观察者SRchen谈红旗连锁12年年报
$红旗连锁(SZ002697)$ 以便利超市经营为核心业务，以便民服务为经营特色，通过“商品+服务”的经营策略，满足居民便利性的日常生活消费需求，与大型超市进行差异化竞争。公司是四川首家获得“中国驰名商标”的连锁超市企业。公司调整优化品类，加大食品、烟酒等高毛利商品的销售占比，盈利能力不断增强。同时通过提供便民服务增加了集客能力，同时也成为利润的新增长点。12年年报显示，受利于成熟门店和外延扩张下新开门店的拉动，2012 年公司实现营业收入 39.05 亿元，同比增长 13.26%，实现归属上市公司股东的净利润 1.73 亿元，同比增长1.69%，摊薄每股收益为 0.87 元，扣非后归属于母公司净利润 1.58 亿元，同比增长 0.41%。分拆数据，4 季度单季实现营业收入 9.82 亿元，同比增长 8.44%,归属的净利润 0.42 亿元, 同比下降 2.84%。与收入增长局面相比，利润并没有同步，主要因销售费用率同比上升幅度较大，拖累了公司业绩表现，主要是因今年开店速度较快，由于门
店增加，营运人员增加，导致销售费用内人力成本、门店租金、折旧费增加所致。
2012 年,公司新开门店数235 家，总门店数达 1,336 家，其中便利店 1,326 家，中型超市 8 家，大型超市 2 家，今明两年开店速度预计比去年增长约 20%。公司深耕四川省，区域优势明显，随着募投项目的实施，有利于巩固公司在成渝经济区便利店行业的龙头地位，进一步增强公司经营规模及议价能力，提升经营业绩。
风险提示：
低线城市对 CVS 业态接受程度存在不确定性；超市行业景气度整体下滑
此次邀请 零售行业长期观察者SRchen 解读 红旗连锁 12年年报。
能谈谈主要的竞争对手舞东风超市和互惠超市的情况，以及对红旗连锁的影响吗？
哈喽！红旗连锁主要的看点是讲未来向二三线城市下沉，不过我比较担忧的是公司在成都本地的竞争优势能否保持？毕竟现在成都本地的便利店密度已经不低了
听说红旗连锁的坪效是零售行业上市公司中最高的，你是否比较过？
能否透露一下最近几年的平效数据变动情况？您认为公司这几年新开店面的回报率是否能够与成熟门店保持一致
车场 发表于 2013-3-12 10:54 static/image/common/back.gif
能谈谈主要的竞争对手舞东风超市和互惠超市的情况，以及对红旗连锁的影响吗？
你好，没记错的话，红旗一家是占了成都便利店市场65%左右的市场份额，这2家合计是20%左右，近几年的发展比较缓慢，红旗在成都当地还是有一定的品牌的影响力，随着外资便利店加大在成都的开店力度，成都市场将日趋激励。
川衡 发表于 2013-3-12 10:59 static/image/common/back.gif
哈喽！红旗连锁主要的看点是讲未来向二三线城市下沉，不过我比较担忧的是公司在成都本地的竞争优势能否保持 ...
哈哈，红旗作为在成都发展10年的老牌便利店企业，在当地有品牌知名度，有先发优势，随着公司加大直采比例、增值服务、开发自有品牌力度、快餐服务等高毛利率产品、增强精细化管理，竞争优势更将明显。
字卷 发表于 2013-3-12 11:00 static/image/common/back.gif
其实国内零售企业在供应链管理上跟外资比差很多，不知道红旗连锁在这一点上做得如何？
呵呵，在内资便利店里，红旗的供应链整合能力还是很强的，统一配送在70%左右（之前高达90%，主要原因是10年以后烟草改由烟草部门直送），单个门店配送频率达到每周平均3-4次，直接采购比例50%以上，国外的大型超市企业，物流中心统一配送的比例也不过60-70%，而国内超市行业上市公司多在40%以内。
管于悠 发表于 2013-3-12 11:00 static/image/common/back.gif
听说红旗连锁的坪效是零售行业上市公司中最高的，你是否比较过？
公司200平米以下的门店坪效大概在15000左右，上市公司中，大部分是超市企业，原因主要是便利店面积和经营品类特征决定、在品类上主要配置休闲食品和便利、应急类商品为主，因此便利店的商品销售流转速度快，导致了单店平效高于普通超市。
lghw 发表于 2013-3-12 11:01 static/image/common/back.gif
能否透露一下最近几年的平效数据变动情况？您认为公司这几年新开店面的回报率是否能够与成熟门店保持一致
坪效方面：2011年：200平米以下的约15000，200-1000平米的约13000,1000-5000平米的约18000吧。新开店情况的话，已成熟店为基准，新开业1年内的平效约为原有门店的50%左右，在开业第二年后可以达到成熟门店的70%以上。一般情况下，大部分新开门店在第三年后平效已经接近成熟门店。
一呼百诺 发表于 2013-3-12 11:07 static/image/common/back.gif
请教一下，您对曹总了解吗？管理层的能力如何？
呵呵，公司核心管理团队稳定，大部分人都是在公司成立之初加入的，有信心把公司做大做强。
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