长假期成交减 无大变动 大局已定展望2014
上周美联启动退市机制, 时间表其实与伯南克於本年六月联储局会後所提出的大致相同 –“於本年开始减少买债, 至14年中停止买债, 大概於15年开始加息” 。若每月减少100亿购债规模, 大概14年6月将停止买债, 而美国11月失业率已降至7%, 14年6月失业率低见6.5%的机会不低, 若配合通胀回升至2%, 2015开始加息亦必然发生。换而言之, 明年或至少明年初美国股市很有可能仍然处於蜜月期, 因为美国经济继续强劲复苏, 同时仍享受长期的低息环境。退市消息公布後, 美股指持续强劲, 3月期货已创新高, 若未见转弱趋势, 实在不宜盲猜顶部。
所谓美国退市, 即之前投资在四方八面的美国资金需要回流到美国, 其中没有如股票派发股息和红利的商品市场的投资需求将持续减少, 资金将不断流走, 首当其冲影响贵金属。黄金, 白银价格在2009年美国量宽开始时, 投资需求持续增加, 黄金从2009年的约900美元涨至2011年的1900美元, 单单是预期美国退市, 今年金价亦从1700下沉至1200美元, 预期难有新资金拉动黄金向上的情况下, 黄金缓慢寻底的可能性较大, 2014年回到800至900美元也不意外, 上方1350美元的阻力甚大。
铜价欠缺方向, 主要因为影响铜价的两大因素也变得蒙胧不清。宏观方面, 美国货币政策及中国的经济增长，两者分别从金融属性及需求方面对铜市起方向性作用。一方面, 美国货币政策缓慢地紧缩, 其影响难測；另外一方面，国内经济虽消除了断崖下跌风险, 即所谓“硬着陆”, 但在短期经济增速逐渐放缓及改革的背景下, 国内经济前境仍很模糊不清。预期在欠缺突破性的供需消息下, 铜价仍以区间为主, 伦铜上方7350美元阻力颇大, 下方7000美元以下亦甚有支持。
RAY
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