循环经济产值或达万亿 10股分享盛宴--高银
三友化工:循环经济奠定公司行业内竞争优势三友化工是河北省化工龙头企业,是我国纯碱和粘胶纤维行业的排头兵,在建项目投产后纯碱、粘胶短纤产能将双双跃居全国第一。公司以资源的循环利用和高效利用为核心,以“减量化、再利用、资源化”为原则,目前已形成“纯碱、化纤、氯碱、有机硅”四大主业和“碱石、热电、原盐”三大辅业共生的发展格局和循环经济的发展模式。通过循环经济,公司不仅降低了生产成本,还提高了资源综合利用效率,符合现代企业发展道路。就公司各个产品业绩来说,循环经济的先发优势使得各个产品毛利率均在行业中保持领先地位。我们给予公司4.16元的目标价,首次给予买入评级。支撑评级的要点:目前公司有纯碱产能220万吨,青海五彩碱业110万吨项目投产后公司纯碱跃居全国第一;目前粘胶短纤产能28万吨,在建16万吨年底投产后产能跃居全国第一;有机硅单体产能10万吨,目前位于行业第七位,未来扩张到20万吨后将跃居全国第三;氯碱产能为40万双吨,后续通过技改有望增加到50万吨双吨。受产能扩张及需求低迷的影响,这两年纯碱、氯碱、粘胶短纤、有机硅的盈利均出现明显下滑,但公司具备循环经济优势,公司产品毛利率在行业内一直处于领先地位,弱市状态下尚能保持盈利。我们预计两碱、粘胶需求明年可能略有改善,目前纯碱、氯碱、粘胶短纤、有机硅行业呈现亏损状态,行业新增产能存在放缓的可能性,目前行业处于底部徘徊状态,未来存在转好的可能性。随着今年年底公司新增纯碱、粘胶产能的投产,公司产销量明年将有较大幅度增长,有望给公司带来收入和利润的增长。评级面临的主要风险:产品价格波动超预期的风险。估值。---邢台高银 :lol 顶一下吧。
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