市场异动点评:转型中的正常波动
2000点的博弈
国家救市资金入市、经济下滑政策刺激预期及稀土价格上涨等多重因素下,市场上涨,上证综指、深证成指、沪深300、中小板指、创业板指分别上涨2.17%、3.30%、2.84%、2.70%、1.73%,行业全数上涨,稀土价格带动下的有色、采掘涨幅较大,同时流动性较好、估值合理、弹性较大的房地产涨幅亦居前。
九连阳的中石油引发的故事
中石油九连阳及四大行尾市异常买单引发的国家资金入场救市传言虽难以证伪,但对比汇金增持效用,救市资金入场更多为短期情绪影响,不改市场趋势,且在经济弱势背景下,场外国家增量救市资金的边际效应递减。
经济——继续挑战底线
6月CPI向上超预期、PPI向下超预期,经济的弱势再次得要验证,同时CPI、PPI剪刀差扩大至历史性位置,反映出经济的结构性失衡严重,传统行业盈利承压;在美国经济向好、欧洲经济平稳的背景下,国内进出口大幅下滑,从侧面反映了国内热钱的流向的变化,国内热钱流入已大幅降速甚至已小幅流出。
变得不是政策,是我们的心
由经济下滑、总理广西调研讲话所引发的政策刺激腾挪空间有限,经济虽有下滑,但仍在可控范围内,改革仍是当前的主基调,即便政府为防控经济大幅下降硬着陆风险而政策微调,也不改改革大方向,调控力度有限,且更多是结构性微调;地产改革,在改革大方向、房价地价压力仍存在的情况下,短期放开房地产二级开发业务再融资的难度较大。
市场观点:维持市场结构型判断
由供给端冲击带动的稀土价格上升引致的有色、采掘大幅上涨难持续,更多是情绪炒作;已公布上市公司盈利预告,市场整体盈利下行,结构分化,主板恶化,中小板中枢下移,而创业板两级分化严重,支持市场的一线成长股行情。
市场流动性冲击的系统性风险阶段短暂过去,其虽然预期了经济极端恶化等假设情况,但真实的反应经济和盈利下降的阶段仍在继续,大的去杠杆的经济背景和转型基调是确定方向,维持主板谨慎、仓位中性、配置两头的判断。
行业配置方面:当期到8月是进一步筛选龙头和真假成长时间点,维持“两个集中”(二线成长向一线龙头集中,新兴成长向消费成长集中)依然是最佳应对策略,周期尤其是中上游周期行业仍不建议加仓。
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