老沙的感觉
1、肖钢不喊话，股市很平静！
2、带着任务来证监会的肖钢终会就市场热点问题一一表态，即便他“只做不说”，人们也能观其行而知其言！
3、肖钢其实一把火还没放呢！
4、肖钢，股民喊你回家吃饭！想知道你吃的是牛肉还是熊肉！熊肉是不能吃的哦！
李克强：预算公开要通俗 要让百姓知道钱花哪儿了
时间：2013年03月26日 15:00:33 中财网
李克强26日在国务院第一次廉政工作会上说，公开透明是最有效反腐剂。政府要向群众说真话，交实底。特别是涉及群众切身利益信息，要主动让人民群众了解真实情况。预算公开要通俗，要让老百姓知道政府花了什么钱办了什么事。政府阳光运行地方多了，腐败就少了藏身之地。
一年“金改”三问温州：“改革”力度有多大
温克坚:中国天量M2折射经济病症
时间：2013年03月26日 07:05:35 中财网
根据中国央行统计口径，M2包括流通中的现金，活期存款，定期存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款和住房公积金存款等,这些都构成了一般意义上的广义货币。
中国经济体M2/GDP数据一路走高，其最直接的涵义，就是同样单位的GDP，对应着更多的货币供应，这固然有中国经济货币化的内在需要，但是M2供应量超比例投放，已经不是单纯的经济货币化过程能圆满解释的。
央行政治化
《中国人民银行法》规定货币政策的目标是保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长。而在实际上，这两个目标是经常冲突的，自然，在中国现有的政治架构下，为了促进经济增长，往往牺牲了货币币值稳定的目标。
中国政治体制的合法性建立在经济发展绩效之上，因此为了确保经济增长，决策层可以罔顾基本的经济周期，滥用货币和财政政策，来强行刺激经济增长，天量M2的产生基本上就是这个过程的产物，而这同时也是央行独立性角色的沦陷过程。
具有十足讽刺意味的是，央行主要掌舵者的周小川，却获得了颇多赞誉，比如说他懂业务，善于和国际同行交往，他曾经获得美刊评选的“全球最具影响力金融人物”，并荣获《欧洲货币》2011年度“全球最佳央行行长”奖。
周小川任职中国央行行长十年，在推动金融创新，推动利率市场化等方面有所建树，但是在他的任期内，央行资产负债表膨胀，成为全球最大的印钞机，这其中的责任固然不能由他个人承担，但周小川作为天量M2发行者角色将被历史记录，因为天量M2将成为今后经济发展中挥之不去的阴影。
天量M2的后果
随着国家垄断货币发行，金本位退出历史，货币变成一种信用安排，央行的角色越来越独特和重要。如果央行本身没有独立性，就会被特定的利益结构/政治结构所俘获，成为服务特定群体的工具。
当中央银行偏离了维护币值稳定的正当目标，而服务于政府的各种短期目标，比如更高的GDP增长，特定行业的复兴计划，特定地区的开发等等，政府之手需要央行的货币政策做润滑，才能如鱼得水。
如果在自由汇率制度下，国民还可以通过兑换成其他国家的货币，来间接约束央行滥发纸币的行为，在人民币汇率被严格管制的情况下，货币价值的竞争机制被抑制，持有人民币资产的公众根本无力对抗央行的滥发货币的过程，因此M2的快速飙升过程，本质上是对公众财富的一种掠夺。
广义货币快速增长，最大的受益者自然是那些占据垄断地位的银行类金融机构，他们利用巨大的存贷差，赚得盆满钵满。
最近十年，中共当局在经济结构的改善方面无所作为，央企,国企和地方政府背景的公司开始大量繁衍，他们利用获取金融体系资金的便利，也分享了天量货币投放带来的盛宴。
但长期困扰中小企业发展的融资困境，并没有得到有效化解，在江浙地区，民间融资的成本依然高达月息3分到4分，大量的中小企业依然因为融资困难而倒闭。
根据货币学原理，超额的货币投放必然带来通货膨胀。有大陆生活经验的人们，都会惊讶于人民币的不断贬值。
从日常的生活开支，到劳动力和服务价格，到房产等大宗消费品，最近这些年基本上涨声一片。在全球生活成本排行榜中，北京，上海，深圳等城市都已经进入全球生活成本最高的百名榜单中。
2012年官方正式公布的CPI数据是2.6%,这是一个十分误导人的数据。很多评论人士把统计局公布的CPI数据当成物价上涨的指标，或者把CPI数据当成通货膨胀指数，得出中国经济体没有通货膨胀的结论。
统计局本身对CPI的操控由来已久，其统计数据缺乏公信力，这毋庸置疑。
事实上，2012年以来，公众对物价上涨幅度的感受，远远超过统计局公布的数据。官方也知道物价上涨带来的社会压力，因此通过对市场的干预，来延缓生活必需品的涨价压力，同时通过对统计数据的修饰，麻痹公众对通胀的紧张。
对中国经济发展有记忆的人，都听说过货币老虎的说法，借用这种比喻，可以说目前近百万亿的M2是最大的货币老虎。
如果因为某些预期，货币流转速度加快，大量货币很容易形成某种抢购风潮，这就是通常说的老虎出笼。老虎何时出笼，这是谁都无法预判的事情，不过说M2是悬在经济运行上的堰塞湖，恐怕不算过分。
大盘下挫释放惊悚信号 神秘资金"组团"融券卖空
时间：2013年03月26日 17:40:03 中财网
上交所就发布《投资者适当性管理暂行办法》答记者问
2013年3月27日，上海证券交易所(以下简称“上交所”)发布实施《上海证券交易所投资者适当性管理暂行办法》(以下简称“《办法》”)。上交所有关负责人就此接受了记者的提问。
一、上交所发布《办法》的背景是什么？
贯彻党的十八大关于“加快发展多层次资本市场”的精神，不仅需要透明高效的市场机制、适度有效的市场监管，更离不开结构合理、成熟理性的投资者群体。理性投资者队伍的培育，除了加强投资者教育工作，更重要的是要从制度上加以引导、促进和保障。这就涉及到我国资本市场近年来大力推行的投资者适当性管理制度。
为落实中国证监会有关投资者适当性管理的要求，规范上交所市场投资者适当性管理工作，强化在产品创新、业务创新快速推进背景下的投资者权益保护，上交所根据《中华人民共和国证券法》、《证券公司监督管理条例》和《上海证券交易所交易规则》、《上海证券交易所会员管理规则》及其他业务规则，制定了《办法》。
二、上交所发布《办法》的意义体现在哪些方面？
上交所发布《办法》，落实投资者适当性管理的相关要求，具有多方面的重要意义：
一是有助于从根本上保护投资者权益。我国资本市场以中小投资者为主的投资者结构将持续相当长的时期，强化投资者保护是资本市场长远、健康发展的重要基础。中小投资者由于在投资经验、知识、风险承受能力等方面的局限，完全依靠其进行自我保护不太现实，因此需要提供必要的外部保护。《办法》通过强化投资者适当性管理，要求证券公司为不同风险承受能力的投资者提供相匹配的产品，有助于从根本上保护投资者合法权益。
二是有助于确保证券行业创新发展的平稳推进。当前，我国资本市场产品和业务创新不断推进，多层次资本市场体系不断丰富和完善。《办法》将市场创新与投资者保护相结合，一方面有利于提高证券公司的专业服务水平，另一方面也有利于缓解多层次资本市场快速发展与投资者结构不尽合理的矛盾，改善资本市场生态和投资文化，确保证券行业产品和业务创新在风险“可控、可测、可承受”的前提下稳步推进。
三是有助于促进我国资本市场走向成熟。作为规范投资者与证券公司之间权利义务关系的重要制度，“投资者适当性管理”现已成为境外成熟市场投资者保护与证券公司合规经营的重要原则和普遍经验。《办法》充实、完善和整合了上交所已有的投资者适当性管理规定，并充分借鉴了境外成熟市场的经验，有助于培育成熟理性的投资文化和提升证券行业服务水平，促进我国资本市场向成熟市场转变。
三、《办法》主要规定了哪些内容？
《办法》全文共四章20条，从交易所自律管理和服务的角度，规定了上交所市场投资者适当性管理工作的主要内容。包括：
第一章“总则”。规定了《办法》的制定目的、适用范围和投资者“买者自负”原则。
第二章 “一般规定”。主要明确了投资者适当性管理的内容、投资者准入条件设置、投资者分类、证券公司实施投资者适当性管理的要求和针对新开户、参与新股交易和参与新业务的投资者加强证券投资知识教育和风险揭示等内容。
第三章“本所的监管与服务”。主要规定了上交所建立健全本所市场的投资者适当性管理制度，指导和监督证券公司实施适当性管理，开展投资者教育和风险揭示，通过多种方式提供投资者教育服务。为保障相关规定得以落实，本章还规定了上交所对证券公司实施投资者适当性管理进行监督检查，对违反上交所投资者适当性管理规定的证券公司采取相应监管措施或纪律处分。
第四章“附则”。规定了《办法》由上交所负责解释，自发布之日起施行。
四、《办法》的适用范围是怎样的？
证券公司在向投资者提供上交所市场的产品或相关服务时，应当适用本《办法》。具体而言：
一是上交所现有产品或服务已经实施了投资者适当性管理的，适用本《办法》。如融资融券交易、中小企业私募债券、债券回购交易、债券质押式报价回购交易、约定购回式证券交易、权证。相关产品、业务规则对投资者适当性管理有更具体的规定的，还应遵守相关具体规定。
二是上交所未来开发的经上交所认定的新产品或服务，适用《办法》的规定。为了满足投资者差异性的投资性需求，上交所未来将开发并向投资者提供结构相对复杂、具有一定风险的产品或服务，这些产品或服务并不适合所有的投资者。在向投资者提供该类产品或服务时，证券公司应当遵守本《办法》的规定，实施适当性管理。
五、如何看待《办法》与上交所其他业务规则中的投资者适当性管理规定，以及中国证券业协会相关规定在适用上的关系？
《办法》的适用既要处理好与上交所其他业务规则中有关投资者适当性管理规定之间的关系，也要处理好与中国证券业协会相关规定之间的关系。
一方面，《办法》是上交所根据中国证监会有关投资者适当性管理的要求，结合上交所市场的发展，对现有业务规则中有关投资者适当性管理的规定进行总结和提炼的基础上制定的，是上交所投资者适当性管理的统领性规则。根据《办法》确定的原则以及具体产品、业务的特点，上交所可以制定相应产品或服务具体的投资者适当性管理指引。因此，证券公司向投资者提供本所市场的产品或服务，实施适当性管理时既要遵守《办法》的规定，也要遵守针对该产品或服务制定的具体指引。
另一方面，《办法》是上交所市场投资者适当性管理的原则性规定，与中国证券业协会相关规定的精神是一致的，但各有侧重。《办法》主要规定了上交所市场投资者适当性管理的原则，突出了上交所为证券公司、投资者等市场主体提供的服务，明确了自律监管的措施，关于证券公司对投资者和产品或服务的适当性匹配以及风险揭示等事项未做具体规定。证券公司在向投资者提供上交所市场的产品或相关服务时，应当遵守《办法》和中国证券业协会的相关规定。
六、《办法》同时规定了投资者准入和投资者适当性管理的内容，怎样理解这两者间的关系？
一方面，为保护投资者合法权益，《办法》明确了上交所可以设置参与本市场相关产品或服务交易的投资者应当符合的条件，如财务状况、证券投资知识水平。未满足相应条件的投资者不能参与相关产品或服务的交易。《办法》还规定，对于不符合有关法律、行政法规、规章、上交所业务规则规定的产品或服务准入条件的投资者，证券公司应拒绝为其提供相应产品或服务。
另一方面，符合相应准入条件的投资者在参与上交所市场交易时，为确保证券公司向其提供合适的产品或服务，《办法》规定了证券公司应当实施包括“了解投资者的相关情况并评估其风险承受能力”等内容的投资者适当性管理。当投资者要求证券公司提供产品或服务时，如果证券公司认为该产品或服务超出投资者的风险承受能力，应当向投资者警示风险；投资者坚持要求提供的，证券公司应当要求其签署《承诺书》，承诺自行承担投资风险。《办法》这样规定，明确了证券公司应当履行的投资者适当性管理义务的内容，也在尊重投资者自主决策的前提下坚持了“买者自负”原则。
七、《办法》对证券公司履行适当性管理义务是怎么规定的？
为便于证券公司有针对性地履行投资者适当性管理义务，更好地保护中小投资者的合法权益，《办法》在对投资者分类的基础上，具体规定了证券公司对不同类别投资者的适当性义务。
《办法》首先结合我国资本市场投资者结构的特征，在综合考虑投资者财务状况、证券投资知识水平、风险承受能力等因素的基础上，将投资者分为专业投资者和普通投资者。前者既包括商业银行、证券期货经营机构、保险机构、信托公司、基金管理公司、财务公司、合格境外机构投资者等专业机构及其分支机构等，还包括符合上交所业务规则或其他规则规定条件，向证券公司申请并获得证券公司认可的机构或个人。上述专业投资者以外的其他投资者就是普通投资者。
基于投资者分类，《办法》规定了证券公司对不同类别的投资者应当履行不同的适当性管理义务。在对普通投资者提供最全面的适当性保护的同时，《办法》豁免了证券公司对专业投资者履行适当性管理义务，但对符合上交所业务规则或其他规则规定条件，经向证券公司申请作为专业投资者的个人或机构，证券公司仍应当充分揭示风险，签署《风险揭示书》。
八、上交所将采取哪些措施推进《办法》的实施？
上交所将主要从以下三个方面，推进《办法》的实施，全面提升上交所市场的投资者适当性管理水平：
一是不断完善上交所市场的投资者适当性管理制度。特别是对新产品、新业务，在方案设计、规则制定中充分考虑投资者适当性的要求，明确适当性管理的相关具体事项。
二是为证券公司、投资者提供有针对性的服务。包括通过多种方式开展投资者教育和风险揭示，引导投资者理性投资；通过网络向投资者提供证券投资知识的学习、测试及认证服务，为证券公司了解投资者投资知识水平提供支持；为提高投资者参与市场交易的能力，提供模拟交易服务；为证券公司履行适当性管理义务提供咨询、培训以及投资者诚信信息查询等服务。
三是加强对会员适当性管理工作的监管。为规范市场，保护投资者合法权益，上交所将积极配合中国证监会或其派出机构、相关行业自律组织对证券公司落实适当性管理工作规定进行监督检查。对违反规定的证券公司，上交所将采取相应的监管措施或予以纪律处分。
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投资者可见证开户或网上开户 证券非现场开户
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中国财税改革左右为难
新一届政府强调改革，其核心与财税改革息息相关
* 民生制度不完善易使财政转移支付沦为“帮穷又帮懒”
* 地方要求下放财权呼声高
* 收支现实压力下，财税改革寄望不宜高
路透北京3月26日 - 距离中国上一轮的分税制改革已经过去近20年，尽管新任财长楼继伟曾是上一轮改革的参与者与推动者，但在眼下财政收支矛盾加剧，赤字规模有增无减的背景下，期待中国很快开始新一轮大规模的财税改革并不现实。
从楼继伟上周末在北京一论坛的表述中不难看出其对庞大赤字规模的忧虑，以及未来几年希望寻求财政收支回归平衡的意愿。而现行民生政策及制度上的不完善，以及在中央和地方政府的财权和事权从来就没有厘清的现实面前，也容易使扩大的民生支出陷入“帮穷又帮懒”的窘境。
“政府不能只要碰到民生问题都要去做，其实我们可以看到很多民生政策、制度是不完善的，往往是没有约束的，我们应该帮助穷人，而不应该帮助懒人，我们制度中有很多这样的问题。”楼继伟毫不讳言地指出。
国务院政策研究室的一位官员亦称，“中国很多的财政支出花得没有绩效，大量的投入是无用的，甚至是一些浪费，最典型的一些吃财政饭的单位年底突击花钱，公款吃喝等等，虽然现在有所收敛，但更需要制度上的安排。”
中国财政收入近年来年年上一个台阶，从2007年的5.13万亿元人民币的规模升至去年11.72万亿仅用五年的时间；在年年超收的背景下，中国支出的压力也是有增无减，今年的财政预算赤字规模达到创纪录的1.2万亿元，较上年实际水平大增五成，赤字率亦升至2%左右。
楼继伟认为，中国应该建立稳定、平衡、强大的财政，而现在赤字规模是比较大的，主要是为了应对外部环境一些不利的冲击，“我们期望通过几年的改革，在外部环境改善的时候，我们能回到财政的平衡。”其并预计未来财政收入将降至一位数增长，不太可能出现超规模的增长。
财政部此前报告称，考虑到结构性减税的滞后效应，今年财政收入增长不会太快，可调用的中央预算稳定调节基金数额也较少；但财政刚性支出增加，特别是增加保障改善民生支出，都需要适当增加财政赤字。
中国1-2月财政收入22,426亿元，同比增长7.2%，远低于去年全年水准12.8%；财政支出16,105亿元，同比增长15.7%。今年全年的中央财政预算收入增幅为7%，中央财政支出增幅则为8.4%。 待续
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