6.24 金针早盘饕餮盛宴
中国股市收盘创六个月新低，受持续的资金紧张局面及围绕中国经济的担忧拖累，权重股领跌。上证综合指数收跌10.92点，报2073.10点，跌幅0.5%
，创该指数去年12月13日以来最低收盘水平，当时股指收盘报2061.48点。本
周该指数累计跌4.1%，创四个月来最大单周跌幅。
中国股市现在面临资金面和基本面双重压力，其中基本面暂时没可能改善，资
金面则要面临月末考验，因此仍不容乐观。货币政策是潜在对冲因素，央行会
否在月末采取行动值得关注。
中国经济疲弱超预期和银行间资金面紧张超预期给中国股市带来很沉重的压力
。而此时中国股市其实本身并无估值优势。周期股低估值是正确的交易结果，
因其盈利前景不佳，成长股高估值最直接的风险则是来自于资金面压力，这甚
于业绩增长压力。基本面、资金面、估值三维均无利好，中国股市或重陷绝望
。
短期操作上：建议继续观望，耐心等待市场发出反弹信号，激进型投资者可以
适当关注高成长股票，智能物流概念，猪肉涨价概念，核工业自主化等题材。
智能物流：新宁物流，中储股份，保税科技，恒基达鑫，长江投资
猪肉涨价：广弘控股，高金食品，双汇发展，得利斯，新五丰
核电自主化：东方锆业，中核科技
投资3000亿的中国骨干智能物流网由此正式启动投资背景：
马云挂帅的“中国智能骨干网”（简称CSN）在阿里集团内部被称为“地
网”。阿里巴巴集团希望通过8-10年的努力，将CSN项目建成一张能支撑日均
300亿（年度约10万亿）网络零售额的智能物流骨干网络，让全中国任何一个
地区做到24小时内送货必达。据报道，上个月中国智能骨干网（地网）项目启
动，选定武汉等8城市为枢纽。6月20日，该网CEO沈国军在武汉签订投资协议
，全面启动武汉节点建设，投资3000亿的中国骨干智能物流网由此正式启动。
该智能物流骨干网将在继续完善物流信息系统的同时，依托城镇化的推进，在
全国范围内建设物流仓储基地网络，并向所有的制造商、网商、快递物流公司
、第三方服务公司开放，与产业链中的各个参与环节共同发展。
智能物流网是要把所有的货物流通的数据打通，形成一个巨大的即时信息平台
，并将所有的快递公司整合进来。一件货物的流通不再是原先的流程，而是会
用最迅速和经济的方式流通。投资重点：
10年以后，全国2000个城市，网上下单购物，24小时送达。这将是智能
物流网发挥的最直接的效用。除此之外，还有一张“天网”即阿里电子商务体
系中形成的数据网。由此，“地网+天网”将会产生更大的想象空间。
6月下旬以来约五成省份猪肉价格上涨投资背景： 据新华社全国农副产品和
农资价格行情系统监测，与前一日相比，6月23日，鸡蛋、牛羊肉价格下降；
水产品、成品粮价格稳中有涨；食用油价格以降为主；蔬菜、水果价格微幅波
动；猪肉、奶类价格基本稳定。
监测数据显示，端午节后，全国猪肉价格出现回落并逐渐企稳，6月下旬
以来部分省区市的猪肉价格出现上涨。与今年6月21日相比，6月23日，全国猪
后臀尖肉、猪五花肉价格均上涨0．2％。分地区来看，约五成省区市的猪肉价
格上涨，山西、辽宁、河北的猪肉价格涨幅居前，分别为0．9％、0．8％、0
．8％。投资重点：
我国核工业铀浓缩技术已完全自主化投资背景：
据新华社电中核集团公司21日在兰州铀浓缩基地宣布，我国核工业关键
的铀浓缩技术完全实现自主化和工业化应用。
“铀浓缩离心机技术是核燃料生产的关键技术，也是衡量国家核技术水平
的重要标志。我们经过多年自主研制，掌握了这项技术并转化成为工业生产能
力，这对保障国家能源安全和我国核电的可持续发展有着重大战略意义，也标
志着我国可以与俄罗斯和西欧两家世界顶尖的铀浓缩公司同台竞技。”中核集
团公司总工程师雷增光说。投资重点：
目前，中核集团已形成了离心机的研发制造，以及整个铀浓缩离心工程
的设计、建造和运行的完整产业体系。
据透露，现在上马的自家生产的铀浓缩离心设备，完全可以保障当前我
国在运的17个反应堆核燃料供应，也能满足到2020年五倍于现在核电规模的燃
料需求。中核集团正在研制更先进、更经济的新一代离心机。
【本期导读】
○年初预定新增信贷规模不会收缩
○金融支持经济指导意见周二发布
○新国九条强化上市公司协同监管
○视点：科技之翼助文化产业腾飞
【主编观点】
央行“挤泡沫”透露调控政策变化
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近期突如其来的“钱荒”让市场无所适从，沪深股市全线下跌。但就在市场大
声疾呼“钱荒”的同时，央行并没有释放更多的流动性，这一调控指向似乎在
暗示，中 国的货币政策已经开始由简单的数量调控逐渐转向质量和结构的优
化，是高层倒逼地方和企业主动转方式调结构整体部署的重要一环。
事实上，在经历了30年的高速发展后，国内经济在2007年已出现周期性调整苗
头。但由于国际金融危机突至，加之政府出台了“四万亿”刺激政策，使原本
就 很突出的结构失衡问题更加严重。且规模庞大的刺激政策还给全社会留下
了一个不良预期，即一旦经济增速下滑，地方和企业的日子难过，中央政府就
一定会出台刺 激政策予以挽救。这种预期反过来又助长了地方和企业盲目铺
摊子、上项目的恶习，使得经济转方式调结构进展缓慢。
高层之所以在此时出手倒逼地方和企业转方式调结构，原因有二：一是距离
2020年全面实现小康社会目标只有短短7年时间，再不痛下决心治理结构，中
国经济 有陷入中长期衰退风险，小康社会目标的实现可能会落空；二是国际
经济形势近期发生微妙变化，原先预计美国量化宽松政策要持续相当长时间，
但近期美联储有提 前结束该项政策迹象，这对包括中国在内的新兴国家经济
稳定极为不利，必须采取切实的风险预防措施。上述背景下，一切都必须以大
局为重，哪怕承受部分短期困 难，如经济增速下降等，也在所不惜。
由此可以预期，央行“挤泡沫”举措可能仅仅是宏调政策整体部署的一部分，
未来不排除更多挤金融泡沫、增强实体经济的政策举措推出，投资者要有一定
的心理准备。
【权威声音】
年初预定新增信贷规模不会收缩
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接受上证报资讯专访的银监系统高层表示，此次“挤泡沫”是逼迫部分银行把
过高的同业规模和杠杆降下来，一方面缓解流动性紧张，另一方面控制资金向
融资平台或受限产业违规投放。
受访高层进一步表示，市场和媒体不能过度解读本轮整顿，高层的意图是，防
范未来可能出现的系统性金融风险，绝非制造风险。激活信贷存量支持实体经
济需要时 间，不会是一个迅速收放的过程。目前货币政策的基调仍是稳健，
年初预定的新增信贷规模也将按计划投放，不会收缩。
新国九条强化上市公司协同监管
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据悉，正在研究制订的资本市场发展“新国九条”，已被细化为12个课题，由
监管部门和会属单位分头进行，内容不仅涉及证券、期货、基金业发展定位，
还从运行监测、投资者保护等多角度，强化对上市公司的协同监管，凸显决策
高层对上市公司监管的高度关注。
点评：19日《决策参考》首发的“高层重视资本市场，新国九条编制启动”一
稿，引发市场广泛关注。在21日例行发布会上，证监会新闻发言人称，确在开
展顶层设计研究，立足解决市场发展的长远性、战略性和全局性问题。
QDII2有望于广深两地先行先试
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上证报资讯广东获悉，意在促进合格境内个人投资者投资海外的资格认定制度
QDII2在深圳、广州先行先试方案，已获央行同意，并上报国务院待批。此外
，**还同意将整个广东作为外汇资金集中管理的试点地区，美的、TCL两
家上市公司入选试点企业。
【信息追踪】
金融支持经济指导意见即将发布
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据悉，25日国务院召开新闻发布会，银监会将公布《金融支持经济结构调整和
转型升级指导意见》。这是对19日国务院常务会议相关决定的具体落实，市场
关注的“如何盘活信贷存量”内容将有详尽解读。16日本产品预报了相关信息
。
【数据参谋】
政策底到市场底平均时滞约为2月
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汇金近期频频出手增持，被市场视为政策底已现。数据统计显示，2008年至今
，汇金公司共五次增持A股，但从汇金出手增持到市场阶段性见底，平均时滞
约为2个月。
2008年9月18日，汇金公司首次宣布增持银行股，次日上证指数暴涨9.5%，一
周内股指大涨400点，但随后大盘探至1664点见底，时间间隔为 1.3个月。
2009年10月9日、2011年10月10日，汇金再次出手增持，大盘短期反弹分别为
21%、8%，随后探出阶段性新低2319点、 2132点，时间间隔分别为3.9个月、
2.6个月。2012年10月10日汇金增持，短期基本无反弹，横盘近1个月后，直接
下探至新低1949点，时间 间隔为1.8个月。此次汇金出手增持，指数加速下探
，市场效果更弱。
【上证视点】
文化产业天地广 科技之翼助腾飞
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上证报资讯获悉，全国宣传工作会议有望在8月前后召开， 大会主题为“文化
与科技”。央视新闻联播近期播发文化传媒产业系列报道，突出表现了科技创
新对文化产业发展的推动力，正是为此次会议预热。
事实上，以数字信息为核心的现代传播方式，极大地提升了文化产业的发展空
间。插上科技翅膀的上巿公司，在文化产业的广阔天地里将飞得更高。
◆百视通（600637）目前正在探索将整个IPTV平台系统，以及智能电视、移动
互联网业务集群化运作的商业模式，提升盈利空间。公司构建的“百视云”
内容平台已能覆盖互联网电视、IPTV、手机电视和网络视频全部平台，而技术
性能更加优良的互联网机顶盒“小红”2.0版也将很快面世。
◆中南传媒（601098）与华为的合作推出全线数字出版产品，包括数字教育解
决方案、政企学习解决方案、客户端集群等，有望成为业绩增长的催化剂。同
时，公司将今年定位于“并购年”，目前账面资金达70多亿元，具备外延式扩
张能力，公司董事长也表示“现在可以捡到好公司”。
◆同洲电子（002052）初步完成了从机顶盒厂商到“终端+平台+渠道”数字家
庭生态圈的战略布局，业绩有望进入爆发期。公司最新看点是高清双向智能一
体电视的定制业务，继与广东广电网络公司定制飞利浦一体机后，近期又拟与
360合推特供电视，并开发出“摸摸看”技术和基于该技术的手机、平板电脑
和电视 等智能终端。
◆人民网（603000）是人民日报社旗下新闻网站，以原创新闻内容构成核心竞
争力，移动增值业务也发展迅速。公司与各电信运营商建立了战略合作关系，
权威的原创内容以及新增手机阅读、手机动漫、手机游戏等数条业务线，为公
司后续高增长奠定基础。
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