深圳康泰等乙肝疫苗厂家1月起停产 3股或直接受益
深圳康泰、大连汉信和天坛生物日前证实，公司旗下的乙肝疫苗目前均未通过新版GMP认证。这意味着，根据相关规定，上述3家公司旗下的乙肝疫苗自2014年1月1日起，在未获得新版GMP认证之前，企业将不得继续生产该产品。据了解，目前国内生产乙肝疫苗企业并不多，深圳康泰、天坛生物、大连汉信、华北制药、华兰生物几乎占有中国九成以上市场份额。
招商证券统计显示，2013年前10月乙肝疫苗市场共批签发9107万瓶，上述三家公司市场占有率合计超过80%。目前已经通过新版GMP认证的华北制药（600812）和华兰生物（002007）将直接受益，2013年前10月两家公司乙肝疫苗的市占率分别占12%和2.9%。另外，受益于相关制药企业认证需求的不断提升，制药设备行业龙头东富龙（300171）的业绩有望继续增长。
华北制药：乙肝疫苗已接到部分省订单
大智慧阿思达克通讯社12月23日讯，华北制药（600812.SH）证券事务部人士对大智慧通讯社表示，公司重组乙型肝炎疫苗已接到部分省订单，预计对营业收入影响不大。“量不大，几百万左右。”
日前，因连续造成多起婴儿注射用死亡的病例，深圳康泰全部批次重组乙型肝炎疫苗被国家食药监总局（CFDA）紧急叫停。公开资料显示，深圳康泰为国内最大的乙型肝炎疫苗生产企业，全国市场占有率超60%。CFDA紧急叫停后，为弥补市场需求空缺，广东、山东、江苏等多省明确表示将紧急采购其他厂家生产的同类疫苗。
湖南疾控中心相关负责人今日也对大智慧通讯社表示，已停用深圳康泰的“问题疫苗”，即将通过招标方式采购华北制药和天坛生物（600161.SH）的一类乙肝疫苗，采购量约有几十万份。
上述华北制药人士指出，公司重组乙型肝炎疫苗每年销售规模约1亿元。公司财报显示，2012年，华北制药实现营业收入111亿。
CFDA网站信息显示，国内生产乙肝疫苗的上市公司还有华兰生物（002007.SZ）。
华兰生物:血制品龙头,浆站资源扩张带动成长
研究机构：中国国际金融 日期：2013年12月12日
投资亮点
血液制品供不应求,行业具有较大成长空间:目前我国血液制品行业处于严重供不应求状态,全国理论血浆需求量为8,000吨,而2012年我国总体采浆量不足4,000吨。供需失衡使得血制品的价格持续上涨,未来趋势仍将持续。卫生部鼓励增设浆站缓解供需矛盾,行业仍具备较大成长空间。
公司是行业龙头,浆站资源拓展能力强:公司是国内血制品品种数量最多的公司,血浆利用率较高,毛利率位于同类公司前列,是浆站政策支持的重点企业。目前河南、重庆两省的浆站资源基本为公司所垄断,未来继续增设浆站的几率较大,较强的浆站资源拓展能力决定了公司的长期成长性。
疫苗产品发展迅速,进军单抗领域:公司成功把握甲流机遇,疫苗业务获得快速发展。在经历了2012年的渠道整合后,疫苗业务有望实现恢复性增长。同时公司疫苗还在积极申请WHO认证,若能够成功通过认证,海外市场将成为疫苗业务新的增长点。2013上半年公司投资设立单抗研发公司,进军单抗蓝海,研发进展将能够提升估值中枢。
财务预测预计
公司2013/2014年EPS分别为0.80/0.99元。在血制品严重供不应求的背景下,政府鼓励企业增设浆站,公司作为国内血制品龙头,浆站拓展能力较强,长期成长性较为确定。
估值与建议
目前公司对应2013/2014年P/E分别为33x和27x,首次覆盖给予“审慎推荐”评级。
东富龙:搭建医疗器械大平台,未来发展值得期待
研究机构：齐鲁证券 日期：2013-12-24
投资要点
事件:2013年12月23日晚公司公告:
东富龙将以不超过3700万元的自有资金参与上海建中医疗器械包装股份有限公司(以下简称“建中医疗”)定向发行(每股4元价格),并以每股不超过5元的价格通过新三板交易系统收购建中医疗部分股权,预计持有建中医疗800万股,占建中医疗27.91%股权;l使用超募资金3000万元收购上海典范医疗科技有限公司(以下简称“典范医疗”)股权,其中出资2400万元收购部分股权,并单向增资600万元,最终持有典范医疗51.72%股权。
点评:
建中医疗成立于1988年,专注于灭菌包装及其材料的研发、生产、销售,是专业生产适应各种灭菌方式一次性医用包装和灭菌感染控制产品的生产企业。建中医疗为新三板挂牌企业,根据公司的预测,建中医疗2014年的净利润可达1000万元,公司收购价格相当于2014年13倍PE,兑价基本合理。另外按照公司27.91%的持股比例计算,2014年公司将增厚净利润279.1万元,EPS0.013元。
收购典范医疗51.72%股权,兑价合理,公司正式进入医疗器械领域。典范医疗成立于1998年,主打产品为粘克可吸收医用膜(聚乳酸防粘连膜),临床上可有效预防手术后的不良粘连,减少慢性腹痛、不孕不育、肠梗阻等术后并发症。我国防粘连产品市场规模预计年复合增长率在30%左右,至2016年有望达到40亿元。目前国内生产聚乳酸防粘连膜的企业有4家,典范医疗市占率位居国内第二。当前粘克可吸收医用膜代理商近100个,分布于全国除西藏、新疆外的28个省、市、自治区。全国已经使用粘克的医院有200多家,其中80%为三甲医院。按照公司预测,典范医疗2014年的净利润为400万元,公司收购价格相当于2014年14.5倍PE,而二级市场医疗器械板块平均PE为32倍,可见收购兑价合理。另外对于剩余的股权,公司也与其他股东约定将在2016年以现金收购或者定向增发换股方式,并按照(典范医疗2014年的净利润×40%+2015年的净利润×60%)×15倍×48.28%计算。公司未来的收购兑价将直接与典范医疗2014和2015年的业绩挂钩,将对其他股东(高管团队)起到很强的激励作用;另一方面,收购价款的计算方式也比较合理。
盈利预测与投资建议:公司的收购方案已完成,预计2014-2016年增厚EPS0.02、0.04和0.05元(不考虑未来收购剩余股权的影响)。由于对整体业绩的影响较小,我们暂不调整之前的盈利预测,预计公司2013-2015年的EPS分别为1.41、1.73、2.10元,以2014年PEG=1进行估值,目标价38.92元,维持“增持”的投资评级。
风险提示:销售确认进度低于预期,海外经济下滑导致订单低于预期,冻干设备竞争激烈导致毛利率下滑
基本没发病啦
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