国泰君安研报2012.12.12
研报精粹: S08801110701241.2013年，小阳春--医药行业2013年投资策略2013投资策略：主题和个股结合。最可能带来业绩超预期的主题是基药独家品种，新目录纳入新品，终端从基层向大中型医院推进，都可能带动放量；而新药上市、股东层面的变化、GMP认证带来的行业性机会以及超跌个股都可能演绎主题行情。短期，防御为主，3-6个月组合： （1）估值提升+盈利快速增长：首推康美药业，其次东阿阿胶、华润双鹤； （2）盈利有望超预期：首推天士力，其次云南白药、人福医药、东富龙； （3）恒瑞医药调整就是买入时机，持股等待。 2.非银行金融行业观点（1）证券：目前市场对于行业政策预期已反应较为充分，预计2013年估值进一步大幅提升的潜在空间可能不大，股价将更多来自业绩的逐步兑现。预计2013年证券板块更多可能来自于结构性机会：1）roe提升预期逐步兑现的品种（中信、海通、国元）；2）事件驱动如增发的品种（光大、兴业）。其中，第2）类事件驱动如增发的品种（光大、兴业）的确定性机会可能更大。对于此类建议：在定增前约半年左右时间段内，在定增底价附近买入，并持有至公司定增获批/完成。根据过去3年同业定增的历史经验，该策略潜在收益率可达到20%左右。（2）保险：现在的股价已经超跌，最悲观考虑，即便公司未来没有新增保费收入，目前的估值水平几无泡沫。我们对保险股的投资更应该是在这种负面预期较为充分，估值调整较为充分的时刻重点关注，随着投资收益率的回归正常，估值也将回归正常。给予保险行业“买入”评级。推荐排序为：平安/太保、人寿、新华。
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