黄金仍是抵御通胀的利器
黄金暴跌了，引来了一批抄底大军，但也让一些人感到纠结。暴跌前买入实物黄金者损失会很大，国际金价从2011年的每盎司1923.70美元的最高点到现在，跌幅已经接近30%，国内金价也从每克400多元迅速下调到300元以下，金价的大幅波动让更多的投资者心生疑虑，还要不要投资黄金？连续的暴跌着实令人恐惧，对于当下一些也想购买黄金的投资者担心下跌还会持续，因此不敢轻举妄动。
解读：在经历了12年牛市之后，黄金价格开始松动，近期出现连续大跌。可以预见的是，目前仅仅只是黄金价格暴跌的开端，未来金价有望继续下探。不过尽管如此，近来全国各地还是出现了黄金抢购风波，众多投资者认为金价短暂下调后将再次迎来牛市。殊不知这仅仅只是美好的愿景。而未来，黄金的保值作用将大大降低，但却仍然是低于通胀的利器之一。
投资宜短不宜长 黄金难以跑赢通胀
股市与通胀的关联系数为-0.52，债券与通胀的关联系数为-0.74，即当通胀率达10%时，股市真实回报率下降5.2%，债券真实回报率下降7.4%。“股市只能在某种程度上对冲通胀风险，其名义回报率会随着通胀上升而提高，但升幅不足以完全抵御通胀。”瑞信报告称。
不过，如果投资者在通胀期过后买入股票和债券，结果会好些。当某一年的通胀率达到10%时，第二年，股市真实回报率只下降3.1%，债券真实回报率只下降4.1%。
商业地产与通胀的关联系数为-0.33，商业地产受通胀的影响小于股票、债券和银行存款。然而，由于财富效应的存在，商业地产市场变化常滞后于可交易资产的价格变化。当年商业地产价格与上年通胀的关联系数达-0.54，受到上年通胀的影响程度大于其他资产。此外，商业地产流动性较差。因此，瑞信报告指出：“商业地产只能作为长期投资标的。当投资者担心通胀时，不应先想到商业地产。”
相对而言，住房价格对通胀水平较不敏感，两者的关联系数为-0.20。长期而言，住房与黄金的抗通胀能力相近。一项对6个国家自1900年起的住房价格的研究显示，澳大利亚住房价格年均真实收益率最高，达2.03%；英国住房价格年均真实收益率次高，达1.33%；美国住房价格年均真实收益率最低，只有0.09%；法国、荷兰和挪威的住房价格年均真实收益率分别为1.18%、0.95%和0.93%。但瑞信报告也提醒：“无论如何，住房不仅是投资品，也是消费品。对自住者而言，投资属性只是房屋的附加值。”
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