18日重要财经解读汇总
创业板IPO配套文件修订推进中：差异化披露信息创业板新股发行配套文件修订正紧锣密鼓进行。招股说明书将会根据创业企业的实际特点进行差异化披露；企业还应披露正实施的股权激励方案及执行情况。
证券时报记者昨日获悉，多家券商投行部门收到监管部门关于创业板招股说明书准则和上市申请文件的修订征求意见稿以及修订说明书。
“招股书修订稿主要要求突出要点、增加内容可读性。”华东地区一家上市券商保代说。
其中 ，创业板招股说明书准则修改方面，有以下4点修订原则：一是信息披露从监管导向转为投资者需求导向，取消与投资决策不相关的冗余信息；二是针对创业企业的实际特点，提出差异化的披露要求；三是信息披露简明易懂、语言浅白，强化招股说明书的可读性；四是贯彻落实新股发行体制改革和保护中小投资者权益等意见的要求。
具体来说，创业板首发招股说明书准则在总则、风险因素、基本情况、业务与技术、关联交易与同业竞争、董监高及公司治理、财务信息以及募集资金使用8方面进行了修订。
其中，总则方面要求增加信息披露可读性的要求；风险因素方面要求取消对重大风险因素的披露要求，不再代替投资者对风险是否重大进行判断，并且不得披露风险对策；基本情况方面则要求简化或取消与投资决策相关性不大的披露要求，但要求披露企业正实施的股权激励方案及执行情况；业务与技术方面则要求细化经营模式披露，单独披露新增的重要客户或供应商。
在关联交易与同业竞争方面，修订稿要求增加披露报告期关联交易汇总表，并取消部门附件中重复内容；董监高及公司治理方面要求合并相近内容，并参考 Facebook招股书，强化对董监高薪酬情况的披露要求；财务信息方面则要求简化历史财务信息，强化有效信息披露及增加对持续盈利能力的披露要求，增加对审计基准日至招股书签署日之间的财务信息和经营状况的披露要求；募集资金使用方面大幅简化对募集资金使用的披露要求。
“这也是响应了市场的呼声。”上述保代说，之前招股书内容多有重复，并且重点不够突出，风险提示和风险应对措施同时列示也不利于投资者对新股股价做出合理判断。
创业板首发申请文件的修订，则从落实新股发行体制改革的要求、简化募集资金文件要求和强化保荐机构对企业成长性的核查要求三方面出发进行了修订。
其中，募集资金文件方面不再要求发行人提供“拟收购资产(或股权)的财务报表、资产评估报告及审计报告”以及“拟收购资产(或股权)的合同或合同草案”等文件，增加“发行人关于募集资金运用的总体安排说明”
对保荐机构则要求加强内控，并督促保荐机构勤勉尽责，综合分析判断企业成长性，出具结论明确的成长性专项意见。
央行银监会规范第三方支付：快捷支付和大数据受压
银监会与央行日前联合发布《关于加强商业银行与第三方支付机构合作业务管理的通知》(银监发【2014】10号)(下称“10号文”)。“10号文”共提出近20条监管要求，其中包括信息安全、账户关联、交易限额等。
结合“10号文”和央行此前对二维码支付做出的部分限定，监管部门对于第三方支付公司的发展和监管基调已表现得较为充分。
账户关联双重认证
“10号文”指出，客户银行账户与第三方支付机构首次建立业务关联时，应经双重认证，即客户在通过第三方支付机构认证同时，还需通过商业银行的客户身份鉴别。账户所在银行应通过物理网点、电子渠道或其他有效方式直接验证客户身份，明确双方权利与义务。商业银行通过电子渠道验证和辨别客户身份，应采用双(多)因素验证方式对客户身份进行鉴别，对不具备双(多)因素认证条件的客户，其任何账户不得与第三方支付机构建立业务关联。
“10号文”对支付限额做出了规定。要求商业银行应设立与客户技术风险承受能力相匹配的支付限额，包括单笔支付限额和日累计支付限额。同时明确，商业银行应向客户提供临时调整支付限额的服务，在进行身份验证和辨别后，按照客户申请，在临时期限内可以适当调整单笔支付限额和日累计支付限额。从银行账户划出的支付交易资金，遇到交易终止、失败应划回原银行账户。
此外，在交易信息方面，“10号文”要求，商业银行应保留完整的支付信息，在相关法律法规规定的期限内妥善保管，并向客户提供第三方支付机构的签约查询和交易查询功能。
该文件表示，商业银行做好相应的制度及合同修订工作，相关工作最迟应于6月30日前完成。
快捷支付和大数据受压
观察“10号文”具体条款，对第三方支付机构来说，传统的线下收单等业务变化并不大，从影响来看，更多指向同互联网相关的支付活动。
汇付天下表示，“10号文”进一步厘清了商业银行和第三方支付机构各自的责任，对合作中的具体内容进行了细化，使合作有可执行的细则，并完善了监管的空白点。同时希望未来能对银行和第三方支付机构的风险责任有进一步的明确和界定。
一位不愿具名的第三方支付公司负责人说，从前期的二维码支付限定和目前的“10号文”看，监管部门维持了第三方支付公司只是整个支付系统和环节中的一个补充，不能占据主导地位的判断。
天津停办蓝印户口 楼市面临较大冲击
据媒体报道，天津市实施近20年的蓝印户口政策，将于今年5月31日停止实行。业内人士认为，一旦天津市蓝印户口政策取消，武清区将会丧失约一半购房者，这对于仍在大兴土木的众多开发商无疑是巨大的考验。预计6月1日之后，武清等地楼市将会出现量价暴跌，天津市区虽然受到影响比较小，但价格也很难不受到影响。
据了解，从5月31日起，天津市将停止外省市人员通过购买商品住房、投资兴办企业和引进人才办理蓝印户口。而已经或正在办理蓝印户口的外省市人员可以按照原先规定办理相关户口。这次停止新办蓝印户口，按照老人老办法、新人新办法，对在5月31日前，通过天津商品房网上销售管理系统打印并签订预订协议的外省市购房者在取得房地产权证后，可继续按原规定办理蓝印户口。现有的持蓝印户口人员，在考察期满后经复验合格可继续按原规定办理天津常驻户口。
“随着京津一体化进程的加速及首都经济圈概念的提出，地处京津走廊的武清区近年来发展迅猛。加上仅40万元的蓝印户口购房门槛，在武清区购房成为蓝印户口购房人群的最主要选择之一。”中原地产首席分析师张大伟说。
武清区房管局统计的数据显示，2013年1~11月，非天津市户籍人士在武清购买新建商品房12044套，占总成交套数的64.52%；非天津市人士购买新建商品房成交面积120.85万平方米，占总成交面积63.3%。另据中原地产研究部统计数据显示，武清楼市3月住宅成交合计套数为1133套，目前可售面积则高达2.17万套。
“武清楼市的去库存，在依赖蓝印户口的情况下依然需要约2年时间，如果没有蓝印户口，武清等区域的投资价值将会明显降低，天津市场也将受到非常大的冲击。”张大伟说。
张大伟认为，对于天津这样一个城市来说，蓝印户口的取消基本就等同于起码20%的客户流失，对于武清等区域基本就等同过半客户消失。预计在政策执行前，很多房企可能会加快走量，部分需求也有可能为了赶末班车而入市。但预计到了6月1日之后，武清等地楼市将会出现量价暴跌，天津市区虽然受到影响比较小，但价格也很难不受到影响。
649家公司裁员近25万 388家公司员工薪酬水平下降
上市公司经营不佳，往往员工的饭碗会受影响。证券时报记者统计发现，截至4月17日，已披露年报的1736家上市公司在过去一年发生裁员的公司有649家，裁减人数达到24.96万人，另有388家公司员工人均薪酬水平有所下降。
2013年，中国中冶实现扭亏为盈，避免了被交易所标识退市风险警示，但公司裁员1.15万人，成为上述公司中裁员人数最多的公司。该公司去年年报附注中显示，员工人数为 11.16万人，而上一年度为12.31万人。在此情况下，中国中冶去年全年收入虽有所下滑，但由于费用减少，净利润由负转正。
同样，在2012年因巨额亏损备受关注的中兴通讯当年宣布高管减薪，打响扭亏保卫战，去年总算实现了扭亏为盈的目标。但是该公司也对员工“动刀”，在人均薪酬基本持平的情况下，裁员9309人。此外，马钢股份、中国铝业、中国石化、比亚迪及中国远洋等公司也大幅减员。统计显示，去年一年裁员人数超过1000人的公司共有49家。
部分上市公司员工薪酬也出现下滑。据统计，沪深两市共有388家公司员工人均薪酬出现不同程度下滑。其中，人均薪酬降幅达到50%以上的公司约26家。
从薪酬总额看，广东甘化、四川金顶、*ST科健等公司降幅居前。广东甘化2013年支付给职工以及为职工支付的现金2982.94万元，而前一年的该项目总额为1.9亿元，降幅高达84.3%。与此同时，广东甘化员工人数较上一年度增加5人。由此测算，该公司人均年薪由42.7万元降至6.63万元。
就全部已披露年报公司的情况来看，员工薪酬整体水平仍有所上升。全部1736家公司支付给职工以及为职工支付的现金的总额为1.69万亿元，较上一年度的1.49万亿元增加了12.76%，人均薪酬也增加了7.1%。
不过，这一算法可能存在失真情形。有会计事务所人士告诉记者，上市公司现金流量表中支付给职工以及为职工支付的现金的科目仅计算公司支付到员工账户中的货币工资，且按实际支付时间点计入报表，即该科目显示的是前一年度12月至本年度11月(大多数公司月度工资在次月发放)的上缴五险一金的税后工资，并不包括一些非现金福利或实物工资，所以尚不能全面反映员工实际薪酬水平。
14天正回购意外缺席：或与“局部降准”有关
周四的公开市场操作结束后，央行本周已实现410亿元资金净回笼。值得注意的是，昨日的正回购操作由此前的两个期限缩减为仅有28天期，14天操作缺席为3月中旬以来首次。如果按照正回购“机构主动报需求，央行见机行事”的实际规则来看，更大的可能是银行机构意兴阑珊，没有需求或报的需求不多，央行亦顺势取消。
机构不愿主动参与央行正回购，理由应该有两个。第一就是和前段时间那样，因为月末资金预期偏紧，机构减少了上报的规模，导致单次正回购总量降低；而另外一个原因可能在于市场拆借利率比央行的官方利率更高，在没有央行强制性要求的情况下，从收益角度考虑，商业银行减少了上报需求。
计算后发现，昨日的14天正回购应在当日缴款，到期后资金返回应在两周后的5月1日，而因长假延后则应在5月4日(为周日补勤)到期。14天将被实际占用17天。这与往常在节假日前夕，隔夜或7天资金的市场成交利率飙升有些类似。
不过，就算占用资金时间略长，从迄今为止14天品种的央行操作利率均持平于3.8%来看，央行绝不可能因此而上调该官方利率。
如果把资金拆借给市场同行，是否能获得更高的收益呢从4月9日至今的6个交易日内，14天期市场资金价格已跌破3.8%一线。从理论上讲不管央行是否上调利率，上缴央行仍比借给同行“更划算”。以10亿元来算，年化市场利率若低100个基点(即1个百分点)，出钱给央行，14天后机构到手的利息要多38万元。
截至昨日银行间市场收盘，14天资金价格为2.70%，低于央行操作利率达110个基点。而28天期资金的市场价格为4.05%，反而略高于官方利率。从收益率角度考虑，市场竟作出了“反向选择”。
这说明，14天正回购意外缺席并非一种市场行为。其背后的决定力量，很可能是央行或者更高部门。最直接浅显的理由，莫过于央行不希望今天的钱滚动到5月初释放，但在5月中旬释放却被允许。深一些的猜测，或与日前的“局部降准”有关。
换一个角度说，机构如果不是真的感到“头寸很紧”，是不会主动放弃利率更高的14天期正回购的。目前银行机构的流动性并不紧张，本周二的500亿元6个月期国库现金定期存款招标，中标利率由今年前三期的6.0以上骤降至5.0%就是明证。
手游并购风潮再起 风险控制成焦点
4月份以来，多家上市公司再度掀起并购手游公司的浪潮，爱使股份(600652)、中青宝(300052)先后披露重磅收购方案；华谊兄弟(300027)收购银汉科技也获得证监会核准。
不过，在业内人士看来，尽管手游公司高成长高收益的特性会直接刺激上市公司业绩增长，但随着越来越多的资金涌入，目前手游公司的高风险一面正逐步显露，未来市场对手游概念股的追捧将趋于理性，只有风险控制得力的公司才能最终脱颖而出。
手游成金矿
一直经营煤炭开采和销售的爱使股份无疑是4月份的明星股，该公司股价本月以来一口气拉出了8个涨停板。而促使股价暴涨的因素就是公司拟动用11.8亿元的对价，收购游久时代100%股权。
资料显示，游久时代目前主要是以端游、页游和手游的代理发行业务为核心，兼顾手游研发，并拥有游戏行业的媒体资讯网站游久网。根据收购方案，爱使股份将以4.28元/股的发行价格，向游久时代股东发行1.84亿股，全部交易价格高达11.8亿元。
如此高的对价之下，游久时代给出的业绩承诺也异常诱人，其股东承诺2014年、2015年、2016年扣非后的净利润分别为1亿、1.2亿和1.44亿元。考虑到爱使股份去年全年净利润仅447.43万元，公司显然是挖到了一个比煤炭更值钱的“金矿”。
而具有正宗网络游戏概念的中青宝也在这场行业并购大戏中出尽风头。4月14日，公司复牌并发布公告称，拟收购美峰数码49%股权、中科奥100%股权及名通信息100%股权。为此，中青宝将支付现金9.029亿元，并以每股27.17元发行3103万股用于股权支付，此外还拟以不低于每股24.46 元定增募集资金不超过5.82亿。整个交易对价高达17.46亿元。
在业绩对赌上，上述被收购的三家公司2014~2016年承诺的具有补偿义务的净利润分别为2亿、2.69亿、3.2亿元，合计约为7.89亿元。而中青宝2013年净利润为5102.73万元。
市场看重风险控制
尽管并购手游公司对上市公司的业绩刺激显而易见，但也有业内人士指出，随着越来越多的手游公司出现，行业竞争日益严峻，能否实现全部业绩承诺或者将风险控制在一定范围内，会成为市场对手游并购概念股的最重要考量。
在接受证券时报记者采访时，中青宝董事长助理李明辉直言，目前手游行业并购火爆，交易对价较去年进一步提高，给上市公司的风险控制带来困难。
“对于中青宝来说，我们主要是从并购标的估值、业绩承诺、支付条件等三个方面进行风险把控。本次并购标的的估值均低于12倍，在目前行业平均15倍之下；其次，业绩承诺上采取“3+2”的方式，即前三年为业绩对赌，后两年为业绩目标，这样的做法可以说是我们的一次创新。”李明辉称。
按照中青宝披露的并购方案，除了2014~2016年承诺合计约为7.89亿元的业绩外，被并购方还对2017、2018年的预期业绩目标作出了承诺。李明辉表示，上述业绩承诺与支付方式是捆绑一起的，在对赌期内，实现业绩承诺在前，相应的支付和股权解锁在后；若没有完成目标，则须被收购方补足相应业绩目标。
深圳铭远投资韩跃峰认为，目前国内手游行业鱼龙混杂，投资者对手游概念股应更多地从风险控制上去判断，不要只是一味地追捧概念炒作。“如何甄别上市公司并购的项目是否能持续发展我认为有两条线索，一是并购方本身是否具备游戏行业经验，是否能起到并购整合效应；二是被并购方是否具有持续开发游戏产品的能力。”韩跃峰表示。
欧洲通缩忧虑 引发量化宽松可能
就在许多新兴市场再度受到通胀威胁之际，欧洲却因物价下跌而苦恼。全球经济的分歧，在通胀与通缩之间继续呈现出来。
物价下跌虽原则上为消费者所欢迎，但对一个国家或地区的杀伤力却着实不小。如果物价下跌情况持续，则消费者会因为期待价格续降，因而延缓对商品的购买，造成买气不振的情况；投资人也会因为期待价格下跌，因此推延投资的时间点，投资需求也随之下滑；而这些对经济的增长都将造成负面影响。
欧洲去年以来好消息频传，不但摆脱了前年欧债危机的阴霾，更有陆续景气复苏的迹象。但在这样的背景下，国际货币基金(IMF)总裁拉加德却仍屡次提醒欧洲，若期待复苏能持久，欧洲必须极力避免进入通缩，因此欧洲应考虑更进一步宽松货币，甚至采取与美国相同的，以“购买债券”方式去增加货币供给量。
IMF的建议在稍早前并没有被欧洲央行采纳；而且虽然美国、英国都已采行量化宽松(QE)政策相当一段时间，但欧元区却一直不愿实施这种非传统的货币政策。这种态度，终于因为对通缩的担忧，在今年四月后有了改变。
欧洲地区目前的通胀率为0.5%，不但是四年来最低，而且也仅达欧洲央行订定通胀目标2%的四分之一。虽然通胀率低于目标已是发达国家近年来的常态(例如美国、英国都是如此)；但是相较于美国通胀率1.1%，英国1.7%，欧洲的低通胀所透露出来的，是欧洲更为严重的需求不足、供给过剩的问题。
很明显的一个例子就是西班牙的状况。西班牙经济去年第三季起，终于摆脱长达两年的负增长，开始复苏，经济年增长率虽仅为0.1%，但民间投资也终于呈现正增长。原本因此期待消费将随之增加，通胀率也将跟着提高；但至今九个月过去了，期待中的发展却并未出现。
新目录四年脱胎：西部省市未来鼓励哪些产业
4月16日，国家发改委发布《西部地区鼓励类产业目录(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)，开始公开征求社会意见。
早在2010年7月，西部大开发政策出台十周年，鼓励类产业的税收优惠政策即将结束之时，时任国家发改委副主任杜鹰在国务院新闻办举行的新闻发布会上透露，发改委将会同有关部门，编制西部地区鼓励类产业目录。
一等已近四年。2013年10月，十二届全国人大常委会第五次会议审议国家发改委主任徐绍史作的关于深入实施西部大开发战略情况的报告，会议现场讨论热烈，79人先后发言。一些出席人员建议，加快制定出台西部地区鼓励类产业目录并逐年调整更新，凡是有条件在西部地区加工转化的资源能源开发利用项目，要支持在西部地区建设布局并优先核准。也有一些出席人员提醒，“防止落后产能和淘汰工艺向西部地区转移。”
四川省发改委综合处处长彭小菊告诉21世纪经济报道记者，这次出台的《征求意见稿》经过国家发改委西部司和西部12省(直辖市/自治区)发改委反复研究，“国家发改委对地方的意见大部分都予以采纳”，彭小菊说：“未采纳部分未来还将进一步争取”。
《征求意见稿》共包括两部分，一是国家现有产业目录中的鼓励类产业，二是西部地区新增鼓励类产业。21世纪经济报道记者注意到，在西部地区新增鼓励类产业中，12个西部省(直辖市/自治区)因为产业发展层次和资源禀赋不同，新增产业项目上存在一定差异。
如在四川省、重庆市的新增鼓励类产业项目中，并未出现化工类产业，现代服务业的占比较多。而陕西省、云南省、内蒙古自治区等却均有煤化工或石化产业出现。
四川省产业经济发展研究院常务副院长骆玲对21世纪经济报道记者表示，在四川省的新增鼓励类产业项目中，突出了对攀西地区战略资源的重视，总共34项新增产业项目中，攀西地区的产业项目占据6项，其中包括了核级石墨开发及生产、炭黑新工业开发及应用、钒制品先进制造技术开发及应用等。“攀西地区钒钛和稀土资源丰富，但技术瓶颈制约着这一宝贵的矿产资源的开发和利用，因此在四川省产业鼓励目录中，有6项内容都与攀西资源有关，并特别强调‘技术开发和应用’，”骆玲表示，“这是突出了从钒钛等资源的粗加工到精细化深加工的产业发展思路转变。”
在四川省34项新增鼓励类产业项目中，该省的传统支柱产业，即汽车制造和轨道交通也被提及。骆玲表示，中国南车和北车在四川拥有组装基地，而位于成都市郊的龙泉驿区，整车与零部件制造商数量居西部首位，这些厂商包括了沃尔沃、大众等国际一线品牌。
此外还有7项鼓励产业，涉及现代服务业。这与四川省未来的产业发展方向相符，2013年，四川省服务贸易进出口总额突破百亿美元，以知识流程外包和信息技术外包为主的离岸服务外包合同额超过10亿美元，已经连续三年保持45%以上的高增长。
和四川省一样有望成为西部经济领头羊的重庆市，其入围上述目录的产业类别也大致相仿，骆玲认为四川和重庆并未有高耗能产业入围，实际上是要求发展更高一阶产业的体现。
一季度电力需求温和回升 华北地区用电增速下滑
4月16日，国家统计局公布一季度GDP增长7.4%，比上季度回落0.3个百分点，低于7.5%年均增速预期，经济下行压力较大。社会用电量与经济增长正相关，用电量走势很大程度上可以反映当前经济状况。
根据国家能源局数据，一季度全社会用电量1.28万亿千瓦时，同比增长5.4%，增速比去年四季度下降约3个百分点，但比去年同期提高1个百分点。
3月当月全社会用电量4544亿千瓦时，同比增长7.2%，比1-2月高1.7个百分点。
国网能源研究院经济与能源供需研究所所长单葆国认为，电力增速变化表明我国经济增速虽有波动，但经济运行总体平稳。国内产业结构调整正在进行之中，经济增速下降为经济转型升级提供空间。
发电量与用电量增速持平，也印证经济增长趋稳的判断。统计局数据显示，一季度全国发电量1.27万亿千瓦时，同比增长5.8%。不过各发电集团电量增长不均，一季度华电国际发电增长3.85%，华能增长8.8%，国电电力仅增0.87%；国投电力增长29.18%。
分产业看，第一产业用电量174亿千瓦时，同比下降7.0%；第二产业用电量9133亿千瓦时，增长5.3%；第三产业用电量1633亿千瓦时，增长6.6%；城乡居民生活用电量1848亿千瓦时，增长6.0%。
单葆国说：“第三产业用电增速快于第二产业，反映产业结构正在发生积极变化。一季度，国家电网公司经营区域第二产业用电增长4.8%，同比提高1个百分点；第三产业用电增长7.0%，同比下降2.2个百分点。虽然由于同期基数原因，增速有升有降，但第三产业用电增速仍快于第二产业。”
在用电结构上，第二产业仍是我国耗电主力，占比在70%以上；第三产业、城乡居民用电量各占12%左右。相比之下，发达国家第三产业和居民用电占比在20%~30%。
微博登陆纳斯达克 受科技股调整影响按下限定价
http://upload.stcn.com/2014/0418/1397779156102.jpg
昨晚，新浪微博正式在美国纳斯达克挂牌上市，交易代码为“WB”，成为中国首家上市的社交媒体。新浪微博上市发行价最终定为17美元，最高募资3.28亿美元。
昨晚，新浪CEO曹国伟接受本报记者连线采访时说，微博发行价最终定为招股区间的下限17美元，是市场供需关系的反映，最近美国市场尤其IPO市场出现科技股调整，对上市并不是特别有利的环境。
此前，招股书显示，新浪微博IPO定价区间为每股17美元至19美元，相较于Facebook每股28美元至35美元以及Twitter每股23至25美元的发行区间要低一些。
曹国伟特别提到14年前新浪上市，也是4月中旬，新浪定价也是17美元!新浪上市当周也是纳斯达克史上跌幅最大的一周，跌了700多点。他说，投资时间点不是特别重要，而是看长线发展。
新浪微博的上市之路也不平坦。2010年，新浪微博一问世就名声大噪，当时投行对其估值高达50亿美元。一年多后，微信横空出世，2012年年初，摩根士丹利对新浪微博的估值就只剩下了10亿美元。
去年5月，阿里巴巴以5.86亿美元买了新浪微博18%股份，还附赠3年3.8亿美元的广告，新浪微博走出低谷。
但业界也认为，新浪微博的最大风险在于其收入高度依赖阿里巴巴的广告。目前，新浪微博来自于阿里巴巴的收入占比达33%。
互联网分析师葛甲说，新浪微博业绩增长在未来一年之内问题不大，再往后就看其上市后选择什么业务方向。IT评论人洪波指出，从直观感受看，阿里入驻新浪微博后，其商业化倾向与用户体验冲突较大，后续或隐含一定的风险。
财报显示，新浪微博的营收从2012年的6590万美元增长到2013年的1.883亿美元，净亏损从1.025亿美元降低到3810万美元，调整后EBItdA(未计利息、税项、折旧及摊销前盈利)从亏损8100万美元降至亏损630万美元。2014年第一季度，微博的整体营收达到6750万美元，同比增长了160.6%。
证券法修改拟于12月份初审 肖钢曾提出修法三逻辑
记者17日获悉，《证券法》(修改)拟于今年12月份进行初次审议，《期货法》立法工作则被列入“预备项目”。
根据当天公布的《全国人大常委会2014年立法工作计划》，今年继续审议的法律案包括《环境保护法》(修改)、《军事设施保护法》(修改)、《资产评估法》、《行政诉讼法》(修改)，而《预算法》(修改)、《土地管理法》(修改)将根据情况适时安排审议。
今年初次审议的法律案包括《证券法》(修改)、《大气污染防治法》(修改)、《食品安全法》(修改)等。其中，《证券法》的初次审议时间定在12月。这些项目初次审议时间，可以视情况适当调整。
《证券法》的修改工作，是今年中国资本市场上格外引人瞩目的一件事情，因为这部法律的修改，涉及资本市场的多项改革，如新股发行注册制改革。
今年全国两会期间，证监会主席肖钢就表示，证监会2014年的任务是研究新股发行注册制改革的方案，方案今年可以完成，但注册制正式实施要待《证券法》修改之后。
对此，业内人士表示，无论是从法理基础上还是从监管部门的表态来看，《证券法》的顺利修改是中国证券市场注册制实施的基本前提。
而更早些时候，肖钢还就《证券法》的修改法理和逻辑作出阐述，认为应当主要体现在三个方面：一是《证券法》应当以公众投资者利益保护作为基本价值取向，或者叫作为基本价值目标追求；二是《证券法》应当以有效激发市场活力为核心，建议《证券法》修改要在培育和强化市场机制上下功夫；三是《证券法》应当以行为统一监管为原则。
自去年10月《证券法》被列入全国人大立法规划以来，《证券法》修改工作就开始步入快车道。去年12月，全国人大财经委员会召开了《证券法》起草组成立暨第一次全体会议，正式启动了《证券法》修改工作。
沪港通长远影响两地股市 本地券商率先受益
上周市场上最大的新闻莫过于“沪港通”机制的确认。李克强总理在博鳌论坛宣布，香港和上海股市将成立互联互通，容许双方在对方股市买卖股票，新政策将会在六个月后实行。中央的计划以互惠互利、风险可控及完善监管这三原则发展沪港通。
上海股市低迷了五年，局部开放给香港投资者料可挽救A股。港股过去三年原地踏步，每日成交只逾600亿港元，实在需要外来刺激，带起没方向的港股。两市互通，首先对成交额有很大的刺激作用。
港股通的最初额度为2500亿元人民币，沪股通则为3000亿港元。上海投资港股的投资者限于机构投资者，或拥有50万股票仓的个人投资者；而香港投资A股的则完全没有限制，每日交易额度是130亿元，初步预计市场的交易量会增加20%。
相对于资金层面的影响，沪港通更大的意义在于向内地引入香港这个国际化、市场化程度较高的市场，以开放倒逼改革，形成互动和连锁效应。资金可以自由买卖对方交易所股票，那么市场化程度更高、制度更规范的港交所势必会吸引更多资金。因此政策初期将明显利好香港本地一众券商，如第一上海 (00027.HK)、金利丰(01031.HK)、结好(00064.HK)及东方汇财(08001.HK)等。
但这样的开放举措最终会推动内地证券市场的改革进程。除了估值，更重要的是内地资本市场的基本规则、制度、理念、交易机制、产品线、监管等各个领域都将逐步与国际全面接轨，其部分不适合国际市场的行为模式亦会得到修正。
沪港通同时也可以给香港人打一针“兴奋剂”。过去几年，传媒长年渲染香港地区竞争力落后于上海及新加坡，令香港人也开始觉得香港金融中心的地位岌岌可危，GDP更早已落后于新加坡。现在，沪港通让香港人重建巩固金融中心的信心。
沪港通初期的额度不算多，但2003年的自由行，也仅从四个城市开始，今日已对香港有影响深远。相信在一切情况可控的条件之下，沪港通的额度也会逐步扩大。
“铁公鸡”亦拔毛 上市公司现金分红料将大增
自去年底证监会发布（财苑）(财苑)相关指引以来，上市公司现金分红热情明显上涨。
统计显示，截至4月17日A股市场1389家上市公司发布2013年度现金分红预案，总额已超过2012年全年，2013年现金分红总额大幅度增长几无悬念。与此同时，多年来一毛不拔，甚至从未进行过现金分红的“铁公鸡”也逐渐开始拔毛。
去年11月份，证监会在发布的《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》，该指引要求上市公司具备现金分红条件的，应当采用现金分红进行利润分配。当时即有业内人士分析称，这将提升上市公司现金分红热情，令“铁公鸡”不得不拔毛。
Wind资讯统计显示，截至目前出台分预案的出来的是1389家了，合计金额达6859.21亿元(其中已经分红的有630.39亿元)，这已经超过2012年2500多家上市公司分红总额的6773.59亿元。
统计同时显示，剔除今年以来上市新股，尚有365家上市公司在2009年以来从未进行过现金分红，但其中还包括截至4月17日尚未披露年报的约150家上市公司。而其中，在16家上市公司尚未披露年报的情况下，自上市以来从未进行现金分红的上市公司由去年的47家降至43家。
在以前，若非再融资需要，那些“铁公鸡”几乎不会进行现金分红，即使进行现金分红，分红比例也都不是很大。一位券商策略分析师认为，这主要是由于目前的市场投资者还不是很理性，在投资时也并不在乎上市公司是否有稳定的现金分红预期。只有投资者对不进行现金分红的上市公司用脚投票，才能真正促进这些“铁公鸡”改变态度。
而在武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新（财苑）(财苑)看来，现金分红是上市公司对出资人回报的基本责任和义务。如果没有满意的现金分红，投资者就会崇尚短炒与投机，他们就会更加无视自己的股东地位及其权利。
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