28日重要财经解读汇总
多家机构预测3月宏观数据 稳增长将成近期政策焦点近期公布的3月汇丰PMI初值以及高频的微观数据显示国内需求水平持续萎缩。分析人士表示，如无意外，1季度经济增速将跌破7.5%。目前的焦点是稳增长政策会否以及何时推出。
深圳新兰德也表示，由于1、2月份数据较差，虽然还可以强调这里面是因为有着季节性原因，但不可否认的是市场已经弥漫着悲观情绪，由于三月份是春节之后第一个完整的月份，节假日的影响基本没有了，因此三月份的数据表现就显得尤为重要——如果转好的话，可以缓解市场的悲观情绪，单如果要再不好的话，那可能就会带来市场新的恐慌，而货币政策的微调或将来临。因此，未来半个月陆续公布的数据将引人关注。
通胀仍将温和 未来或继续呈现低位格局
综合多家市场机构对宏观经济数据的预测，3月CPI同比涨幅或不超过2.5%。分析人士认为，随着节日因素消失，部分服务项目和应节商品价格可能会继续回落，但由于3月份翘尾因素较高，预计3月CPI将在目前水平窄幅波动。
东莞证券发布的报告指出，3月CPI同比增长2.4%，环比下跌0.4%，当前猪肉价格下行压力增加、季节开始回暖引发生鲜食品供给的上升，CPI新涨价格因素有望回落。招商证券发布的研究报告预计3月CPI同比增速2.4%，PPI同比增速下跌2.0%。
与此同时，第一创业证券预测3月CPI同比上涨2.4%。其中，食品价格同比上涨4.3个百分点，对CPI贡献1.3个百分点。报告指出：就3月食品价格而言，估算各品种的环比价格，是跌多涨少。上涨的品种涨幅均不大。而下跌品种中，跌幅最大的是猪肉价格，达到5%以上。
一季度GDP恐将小幅回落 经济增速将进一步放缓
综合来看，东莞证券认为一季度的GDP增速落入目标以下的可能很大，根据三驾马车的边际贡献，分析师测得一季度的GDP同比增长可能略高于7.2%。
招商证券判断：如无超预期事件的发生或者失业率触及领导层容忍的上限，1季度末、2季度初宏观调控政策的重心不会从调结构转向稳增长。因而，上半年经济恐将持续走弱，预计1季度GDP实际同比增长7.3%左右。
第一创业认为，2014年1-2月工业增加值为8.6%，根据经验数据的计算，对应的GDP增速应在7.4%。从这一数值看，虽然略低于2014年7.5%的GDP增速目标值，但仍高于7.2%的底线，也在可接受的范围内。而且，从施工项目和新开工项目看，投资增速的下滑趋势有望在未来得到扭转。
中航证券认为，1-2月的经济数据显示经济超预期下滑。预计一季度工业增加值累计同比在8.8%左右，对应一季度GDP将大概率跌破7.5%，降至7.3%-7.4%，接近政策容忍底限。总需求的下滑是导致一季度经济下行的主要因素。
华泰证券指出，3月已经过半，经济目前仍无向好迹象，1季度经济将如预期下行，且节奏加快，预计GDP增速将回落至7.3%左右，保就业的底线将再次面临冲击。在可能失速的情况下，是否再次稳增长将成为近期政策的焦点。
中国银行的曹远征认为，今年以来，我国经济增长趋于放缓，经济下行压力较大，经济增速换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠加”风险增大。估计一季度GDP增长7.4%，比去年同期和上季度均有小幅回落。
曹远征表示，政策的核心是拖住经济避免过快下滑，保证就业不出问题；让市场发力，通过深化改革为经济发展提供新动力和新红利。加强预期管理，出台相关预案，一旦出现由QE退出、地方债务问题和影子银行等引发的经济金融“共振”，则应及时启动应急预案予以应对。
企业自选上市地 不挂钩发行股数
中国证监会昨日发布的发行监管问答指出，首发企业可以根据自身意愿，在沪深证券市场之间自主选择上市地，不与企业公开发行股数多少挂钩。同时，为减轻企业成本和负担，建议保荐机构协助发行人合理把握申报时间，以免因在审时间过长给企业正常生产经营造成不必要的负面影响。
对于目前首发企业上市地选择要求的问题，证监会指出，首发企业可以根据自身意愿，在沪深证券市场之间自主选择上市地，不与企业公开发行股数多少挂钩。证监会审核部门将按照沪深交易所均衡的原则开展首发审核工作。企业应当在预先披露材料时确定上市地，并在招股书等申报文件中披露。该问答发布前已申报的企业可本着自愿原则，重新确认上市地并更新申报文件。
与此同时，证监会指出，目前主板（中小板）、创业板首发在审企业数量较多，在较长时间内难以轮到新申报企业。鉴于今年要研究推进股票发行注册制改革方案，《证券法》也已启动修订程序，有关股票发行的规则可能会有变化，对发行人信息披露要求会更严，发行人和保荐机构承担的责任和义务会更多。
资本市场顶层设计有望进一步细化
日前召开的国务院常务会议对进一步促进资本市场健康发展部署了六项工作重点。业内人士指出，这六点揭示了资本市场顶层设计的框架性内容，未来有望进一步细化，资本市场将迎来更多政策利好。这些举措将有利于增强资金使用和资源配置效率，而其中关于私募市场及对外开放的相关表述，更将为市场引入活水打开想象空间。
去年底出台的被称之为“小国九条”的《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，与国务院此次对进一步促进资本市场健康发展部署的六项工作重点形成了一个完整的体系，投资者保护成为资本市场健康发展的重中之重。资本市场中长期改革发展路线图逐步清晰。
分析人士指出，这六项重点正是高层对未来资本市场顶层设计的概要，将是未来若干年市场发展的纲领性文件，其重要性将不亚于2004年国务院发布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。当时这一被市场称之为“国九条”的文件将发展资本市场提升到国家战略任务的高度，提出了九个方面的重要意见，为后来十年资本市场平稳度过股改、金融危机难关，最终快速增长扩大奠定了基础。
二季度流动性将迎大考须警惕“钱荒”再现
“在昨日公开市场操作进行完后，央行一季度的资金投放就尘埃落定了。从结果看，基本上保持了适度合理的水平。”一家国有商业银行的交易员称，展望二季度，由于经济下行趋势没有明显改善，货币流动性将接受重大考验。但考虑到去年二季度出现流动性危机后，监管层已经加强了对金融机构的监管，相信今年二季度流动性压力将会得到适时化解。
3月27日，央行在公开市场开展200亿元28天期正回购操作，交易量比周二的460亿元减少260亿元，同时央行重启了14天正回购操作，交易量为320亿元。28天期和14天期正回购中标利率分别持平于4.0%和3.8%。由此，本周公开市场实现资金净回笼980亿元。
由于昨日是公开市场最后一个操作日，所以一季度资金投放情况就已明朗了。从2月份至今，央行共实现资金净回笼1.676万亿元，由于春节因素1月份央行实现资金净投放达1.79万亿元。从这两个数据不难看出，一季度流动性总体上实现了适度合理的调控目标。
“央行正回购操作比较微妙，28天期品种缩量，新增14天期品种，表明央行还是不愿意市场流动性太紧。”上述国有商业银行交易员称，从本周情况看，资金需求主要集中在短端及跨季期限上，长端品种需求并不多，这说明资金供求仍处于相对平衡的状态。
零佣金面世 互联网金融改写券商经纪版图
中山证券昨日携手腾讯推出“零佣通”，证券交易佣金为零，仅向客户收取交易所手续费、过户费等约为万分之一的规费。业内人士认为，互联网金融改写着传统券商经纪业务版图，传统券商必须积极转型。
据中山证券相关人士介绍，“零佣通”主打手机开户零佣金，投资者在三个月推广期内，只需要通过手机从腾讯网站或各应用商店下载腾讯“自选股”，在享有沪、深、美港免费实时股票行情服务的同时，进入中山证券移动金融平台，即可通过手机开立证券账户，享有证券交易零佣金的优惠。
中山证券“零佣通”的合作方是腾讯自选股团队。据介绍，中山证券移动金融平台由腾讯自选股团队与中山证券技术合作开发，首次在手机端打通了证券开户、行情、交易的全流程，依托无线网络，为投资者提供贴身、免费的移动金融服务。而此前国金证券佣金宝则是和腾讯网页进行合作的。
银监会彻查过剩行业信贷风险 并购贷期限可延至7年
上证报记者独家获悉，为有效化解钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃和船舶等严重过剩行业信贷风险，银监会3月中旬向银监分局与地方法人银行业等金融机构下发了关于《支持产业结构调整和化解产能过剩的指导意见》，具体措施包括摸清风险底数、严格把握政策界限、明确差别化信贷标准、践行绿色信贷、支持产业结构优化调整等。
指导意见所提具体措施首要一点是深入排查，摸清风险底数。指出要密切跟踪投资主管部门、行业主管部门、环保部门等发布的相关信息，深入排查存量贷款中可能存在的未开工违规项目贷款、违规在建项目贷款、违规建成项目贷款、涉及落后产能项目贷款、节能环保不达标企业贷款等，摸清可能产生的不良贷款底数。
对于产能严重过剩行业客户实施动态名单制管理，“一户一策”，有针对性地制定风险化解方案，并在实施过程中动态跟踪监测，完善风险识别和统计监测制度。
二要严格把握政策界限，坚决做到令行禁止。
流动性剧烈收缩难重演
7天回购利率26日加速上涨，显示季末效应造成的短期市场利率波动渐近高潮。分析人士认为，时点因素作用下的利率脉冲难成气候，尽管货币市场利率已走过季节性低点，未来中枢水平可能会出现一定抬升，但今年货币市场流动性的稳定性有望增强，利率波动将被限制在短期和局部范围内。
临近季末，货币市场再掀波澜。银行间中短期限回购利率26日加速上涨，指标7天利率跳升近100基点，重回春节前后高位。市场异动戳痛投资者神经，悲观论调卷土重来。有人担忧货币市场会重蹈去年下半年的覆辙，流动性将再次剧烈收缩。
目前来看，大可不必担忧历史重演。此次利率上涨的期限特征显示，流动性至多只存在局部收紧，整体压力不大。数据上看，回购利率上涨集中在部分跨月期限品种上，尤其是刚好跨月的7天品种。26日隔夜回购利率涨幅不到15基点，2个月、3个月等长期限回购利率还有所回落。回购利率短升长降，体现跨月资金需求上升的影响，也表明流动性并非出现全局性的收缩。此外，更能反映资金余缺的隔夜利率升幅有限，绝对水平仍处于较低位置，或表明资金面并未实质性收紧。结合市场真实感受来看，跨月回购利率的反应有些过度。市场人士反映，货币市场资金供求均衡，融资难度不大，部分回购利率跳涨与较高的开盘价有一定关系。可以预期，随着季末效应减退，接下来几日资金利率将逐步回归正常轨道。
人民币贬值“挤热钱” 套利交易者“打寒颤”
今年以来，人民币遭遇前所未有的贬值，贬值幅度一度接近3%。大幅贬值的人民币，不仅抵消了2013年全年的涨幅，也直接导致人民币从预期升值到贬值的逆转。
与此同时，过去的3月份，RQFII-ETF基金也遭遇罕见大规模赎回，多家香港银行也于近期提高人民币存款利率，以及其他种种现象都显示，被斩断套利空间后，热钱正在加速逃离。
RQFII基金正在遭遇罕见大规模赎回。据Wind数据显示，截至3月27日，纳入统计的14只RQFII基金，其赎回额高达6.135亿份，其中南方A50赎回份数更是高达4.685亿份，相当于39亿元资金的净流出。此外，博时FA50、华夏沪深300ETF、易方达中证100ETF等多只基金也遭遇较大幅度赎回。
此前的1月份，纳入统计的14只RQFII基金，其净申购额高达2.294亿份基金单位，其中南方A50更是获得1.92亿份的净申购，相当于流入资金17亿元。不过这种局面在去年2月已悄然发生变化，尽管南方A50仍然获得一定幅度净申购，但是整体RQFII份额却呈现出逆转态势，赎回份额为987万份。
中国卷入WTO诉讼战 贸易摩擦密集爆发
世界贸易组织（WTO）周三公布了美国、欧盟、日本诉中国稀土、钨、钼相关产品出口管理措施案专家组报告，裁定中方涉案产品的出口管理措施违规。业内分析，继九种原材料案之后，我国稀土等资源产品出口限制再度被裁违规，这意味着我国多年来的出口配额制度或面临终结。
与此同时，美国再启对中国光伏反倾销调查。
在频繁遭遇贸易保护主义之下，中国也走上了更为积极主动的应对之路。记者27日获悉，应中国要求，世界贸易组织争端解决机构近日设立专家组，审核美国对华产品采取的反倾销措施。
2012年3月13日，美国、欧盟、日本将中国稀土、钨、钼相关产品的出口关税、出口配额以及出口配额管理和分配措施诉诸WTO争端解决机制。两年后，WTO专家组本周三公布的报告认为，我国对稀土、钨、钼相关产品采取的出口关税、出口配额管理措施以及对稀土、钼出口企业施加的出口业绩和注册资本要求不符合WTO相关规定。
政府搭台企业主唱 一把手调整意味深
“自上而下”是此轮广东国资改革与以往的不同之处。今年年初，广东省委就已推出重量级政策。广东省常务副省长更是在短时间内召开两次国企改革会议，提出多条超前的改革方法。在此推动下，国有企业的积极性和改革的效率明显提高。
广东国资改革继续展现着超预期的姿态。3月27日，广东省属国资的两家上市公司平台双双停牌。风华高科公告称“因公司预计有重大事项发生”；贵糖股份则称“正在筹划重大事项”。广东新一轮国企改革的“剧本”尚未出炉，企业层面的“大戏”则已然启幕。
风华高科、贵糖股份双双停牌，或只是巧合，但巧合背后却由同一个大的背景，即广东新一轮国企改革在提挡加速。风华高科、贵糖股份的大股东分别是广晟公司和广业公司，均为广东省属国资的核心一级企业。
近日，广东省国资委人士对记者称，此轮广东国资改革的力度和动作都非常大，甚至超过上海以及其他各地的国资改革。“目前，两份广东国资改革的文件《关于进一步深化国有企业改革的意见》和《深化省属企业改革实施方案》，已经完成征求意见和修改，并报送给省委待批，预期不久将会正式出炉。”
机构创新获顶层支持 有望催生混业大佬
近日，国务院常务会议明确表示，要促进中介机构创新发展，放宽业务准入，壮大专业机构投资者，促进互联网金融健康发展，提高证券期货服务业竞争力。
据悉，监管部门近期就《进一步推进证券经营机构创新发展的若干意见》征求意见，文件中就“机构可交叉申请牌照”有所涉及。
参与征求意见的业内人士表示，这将打破证券、期货、基金等机构业务相互割裂的局面，开启了混业闸门，跨界竞争也将愈发激烈，将会涌现出真正有实力的大型金融机构。
在中国证监会主席肖钢的“五指论”中，包括证券、期货、基金等在内的中介机构被称为“食指”，担负着连接市场各方、盘活全局的重任。近日“国六条”明确表示，要促进中介机构创新发展，这无疑为资本市场中介机构的发展指明了方向，为金融行业创新定下了主基调。
3年全面建立不动产统一登记制度
不动产统一登记制度进程表再次明确。
证券时报记者昨日从国土部获悉，由国土部牵头、9部门共同组成的不动产登记工作部际联席会议第一次会议召开。
国土部部长姜大明在会上表示，从今年开始，通过基础制度建设、逐步衔接过渡、统一规范实施，用3年左右时间能够全面建立不动产统一登记制度，用4年左右时间，运行统一的不动产登记信息管理基础平台，实现不动产审批、交易和登记信息实时互通共享以及依法查询，形成不动产统一登记体系。
姜大明表示，建立和实施不动产统一登记制度是一项重点改革任务。在基本实现登记机构、登记依据、登记簿册和信息平台“四统一”的基础上，加快形成权界清晰、分工合理、权责一致、运转高效、法治保障的不动产统一登记体系，最终实现各类不动产从分散登记到统一登记的转变，保障不动产交易安全，保护不动产权利人的合法财产权。
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