12日重要财经解读汇总
民营银行的试点有利于金融业的健康发展民营银行的试点，可以释放民间资金的活力，有利于金融业的健康发展，也有利于破解中小企业、尤其是小微企业融资难的问题，而且它还有利于互联网金融业的进一步发展。
中国银监会有关负责人昨日表示，按照中央深化改革领导小组和国务院的有关要求，在各地转报推荐的试点方案中择优确定了首批5家民营银行试点方案。
上述试点银行工作将由参与设计试点方案的阿里巴巴、万向、腾讯、百业源、均瑶、复星、商汇、华北、正泰、华峰10家民营资本参与。
试点工作将遵循共同发起人原则，按每家试点银行不少于2个发起人的要求，开展相关筹备工作，这些试点银行将选址在天津、上海、浙江和广东等地区。
据悉，根据发起方案的成熟度、前期准备情况等，经过综合筛选，国务院最终确定了首批5家民营银行试点方案。
下一步，银监会将根据现行法律法规对参与试点的上述民营资本进行严格的股东资格审核，合格后受理正式申请。成熟一家批复一家，稳步推进首批试点工作。待取得试点经验后，再进一步扩大试点。
根据试点方案要求，民营银行确定四种经营模式：“小存小贷”（限定存款上限，设定财富下限）；“大存小贷”（存款限定下限，贷款限定上限）；“公存公贷”（只对法人不对个人）；“特定区域存贷款”（限定业务和区域范围）。
所谓民营银行就是由民间资本控制与经营的，权、责、利统一的现代金融企业，或者说民营银行是由民有、民治、民责、民益四有构成的统一体。所谓民有就是指银行的产权属于民间投资者；所谓民治就是由民间投资者决定公司的治理；所谓民责就是指民间投资者对银行的经营成败负全责；所谓民益就是指银行经营的利益按谁投资谁受益的原则分配。
对民营银行是否会对现有银行体系带来冲击，有分析人士称，“民营银行试点初期，规模都不会特别大，应该不会一下子对目前的银行业有多大影响。民营银行是有限牌照，客户、市场、地域都有差异化的安排，是对现有银行体系的有益补充。”
分析人士指出，国有资本一直是我国银行业的主导者，在当前市场化改革步伐不断推进的时期，银行机构的市场垄断和服务效率备受争议。更加开放的市场环境将使得银行业资本更多元，银行间竞争更有效。由于民营银行的股东出身民企，有深刻的行业背景、强烈的竞争意识和敏感的市场嗅觉，因此民营银行凭借股东的行业经验、客户资源在产业金融方面具有优势。
民营银行风险自担，其先期定位或将为区域性银行，而其草根基因以及为开展差异化竞争，民营银行先期或将侧重“小微”、“三农”客户。民营银行服务区域性城乡客户，尤其为缺抵押、金额小、业务散的“小微”、“三农”客户提供小额储蓄小额贷款对于扩大银行业的服务范围，保护更广泛的金融消费者，提高银行业发展的包容性有积极意义。同时在经营定位上，民营银行开设将以服务实体经济转型为根本。
民营银行的积极影响值得期待，但作为经营风险的特殊企业，民营银行发展不利也可能引发金融风险。发挥金融优势，为经济结构调整和转型升级提供支持是民营银行的出发点和落脚点。以稳健经营从行业内提高产业链上下游的金融服务效率，为小微企业提供融资，鼓励城乡客户的金融消费，应该是民营银行的主业。
这次试点民营银行，阿里、腾讯这样的互联网巨头也参与进来了。这些互联网巨头参与民营银行会助推互联网金融业的发展，互联网思维必然会体现在民营银行的运营中。而这些将有利于中国互联网金融业的发展。对于金融业来说，互联网金融是一次深刻的变革。
铁矿石价格暴跌9%不是熊市起点
做“俯卧撑”做了2年多，国际投行看空3年的铁矿石价格，最近越来越显示出了颓势。但是，作为中国对外依存度达72%且越来越高的大宗商品，过分看空的后果也是非常严重的。
目前，国内铁矿石期货价格在750元/吨左右。现货市场，国际62%普氏铁矿石价格指数本周一暴跌逾9%至104.7美元/吨，距离2012年8月份89美元/吨的前期低点为期不远。如果仅仅将周一62%普氏铁矿石价格指数暴跌9%作为铁矿石熊市的起点，那就大错特错了。
根据普氏指数的统计显示，从2011年2月以来，铁矿石价格一直处在高位震荡当中。从均价看，2011年铁矿石均价达到历史峰值169美元/吨，随后价格持续小幅回落，2012年均价为130美元/吨，而2013年均价为136美元/吨。显然，铁矿石的熊市不是一天两天了。
目前，国内港口的铁矿石库存近1.1亿吨，逼近历史高点。而今年1月份，我国进口铁矿砂及其精矿总量达到创纪录的8683万吨，环比增长18.33%，同比增长32.48%。看似疯狂的进口局面，在螺纹、热卷现货价格刷新历史低位的当下，铁矿石尤其显得有做空的必要。
然而，今年铁矿石会走出一个怎么样的下跌局面，值得探讨。我们可以回顾历史：相对于此刻的悲观情绪，2012年钢铁行业悲观气氛不输今日。同样的过亿吨的港口库存，比如今更为紧缩的货币政策加上漫天飞舞的“中国崩溃论”，2012年的铁矿石价格在炎热的夏天，出现了大幅下滑，跌到89美元/吨。
当时，即便是必和必拓、力拓等国际矿企，也对未来几年的铁矿石价格走势非常悲观。但是，2013年开始，中国国内铁矿石净新增产能明显减小，供需失衡格局进一步加剧，铁矿石进口量上升明显，对外依存度攀升到新高点。而当年铁矿石均价不跌反涨，三大矿山业绩也在去年四季度大幅上升。
今年，投行成为最悲观者。花旗银行预计，今年铁矿石均价为113美元/吨，2015年降至90美元/吨，2016年进一步下滑至80美元/吨。而国家进一步淘汰钢铁行业落后产能，且中国实体经济复苏低于预期，螺纹、热卷现货价格刷新历史低位，为铁矿石价格进一步走低添加了新注脚。
不动产登记制度是一项基础建设
3月10日，国土资源部部长姜大明在全国两会上接受媒体采访时表示，今年要从四个方面推进不动产登记制度，包括建立不动产部际联席会议制度，加挂不动产登记局牌子，6月份出台不动产登记条例，建立统一信息平台，把目前分散在各个平台的信息统一起来。
不动产登记制度是国家为了更好地落实物权法规定，保障不动产交易安全、保护不动产权利人合法财产权的一项基础性的制度建设。过去由于缺少统一的不动产登记法律和严格的登记程序，导致各地自行其是，登记违法行为时有发生，国家和民众的财产都不能得到有效的保护，一方面大量属于国有的资产被权势人物轻易占为己有，一方面属于民众个人的资产也难以得到有效的法律保护。在不动产登记条例出台后，这种混乱的现象有望得到很大程度的改变。
说起不动产，民众的理解往往就是指房屋。其实，不动产是一个含义极广的概念，除了房屋，它还包括土地、林地、草原、水域等资源，它们都将被纳入到不动产登记制度当中。但是，民众之所以对不动产登记高度关注，其中一个很大的原因就是希望通过这种登记的推行将房地产市场上存在的严重的权力腐败行为暴露出来，以此来推进反腐，并推进房价回归正常。最近几年在官员中揭露出来的一些腐败分子，大多能查出他们拥有多达几十套的住房，其“富裕”程度超出了民众的想像。当这些房主东窗事发后，他们依赖权力腐败搜刮来的房屋固然被没收，但让民众不放心的是，并不是每一个在房屋上有腐败行为的官员都能被查出，不动产登记制度的缺失可以使他们安全地隐蔽起来。
不动产登记制度的推进，确实能够为反腐提供助力。前几个月，我国很多城市的房价出现了大幅下跌，二手房交易量也出现了增加，其中一个不能排除的原因就是慑于不动产登记条例出台后房屋占有情况将被政府清晰地掌握，大量非法占有的房屋被抛向市场。如果说不动产登记制度的推行会导致出现卖房潮，甚至起到平抑房价的作用，那也只是这项制度推进中的一个衍生功能。即便如此，我们必须明白的一个事实是，不动产登记制度的推进，它的最直接的功效并不是为了让腐败分子“水落石出”，作为一项市场基础建设，它更重要的作用是为了给国家对不动产的管理和交易监管提供方便。值得注意的是，在此次全国两会上，全国人大常委会法工委副主任阚珂透露，关于房地产税的立法工作已经展开。很显然，由于房地产税的征收通常要对居民的首套房或者二套房给予豁免，但如果政府对自己属下的房屋物权情况没有明明白白的一本账目，无法提供基础数据支持，这个豁免政策就会留下容易被人钻的空子。因此，只有房屋具有了明确的物权登记，在这项市场基础制度建立起来以后，房地产税的征收才可能顺利推进。
申银万国称房价未到崩盘时
申银万国证券最新发布的房地产行业报告称，中国房价未到崩盘时，目前全国的房地产供需比为119%，呈现供需相对均衡的状态，但城市之间分化严重，全国房地产相对过剩城市的比例约为37.14%。
当前市场供需基本均衡
申银万国房地产行业分析师韩思怡、陈天诚分析认为，影响房价的因素有很多，但根本原因是供需反转趋势的确立，有时房价会出现阶段性回调，但这并不是供需真正反转，而是受一些外部因素（限购、限贷、舆论情绪）影响而导致供需预期的短暂改变，使得供需双方观望。要判断房价是否到了拐点，首先应当判断现在的供需状况。
按照申万的定义，供需比等于统计年限内出让住宅用地规划建筑面积总和除以统计年限内住宅销售面积总和。经过对全国70个城市2005-2013年间供需数据的分析，申万认为：
全国住宅市场目前供需基本均衡。全国供需比为119%，但城市之间分化严重。其中，一线城市供需比仅65%，供给不足状况仍旧严重，具体来看，上海>北京>广州>深圳；二线城市供需基本均衡，供需比为116%，具体来看，太原、西宁、济南、武汉供给严重过剩，过剩比例为44%；三四线城市供给轻度过剩，供需比为125%，具体来看，营口、鄂尔多斯、张家界过剩最为严重，但仍有部分城市供给不足。
全国房地产相对过剩城市的比例约为37.14%。70个城市中，有26个城市供给相对过剩，占比37.14%；17个城市供需基本均衡，占比24.29%；供给相对不足的有27个，占比38.57%。分地域来看，供给过剩的省份（含严重和轻度过剩）有11个，分别是内蒙古、青海、山西、山东、湖北、湖南、吉林、黑龙江、重庆、贵州、云南、天津，区域面积达379万平方公里，占国土面积的39.5%；供需基本均衡的省份有5个，分别是新疆、甘肃、河南、江苏、江西，区域面积达255万平方公里，占国土面积的26.6%；供给相对不足的省份有11个，分别是宁夏、陕西、四川、河北、北京、安徽、浙江、福建、广东、广西、海南，区域面积达200万平方公里，占国土面积的20.8%。
铁矿石价格显“熊态” 矿业巨头承压
由于部分新兴经济体最新公布的宏观经济数据以及贸易数据疲软，市场担忧新兴市场对铁矿石的需求将大幅下降，过剩的供应却无法“消化”，由权威钢铁数据提供机构美国钢铁指数公司（SteelIndex）监测的数据显示，10日发往中国天津港的基准铁矿石价格大幅下跌8.3%至每吨104.7美元的18个月低位，创下有记录以来的第二大单日跌幅。
对资产价格“熊市”的一般定义是相比近期峰值有20%的跌幅。今年以来，铁矿石价格已经累计下跌近22%，目前是2012年10月以来的最低水平。业内人士预计，随着来自全球、特别是新兴市场的需求难以显著回升，曾被寄予厚望的铁矿石市场目前已经开始嗅出强烈的“熊滋味”。
矿产巨头业绩不乐观
业内人士指出，今年以来、特别是2月下旬以来，在全球需求疲软、供应却过剩的背景下，铁矿石价格持续下跌，目前多数分析师甚至包括几大矿业巨头都对其价格前景不乐观。
力拓集团(RioTinto)的最新估算显示，铁矿石过去一年的平均价格是每吨126美元，目前价格已较其下跌逾10%，如果保持该价格或继续走低，意味着该公司今年的净利或将同比下降12亿美元。必和必拓(BHPBilliton)也指出，铁矿石价格每下降1美元，其年度的税后利润就会减少1.2亿美元。虽然必和必拓11日强调，当前铁矿石价格下跌并非因陷入“下跌周期”，铁矿石价格下跌并未影响相关产业扩张，但其也只是谨慎地表示，认为铁矿石将跌至每吨80美元的预估价太低了，并未对其价格前景发表乐观言论。这两家巨头近日均预期，随着澳大利亚多处矿厂的投产，铁矿石价格会在2014年内明显承压。
英国《金融时报》11日的最新评论指出，铁矿石是用于炼钢的主要大宗商品，对于英美资源集团(AngloAmerican)、必和必拓、力拓和淡水河谷(Vale)等大型矿企的盈利能力至关重要。这些矿企正投入数十亿美元扩大经营规模，以满足预期的中国等地建设项目对钢材的需求。然而，如果铁矿石价格持续徘徊在低位，加之澳大利亚、巴西等国货币持续走软，这些矿企能否兑现承诺、为股东提供更高回报将成为疑问。
供过于求趋势难改
市场人士普遍认为，供给过剩于需求是当前困扰铁矿石的最大问题，且该情况短期内难以得到根本改观。必和必拓首席执行官安德鲁·麦肯齐表示，低成本供应的“显著增加”将会超过中国等地需求的增长速度，导致铁矿石价格变低。
高盛集团分析师指出，中国消费量占到全球海运铁矿石的三分之二，中国部分贸易数据表现不及预期引起市场担忧加剧，铁矿石价格自今年初以来已经累计下跌22%。高盛预计，随着全球海运供应的规模会在第二季度超过需求，铁矿石的价格会跌至每吨100美元以下。“我们相信海运市场会从2014年第二季度开始转入供应盈余状态，2014年到2015年之间，会有很多中国以及海外的小矿场被迫关闭。我们对2014年和2015年内铁矿石的价格预期分别是每吨108美元和每吨80美元。”
花旗集团大宗商品策略师斯瓦诺斯基表示，近期铁矿石整体走向料将维持下跌趋势。“由于供给增加，铁矿石价格正呈现循环向下势头。可以说其近期跌势发生的时间和速度都出人意料。”
力拓铁矿石部门高管汉丁也表示，铁矿石价格将会有短期波动，但汉丁认为这可能只是循环性下跌，未来仍有上涨机会。“我们持续见到有力的铁矿石长期需求，特别是来自中国。在此背景下，适度减少产出将帮助企业免于或减轻受到铁矿石价格循环性下跌的冲击。”
部分在美上市光伏企业走出困境
2013年，光伏行业既经历了“双反”危机也沐浴着政策的阳光，度过了颇为曲折的一年，光伏企业最终也交出了迥然不同的成绩单。
查阅公开财务信息可知，过半企业受益于国内光伏政策支持，实现了扭亏为盈。新能源行业研究员认为，得益于国内和亚太新兴市场的强劲需求，光伏制造板块2014年景气继续向上趋势不改。不过也有部分无竞争力的光伏产能将在今年面临淘汰危机。
近期，晶科能源、天合光能、阿特斯等在美上市光伏企业先后发布了去年第四季度及全年的业绩。
晶科能源财报颇为耀眼，全年实现营收11.7亿美元，净利润3110万美元，成为首家实现全年盈利的中国光伏企业。
去年底国内的光伏地面电站抢装潮，对晶科能源业绩作出了巨大的贡献。该公司四季度业绩显示，太阳能产品总出货量为586.3MW，其中包含533.3MW组件，45.7MW电池片和7.3MW的硅片，而四季度净利润达到2710万美元，也创造了近三年来的最高单季利润。
无独有偶，另一家在美上市的龙头光伏企业阿特斯，去年四季度营收增长76%，达到5.19亿美元，营业利润率为8.7%，净利额2410万美元。同样是受到国内市场的强烈刺激。四季度，阿特斯在中国市场出货量占比高达43%，销售重心较以往发生了明显的转移。
虽然全年仍未摆脱亏损，但相比2012年净亏损2.66亿美元，天合光能2013年净亏损额大幅收窄至7790万美元，而去年第四季度实现净利润960美元，经营好转的曙光初现。
国金证券太阳能行业研究报告认为，今年的政府工作报告再度强调对新能源发电支持态度，将加强市场对年内完成12-14GW光伏装机目标的信心，随着二季度全球市场需求再迎旺季，光伏制造板块景气向上趋势将得到维持。
军工：弱市坚守者的防御良品
本周遭遇“黑色星期一”袭击之后，前期热闹的题材炒作骤然寂寥。在悲观情绪弥漫的当下，观望者和坚守者一边寻觅具备防御性品种，一边则对普跌之后可能揭竿而起的题材寄予厚望。而综合各大机构的观点来看，军工概念是最被看好的、具有持续反弹动力的题材之一。
消息面方面，近日持续紧张的俄乌局势以及2014年国内12%的军费增长幅度，都成为机构看好军工概念的直接理由。目前，乌克兰的动荡已由乌内部不同政治力量之间的激烈较量转向俄罗斯同西方国家间的交手。东方证券认为，乌克兰事件表明军事力量仍是国家利益的最后保障。而目前我国在东海、南海领域均与邻国存在岛屿争端，在更加高度重视国家安全和领土关系持续紧张的形势下，我国军队要实现装备现代化的目标将推动国防支出的加速增长，我国将因此长期加大军事实力的投入，所以军工板块的投资机会值得看好。
巧合的是，3月5日，我国宣布2014年国防预算将同比提高12%至人民币8080亿元，高于去年11%的增幅。上世纪90年代末，随着国防现代化“三步走”战略的确立，我国的国防预算开始持续较快增长，但军费负担在全球来看仍属于较低水平。军费占GDP的比例基本保持在1.2%~1.4%，低于全球平均水平。而美国近年来的军费占GDP比例一直在4%左右。
中信建投证券认为，即使考虑到我国经济增长中枢的下降，财政状况也不会对国防预算造成明显约束，军费开支仍有望保持两位数增长。而对于本次军费增长带来的投资机会，高华证券认为，中国通常将预算的1/3用于装备采购，预计其中约25%将被用于航空产品，成为中航工业集团军用产品需求的主要推动力。2008年到2013年，中航工业集团的收入实现了18%的年均复合增长率，而同期中国国防支出年均复合增长率则为12%，前者是后者的1.5倍。考虑到中国持续的装备建设和军工行业改革，预计中航工业的收入增速将继续超过整体国防支出。数据显示，2013年中航工业收入、净利润分别增长16%、6%。
联讯证券曹卫东：能否企稳需看政策眼色
一直期待的两会行情没有预期中的火热，随之而来的却是连续几日的回调。周一，大盘更是大幅下挫，沪指收盘跌破2000点心理关口，为何当前市场信心如此脆弱？投资者是该继续守望，还是逃离？大幅下挫后，可以把握哪些投资机会？联讯证券副总经理、首席策略师曹卫东做客证券时报网财苑社区时指出，如果没有市场外的力量如政策面的利好支持，股指在2000点小幅反弹之后仍将继续探底。对于抄底，投资者应区别对待，可关注环保、油改、高送转的三类股票。
当前是什么形势？投资者是该继续守望，还是逃离？ 曹卫东认为，A股长期跌多涨少，这与股市只重融资不重视投资有关。而最近这波急跌的根源是估值过高，更深层次的原因则是蓝筹业绩预期不好，而新兴产业涨得太高。同时，资金微幅回收、新股即将上市等等因素都有影响。宏观方面，经济数据显示调整仍有空间，国际形错综复杂。A股市场在没有新股上市的前提下仍然这么弱，有新股上市更难走强。操作上，总体还是以控制风险为第一位，是守是弃要看具体个股。
周二，2000点失而复得。曹卫东认为，如果没有市场外的力量如政策面的利好支持，股指在2000点小幅反弹之后仍将继续探底。至于能使大盘企稳的因素，要看央行对流动性的控制程度、新股发行节奏。下跌通道已经形成，大级别的反弹在无政策面配合下还需要等待。
对于上半年接下来的A股走势及创业板的看法，曹卫东认为，目前看，风险没有充分释放，而创业板当前估值太高，调整幅度不足。板块方面，曹卫东认为：（1）银行股的价值是有的，但是投资者对银行未来业务的增长趋势不看好，互联网金融促使银行加速转型；（2）环保行业可以长期看好，具体个股需区别对待；（3）房地产行业与股票价格有一定的非相关性，房地产股短期下跌空间不大，反弹幅度主要看市场资金面的情况而定，目前看反弹没完；（4）白酒行业整体复苏时机还不成熟，以反弹行情看，茅台167元以上压力较大，目前估值无优势。
对于投资者关心的能否抄底的问题，曹卫东表示，抄底这种操作多为长线价值投资者所为，如果是一个趋势交易者，还是要在大趋势向上的前提下介入。板块方面，跟着政策找潜力股是一个比较稳健的思路：京津冀经济圈板块开始形成，短期涨幅较大，回调应是关注的时候；环保、油改、高送转还有机会。
恢复T+0交易制度 让A股焦点重归蓝筹
每年两会，股市改革都是热门话题。今年两会上，证监会主席肖钢等人关于T+ 0制度的建议、表态，就引起了市场多方面的关注。
评判一个制度的好坏，不是它对谁有利，也不是该制度是否能够救市。一个交易制度的推行或废止，最重要的评判标准是它能否真正体现公开、公正、公平的原则。目前正在深沪两个交易所实施的T+1交易制度，至少在沪深300股指期货推出后就显得不够与时俱进，也有悖三公原则。
近7年来，中国股市熊途漫漫。有人将股市下跌的原因归咎于中国经济的下滑。中国经济增速下滑是不争的事实，这也是中央主动应对我国产业结构调整的必然现象。但中国股市低迷的原因不能全部归咎于经济下滑。纵观欧、美，为何低迷的经济却能支撑一个上涨的股市？所以中国股市确实应该更多地从自身的“制度设计缺陷”上寻找原因。如新股发行制度的改进，对欺诈上市、造假、内幕交易、操纵市场、信息披露违规等违法行为采取史无前例的重罚及退市机制的完善等等。
我们需要的不是救市而是制度纠偏，尤其去年8.16光大乌龙指事件更是让我们看到，交易制度的优劣也对大盘有着重要影响。作为有着二十来年国内、国际投资经历的投资者，笔者多年的研究结果表明，如果在监管执法到位的前提下，先行恢复对沪深300指数涵盖的股票实施T+0回转交易，将会起到事半功倍之效。
仅对沪深300指数涵盖的股票实施T+0回转交易，而中小盘股、ST股的交易方式不变，仍然沿用T+1交易方式，在二级市场进一步引入差异化交易方式将有效地引导市场资金进入蓝筹股，这符合证监会倡导的价值投资的理念。有人担心蓝筹股实施T+0后会导致过度投机，这种担心可以理解。我们应该看到，沪深300指数涵盖的股票都是具有投资价值的蓝筹股，是中国经济的中流砥柱，其市值占沪深两市总市值的80%左右。如此大的权重，除非国家队出手，其它非主流资金是撼不动的，对其过度投机的可能性较小，即便有恶炒资金相中其中某只股票，也会忌惮其盘子偏大而不易操作。所以仅对沪深300指数涵盖的股票实施T+0回转交易，给中国股市带来的将是“适度投机”而不是“过度投机”。
对沪深300指数涵盖的股票实施T+0回转交易，使得股指期货与沪深300指数涵盖的股票在操作上可以同步。这有利于社保基金、券商自有资金和理财资金、公募和私募基金以及QFII等机构的套保。采用T+0交易方式后QFII操作更加轻车熟路，相信QFII也会就此进一步加大对中国A股的投资。
高管增持并非稳赚 时机才是关键
面对跌跌不休的股价，不再淡定的万科总裁郁亮将自己去年的工资全部用来增持了100万股万科股票。此举的确提振了投资者信心。万科A继上周四大涨后，昨日再度上涨4.90%，该股也成为了帮助A股企稳的一大主力。
在普通投资者看来，上市公司高管对自家公司了如指掌，尤其是经营状况、财务数据等基本面情况，可谓知根知底买股不慌。但并不是所有的高管增持，都能稳稳当当获利。据证券时报记者统计，近半年多来，A股上市公司高管增持的结果是超六成获得盈利。而同期上证指数小幅上涨，深成指小幅下跌，创业板、中小板均有较大幅度上涨。整体看，似乎高管们的水平也不比大盘高多少。
据证券时报数据部统计，自2013年6月24日至2014年3月10日，A股共有156家上市公司，合计出现821笔高管增持。其中，增持手笔最大的当属浙江龙盛董事长阮伟祥，其于2014年3月3日以12.67元的价格增持了611.39万股自家股票，占公司已发行总股份的0.40%。
在公司高管增持后，各家股票涨跌不一，并非如预期般一路向上。数据显示，在这821笔高管增持发生后，对应公司自高管增持以来股价实现上涨的交易为516笔，占比62.85%；另外305笔高管增持，都是做的赔本买卖。
增持最为成功的高管非翰宇药业董事长曾少贵及副董事长曾少强莫属。去年6月27日，曾少贵率先以11.26元的价格增持17.75万股自家股票；同日，公司财务总监蔡磊也增持了2万股自家股票；次日，曾少强以11.08元的价格增持了自家股票18.1万股。以该股停牌前2月19日的26.63元收盘价计算，曾少贵、曾少强、蔡磊这3笔增持已浮盈超过136%。去年10月底，曾少贵及曾少强再度分4次增持了自家公司股票，合计139.68万股，这4笔增持至今浮盈也超过50%。
从翰宇药业去年至今的股价表现来看，公司高管这两轮增持都踏准了节奏，基本是买在一波主升期的起涨点。值得注意的是，翰宇药业因筹划重大资产重组事项，已自2014年2月20日开市起停牌。
继续演绎新庄股时代
兴业证券研发中心：A股市场当前处于弱平衡状态，将继续演绎“新庄股时代”，直到有新的变量打破现有的平衡。
首先， 场内资金风格大迁徙的高潮已过，宏观因素不再仅仅只对大盘指数有影响，也开始影响创业板指数。经过过去14个月的博弈，存量资金从传统产业向新兴产业大迁移，传统和新兴之间的配置平衡，即传统产业里也能找到机会，而小盘股和新兴产业里面也有风险。
其次，大盘和创业板指数都已呈现疲态，后续在新的利空打破均衡之前，可能只是盘整或者弱势反弹。短期经济疲弱，银行间资金面松但是实业资金价格仍贵，转型新经济以及政策预期尚好但是信用风险不明朗。
再次，存量资金继续深入博弈，演绎“牛股时代”。在经济不死不活、流动性不死不活、新经济和改革预期依然十分乐观时，新思维、新热点依然不断轮换，其核心在于“小盘、有新故事、相关利益群体愿意一起讲故事”，和1999年到2001年的庄股时代似曾相识但换了角色。
最后，“牛股时代”的交易风格在于灵活调仓、不断追逐更具吸引力的新思维、新故事。这是勇敢者的游戏，但在当前缺乏指数型机会、存量博弈的A股市场里，却是有效的策略。风险在于股市新政策，比如新股大规模发行，或者放宽三板向创业板转板。
市场风格转向阶段性防御
经过周一的大幅下挫，昨日沪深股市维持震荡整理格局，沪综指尾盘翻红，重新站上2000点位置。市场中另一个重要风向标，创业板指数跌势出现放缓的迹象。分析人士指出，大盘昨日的企稳可能只是一个短期的下跌中继，强势热点的连续回调以及防御品种的崛起一定程度上印证了市场已经转弱。在短期利空事件积聚和中期投资者预期转向的背景下，市场或步入调整期，投资策略上应以防御为主。
市场转弱防御为上
周一沪深股市双双低开，开盘后便直接选择向下跳水，沪综指下破2000点，创业板指数更是大幅下挫2.87%，直接考验1400点支撑力度。正当投资者担心近日市场将再度大幅下挫时，沪深股市则出现企稳，沪综指尾盘翻红，报收于2001.16点，2000点失而复得。创业板指数虽然未能翻红，下跌0.80%，但较前一个交易日来看，跌势也出现放缓。
不过，股指企稳的背后却有暗流涌动。一方面，强势热点出现连续回调。昨日锂电池、充电桩和智能汽车指数分别下跌2.77%、2.36%和2.27%，在Wind概念股中跌幅位居前列，此类品种均是前期表现强势的热点，在此前热点轮动频率加快的背景下仍保持了较强的持续性，但本周此类股票已连续两个交易日大幅下挫，由此可见，强势热点的筹码出现明显松动，短期的获利回吐压力增大。
另一方面，具有防御属性的板块开始崛起。本周二，申万行业指数跌多涨少，其中申万食品饮料、纺织服装和家用电器指数涨幅较为靠前，分别上涨2.33%、0.88%和0.77%，市场表现抢眼。此类品种的估值相对较低，业绩稳定，特别是白酒股近期的基本面也出现好转的迹象，投资者对于此类品种的青睐彰显出资金防御为主的投资策略。
分析人士指出，由于此前市场上不断出现题材股赚钱效应，本周一市场的大幅下挫让投资者始料未及，部分投资者甚至来不及做出合理的应对策略。昨日大盘虽然企稳，但这可能只是一个短期的下跌中继。无论强势热点的连续回调，还是防御板块的崛起都反映了资金谨慎情绪渐浓，这可能意味着市场本身已经开始转弱。
食品饮料成弱市避风港
新兴成长股普遍筑头，权重周期股持续低迷，沪深股市在可选投资标的方面正在进入青黄不接的阶段。在此背景下，作为传统的防御性品种，食品饮料板块正在重新得到资金的关注。
本周二，沪深股市整体呈现止跌企稳的格局，但从主要指数表现看，弱势气氛仍然非常浓厚，行业板块普遍表现不佳，昨日申万28个一级行业指数仍有一半收报绿盘。在涨幅居前的行业中，食品饮料板块独占鳌头。截至昨日收盘，申万食品饮料行业指数上涨2.33%，居于行业涨幅第一位。从具体个股看，在昨日食品饮料板块内64只成分股中，有48只个股实现上涨，涨幅超过3%的个股多达13只。其中，五粮液、金枫酒业和泸州老窖表现最为强势，当日涨幅分别为7.38%、5.53%和5.21%。
分析人士指出，食品饮料板块自2月底以来持续逆势走强，主要原因有二：一方面，在新兴产业成长股逐渐暴露高估风险，而周期股业绩继续看淡的背景下，食品饮料板块成为市场中为数不多的具备安全边际的品种；另一方面，食品饮料板块内的个股普遍先于大盘回调，伊利股份、三全食品等龙头股的估值目前已经回落至合理位置，白酒股的跌幅则更为巨大，客观上提升了对资金的吸引力。由于市场弱势格局短期内尚难扭转，场内资金调仓过程远未结束，预计食品饮料板块将继续保持强势状态。
A股将进入新一轮调整
A股市场在经过三月上旬短暂的企稳后近两个交易日以来再度体现出明显的调整意愿。我们认为对未来一段时间A股仍需保持必要的谨慎心理，整体偏空的宏观环境使得沪深市场更多的将面临下行压力。
本周一沪深指数双双大幅下挫，周二沪指虽小幅收高，但就盘中具体表现情况看弱势格局依然明显，而深证成指在食品饮料的带动下尽管反弹力度强于沪市，但盘中仍创出7091.30的新低，同时其并未能收复前一个交易日失地，技术面依然属于超跌反弹范畴。此外中小板、创业板均以下跌报收，在主板市场企稳的情况下与前期表现形成明显反差，较为明显的体现了市场依然偏谨慎的心理。
就具体原因分析，当前A股市场的这种表现与外界环境密切相关。一方面周末公布的对外出口、物价指标等宏观数据加剧了投资者对国内实体经济的担忧心理，成为沪深两市调整的直接原因。另一方面超日债违约、人民币对美元汇率的进一步走弱以及期货市场上基本材料的暴跌同样加剧了盘面的不安情绪，最终引发A股向下调整。对于后期，我们认为A股当前或处于新一轮调整初期，未来无论是沪深主板，还是中小板、创业板预计仍将面临进一步下行的压力。
首先，宏观经济对A股市场的冲击将再度显现。三月份以来无论是宏观层面的PMI、对外出口还是CPI、PPI，均较为一致的释放出了经济明显放缓的信号，虽然各方对此已有一定的预期，但明显的落差仍增大了投资者的紧张情绪。短期看我们认为实体层面带来的担忧心理暂难缓解，除了已公布的指标外，后期即将发布的各项数据料同样将使得两市面临压力，与此同时中观层面更为高频且偏弱的各种数据对宏观指标的验证同样将使市场面临冲击，其对A股带来的负面影响未来一段时间暂难出现明显改善。
其次，两会未能有超预期的政策出台也将对市场积极性形成打击。新一届政府执政以来改革因素对A股的影响明显增强，三月上旬沪深指数的企稳在很大程度上也得益于改革红利的释放。然而随着两会接近尾声，超预期的改革规划迟迟未能出现，对于A股而言，前期基于改革红利释放做多的逻辑无疑将面临直接挑战，其也将增大短期市场调整的压力。
恐慌有所缓解 弱势格局难改
昨日沪深两市震荡企稳，上证综指重返2000点。两市有16只非ST个股涨停，9只非ST个股跌停。市场恐慌情绪有所平复，不过避险心态依旧占据主流。据巨灵财经统计，昨日沪市A股资金净流出28.60亿元，深市A股资金净流出61.62亿元，大部分板块继续遭遇资金净流出。分析人士指出，受多重利空因素和事件冲击影响，市场重回下行通道，短期虽有一定超跌，但弱势格局难改，操作上应控制仓位，提升防御性。
90亿元资金净流出
继周一暴跌之后，昨日沪深两市震荡企稳，上证综指险守2000点，深证成指小幅反弹。
截至昨日收盘，上证综指报2001.16点，上涨2.09点，涨幅为0.10%；深证成指上涨94.13点至7212.57点，涨幅为1.32%。创业板指数下跌0.80%，中小板综指下跌0.15%。沪深两市分别成交768.70亿元和1032.69亿元。
从资金流向来看，沪深股市主力资金昨日均呈现净流出格局。据巨灵财经统计，昨日沪市A股资金净流出28.60亿元，深市A股资金净流出61.62亿元，两市资金合计净流出90.22亿元。
从行业表现来看，昨日申万一级行业板块涨跌互现，食品饮料、房地产和建筑材料板块涨幅居前，分别上涨2.33%、1.95%和1.23%；电气设备、计算机和轻工制造板块跌幅较大，分别下跌1.28%、0.87%和0.67%。
资金流向方面，据巨灵财经统计，昨日申万一级行业板块中，有5个板块实现资金净流入，分别为房地产、食品饮料、化工、纺织服装和采掘，净流入金额分别为9.31亿元、5.81亿元、1.55亿元、1.20亿元和5751.47万元；其余板块均为资金净流出，其中，机械设备、信息服务和交运设备板块的资金净流出规模居前，分别净流出18.79亿元、10.75亿元和10.17亿元。
下跌通道防御为上
周一的大跌看似突然，实际上是2月下旬大跌的延续。
从时点来看，作为IPO空窗期、两会朦胧期和年报憧憬期的“夹缝中的小阳春”，资金对于红二月的操作心态无疑是“见缝插针”、“见好就收”，这种心态也注定了3月份的A股必然春寒料峭。2月下旬市场的连续大跌，已经凸显出资金心态的改变，也基本宣告大盘步入中期调整通道。只不过，两会维稳预期暂时封闭了下跌通道，而这种封闭随着时间的推移必然会打开。
央行“加码”正回购 资金面未受明显影响
央行在公开市场回笼力度加大。尽管昨日取消了14天正回购，但同时央行增量了28天正回购，1000亿的操作总量较上周四略增。但这均对昨日流动性影响有限，周二资金价格仍多数下跌。
昨日，央行开展的28天正回购操作量为1000亿，较上周四总量仅温和增加70亿，中标利率继续维持在4.00%。这是自2月中旬正回购重启后，央行第三次开展28天期正回购。但与上周不同的是，本周央行暂停了此前的14天正回购，仅保留28天品种，体现了央行继续延长回笼期限的意图。
事实上，在2月中下旬央行重启正回购的同时，也伴随着人民币汇率出现本轮贬值。但此间，国内银行间市场流动性并未因正回购而出现明显的资金抽紧。
据记者统计，2月18日正回购重启以来，7天回购利率一路下跌，至昨日为2.26%，此间跌幅近四成。对此，国信证券指出，即便央行公开市场持续加码，但银行间回购利率一路下行，显示目前的14天、28天正回购均无明显的收紧作用。
对于目前资金面宽松的原因，东莞银行金融市场部分析师陈龙指出，因为去年收紧政策或并没有产生降杠杆控风险的目标，反而引发金融市场不必要的波动和海外“热钱”涌入，同时基于宏观经济下行的担忧，央行有意保持银行间流动性相对宽松的局面，从而达到一举多得的目的。
而从短期来看，有交易员指出，本周为3月份的中旬，财政缴款虽然开始启动，但大规模的上缴并没有集中到来，而3月15日的存准金补缴也将顺延至下周一，因此，短期来看，银行间市场资金需求的高峰还未来到。
至此，尽管昨日开展了1000亿28天正回购，但鉴于同日有1000亿正回购到期，再加上300亿国库定存到期，故对冲后，昨日单日实现净回笼300亿。
其实市场并没有那么糟糕
A股周一的暴跌，不但让本来就有气无力的“春季行情”戛然而止，还极大地动摇了人们对后市的预期。指数破了2000点以后，看空至1800点乃至更低点位的声音不断，市场笼罩在一片悲观气氛之中。
股指一天内暴跌近3%，这种状况近几年已经很少发生了。去年6月底的时候，大盘曾经出现过单日下跌5.3%的行情，不过那时市场正在闹钱荒，资金市场上隔夜拆借利率高达30%，这显然不是一种常态。所以，在次日股市继续探低到1849点以后就出现了反弹，3个月后回升到了2270点。不过，如今的情况与那时还是有很大差异的，尽管市场利率不高（时下交易所1天期的回购利率不到3%），但基本面似乎并不理想，几个重要的经济指标都低于预期。也就是说，去年的暴跌具有受突发因素影响的特征，而今年则与市场环境有更大的关联。
随着中国经济全面转型的开始，经济增速逐渐放缓以及以内需消费来代替外贸投资的主导地位等趋势日渐明显。受此影响，一年多来股市总体运行相对平淡，处于区间整理的状态，大盘股波澜不兴，倒是涉及新经济的中小市值股有良好的表现。一直有人对这种结构性行情持怀疑态度，认为这是市场投机的产物，期待“二八现象”的再现。但是市场走势却是结构性特征越来越明显，而大盘指数则有重心下移的局面出现。说到底，这还是基本面在起作用。看不到这一点，就无法认清当前的市场特征。进一步说，如果仍然对经济数据抱有较高的预期，那么难免失望。
从以上这个视角来看待时下的股市走势，应该说并不会有什么异常。去年以来，市场形成了从1900点-2300点这样一个400点的波动空间，事实上现在就是在这个空间内运行，而这也是与GDP“七上八下”的增幅相符合。现在看来，经济增长速度可能会落入调控区间偏下一点的地方，那么股指的波动也会集中在区间偏下的位置。另外，既然指数运行中枢有所下移，在个股方面就必然会表现为普跌，并且前期涨幅大的股票跌幅会更大一些。由此可见，此时创业板的跌幅大于主板，本身也是正常的，完全不必特别解读。至于股指期货出现明显贴水，考虑到股票的除息效应，问题似乎也不难理解。至少可以说这种贴水有其技术方面的原因。当然，大宗商品的暴跌很有杀伤力，不过仔细分析一下，主要还是源于类似“铜融资”这样的担忧制约了市场，但基于市场基本面大体平稳，这种恐慌性杀跌难以持续。面对经济增速放慢的局面，管理层接下去是任其继续下行并危及就业底线，还是有所干预呢？在通胀可控以及市场利率较低的情况下，无论宏观调控还是推动改革的余地都相对比较大。也就是说，当事实上那些可能想到的负面因素都已出现后，实际上往往也就预示着情况将会向好的方面转变。从这个角度来说，眼前发生的股市暴跌，并非市场的理性反应，而带有较为突出的恐慌色彩。毕竟，人们看到的情况是，市场本身并不像其所表现的那么糟糕。
只是，一场暴跌之后，投资者心态普遍会比较谨慎，即便看到了下跌的非理性因素，但人们还是会习惯于等待观望。因此，成交量萎缩以及个股活跃度下降，会成为近期市场的主要特点，同时结构分化也会更加突出。这种局面的改变，也许要到本月底或者下月初，而新股发行的重启则有望成为契机。
银监会副主席阎庆民：新设民营银行压力大
中国银监会副主席阎庆民昨日谈到民营银行试点工作时指出，新设民营银行不仅要面临银行业已经较为激烈的竞争，还要应对金融改革带来的挑战与压力。因此，试点中相关方应做到“有风险意识、有制度安排、有承担实力”。
他说，银行经营失败，不仅股东权益受损，还将损害存款人利益，严重情况下还会影响金融稳定、甚至引发系统性风险，这已有前车之鉴。当前，我国金融改革已进入深水区，利率与汇率的市场化、金融机构市场化退出机制等重要改革措施正在推进或将要加速推进。
阎庆民指出，“有风险意识”要求发起主体对试点银行要有清醒理性的认识，合理确定经营策略和目标，杜绝道德风险。
“有制度安排”，要求试点银行尤其做好两项制度设计：一项是持续经营期间的内控与风险管理制度设计，要合理设计业务流程和自我约束机制，构筑风险防范的第一道防线；要制定科学审慎的风险管理策略和程序，构建风险防范的第二道防线；要加强内部审计和尽职监督，构建风险防范的第三道防线。通过三道防线共同作用，保证试点银行审慎稳健运行。
另一项是风险处置安排设计，明确经营失败后的风险化解、债务清算和机构处置等安排，由发起主体以合同方式承诺承担剩余风险，防止风险传染和转嫁，以保护存款人的合法权益。试点初期不先行制定统一规则，由发起主体自主创造自担风险的模式，自愿承诺承担经营失败的剩余风险，对存款或其他债权实行全额或差额赔付，相关赔付责任应有健全的法律手续，明确、充分地体现在银行章程中，确保自担风险的实现形式合法、有效。
阎庆民说，“有承担实力”要求发起企业、终极受益人和剩余风险承担主体应承诺接受银行业监管部门的延伸监管，定期报告其业务经营、资产负债，特别是净资产的变动情况，以确保银行股东及实际控制人持续保有流动性支持和存款赔付能力。防止相关风险责任人通过转移财产等方式规避赔付责任。
央行仅作28天正回购轧差后实际回笼为零
昨日央行实施的1000亿元正回购，恰好与此前的1000亿元资金到期完全对冲，未对市场造成实质性回笼。而对于暂停14天操作的原因，分析人士称可能与一、二级市场利差过大有关。
央行公告显示，昨日仅实施了28天期限操作，规模1000亿元，利率持平于4.0%。而春节后重启的14天主力品种昨日却意外缺席。根据Wind资讯统计，昨日的银行间质押式回购利率依旧全线下跌，其中“被缺席”的14天品种与7天倒挂，前者已低至2.2596%，与上一次同期限官方操作利率3.80%间的利差，已扩大至154个基点。
交易员称，这可能就是央行暂停的关键原因，预计也会持续一段时间，等待市场力量来弥合这一利差鸿沟。
新华社文章：经济稳中向好 Ａ股无须悲观
新华社11日播发题为《经济稳中向好A股无须悲观》的文章称，针对A股市场10日的大跌，相关专家表示，中国经济稳中向好，A股后市无须悲观。
国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，股市大跌是多种因素叠加造成的。短期因素有马航飞机失联，航空、保险、旅游股票齐跌。此外，市场有一些担心下一步稳增长政策将撤出。事实上，稳增长是今年宏观调控的主要任务，将进一步落到实处。
“近两年宏观调控主要通过财政支付结构优化和货币配置格局调整实现稳增长目标，而不是依靠提高赤字率和扩充流动性。这样的宏观调控更加具有可持续性。当前我国投资消费稳定，外需出现向好，只要保持宏观政策定力，稳增长的宏观政策形成可持续体系，稳增长效果会越来越清晰。”张立群说。
此次股市大跌的原因之一是新公布的2月份贸易数据同比大幅下降。对此，中国经济改革研究基金会国民经济研究所所长樊纲认为，因为有春节因素影响，2月份的数据应与1月份结合着看。而且去年同期人民币升值预期强烈，一部分贸易数据是以出口形式掩盖的热钱流入。“与去年高基数的出口增速相比，今年的贸易数据一定是较低的，还要看三、四月份的情况。”
樊纲表示，就全年而言，今年真实的出口数据不可能比去年更低。因为美欧发达经济体的复苏迹象增加，有利于拉动外需。长期看，中国经济增速回到7%至8%区间，是从过去两位数的过热增长回归正常区间。
“此次股市大跌有一些特殊的背景。”安信证券首席经济学家高善文说，商品市场普遍价格大幅下降，一个重要诱因是超日债事件，引起市场对信用风险的担忧。
高善文说，总体而言，我国经济增速温和下降，金融市场流动性相对宽松，市场对十八届三中全会后各项改革措施充满期待。
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