政治局会议显示政策会等等看，工业企业经营状况依旧弱势！
政治局会议显示稳增长政策会“等等看” 。本周五，中央政治局召开会议研究了当前经济形势和经济工作。会议认为 “一季度经济增速处于年度预期目标范围”，“经济形势总体符合宏观调控和发展预期” 。虽然这不乏信心喊话的意味，但在1 季度经济下行压力明显加大的时候，中央对经济形势会做出这样的评价还是有些让我们意外。会议中“财政政策和货币政策都要坚持现有政策基调”的提法意味着政策在近期不会有太大调整。看起来，高层对于经济形势并不是非常忧虑，稳增长政策还会沿着目前的轨道缓慢推进。因此，在稳增长与经济下行压力的角力中，政策的力度在短期内难以明显加大，可能会让经济增长在一定时期内处于弱势。据此，我们对此次会议做偏负面的评价。 4 月汇丰 PMI 初值低位企稳。4 月汇丰 PMI 初值 48.3，虽然较 3 月提高 0.3 个百分点，但仍然处在收缩区间的较低位置。分项指数中涨跌互现。新订单和产出指数较前月小幅提高，但新出口订单指数和就业指数则下降。从汇丰 PMI 看起来，4月制造业形势没有加速恶化，但仍然相当疲弱。 工业企业经营状况依旧弱势。3月工业企业营业收入同比增长8.1%，仅较 1、2月略微提升 0.1个百分点。当月企业利润同比增速虽小幅提高，但主要是由去年低基数所致。季调前后企业利润率变化方向出现不一致，意味着企业利润率是否出现好转还有待观察。同月产成品库存的走势则表明，企业面临的库存压力依然较大。分所有制来看，我们计算的企业利润的季调月环比数据显示，国有、集体和外资企业利润仍处于环比负增长区间，股份制和私营企业利润增长动能仍不充分。分行业而言，去年低基数是 3 月下游行业利润同比增速走高、上游行业利润同比跌幅收窄的主要原因。而中游行业利润同比正增长，但增幅较前月略有下降。总体而言，3月工业企业经营状况仍未见明显改善的迹象。 农商行和农合行存款准备金率下调。本周二央行宣布分别下调农商行和农合行存款准备金率2个百分点和0.5个百分点。此举大概会释放接近1千亿的流动性。总量虽然不大，但传递出了一些货币政策略有放松的意味。 3 月市场结汇意愿下降。外管局最新公布的数据显示，3 月银行结售汇顺差 402亿美元，较 2 月下降 56 亿美元。根据我们的计算，3 月银行结汇率（以银行代客结汇数占境内银行代客涉外收入比重表示）较上月小幅下降，售汇率（以银行代客售汇数占境内银行代客对外付款比重表示）则较前月略有提高。这表明，在 2月以来这波人民币贬值的背景下，企业和个人的结汇意愿有所下降。 从4月汇丰PMI及工业企业利润数据看，经济增长动能如期疲弱。而政策面中，定向降准的作用力度有限。而政治局会议又传递出了“等等看”的意味，意味着经济弱势还会持续下去。等等看:#DAXIAO
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