警惕4月股市结构风险！
3月的市场变化也给投资者布局4月股市带来了一些期待，不少资金当前都将目光投向了大盘蓝筹股。对此，分析人士认为，从上述蓝筹股相对小盘股明显的吸引力看，风格转换在4月份延续的概率很大，但对此务必要辩证看待，因为追逐蓝筹股的道路同样不太可能是一片坦途。从运行环境看，大盘蓝筹股持续发动行情无疑意味着系统性机会的出现，但4月股市的系统性风险其实有增无减。3月汇丰PMI初值为48.1%，进一步远离荣枯分界线，一季度经济的低迷走势，给二季度经济旺季不旺埋下了阴影。与此同时，流动性最宽松的阶段也已经逐渐过去。有分析指出，美联储QE退出确定无疑，美元升值以及美国利率上升可以预期，在此背景下，中国国内货币政策只有两条路径可以选择：或者允许人民币继续贬值，进而造成资本流出；或者提升利率水平，收紧宏观资金面。而从股市角度看，不仅宏观流动性面临收紧压力，IPO重启也几乎板上钉钉，从一季度市场表现看，IPO重启影响的绝不仅仅是创业板股票。同样值得注意的是，资金风险偏好在4月也很难明显提升。据WIND数据，二季度将共有53只城投债到期需要兑付，金额高达865亿元，规模是2013年同期的3倍以上，债务违约风险预计将显著抑制整体市场资金的风险偏好水平。
再从上涨契机看，不能否认的是，政策预期提升在本轮蓝筹股触底反弹中发挥了非常重要的作用。不过，从3月PMI中就业指数的良好表现看，经济低迷可能远未到需要政策进行底线管理的程度，蓝筹股当前积极的政策预期或许难以长期存在。
此外，资金博弈状态同样意味着蓝筹股行情仍需观察。一方面，当前市场并未摆脱存量资金博弈的格局，若场外资金未来仍然保持观望，那么蓝筹股上涨需要的大量流动性配合也就无从谈起。另一方面，目前支撑蓝筹股走强的资金有相当一部分带有移仓性质，但是相对于蓝筹股巨大的流动性吸纳能力，从小盘股转移出的这部分资金显然并不能支撑太持续的反弹行情；更何况，经济转型的大方向未变，存量资金中也势必有不少仍会坚守在新兴成长板块内。
由此可见，对于4月份的股市来说，小盘股是重要的风险点，但大盘股不一定是超额收益的源泉，过度上涨大概率会以下跌收场，市场很可能在“鸡肋”和“风险”的交替中演绎震荡下行的走势。对于以绝对收益为主的投资者来说，降低仓位，多看少动，仍应是最稳妥的策略选择。
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