美股下跌至2017年
2013年11月20日星期三
美國股神畢非德是投資高手，其座右銘是：「買入後長期持有。」Sy Harding指出：「其實畢非德也是捕捉轉角市的高手。」
1999年畢非德說：「未來17年股市表現將會有異於之前的17年，不會優於1965年至1982年的表現。」 (In 1999 Warren Buffett famously warned that “The next 17 years will be quite unlike the last 17 years. It might not look much better than the dismal 1965-1982 period.”)
1965年至1982年道指橫行整固，直至1982年才展翅高飛。
2000年至今，以高點比較，道指13年內祇上升了4,213點，平均每年升幅2.76%，微不足道。倘若畢非德的預測成真，道指可能即將回落，直至2017年才再次上升。
以恐慌指數(波動指數VIX)分析，美股隨時見頂回落，見謝榮輝兄提供的附圖。
總結：美股長期熊市尚未完結，隨時可能見頂回落，2017年才見底。
免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。
2013年11月21日 不道德的次級按揭
2013年11月22日
後記：恒指的X浪反彈可能巳在2013年11月19日的23856見頂。倘若確認見頂，下跌目標為8111。詳細分析，下周再談。
昨日筆者在本欄指出：「美國投資銀行將次按貸款包裝成AAA債券售給投資機構，亳無商業道德可言，更助長樓市泡沫擴大。」
次按風暴在2007年爆發，最終導致金融海嘯。究竟次級按揭(Sub-prime mortgage)是甚麼？2007年8月27日筆者曾發表評論，原文照錄如下：
「次按風暴愈演愈烈。歐美商業票據市場(Commercial Paper Market)陷於停頓。央行不得不出手提供流動資金，但對於資不抵債(insolvent)的個人或企業，無補於事。查根究柢，次按涉及一連串不道德的行為：
次級授信評分的人，不自量力，不顧後果借入次按，在高價購入物業；
物業估值公司可能高估物業價值，方便批出次按；
按揭經紀不履行審慎貸款的原則，為了多賺佣金，輕率的批出按揭；
投資銀行將次按包裝成3A級債券發售，將風險轉嫁給投資者；
信用評級機構未能克盡厥職，小心評級；次按出了亂子，又拖延降低有關債券評級的時間。
結果是弄得一團糟，次級按揭的借款人及購入次按債券的投資者是主要的受害者。」
總結：次級按揭是一個大騙局。現時聯儲局購入一萬四千億美元的按揭抵押貸款，其中可能包括次按在內，風險極高。
免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。
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