对冲外汇占款 时隔17个月央票再出山
暂停约17个月之久的央票，今日重出江湖。根据央行最新公告，5月9日，央行将发行今年首期3月期央票，规模为100亿元，至此，本周公开市场有望如期实现净投放，连续3周停止净回笼。业内人士称，央票重启旨在对冲今年来回升较快的外汇占款，首期央票发行量较小，尚不对市场资金面构成实质影响。重启意味着以往单纯依靠正回购的流动性调控方式生变，而并不意味着货币政策由此转紧。
解读：央行此举是为了对冲流入的热钱，而非意在收紧流动性。现在央行的政策思路就是一方面利用对冲型政策调控流动性，另一方面逐步放松汇率和利率管制，更多发挥市场的作用。今年的货币政策应该是稳字当头，不具备再次宽松的基础。当外部流动性较松时，央行将通过公开市场正回购回笼资金；当外部情况恶化时，则通过逆回购释放资金。
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