4月宏观数据预评:4月经济增速将明显回升,货币信贷保持中性
4月投资、消费、出口和工业增加值等经济指标同比增速将有明显回升,主要原因一是节假日影响,今年4月有21个工作日,去年4月19个,仅计算工作日同比就达10.5%,另外,从发电量数据来看,4月受投资旺季影响,环比还有增长,因此,4月上述指标同比增速将明显回升。一、预测4月CPI同比2.1%,PPI-2.3%
据国家统计局对全国50个大中城市的监测,4月上旬和中旬蔬菜价格涨幅较大,下旬小幅下跌,4月总体上涨;猪肉、禽肉和蛋类价格持续下跌,食用植物油价格小幅下跌,粮食价格平稳,水产品和水果价格小幅上涨。总体看,4月食品价格保持平稳或略有下跌。
根据商务部对全国36个大中城市的监测,截止4月26日一周,4月食用农产品价格第2周上涨,其余3周下跌,禽类、肉类、蛋类持续下跌,食用油小幅下跌,水产品类价格基本稳定,蔬菜价格前3周涨幅较大。总体看,4月食品价格小幅下跌,跌幅比3月大幅减小。
根据农业部的监测,4月农产品批发价格环比上涨2.97%,菜篮子批发价格环比上涨3.62%。
根据以上三部门监测数据,我们倾向于4月食品价格基本稳定,预测食品价格环比下跌0.2%左右,同比上涨3.4%左右。
综合考虑3月27日和4月24日两次下调油价,房租上涨较快,旅游价格上涨,劳动力成本上涨等因素,以非食品价格环比持平预测,4月非食品价格同比上涨1.4%,CPI同比上涨2.1%,与3月持平。
根据商务部的监测,除去4月8日到14日的一周生产资料价格小幅上涨外,其余3周生产资料价格均下跌,其中,4月19日所在一周跌幅较大。另4月PMI中的主要原材料购进价格指数40.1,比上月大幅下降10.5个百分点。据此,预测4月PPI环比下跌0.2%,同比下降2.3%,降幅比上月扩大。
二、预测前4个月投资增长21.5%,4月消费13.5%,工业生产11.0%
4月投资增速将加快。“国五条”对房地产投资的冲击已经基本消化,4月商品房新开工和施工将明显强于3月。一季度社会融资总量6.16万亿元,比去年一季度多2.28万亿元,同比增长158.8%;新增信贷2.755万亿元,比去年一季度多2948亿元,政府换届完成,基建投资随之加快。预测4月投资同比增长23%,前4个月增长21.5%。
4月消费增速将高于3月。中央八项规定对餐饮消费的负面效应递减,4月清明节和五一劳动节节日比去年多,高速公路今年取消收费而去年收费,今年4月消费增速将高于3月。预测4月社会消费品零售总额增长13.5%左右,明显高于3月有12.6%。
工业生产增速明显回升。4月前26天日均发电量约128.455亿度,环比3月日均增长0.91%,4月日均发电量同比增速将高于8.0%,大幅高于3月和去年4月。以4月日均发电量同比增长高于8%来看,4月工业增加值同比增速将高于10%,以最近几年的经验来看,不排除在11%以上。预测4月工业增加值同比增长11.0%,比3月高2.1个百分点。
三、预测4月出口同比增长15.0%,进口16.0%,顺差200亿美元
3月对欧美日出口同时下降,是1995年以来有月度出口记录以来除2009年外的唯一一个月,我们认为纯属偶然,4月对发达经济体出口同比降幅缩小,或转为增长。
另外,5月6日,国家外汇管理局最新发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》,从加强银行结售汇综合头寸管理、严查虚假贸易、加大外汇管理核查检查力度等多方面严控外汇资金流入,尤其是防止异常跨境资金流入。这意味着,对香港、台湾和东南亚出口中的虚增成份仍然存在。
按照历年4月国内经济季节性增长规律,新开工和施工增加,经济逐渐转强,进口增加,虽工作日少于3月2天,但出口总量和进口总量比较接近于3月。预测4月出口1904亿美元,同比增长15.0%;进口1677亿美元,同比增长16%;贸易顺差为200亿美元。
四、预测4月新增信贷8000亿元
一季度经济增长低于预期,二季度货币政策向稳增长适当倾斜。治理影子银行使信贷外的其它融资渠道受到影响,4月新增信贷量仍然较多,我们估计在8000亿元左右,贷款余额同比增长14.9%,与3月持平。预测4月末广义货币M2余额同比增长15.7%,增速与上月末持平。
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