新国九条已修订完毕 已过会企业有望5月获上市批文
IPO承销管理业务规范、自主配售细则和网下投资者备案管理细则有望近期发布。包含具体改革措施的“新国九条”已修订完毕，其中有关私募市场发展及资本市场开放等政策将为市场带来利好。已过会未上市企业有望在5月获上市批文。市场对于近期预披露速度之快极为担心，对此西南证券研发中心总经理张仕元表示，公司IPO预披露与首发上市是两回事，预披露只是按照证监会要求，提前向社会公众披露公司的基本情况，接受公众和舆论的监督，这是任何一家成熟资本市场都有的一项基本制度，预披露仅表示证监会已经受理该项申请，但并不一定能够通过证监会的审核。根据最新统计，中止IPO的公司已达42家，终止审查的则有32家，伴随后续事中事后监管的进一步加强，终止数量或将进一步增加。同时，我们相信证监会在IPO节奏上会兼顾改革和市场承受力，不会出现井喷现象。过去一周以来将预披露与发行节奏挂钩的市场解读，只能说明发行审核流程很多人还不了解。
据参加2014年保荐代表人第一期培训班的人士透露，根据新的IPO配套规则，承销商不得预测每股的估值区间或二级市场交易价格。承销商对网下投资者是否符合条件有进行核查的责任，在招股书刊登前不得披露投价报告内容。新股部分的承销费率不得高于老股部分。规则还提出黑名单制度，列入其中的网下投资者和机构将根据不同情形受到相应处罚，期满后需重新备案。只有经备案的投资者及其管理的产品才能参与网下报价、申购。规则将对网下投资者进行分类，同类投资者配售比例相同，公募、社保、年金、保险等配售比例不得低于其他投资者。
业内人士表示，预计最快5月上旬就要开始受理网下投资者备案。预计发审会审核节奏不会太快，每周四到五家的可能性较大。根据新的证券发行与承销管理办法及有关规定，原则上新股发行数量大于老股转让数量；如果只有战投承诺锁定12个月以上，公告的老股转让数量不得超过战投承诺申购数量；申购时并不区分新股和老股，只需对自愿承诺锁定的股份数量特别标识。
解读：不少市场人士将股市的下跌归咎于IPO重启，但其实IPO重启只是引发市场紧张情绪的导火索，因为从年初那一次IPO重启前后市场的表现来看，普遍认为利空的创业板却一路高涨。而且，在IPO市值配售规则下，有意向参与IPO新股的资金，在IPO重启前，需要进入股市而不是离开股市。从历次来看，IPO重启对市场情绪的影响都是短期的，也非直接的影响。当然，从预披露的企业数量来看，此次IPO规模预计比较大，在股市下跌过程，或也引发了部分的担忧情绪，给股市带来了一定的心理压力。
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