CCTV [经济半小时] 2012 8 17 股市迷途
买3居室的钱现在买不了1居室、86岁的老股民亏损150多万！下岗职工养命钱鸡飞蛋打！悲惨啊！惨不忍睹！#*27*# #*27*# #*27*# #*27*#[ 本帖最后由 xjlml 于 2012-8-18 10:40 编辑 ] #*(# #*(# http://jingji.cntv.cn/2012/08/17/VIDE1345214701239329.shtml
[ 本帖最后由 xjlml 于 2012-8-18 23:12 编辑 ] 中国股市销户潮涌现， 100个股民只有4个人交易，人气降至冰点。
张小姐：昨天晚上争论一晚上，今天决定撤出来了，不管怎么样，就当我们没这些钱。
公司套现，新股扩容，基金溃败，何时才是真正的底部？拿什么来拯救你，中国股市？
吴晓求：是，姚明进去，潘长江出来
华生：这个套现潮还没有来临
今天我们关注股票市场。本周首个交易日，沪深股市上演了“黑色星期一”，沪指大跌1.51％，创出自7月16日以来的最大日跌幅。尽管进入8月份以来，A股在前8个交易日曾经小幅反弹，但是随着人们争议中的底部不断被击穿，股市的人气也越来越淡。根据中国证券登记结算公司统计，今年上半年，有超过22万户股民销户。近日，我的同事走访了几家证券公司营业厅，一进门就碰上了打算销户的股民，一起来看看。
在银河证券北京金融街营业部， 记者注意到了神色激动的张小姐。
张小姐：我今天跟他吵了一架，哭了一天了。
张小姐夫妻俩都是从事IT行业的，经济条件还不错，还有四个月他们就拥有了购房资格，之前按照他们的计划，存款和股票加起来，截至到去年，足够他们在昌平买一套三居室的房子。前几天，因为要为购房做准备，张小姐昨天查看了股票账户，发现股票在一年的时间里竟然蒸发了三分之一
张小姐：昨天晚上争论一晚上，今天决定撤出来了，不管怎么样，就当我们没这些钱，但是我实在受不了了。
计划中买三居室的钱变成现在只够买一居室的，这对夫妻的损失简单估算至少数十万，这个损失把家庭规划完全打乱 。张小姐思来想去， 决定销户，彻底离开这个伤心之地。
张小姐：现在看上去，房价也在涨，然后股市在跌，跌的我实在受不了了，我觉得现在一间都买不了了，工作以来这么多年的积蓄投在这里面，挺惨的。
在营业厅放眼望去，记者发现很多老人，他们三五成群聚在一起聊天、打牌，但却几乎不参与任何交易。
股民：反正现在我们心情已经基本到零了。
记者：每天来这里销户的人多吗？
股民：就这个营业部就不少，因为没有效益，投了一笔钱4万变成1万了。
记者：那您销了更不可能回本了。
股民：怕什么回本，就不做了，不干了。
随后，记者在北京证券机构最集中的金融街路段又随机走访了其它几家券商营业部。记者发现，绝大多数的营业部或交易大厅都是冷冷清清，少有客户问津。
记者：销户的人多吗？
华融工作人员：多。
记者：咱们这儿多少？
华融工作人员：上个月有三四十个吧。
一家券商的工作人员告诉记者，进入8月份，在股市反弹的带动下，开户数量小幅增加，但总体而言仍处于低位。
齐鲁工作人员：每天3.4个吧，比那阵好，那阵一个都没有
记者：那阵是零。
齐鲁工作人员：对。
根据中国证券登记结算有限责任公司统计数据显示，7月份一个月的时间内，A股持仓账户数就下降了约1573万户，这已经是连续第10周环比下降。目前多数账户处于休眠状态， 100个账户中大约只有4个参与交易。这种市场交易情况，比2008年的股市低点还要低迷。投资者信心跌到了地板上，中国资本市场的未来究竟何去何从？多位经济学家，资本市场研究者参与了我们的讨论。
华生，著名经济学家，影响我国经济改革进程的三项重要变革措施的推动者。他告诉记者，证券市场的风险，在发展中国家波动会更大。
华生 ：它确实反映了一个问题，我们证券市场十年来回报很少，其中一个重要的原因，、可以说我们这十年的投资者，比较吃亏，就是说他们基本上做了一个工作，就是挤泡沫，把一个证券市场从60倍的市盈利挤到12倍的市盈利，挤掉了原来5倍的泡沫，这个阶段应该说人员市场比较，一个回报很低的阶段。
在中国证券业协会证券分析师专业委员会主任林义相看来， 有很多因素导致了市盈率多年畸高，市场回报低。而上市公司的质量问题，是其中容易被忽略的关键因素
记者：公司本身的质量现在出现了问题。
林义相：占我们股市里头绝大多数市值这么公司是一个什么样的行为，为什么经济增长这么快，它就不能够为投资者创造一个价值，一个很直接的猜测，就是这些公司没有在为股东利益在考虑，没有股东创造价值，就我一致认为就是说中国股市的问题的根源在于实体经济，在于企业的运行，只要包括发行制度，我们讨论的一些问题，至少有一部分的企业它的企业家们，是把上市做成一种解脱，第一，上市会得到一笔资金，可以暂时的缓解公司目前面临的困难，再加上，这些企业家们上市了以后，它的股份是变成可流通了，既是说能够流通的时候，哪个不卖掉，存在可能性心里就踏实。哪天不好了，他卖了股票，他跑人走了，这种状况，如果有一些企业是以这个心态来上市的话，那这个上市公司怎么做得好呢？这肯定是做不好的。
林义相认为，大量上市公司的上市动机非常短视，这直接导致了股市成为圈钱市，其结果就是二级市场成为一级市场的提款机， 2012年上半年，A股IPO上市的公司共有106家，共募集资金705.4亿。资本市场收出令人沮丧的M型， 可是也正是在2012年上半年，A股IPO共为中国创造230位亿万富豪，人均财富数高达6.25亿元，合计1439亿元。经济学家韩志国这样总结：四年大熊市，投资者亏损累累，但A股市场67％的富豪却在这四年中造就。在前1000名富豪中，主板279人，中小板496人，创业板225人，平均20亿元。因此，对于备战IPO的公司而言，低迷的市场并未打消它们上市融资的热情。 目前在证监会等着过会的企业依然高达700多家。
华生：从两个方面看，对创业是一个非常大的作用，这应该是一个国家的经济发展也是需要的。特别是我们看到这几年上市的企业绝大多数是民营企业，正好是我们很多人呼吁要发展的对象，是不是。所以我觉得呢，对这一点不能全盘否定，另外一个方面应该看到我们这个市场确实出现了很大的失衡，我们一级市场的这些企业的创始人，通过资本市场实现他们的财富，使得财富现行化，我们并不仇视，但是问题是，要让二级市场者投资能够分享这种成果，如果说我一直讲，如果二级市场成为一级市场的提款机，这说明它的功能设计上存在比较大的问题。
记者：为什么会出现二级市场会成一级市场的提款机的情况，为什么说这个玻璃墙一直看得得到，却打不碎？
华生：这个跟我们的过去的制度设计，跟我们的这个股权的结构，跟我们的投资文化都有关系。所以这是为什么，我强烈地建议，就是说，中小企业低于一定规模的中小企业现在不适于在A股上市，而应该到新三板去实习和锻炼，在股价结构没有被校正之前，你放手让这样的企业上市，结果必然会使二级市场成为他们的提款机。你已经亏了很多，他觉得很合算，这就是我们名看到的这个大量原始股东套现，而且应该说，这个套现潮还没有来临。因为我们知道，这个创业板，对企业今年下半年他们原始股东才开始解禁，这是为什么我们的市场，一个方面估值已经很低，管理层拼命喊话，但是投资者信心仍然不足的原因。我们既没有看到这个蓝筹股能够给我们带来多好的回报，我们同时又看到还在源源不断排队和上市的这些中小企业，他们有强烈的套现动机，在这种情况下，让投资者的信心很难来。
记者：也就是说，比起创新来说，规范这个市场，让这些市场种种不正常的现象，恢复到正常，可能才是让这个市场迸发出新的活力的根本的动力。
华生 ：我们现在对于这些变脸的企业，对于他们的中介机构，我们没有看到有什么根本性的惩罚性的措施，到目前为止没有一家证券公司或者是会计事务所因为他推荐的企业， 变脸了，被吊销了营业执照，更不要说吊销执照，像样的惩罚都没有。我们经常看到比如说美国这个证券交易委员会，经常开出来的罚单就是几十亿，几十亿美元的罚款，中国市场上从来没有。所以这个中国人不是不守规矩，所以就是说我们证券市场上面这个惩罚的力度应该说非常低，远远没有跟上。我个人觉得，就是说不在于我们制度有没有在改，而在于你有没有改到点子上。
在这样一种缺乏有效惩罚措施的体制下，中小股民对上市公司的质量也感到真假莫辨，难以信任。
股民：上市公司好多根本不够条件,它一个是它根本就经过包装上市的。上市的时候说的挺好，成长性怎么怎么好，业绩怎么怎么好。实际上呢，都是包装的。
一头是企业源源不断上市，而另一头是交易所积极吸纳，甚至有所竞争。据四大会计师事务所之一安永最新公布的统计，在2011年，深圳证交所的中小板和创业板市场则分别完成了115宗和128宗IPO，深交所因此成为全球最活跃IPO市场。今年上半年深交所共有88宗IPO，筹资490亿元，上证所则共有16宗IPO，筹资240亿元，看上去上交所的筹资量远不及深交所，这是因为， 在职能划分上，上海证交所主要吸收大型国有企业上市，而深圳证交所则主要吸收中小企业上市，尽管如此，上交所总经理张育军7月初表示，上交所近期制定了“中小微企业服务工程纲要”，鼓励更多中小企业进入上交所市场，这样的趋势令投资者和一些学者不无担心，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求就多次表达过，股市供求关系已经严重失衡。
记者：很多人形容现在的股市是严重失血的状况，您认同这种评价，如果认同的话，听认为这种失血的原因？
吴晓求：对，这个失血是非常形容的。如同我刚才说的，中国的市场在政策设计让方面，长期都是动态的，供求关系是失衡的状态，这种动态，供求关系失衡，就是失血。就是这个资金跟不上，同时又要从这个市场拿资金，这就是止血了，这个失血核心，还是我刚才提到的，我们没有从这个灵魂深处理解这个资本市场的重要性，没去爱护他，如果你就是如同我的生命一样重要，那显而易见你就不断的失血。
记者：这种重要性，能够怎么样保护大盘？
吴晓求：可以啊，那就是这个首先是从让你不要失血，那就是让你从这个市场抽取资金的速度要减少，这就是我刚才说的，就是这个，我们的供给的速度，要适当的减缓，另一方面还造成输血的机制，让另一种资金进来比如说我们的这个社保基金，这个社保金还有一些，还有商业性的这个保险基金，我认为都可以适当的提高它的比例。所以我说这个呢，有序地合理的进入到这个市场，你不是说，大家都去买蓝筹股，为什么这个社保基金，为什么不买呢。其二，管理部门天天这样号召大家这样投资，也没看到有什么根本性大的动作，让普通人去，还是回到国家队呢，国家队为什么不去？这是很重要的。既然国家队不去，我为什么去，所以在这个两种的挤压下人们的信心比较低迷
失血的股市，需要有质量的新鲜血液补充进来，但是，让血液能够在这个机体进行正循环，需要大量的有投资价值的企业一起努力。新一任证监会主席郭树清上任伊始就鼓励投资者关注蓝筹股，正是希望中国A股市场逐渐成为一个价值投资的洼地。那么目前A股市场持续低迷，价值投资如何体现？
股市上曾流传着一句笑谈：上市第一年业绩大增，第二年变脸业绩平平，第三年亏损摇摇晃晃就到退市边缘。去年创业板有不少上市公司应验了这句笑谈，有的公司的变脸“节奏”更是突飞猛进到了上市第一年就开始。信息不对称，公平和效率都没有得到应有的体现，在这样的市场里，最大的受害者当然正是中小投资者，他们到底该怎么办？目前的中国资本市场是深夜，还是黎明前的黑夜？
老周：你看我亏多少，有红的吗？
记者：这个是本？
老周：这个是亏。
在这间交易大厅的中户室里，86岁的老周被称为“全日制股民”。不仅刮风下雨从不缺席，而且不迟到，不早退，用他自己的话说“规矩的很”。
老周：这十几年心酸的事真的是三天三夜说不完。
记者：我看您来的时候还得戴着这个？
老周：对，我眼睛不行，炒股把眼睛炒坏了。
记者：那这个？
老周：这是保护心脏的。
炒过创业板，炒过大盘股，有过获利，但更多的时候是亏损。到现在，老周账户上累亏已经达到了150多万。
老周：小的几万块钱，7、8万块钱就不说了。多的这9是什振华科技，十几万，几万块的不算了，这个15，露天煤业，现在还在做，15是吧，这中石化，26万4千6。这个34，中铁，4万亿加强铁路，我就买铁路股，光整铁路就赔这么多。
记者：14万。
老周：再加上船政我赔30多万，跟上海中药，将近30万。
十几年的炒股经历，亲历过无数次的股市浮沉，这让老周对现在的股市愈发没有信心。
老周：现在1成的人赚钱，8成的人亏损，1赚、1平、8亏损，基本上就是这个状况。
老周告诉记者，股市长期的大幅下跌，对像他一样的中小股民来说，不仅意味着经济上遭受巨大损失，信心也受到了极大打击。
老周：有相当一部分人是下岗职工，买断工龄，拿着他的养命钱，想到股市来挣点油盐钱。
记者：您身边这样的人多吗？
老周：多得是，买断工龄几万块钱在这里炒股，鸡飞蛋打，惨不忍睹。
像老周这样的股民，可以说是这些年中小投资者的缩影。中国资本市场，本应该是中国快速经济增长下，所有投资者都应该参与分享的盛宴。但是，中小散户在其中的遭受的重大打击，已经是不争的事实，那么，这些投资渠道缺乏的中小散户， 应该怎么办？中国资本市场不乏这样一种观点，散户容易追涨杀跌，这是他们投资亏损的重要原因，在管理层“大力发展机构投资者”的主旨下，中小散户一度寄望于专业理财， 但问题是，几年来的实践证明，基金等机构投资者有时候甚至做得不如散户。
上证指数从2009年的高点3478点一直回落到了时下的2100点区域，下跌了1300余点，跌幅达到了37％。而从2007年大牛市的高点算起，上证指数更是经过了长达四年的调整，目前的跌幅仍然超过60％。猜想中的底部不断被击穿，而这些声音也很大地影响了投资者的判断，那么，在记者走访的专业人士的眼里，目前中国股市目前正处于什么阶段呢。
记者：说到这儿我想明确一下，我们中国股市到底处于一个什么样的状态，您刚才说的话让我想起俄罗斯的小说，叫《前夜》，黎明天那个最黑暗的时候，那您预计这样一个中国股市的气温回升也好，会来自下半年？
华生：应该说现在处在可以说，处在新一轮牛市的前夜，这个前夜可能是最困难的时候，这个前夜的时间多长，跟我本身的制度设计有关系，如果比如说我们这个，大量的像现在这样大量的中小企业还是在那儿排队，是不是，还是通过新股发行的市场化来解决这个结构的问题，我们可能在前夜之前还要经历一 个更大的痛苦，然后才能迎来一个黎明。如果是另外的办法，我们说让这些大量的中小企业先上新三板，让那些不符合上市条件非整体上市关联企业修改规则，让它们根本卖不进这个门槛，同时那些对于被批准的上市的造假的企业，有一套严格的追责的制度，特别是对中介机构追责。吊销几家变脸企业的中介机构的营业职责，那我相信我们这个从新股这个环节上面那它的市场供求就会迅速恢复平衡，给投资者信心。当然除了这个以外，要做的事情还有。
记者：也有很多人应该下半年的是第三季度，有可能会，就此来看，我觉得股市是不是跟着一个向好的趋势，要在做预测，但是我们是觉得经济的起点跟我们政策制定一些政策来一样向好。
林义相：我觉得政策的制定和政策具体的一些发布和实施的方式是非常重要的，现在这个市场里头，大多数的预期，三季度可能会起稳，比如在底部或者略微回升，但不会太明显，就真正经济的增长的速度和第四季度，这市场现在我觉得好像是一个大多数人的一个共识。这个共识是否是谁，其实并不重要，重要的是什么？重要的是说大家市场的信心怎么来。 我对中国的企业，这个长期的运作的机制，其实我并不乐观，但是从短期情况来看，我个人觉得可能会有一定的机会，因为跌的太狠了，机会有一定的反弹，一定的复苏，我觉得可能性，我觉得短期半年到一年时间，我觉得短期不是三天两天的时间，可能性是有的，中国股市真正的希望，实际上是在于一个中国实体经济的环境和状况得到改善。第二个是中国经济整个的融资制度和金融制度要得到改革和改善。
记者：很多人像现在比如说网络产的一些炒股失败的故事非常多，一百万进去，二十万出来，三十万进去，五万出来。
吴晓求：是，姚明进去，潘长江出来。我们很多的人，之所以灰心了，是因为它有时候可能在它的投资过程中充满投机的色彩把自己投机的回报定得太高了，它很不得我一进去，我一年不翻两番是不干了，如果你抱着这种心态去，你一定会失败。
吴晓求：是，姚明进去，潘长江出来。 鸡飞蛋打，惨不忍睹。 #*27*# #*27*# #*)*# #*)*#
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