国泰君安研报2013.1.9
研报精粹: S0880111070124一季度策略报告：市场仍然安全，配置趋向均衡12月份市场反弹主要有几个因素造成：一是市场之前对经济企稳抱有怀疑态度，但近期的数据表明经济回升的趋势已经基本确立。二是中央经济工作会议提出促进内需、适度扩大社会融资总规模、适度降低融资成本的基调，使得市场情绪变得乐观。三是IPO可能推迟到三月下旬，市场供给压力消退；同时12月末资金面也没有出现严重的季节性紧张。经济反弹、政策利好、资金面宽松营造了一个良好的市场氛围。从12月的经济数据来看，至少确认了三个积极信号：一是投资的企稳，二是中下游制造业需求的改善，三是库存压力的减轻。展望一季度，经济基本面来看，1、2月份处于淡季，用1、2月份数据判断经济复苏力度难度较大，同时经济回升的趋势本身也有惯性。因此我们认为经济弱复苏的趋势在3月前不大可能逆转。行业配置上，鉴于周期股涨幅较高，较为充分的反映了经济复苏的情况。如果指数上涨的速度放缓，成长股和小股票的弹性相对更高。一季度我们建议行业配置以成长股为主，地产和银行相对较强。如果二季度经济复苏的趋势变强，那么行业配置向上游煤炭、有色、农产品板块切换；如果二季度经济复苏变弱，那么行业配置偏向医药、消费等防御性板块。
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