通信行业：资本开支增长超预期，配置“业绩释放+主题或外延”个股
资本开支增长超预期，配臵“业绩释放+主题或外延”个股 2014 年三大运营商总体资本开支 3855 亿元，同比增长 14%，超市场预期，特别是中国移动今年资本开支将达到 2252 亿元，比去年同期增长 22%，主要受益于 4G 网络大规模建设，预计今年底中移动 4G 基站将达 50 万。 从资本开支结构来看，2014 年无线资本开支 1671 亿，同比增长 32%；而宽带和传输资本开支 1114 亿，同比下滑 11%，资本开支分化相当明显。我们建议投资者更关注通信行业无线侧投资机会。 我们认为，今年传统通信行业投资逻辑和 2013 年相比则完全不同，去年资本市场关注资本开支增长率、4G 牌照发放进度、招标规模和份额；而今年资本市场更关注传统通信企业业绩增长以及是否有外延扩张或主题。基于上述投资逻辑，我们重点推荐中兴通讯（无线主设备龙头+业绩释放）、中恒电气（业绩高增长+充电桩主题）、富春通信（业绩高增长+外延式扩张）、邦讯技术（业绩反转+手游+智能家居）、宜通世纪（业绩反转+智能家居）。 我们本周实地调研迪威视讯北京激光显示研发基地，激光投影效果非常震撼，分辨率方面能达到 4K 超清；亮度方面完全媲美 LED 电视，未来将成为室内大屏幕显示重要解决方案之一。影院市场方面，随着下半年完成 DCI 认证和 FDA 认证，激光电影投影机有望实现放量增长；工程市场方面应用前景更为广阔，将会比影院市场更快突破。基于激光显示技术将成为显示行业颠覆性技术，我们继续推荐迪威视讯，建议投资者逢低买入，未来市值有望突破 100 亿。
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