大家一起亏,而别人赚钱时他们也不赚钱.
危机一共经历了,20个月.但是有一部分客户对他们极为信任,甚至愿意在底部冒险加仓,所以他们挺过来了.当然,他们也给客户让了不少利,比如愿意在亏损回来前不收管理费.
看到,这里我想起,巴菲特这个人真是不可思议,居然没有经历过巨亏.
当他们在,第19月时,资金净值达到最低点.这时候,他们实际冒险做了一件事,就是重新调整了,价值投资模型,把价值投资的比重加大.这个措施,可能获得大利,但是也可能造成基净值更低.事实证明,他们赌对了.后来价值股大幅度上涨,他们很快挽回损失.
从这个例子里,我得出几个教训.
1.一旦造成永久性的资金损失,那么连锁反应会产生.情况会越来越糟.客户会要求赎回资金.所以,你要砍仓.越砍仓资金更低.你排名会下降.然后当你到低点,没钱时,大盘回升,你已经没有资金反攻了.当危机发生时,他们造成了巨大损失,为了挺过危机,他们必须减小波动,所以,他们降低系统波动性,结果市场回暖,别人都在赚钱,他们却依旧不赚钱.所以一个错误,至少会造成双重损失.
2.这个对冲基金,实际在策略上已经失败了,他们能够活下来,是因为运气.简单说,底部冒险加仓,或者加杠杆是危险极大的策略.因为,你可能永远不知道,市场何时回暖.如果市场继续下跌,他们必死无疑.他们赌对了,但是他们只能赌,因为亏损太过巨大,要回本需要巨长的时间.他们要用常规方法,那么基金必然要解散.所以,只能赌一次.
3.趋势跟踪在危机时表现出色.
4.对冲策略有时候很危险,有人问,乔尔,格林布拉特,为什么不在买股票时采用放空弱势股的对冲策略,这样赚的更多,并且可以更安全.他回答,这个策略,10年.9年赚钱.但是有一年,你买涨的股票会跌,你买跌股票会涨.结果,你可能损失全部资金.(老虎基金可能就是这么亏损后清盘的)
仔细想想,金融这行,真不是谁都能干的.<一群最出色的科学家,经过,科学,勤奋的努力,将10亿美圆一年时间变成了4亿.>(作者原话)
做金融,不论你怎么做,永远有一个错误在等着你.
各种幸福的家庭都是一样的,不幸的家庭却各有各的不幸.
赚钱的金融人士都是一样的,(只是因为他们知道自己在干什么,跟智商,学历,高科技没关系),赔钱的金融人士却是各有各的错误.(只是因为他们不知道自己在干什么,跟智商,学历,高科技也没关系) 玻璃渣子 发表于 2014-6-11 20:01 static/image/common/back.gif
不就是亏本嘛，大不了改行卖油条。看你这文章还把我吓得一身汗
:#DAXIAO:#DAXIAO 巴菲特被神化了，他代表一个阶层，只要D在，汇金永远也不会倒下的;TOUXIAO 小概率事件的决定性。。。 只要坚持就能挽回损失 一群最出色的科学家,经过,科学,勤奋的努力,将10亿美圆一年时间变成了4亿.
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