食品饮料行业：白酒参与反弹，乳品跌出价值
一周公司重点新闻动态： 伊利股份：拟4.95亿投资扩建超高温灭菌奶项目。 上周主要产品价格走势监测：截至上周末，生猪平均价和猪粮比价环比上月均下降9%，环比上周分别下降2%和3%；生鲜奶和牛奶价格环比上月分别下跌1%和上涨1%，环比上周均持平；大豆和花生批发均价环比上月分别上涨2%和9%，环比上周分别持平和上涨1%；玉米和小麦现货价格环比上月及环比上周均持平。 上周最新跟踪动态：中炬高新年报点评：《中炬高新：产能释放和区域扩张推动未来成长》；贵州茅台动态跟踪：《贵州茅台：茅台打响白酒国企改革第一枪》；海欣食品年报点评：《海欣食品：高端化、进商超餐饮，业绩反转可期》；覆盖公司盈利预测详见正文图1。 资金避险需求和市场化改革预期推升板块估值，继续推荐基本面最好、增长最为确定的茅台和顺鑫，同时建议适当参与反弹： 资金避险需求和市场化改革预期推升板块估值：白酒基本面改善逐步被市场认可，资金避险需求和白酒市场化改革预期有望提升板块估值，但白酒一季报普遍不乐观，本轮估值修复力度有限且将逐步分化，继续推荐基本面最好、增长最确定的高端酒与光瓶酒，反弹标的建议优选估值低和品牌渠道根基牢固品种； 推荐标的：贵州茅台（长期看好大众转型，国企改革打开新的成长空间，近期放开提货致批发价下跌，若短期调整将是不错的买点）：顺鑫农业（低端酒品牌化趋势可持续，外埠市场快速扩张，增发获批，业绩释放动力强）。参与反弹标的按顺序推荐：五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖。 原奶价格稳中有降，进口液态奶冲击有限，乳品短期调整带来投资机会：近期电商进口液态奶促销活动引起市场关注，我们认为进口液态奶整体规模较小（13年20万吨，预计占比1%左右），且经过运输、报关、检验等程序，大多保质期过半，此外，大部分进口液奶主要由代理商经营，品牌推广和渠道拓展动力不强，我们认为短期内进口液奶冲击有限；2月以来原奶价格保持稳中有降，且近期中国与新西兰联手整肃贴牌婴幼儿奶粉，利好国产奶粉龙头，建议加大乳品配置。推荐标的：伊利股份、汤臣倍健；关注双汇发展和南方食品，长期推荐：三全食品、好想你。
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