16日三大证券报证券要闻汇总
证券时报建设现代投资银行 推进券商创新发展
为贯彻落实《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，提高证券期货服务业竞争力，促进中介机构创新发展，中国证监会昨日发布《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》，明确了今后一段时期推进证券经营机构创新发展的总体原则、主要任务和具体措施。
《意见》从三个方面明确了推进证券经营机构创新发展的主要任务和具体措施，涉及15条内容。
一是建设现代投资银行。支持证券经营机构提高综合金融服务能力，积极利用网络信息技术创新产品、业务和交易方式，探索新型互联网金融业务。
完善基础功能，支持证券经营机构拓展投资融资、销售交易、资产托管等基础功能，进行销售交易类产品创新，满足客户对非标准化产品的需求。鼓励证券经营机构为大宗交易、私募产品、场外衍生品等各种金融产品开展做市等交易服务。支持证券经营机构开展资产托管业务。推进统一证券账户平台建设，建立与私募市场、互联网证券等业务相适应的账户体系。规范证券行业支付系统，研究建设支付平台。拓宽融资渠道，发展跨境业务，提升合规风控水平，促进形成具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行。
二是支持业务产品创新。推动资产管理业务发展。符合条件的证券经营机构可以开发跨境跨市场、覆盖不同资产类别、采取多元化投资策略和差异化收费结构与收费水平的产品，研究建立房地产投资信托基金（REITs）的制度体系及相应的产品运作模式和方案，拓宽集合资产管理计划投资范围，允许投资于未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利。
国务院16条意见稳外贸 纾缓经济下行压力
昨日，国务院发布稳定外贸增长的政策细则，共16条，要求完善人民币汇率形成机制，放开原油进口限制以扩大原油进口渠道，保持货物贸易的稳定增长，支持服务贸易的发展，同时扩大营改增范围，对服务出口实行零关税或者免税，进一步鼓励服务出口。
16条意见稳外贸增长
海关总署日前发布的前4月进出口数据显示，4月份外贸整体走势仍延续一季度下滑趋势，但下滑幅度减小。尽管4月公布的贸易数据好于预期，但并不能打消对中国经济下行压力仍大的忧虑。稳定中国经济三驾马车之一的外贸显然至关重要。
昨日公布的《关于支持外贸稳定增长的若干意见》也称，目前外贸形势复杂严峻，实现全年预期目标需要付出“艰苦努力”。为此，《意见》也从优化外贸结构、改善外贸环境、强化政策保障、增强外贸企业竞争力等方面明确表述为稳定外贸提供哪些政策支持。
早在4月底的国务院常务会议上李克强总理提出扶持稳定外贸的政策举措，此次国办发布的关于支持外贸稳定增长的若干意见，作为对4月份国务院支持外贸政策的落实，此次文件不仅对涉及相关政策的内容进行明确，并具体落实到相关部门。
证监会研究完善优化投资回报工作体系
中国证监会投资者保护局局长李量昨日在参加国际证券投资者保护研讨会时表示，全面分解落实两个国九条的任务，要保持全面落实去年底投资者“国九条”分解落实与“新国九条”的衔接，要将投资者保护贯彻于监管过程始终，落实到各具体环节，内嵌于法律法规制度，提升市场经营、监管和自律的水平。将投资者保护理念融入到从发行到退市、从发行人到经营服务机构、从股票到多元化产品的交易各环节，贯穿监管过程始终，融入到各环节。
李量表示，“新国九条”进一步强调，推进多层次资本市场健康发展，作为一项“基本原则”，就是要处理好风险自担与强化投资者保护的关系。要加强投资者教育，引导投资者培育理性投资理念，自担风险、自负盈亏，提高风险意识和自我保护能力。同时，健全投资者特别是中小投资者权益保护制度，保障投资者的知情权、参与权、求科学实验权和监督权，切实维护投资者合法权益。
“从国际经验看，投资者保护程度标识资本市场文明程度；从中国多层次市场发展的需要看，投资者权益维护及优化回报和投资服务是奠定市场持久信心的根本保障。”李量说。
在李量看来，落实国务院部署，全面推进投资权益导向的制度体系建设，具体包括：注重从投资者角度推进《证券法》修立和《期货法》制定；研究建立资本市场投资者适当性管理制度；明确优化投资回报的原则，不断研究完善优化投资回报的工作体系；明确投资者基本权利，强化利于中小投资者行权服务；推动建立多元化投资者赔偿机制和纠纷解决机制；研究建立便利投资者诉讼机制及法律救助；研究多元化追究侵害投资者权益责任的方式；推动建立投资者教育工作体系；推进建设多元化的投资者服务组织；积极探索建立投资者权益动态评估和调查检查机制；推进跨境投资者保护合作机制。
周明：八方面完善集中统一登记结算制度
中国证券登记结算公司党委书记、董事长周明近日指出，国务院发布关于进一步促进资本市场健康发展的新“国九条”，将“优化资本市场基础设施”作为促进资本市场健康发展、健全多层次市场体系工作的主要任务之一，并进一步提出“完善集中统一的登记结算制度”、“加强登记、结算、托管等公共基础设施建设”等要求，登记结算基础设施建设的重要性被提高到了前所未有的高度。
周明指出，作为金融资本市场具有系统重要性的基础设施，登记结算体系虽处于资本市场后台，但在很大程度上决定了资本市场建设能否顺利推进，它不仅为资本市场高效运行、提升资本市场整体竞争力起到基础性支撑作用，也为增强资本市场运行的稳定性、增强金融体系的抗风险能力，有效防范和处置系统性区域性风险起到不可或缺的基础性决定性作用。
在完善集中统一的登记结算制度建设工作方面，周明表示，需要着重处理好以下几个方面的关系，一是要处理好积极借鉴国际经验和充分考虑我国国情之间的关系；二是要处理好集中统一与分工合作之间的关系；三是要处理好创新发展和风险控制的关系；四是要处理好加快发展与夯实基础的关系。
A股如加入MSCI 四类股将受益
Morgan Stanley Capital International，简称MSCI，是一家提供全球指数及相关衍生金融产品标的国际公司。该公司在今年3月启动了对A股加入其新兴市场指数的咨询程序，最终决定将在6月份做出。我们认为，A股若能够成功加入将是迈向更为开放成熟资本市场的重要一步。
加入MSCI的意义何在？给相对“封闭”的资本市场注入新鲜活力。
目前，A股市场的外国投资者参与度远低于成熟市场和亚洲其他新兴市场。相比实体经济层面的开放程度，中国资本市场的开放远远落后。造成这种现象的原因主要是现行制度大大提高了海外投资者参与A股市场的门槛。同时，国际市场对A股的认知度也还有待提高。作为全球使用最广、资产追踪规模最大的指数体系之一，被纳入MSCI指数体系通常意味着更大程度上的开放，将更广泛的被国际投资者关注和参与。这从韩国和我国台湾在1998年和2005年全额加入后在外资流入、投资者结构、交易行为、换手率、及与全球市场相关性等方面的明显变化中可见一斑。
面临的挑战有哪些？主要来自制度约束和开放程度。
MSCI主要考察经济发展可持续性、市值和流动性、以及市场准入三个方面。对A股而言，主要的不确定性和潜在障碍均集中在有关市场准入的要求上，如资金流动、额度控制、税收、投资者资质要求和审批程序、货币可兑换、外资投资限制、以及市场制度等。通过对比分析，我们认为，虽然中国市场对海外投资者仍存在诸多限制，但并不会对A股加入产生本质上的影响和阻碍，因为MSCI均可以通过调整初始纳入比例的方式来弥补制度方面的约束。
蓝筹冲锋乏力 震荡磨底难改
“煤飞色舞”的经典重现，虽然给市场带来一丝躁动，但无奈蓝筹阵营并未跟进，反弹陷入“一日游”的尴尬境地。据wind资讯统计，昨日两市再现资金净流出的态势，共有87.81亿元资金跑路。分析人士表示，短期的政策利好虽然能给市场情绪带来一定提振，但无奈市场积弱难返，反弹势单力薄，一旦蓝筹阵营形不成共振，则市场难免回到此前的弱势磨底格局中。
87亿资金离场
本周市场先涨后跌，后三个交易日的弱势下行基本上将周一的涨幅全数吐掉，沪指再度回到2000点关口。
截至昨日收盘，上证综指下跌22.94点，跌幅为1.12%，报收2024.97点；深成指全日也下跌111.75点，跌幅为1.53%，报收7213.77点。创业板及中小板再度成为市场下跌的重灾区，创业板指数全日下跌24.78点，跌幅为1.94%，报收1253.88点；中小板综指全日也下跌99.55点，跌幅为2.16%，报收4503.61点。
从资金流向来看，沪深股市主力资金昨日继续呈现资金净流出的格局。据wind资讯统计，昨日全部A股共有87.81亿元资金离场，资金流出规模相较前两日有所增加。
六类机构看法分歧 机械医药认同度高
上证综合指数今年一季度累计跌幅为3.91%。对比大盘表现，社保基金、证券公司、QFII在一季度有小幅增仓动作，保险机构持平，证券投资基金、券商理财产品出现减持，显示当前市场的六大机构对二季度市场看法出现严重分歧。在行业配置上，从六类机构投资者股票持仓市值最高的前三名行业看，机械设备、医药生物是机构投资者认同度最高的行业。
4月份上证指数冲高回落，全月下跌0.34%。分类指数出现明显差异：创业板指数4月跌3.36%，中小板指数跌0.93%，而上证50指数上涨了1.98%，沪深300指数上涨了0.58%。综合来看，目前尚难判断各类机构操作的准确度。以第一季度的持股市值情况看，机构之间的差异显著：社保基金持仓市值为历史第二高，QFII为2007年第四季度以来最高值，而证券公司为2009年第四季度以来第三低，券商理财产品为2012年四季度以来最低，保险机构为2012年一季度以来的最低。
从六类机构投资者股票持仓市值最高的前三名行业看，机械设备、医药生物是机构投资者认同度最高的行业。
就机械设备行业及子行业看，证券公司对该行业整体小幅减持，对所持各个子行业多数看好；QFII对机械类股票整体增持，对各个子行业股票看好；券商理财产品对机械设备行业整体大幅减持，对仪器仪表类个股多数看好，对电器机械、专用设备、交通运输设备、普通机械存在较大分歧；社保基金对机械行业整体增持，对所持各个子行业的股票多数看好。
中国证券报
证监会三方面推进券商创新发展
证券经营机构创新发展研讨会16日在京举行。为贯彻落实国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（简称新“国九条”），提高证券期货服务业竞争力，促进中介机构创新发展，在会议召开前夕，证监会发布（财苑）（财苑）《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》，明确了今后一段时期推进证券经营机构创新发展的总体原则、主要任务和具体措施。这是在新“国九条”出台后，证监会落实相关规定的首个举措。
《意见》提出，证券经营机构创新发展总的原则是：必须坚持服务实体经济，紧紧围绕实体经济的现实需求推进业务和产品创新，支持中小微企业发展，提升证券经营机构服务实体经济的能力和水平；必须坚持促进现代服务业发展，增强证券行业核心竞争力，推动金融服务协同发展，打造功能齐备、分工专业、服务优质的金融服务产业；必须坚持证券经营机构是创新主体，发挥市场机制作用，尊重证券经营机构的首创精神，激发创新活力，落实创新责任；必须坚持防范系统性、区域性金融风险，始终把合规管理和风险控制贯穿于创新发展全过程，坚持诚信为本，客户利益至上，切实维护投资者合法权益。
《意见》从三个方面明确了推进证券经营机构创新发展的主要任务和具体措施。
一是建设现代投资银行。支持证券经营机构提高综合金融服务能力，完善基础功能，拓宽融资渠道，发展跨境业务，提升合规风控水平，促进形成具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行。
实施“负面清单”管理大势所趋
证监会15日发布《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》。中国证券报认为，多年来监管部门不断简政放权，随着市场改革发展和创新深入推进，证券行业期待监管部门扩大创新半径。伴随《证券法》等法律的修改，监管部门将进一步创新监管模式，从圈定“可为”的监管惯性中走出来，逐步转向“负面清单”管理模式。
从目前的监管格局来看，由于《证券法》等法律制定时间较早，在圈定市场“可为”边界方面着墨较多，与其配套的各类监管条规延续了注重事前审批的监管思路。在多种因素综合作用下，证券行业的监管难以短时间内转向“负面清单”管理模式。从这个角度看，此次公布的《意见》未提及“负面清单”管理模式是依法监管的表现。
但是，这并不意味着证券行业创新审批不会转向“负面清单”管理模式。此前国务院常务会议决定，除公开的事项外，各部门不得擅自新设行政审批事项。向审批事项的“负面清单”管理方向迈进，逐步做到审批清单之外的事项，均由市场主体依法自行决定。
作为金融系统关键的组成部分，资本市场的市场化程度向来较高。随着我国经济进入提速增效的新阶段，实体经济对资本市场高效运转的要求将进一步强化。作为资本市场的重要主体，证券行业建设现代投行是我国经济市场化程度提高的必然要求。逐步在证券行业创新领域实现审批“负面清单”管理乃大势所趋，将为证券行业、资本市场乃至金融市场带来巨大活力。
积极推进账户整合 完善证券划转制度
中国证券登记结算公司董事长周明15日表示，围绕新“国九条”，中国结算下一步将积极推进账户整合工作，力争今年底前支持全部证券公司完成系统上线；推进完善证券划转制度，为投资者盘活存量证券资产等提供支持；积极参与境内外基金互认和交易所产品互认工作；探索打通京沪深三地业务柜台服务等。
周明透露，中国结算将着重加强以下工作：根据多层次股票市场发展要求，不断提高服务沪、深交易市场的效率和质量；平稳实现全国股份转让系统登记结算系统上线运行。积极稳妥推进账户整合工作，力争今年年底前支持全部证券公司完成系统上线，以建立一套以投资者为核心、服务各层次市场需要的账户体系。
以《证券法》修订为契机，推动进一步完善登记结算基本法律制度，明晰投资者、证券公司和中国结算在登记结算业务中的法律关系和职责边界，推进完善证券划转制度，为投资者盘活存量证券资产和证券经营机构业务创新提供支持。
根据资本市场国际化要求，积极推进沪港通登记结算业务技术系统建设，为跨境金融产品提供基础设施支持；积极参与境内外基金互认和交易所产品互认工作；积极支持证券经营机构拓展国际业务。
积极配合证监会推进完善客户交易结算资金第三方存管制度，进一步健全完善资本市场流动性风险管理的长效机制。充分发挥中国结算结算备付金系统和资金代收付系统支付功能，为证券经营机构和行业提供互联互通的资金支付服务。
不断研究完善建立优化投资回报工作体系
证监会投资者保护局局长李量15日表示，证监会正不断研究完善建立优化投资回报的工作体系。有的部门已经研究措施，如发行部推进IPO和再融资摊薄权益的填补披露措施，上市部正在研究促进上市公司分红和进行市值管理的措施。
李量是在中国证券投资者保护基金公司、美国证券投资者保护公司和加拿大投资者保护基金共同发起的，由中国证券投资者保护基金公司主办的“创新与发展，投资者保护——我们共同的事业”国际研讨会上作上述表态的。
李量表示，国内正研究建立资本市场投资者适当性管理制度，制定《投资者适当性管理办法》。目前已成立了一个多部门的工作小组，正在研究形成法规框架，争取《办法》今年内出台。此外，证监会正在为推进投资者投诉解决而建立“对外一站式，对内有分工”的工作机制。
对于市场关注的投资者赔偿基金问题，李量表示，投资者赔偿基金运作时应成立资金管理委员会或理事会，约定涉及有关主体投资者风险的补偿，用于先行赔付。基金实行自律管理，有关规则由监管部门监督。赔偿资金来源可包括发起人认缴募集的份额、社会捐赠资金、会费份额、可支配交易经手费份额、发行股票或债券申购冻结资金利息收入份额等。同时，要扩大投资者保护基金公司的资金使用范围。
适时修订金融消费权益保护工作管理办法
中国人民银行金融消费权益保护局局长焦瑾璞15日在“创新与发展，投资者保护——我们共同的事业”国际研讨会上表示，央行金融消费权益保护局正在积极促进金融消费权益保护的相关法规制度出台，适时修订《中国人民银行金融消费权益保护工作管理办法》，推动《金融消费权益保护工作评估办法》、《进一步加强金融机构金融消费者教育的指导意见》等文件出台。
焦瑾璞表示，今年央行金融消费权益保护局将联合多个部门重点围绕银行卡等热点领域开展专项检查，依法处理违法违规行为并尝试多种检查结果披露方式；确保上半年金融消费权益保护信息系统上线试运行；完善对金融消费纠纷投诉公开披露的方式方法，进一步探索多元化纠纷解决机制，适时选择2至3个省份试点建立省级金融消费纠纷第三方解决机制。
商业银行不良贷款率小幅上升
银监会近日发布的一季度监管统计数据显示，截至一季度末，商业银行不良贷款余额6461亿元，较年初增加541亿元；不良贷款率1.04%，较年初上升0.04个百分点；商业银行流动性比例46.29%，较年初上升2.26个百分点；存贷款比例65.89%，较年初下降0.18个百分点；人民币超额备付金率2.53%，与年初持平。
整体风险抵补能力较强
银监会表示，从一季度起新增披露商业银行正常类和关注类贷款余额及比率。截至一季度末，商业银行正常类贷款余额599671亿元，占比96.46%；关注类贷款余额15553亿元，占比2.50%。
目前银行业整体风险抵补能力较强。一季度，商业银行实现净利润4276亿元，同比增长15.94%；平均资产利润率1.40%，同比上升0.03个百分点；平均资本利润率20.80%，同比下降0.21个百分点。
银行业针对信用风险计提的减值准备较充足。一季度末，商业银行贷款损失准备余额17680亿元，较年初增加941亿元；拨备覆盖率273.66%，较年初下降9.05个百分点；贷款拨备率2.84%，较年初上升0.02个百分点。
上海证券报
证监会厘定券商创新发展新目标 现代投资银行
证券经营机构在今后一段时期创新发展的总体原则、主要任务、政策措施全面而系统地通过一份行业发展总体规划予以明确，而建设现代投资银行、推进业务创新、推进监管转型则成为三个重要的改革抓手。
昨日，证监会发布（财苑）《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》（下称《意见》）。这既是新国九条发布后，证监会在相关改革领域出台的第一个配套政策性文件，也是继2012年《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施》（下称《思路与措施》）之后，全面梳理证券经营机构业务，提出明确发展思路、方向的改革纲领。
与此同时，“2014年证券经营机构创新发展研讨会”今日在京召开，会期一天，这是行业进入创新发展阶段以来召开的第三次创新发展研讨会。会上，来自监管部门、行业自律组织、证券经营机构的代表，将从私募市场、财富管理、互联网证券、融资业务、投资咨询、风险管理六个方面对行业下一阶段的创新发展重点进行研讨。而《意见》的发布，则为此次研讨提供了更为明确的指向。
四个坚持
《意见》将未来一个阶段证券经营机构创新发展的总体原则明确为四个“坚持”，即：必须坚持服务实体经济，紧紧围绕实体经济的现实需求推进业务和产品创新，支持中小微企业发展，提升证券经营机构服务实体经济的能力和水平；必须坚持促进现代服务业发展，增强证券行业核心竞争力，推动金融服务协同发展，打造功能齐备、分工专业、服务优质的金融服务产业；必须坚持证券经营机构是创新主体，发挥市场机制作用，尊重证券经营机构的首创精神，激发创新活力，落实创新责任；必须坚持防范系统性、区域性金融风险，始终把合规管理和风险控制贯穿于创新发展全过程，坚持诚信为本，客户利益至上，切实维护投资者合法权益。
财险承保离亏损只差“最后一公里”
国内财险业正一步步走下高景气神坛，承保利润持续下滑已成既定事实。上海证券报昨日从权威渠道独家获悉，今年一季度，整个财险行业的综合成本率高悬至98.20%，这意味着承保利润率离成本线只有“最后一公里”。
追溯背后原因，愈演愈烈的非理性价格竞争恐怕只是表象。过多的资本追逐相对稀缺的保费资源，市场供需失衡，或许才是本轮财险业承保周期下行的根本原因。在这样一个背景下，承保能力相对过剩和承保利润下降将难以避免。
行业周期性悖论
尽管对外公示的保费数据欣欣向荣，但言及实际落袋的承保利润，大部分财险公司负责人都掩面而羞。上证报从相关渠道拿到的数据显示，今年一季度，整个财险业的综合成本率（综合赔付率+综合费用率）为98.20%，这也意味着承保利润率（1-综合成本率）离成本线只有“最后一公里”。
承保亏损面较去年同期有所扩大。截至今年一季度末，65家财险公司中承保亏损的公司达到44家，68%的亏损比例较去年同期抬升了6个百分点。不仅如此，逾半数以上的财险公司承保利润出现同比负增长。
作为景气循环行业，财险业的周期性特质要强于寿险业，一个周期通常约四至五年。换言之，盈利能力趋好、承保能力相对过剩时，财险业的竞争便加剧，业务难免会走粗放经营的方式，近两年来行业内充斥的非理性低价拼抢业务现象便是佐证；反之，在盈利情况不好的时候，反而会小心翼翼地经营。
华夏基金遭遇“多事之夏”
近日有消息称明星基金经理王亚伟曾执掌多年的“华夏大盘精选”基金正式被证监会调查，华夏基金否认，表示公司内部确认过没有此事，但不会发布辟谣声明。
据了解，曾经辉煌的华夏大盘精选这只基金在王亚伟管理的6年多时间里共计取得1198%的超高回报率，而在其离职后，该基金分别由目前同样已经离开华夏基金的巩怀志和程海泳担纲。
“投资冷门的重组股”是王亚伟的投资成名秘诀之一，但他也因此遭受内幕交易的质疑。
据华夏基金这位负责人透露，华夏大盘和华夏策略两只基金在2009年间曾被曝遭证监会调查，后公司发声明辟谣，且当时的调查并未向外界公布结果。
而就在日前，作为私募基金千禾资本的控制人，王亚伟也被媒体爆料因精准捕捉南风股份存瑕疵而被监管部门约谈。
从此前各类被调查的案例中可以发现，监管部门在调查时常出现“约谈”、“协助调查”和“立案调查”等几种方式，这次媒体所称“权威人士”口中正因为出现“正式调查”而备受关注。
基金经理重选股轻大势
A股今年以来的持续震荡走弱让基金经理不得不降低收益预期，而市场本身结构性越来越显著的特点也使得机会只存在于为数不多的个股上，而在大势判断上，基金经理认为传统的市场判断已经失去意义。
由于在过去一年间，A股结构性牛市所涵盖的环保、科技、互联网、影视等几乎都已出现了较大程度的估值提升和市值增长。在业绩没有进一步表现的情况下，进入2014年的A股市场，结构性牛市很难在之前的基础上继续迈向更高台阶，基金经理不得不开始降低年内的预期收益。南方基金的一位主管人士本周在接受上海证券报记者采访时表示，应该降低收益目标，今年如果有20%到30%的收益就很好了。
今年市场中，被市场和机构投资者看好的互联网、游戏、影视等一些行业并未再现整个行业集体走强的现象，而越来越多指向了个股。
目前的情况是，基金经理的投资面临更多的不确定性和更大的挑战，因为基金经理必须进行个股挖掘才有赚钱的可能。与此同时，基金经理也不愿意在投资上判断大势，实际上2013年行情已经很好地说明了对于大势的判断与具体的操作关联度不大，虽然2013年市场表现萎靡，但有不少基金经理从创业板中获取了丰厚的收益，而当2014年的机会越来越指向个股和主题后，大势对投资的指导意义同样是象征性的。
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