周小川：优先股能发挥独特作用
中国人民银行行长周小川日前发表署名文章《资本市场的多层次特性》，文中特别提到近日市场中较为火爆的优先股问题，称“优先股是有其用途的”。文章认为，优先股是有其用处的。在美国处理AIG危机时，国家需要对AIG开展救助。一些欧洲国家采用国有化、国家注资的办法，但美国人比较反感国有化，认为国有化会影响私营企业的积极性，会影响市场效率，因此就需要一种安排，既体现国家投入资金的成本，又要保持公司的私人治理，防止国家资本干预企业经营。这种情况下，优先股是个有用的工具，在救助AIG时美国政府就采用了这一工具，实现了上述目标，体现了优先股作为一种重要的资本市场工具层次所能发挥的独特作用。
解读：昨日，优先股发行试点等传闻引爆了银行股的市场表现，或率先试点的浦发银行、农行均涨停，不过，上述两家银行均否认此消息。优先股不会增加新股发行规模，降低对二级市场的压力，但还有一种可转换为普通股的可转换优先股。发行优先股一般而言，对业绩好的上市公司可以提高普通股的每股收益，对绩差公司则会降低每股收益。
市场离不开金融创新
周小川在文章中列举了优先股、高频交易、城镇化融资创新、资产证券化等例子。他指出，资本市场从产品、市场组织方式、投资者风险偏好、发行与交易方式等各个方面来讲，本身都具有多层次特点，只是我们过去把这种特点简化了。“随着经济越来越复杂化，越来越多样化，这些多层次特征正在不断自我表现。在这个过程中，是离不开金融创新的。如果我们的制度能支持金融创新，资本市场的层次就会比较丰富。如果制度障碍比较多，就不太敢支持金融创新，资本市场的多层次特性就不容易发挥出来。”
他指出，多层次市场需要创新精神和环境，而创新既可能产生正作用，也有可能导致风险，需要我们认真研究。
:WX::WX::WX:
页:
[1]