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清修 发表于 2013-6-4 13:05

长金投资郑晓军谈价值投资

国内知名私募基金经理中出身实业的并不多。广州长金投资管理有限公司执行董事兼总裁郑晓军算一个。

郑晓军是一位成功的企业家，从事实业十数年，涉及了超过10个行业的实业运作，上市公司智光电气即是他控制的上市公司。2007年底郑晓军创立广州长金投资公司管理有限公司，担任总裁，开始了华丽的转身。自长金投资2008年10月发行第一只产品以来，由郑晓军先生任基金经理的长金系列产品，均取得绝对正收益回报，总体上显著跑赢同期大盘，业绩在同类基金产品中名列前茅。

企业家的直觉，使他比一般投资人，更容易看透企业的本质，分辨出企业的优劣。寻找好企业的同时，还要保持足够的耐心，这里提到的耐心包括耐心持股和耐心持币，在动荡的市场中，任何好股票只有长线持有才能取得十倍以上的回报；同时，只有耐心持币，等待最佳市场机会的出现，才能获得绝佳的投资机会。

出身实业的郑晓军对价值投资是如何理解的？如何在中国做价值投资？此次邀请到郑晓军做客访谈，跟大家一起畅谈他从实业角度如何看待价值投资。

清修 发表于 2013-6-4 13:13

大家好，我是长金投资的郑晓军，很高兴今天和大家做交流！

清修 发表于 2013-6-4 13:13

我于93年开始涉足证券市场，算是比较早参与中国A股市场。当年的A股市场，以技术分析为主流，绝大部分或者90%以上的股市投资者刚开始都会或多或少关注市场、分析市场、预测市场。开始我也一样，由于刚开始对投资的理解还不是很深入，就会尝试运用技术分析去理解、预测市场的波动，预测未来的变化，预知市场未来的发展趋势。

清修 发表于 2013-6-4 13:14

2000年之前，虽然做得相当不错，但明显觉得那时没有一套彻底的、完整的、坚定的投资理念，总会感觉到没有把握住投资的根本。虽然赚了钱，但是比较累，还感觉到存在很多的不确定性。

清修 发表于 2013-6-4 13:16

2000年，开始接触巴菲特的理论，从此便对价值投资产生了迷恋。通过一边思考，一边实践着巴菲特的“价值投资”理论，我越来越坚信只有价值投资才是可持续的。

清修 发表于 2013-6-4 13:17

另外，我从事实业十数年，涉及了超过10个行业的实业运作，会更容易看透企业的本质，分辨出企业的优劣。我认为，买入股票，买进的是代表企业所有权的一部分，是拥有了企业的一部分，作为投资者希望得到的是，企业在创造企业的价值过程中，你可以去分享它的价值，这是在资本市场最主要的获利方式，只有这样才可能走得很远。

清修 发表于 2013-6-4 13:19

价值投资的核心就是：企业股票价格低于价值，就买进，否则卖出。但要真正做到却是非常难。

车场 发表于 2013-6-4 13:21

智光电气，经营非常一般，可以说非常差，请问为何花重金投资这个公司？

gaoxu0937 发表于 2013-6-4 13:21

请问郑总目前精选10股主要在业绩高增长的股票中吗？像大华股份 歌尔声学之类的。

管于悠 发表于 2013-6-4 13:21

郑总您好，相对于很多没有实业经验的研究员分析师，您认为你分析行业，企业有什么独到的心得吗？可以介绍你的分析逻辑吗？谢谢

清修 发表于 2013-6-4 13:21

价值投资难在持之以恒、知行合一。要对一个理论有很深刻的体验，你有没有按照这样的一套的理论去坚持，就是你的行动跟思想能不能做到真正的统一，我觉得这才是最主要的。

清修 发表于 2013-6-4 13:23

一个人哭 发表于 2013-6-4 13:21 static/image/common/back.gif
老师讲讲价值评估的过程吧，能否结合单个股票说说？

价值评估的关键是你对企业的熟悉程度如何。

这些是辅助因素

清修 发表于 2013-6-4 13:24

车场 发表于 2013-6-4 13:21 static/image/common/back.gif
智光电气，经营非常一般，可以说非常差，请问为何花重金投资这个公司？

这个公司是我们从上市之初就一直培育的，并不是临上市才通过PE进去的。

川衡 发表于 2013-6-4 13:25

中报开始了，你看好那些板块？

清修 发表于 2013-6-4 13:27

管于悠 发表于 2013-6-4 13:21 static/image/common/back.gif
郑总您好，相对于很多没有实业经验的研究员分析师，您认为你分析行业，企业有什么独到的心得吗？可以介绍你 ...

判断一个企业是否优秀，其中很关键的一方面就是考察其管理层是否优秀！这点我十分看重！

口信 发表于 2013-6-4 13:29

您所理解的价值投资和抄底有什么区别？/企业股票价格低于价值，就买进，否则卖出。/,当你买入的股票涨幅过大，超出了你的预期，被市场高估时，应该果断卖出时吗？

gaoxu0937 发表于 2013-6-4 13:29

清修 发表于 2013-6-4 13:25 static/image/common/back.gif
我们会重点挑选业绩增长确定，基本面良好的企业进行投资。

银行算是这几年增长稳定的行业了，但估值却一直提不上去，得不到人气，为何？

管于悠 发表于 2013-6-4 13:31

清修 发表于 2013-6-4 13:27 static/image/common/back.gif
判断一个企业是否优秀，其中很关键的一方面就是考察其管理层是否优秀！这点我十分看重！

那请教郑总，如何判断管理层是否优秀呢？可以注意哪些方面呢？谢谢

清修 发表于 2013-6-4 13:31

川衡 发表于 2013-6-4 13:25 static/image/common/back.gif
中报开始了，你看好那些板块？

我们看好的是大消费和金融板块。

清修 发表于 2013-6-4 13:33

马鲁克斯 发表于 2013-6-4 13:30 static/image/common/back.gif
重点在医药行业吗？还有配置电子信息服务行业吗？北斗导航行业这几年国家要大力发展，你觉得里面会有10倍 ...

关键还是自己的能力圈有多大。尽量在自己能力圈内选择标的。

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