电子行业研究报告:行业回暖趋势显,新品发布更延续
投资要点 收入和利润双双实现快速增长。上半年电子行业整体呈现良好上升趋势,行业上市公司上半年分别实现营业收入和归属于母公司股东的净利润1045.86亿元和69.33亿元,分别较上年同期增长21.43%和41.59%,景气度逐步回升。 盈利状况转好,增长成为主旋律。行业内的公司业绩增长情况明显好于去年同期,96家公司实现收入正增长,其中大多集中在0%~30%的增长区间范围内,10%~30%的家数最多,为38家,占比几近30%。毛利率水平逐季好转的趋势较为明显,从去年三季度的19.84%上升至今年二季度的22.45%。 传统IC业回暖,突出表现仍属移动智能终端。经历了去年低潮后,传统半导体行业开始初现生机,行业景气度回暖直接提升了相关公司的盈利能力。公司方面,业绩维持了前期增长势头的主要还是以移动智能终端产品为下游客户的上市公司,其中液晶面板、精密制造和电池等产品相对而言业绩确定性和增长势头较好。 发布高峰大幕已开,移动智能终端到可穿戴设备。今年的新品发布已由以往的移动智能终端扩展到了电视和可穿戴设备等产品形态,各品牌产品生态系统日趋完善。发布高峰的来临对终端市场的需求刺激将直接传导至上游电子元器件供应商,对订单的延续性、稳定性以及向上空间都存在积极影响。我们也因此预计行业景气度将在需求高企作用下延续,产业链上相关供应商将充分受益。 结论及投资建议。在可穿戴设备、智能电视等产品加速推出市场和品牌生态系统的进一步完整的趋势带动下,行业下半年的快速向上趋势仍然可期。我们因此依然需要关注需求上升的核心来源,即包括可穿戴设备在内的移动智能终端和LED行业。移动智能终端产业链上硬件升级和产品多样化带来的有关上市公司的结构性机会,尤其是从技术、产品和市场、客户两方面都存在竞争优势和一定行业地位的优质公司,如歌尔声学002241)、长盈精密300115)等。LED行业则主要关注直接受终端市场景气度影响的下游灯具龙头公司,如阳光照明600261)等。 风险提示:部分公司存在前期涨幅较大带来的短期回调风险。
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