国泰君安研报2012.12.13
研报精粹: S08801110701241、聚焦调味、乳制品公司，锁定二三线白酒成长股食品饮料行业通常被当作纯防御型的行业，但其中的某些板块具有较强的周期性行业的特征。按照消费品的属性，可分为高端可选消费品和大众快速消费品两大类。其中高端可选消费品板块具有非常明显周期性行业的特征，而大众快速消费品板块则对经济周期的波动敏感性不大。在不同的经济环境下需要进行不同性质的大类资产配臵和投资，总体说在经济低迷的背景下，进行防御性投资和配臵是投资的大方向。黄酒行业的未来市场发展空间逐步缩减，处于衰退期；葡萄酒、软饮料、休闲食品、肉制品和乳制品以及调味品都处于成长期，但发展阶段不一样。葡萄酒处于成长期的初期，而乳制品则处于成长期的末期，因此行业的增长速度和成长空间差异较大。啤酒行业和白酒行业都处于成熟期，未来市场增长空间有限，但啤酒行业更接近成熟期后期。由于大众消费品对经济波动的敏感性较低，因此行业所处的生命周期的具体阶段的影响往往更加关键。目前经济整体的基调为：低增长、低通胀的大背景，结合行业周期可以锁定大众快消品标的公司进行安排部署。白酒板块推荐：山西汾酒、沱牌舍得。关注：金种子酒和老白干酒；乳制品行业关注：伊利股份；调味品行业推荐：涪陵榨菜；基本面出现拐点：南方食品。2、2013年环保及公用事业行业投资策略“十二五”期间，固废行业的重点是投资建设生活垃圾无害化处理项目。2012 年下半年以来，全国各地均在大规模的开展生活垃圾焚烧发电项目，企业正在快速占领市场。由于项目分散，市场参与者较多，其中具备项目经验的龙头企业将持续受益。在投资拉动下，预计未来两年，环保行业盈利将持续释放，建议关注国电清新、九龙电力、东江环保、永清环保、桑德环境
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