央行货币调控步入"紧平衡"
市场预期的货币宽松未至，等来的却是银行间拆借利率和国债回购利率飙升至历史新高，受此影响，国内股市再次大幅下挫。而在5月末广义货币供应量高达104万亿元的情况下，结构性“钱荒”加剧了金融市场波动。
银行“钱荒”显现或将延续
中国人民银行昨日对外发行20亿元3月期央票。由于本周公开市场上的到期资金只有320亿元，因此本周央行净投放资金300亿元。
这是央行连续第五周向公开市场净投放资金，但市场利率并未显著下行。来自中国外汇交易中心的数据显示，6月19日，银行间市场隔夜拆借利率上涨467个基点至10.3%，再度回到历史高位。自6月初以来开始在银行间市场蔓延的“钱荒”现象仍未见丝毫缓解迹象。
货币市场利率水平之高，持续时间之长，为近年少有。而央行并未采取逆回购或降低准备金率等投放货币的方式解围“钱荒”，其间内涵颇值得回味。
解读：在目前去库存、压产能、去杠杆的大背景下，预计下半年宏观政策基调仍将是偏紧，所以市场上结构性“钱荒”的现象暂时应该难以得到解决。其实面对普遍的产能绝对过剩，不能只寄希望于刺激政策，要避免长痛，必须忍受短痛，只有中国经济真正进入稳步发展的轨道，中国的股市才有希望。
央行再发20亿央票表立场
19日，市场流动性再现极度紧张局面，银行间本币交易被迫延时，但央行仍不愿放弃发行央票。公告显示，6月20日(周四)央行将发行2013年第十一期中央银行票据。本期央票期限3个月(91天)，发行量20亿元。
6月以来，银行体系流动性持续紧张，央行却罕见地采取冷静旁观的做法，除降低公开市场资金回笼力度以外，始终未采取主动向市场注入流动性的操作。由于市场一般认为央票的政策信号作用更强，且期限比正回购更长，央行坚持发行央票被认为是不愿放松货币的表示。
有分析指出，面对资金面超预期紧张，央行采取异乎寻常的强硬姿态，或意在借此对信贷和“影子银行”规模的快速扩张予以警示，抑制金融系统风险的继续积聚。
总理一句话浇灭市场期盼
6月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议要求“引导信贷资金支持实体经济，把稳健的货币政策坚持住、发挥好，合理保持货币总量”。这样一来，近期高企的货币政策松动预期被彻底浇灭了。
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