央行正回购放量逾四倍 资金面仍持续宽松
央行在公开市场继续维稳。周二，央行开展了260亿28天正回购，量增价平。虽然中标利率继续持平于2.75%，但操作量较上周的50亿增量逾4倍，公开市场净回笼本周有望延续。但资金面并未受此影响，反而持续宽松。这是央行继连续开展两次正回购后，28天正回购首次放量，尽管如此，260亿的操作量仍属温和，对资金面影响不大。
对于正回购增量的原因，主要是近期资金面持续宽松，央行适度加大回笼力度，也属正常。3月初以来，随着月末因素的消退，资金面持续宽松。隔夜回购利率从3月1日的4.10%，一路下跌至昨日的2.09%，不到半月，跌幅近5成。
但本周资金面仍有近忧。一是本月中旬民生转债将面临申购，机构预计申购资金将达4000-5000亿；二是15日为存准金补缴日，预计短期资金价格将有波动。
解读：昨日盘中央行再出正回购之举意味着央行面对着外汇占款增加、CPI超预期所带来的通胀压力等新背景，正在积极寻找应付之策。据此，有敏感资金推测，在通胀压力增强的大背景下，后续仍可能会有收紧银根的信息。受此影响，市场买盘明显不足，同时谨慎者则加大了减持力度。随后大盘出现大幅下跌。事实上，央行操作仍属稳健，市场信心脆弱由此可见。
央行无意深度净回笼
央行网站消息，央行周二(12日)上午在公开市场开展了260亿元的正回购操作，交易规模较上一期增加210亿元，资金回笼力度有所加大，中标利率则继续持平于2.75%。
据数据显示，本周公开市场延续“三无”状态，没有正、逆回购或央票到期，这意味着央行公开市场操作大概率将连续第四周净回笼。此前三周，为回收春节前主动投放货币以及冲销外部流动性等，央行已累计通过公开市场操作净回笼资金9200亿元。在此期间，恢复操作的正回购工具得到央行倚重。
据统计，自2月19日重启以来，央行总共已开展6期正回购操作，交易总量合计860亿元，含28天、91天两品种，但以期限稍短的28天为主。有分析人士表示，央行重启正回购操作，且连续净回笼资金，意在纠正过于宽松的流动性状况及市场预期。就中短期而言，年初以来流动性持续超预期宽松的局面大概已经一去不复返，但是结合正回购操作规模及品种期限来看，央行尚无意大规模深度回笼资金，公开市场操作仍着眼于保持流动性的相对平稳、适度宽松，正、逆回购可能视流动性多寡而交替运用。
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