基金也要与国际接轨，负起责任：著名基金经理人培根将向投资者返还20亿美元
路易斯-摩尔-培根(Louis Moore Bacon)计划向投资者返还20亿美元，也就是相当于他麾下主力对冲基金资产的25%。培根表示，他可能难以为投资者带来象以前那样高的回报，原因是“流动性和机会都已经变得更加受到约束”。据培根今天向客户发出的信件显示，他正寻求利用利率和汇率变动等宏观经济趋势，他在今年上半年给投资者带来了“令人失望的”0.35%的回报率，而去年6%的回报率则尚可“令人容忍”。与此相比，自1989年开创Moore Global Investments基金以来，他每年都能给投 资者带来18%以上的回报率。
“不幸的是，在过去几年时间里，我管理下的资产数量和百分比都有所增长，而市场已经变得更加棘手，其流动性也已经有所减弱。”培根在他向投资者发出的这封8页的信件中说道。“‘追逐风险/规避风险’的环境看起来是一种恒久不变的存在，让我的市场参与率维 持在较低水平。”
现年56岁的培根并非今年难以赚钱的唯一宏观基金管理者。据投资者称，在截至7月20日为止的一年时间里，雷蒙德-戴利奥(Ray Dalio)麾下Bridgewater Associates LP总资产540亿美元的主力基金Pure Alpha II损失了2%；同期，艾伦-霍华德(Alan Howard)麾下BrevanHoward Asset Management LLP资产260亿美元的主力基金Master Fund 则损失了1.3%。
除了致投资者的信以外，培根拒绝置评。
市场扭曲
宏观基金会在全球股票、债券、外汇和商品市场上进行投资。据彭博社编纂的数据显示，在今年前6个月时间里，宏观基金平均损失了1.3%。与此相比，“摩根士丹利资本国际所有国家世界自由指数”(MSCI ACWI Index)同期上涨6%，“美国银行美林公司全球广泛市场指 数”(Bank of America Merrill Lynch Global Broad Market Index)则上涨了2.79%。
培根目前亲力亲为地管理Moore Global Investments基金所有80亿美元的资金，而在2007年，他还只是管理50%的资金。他指出，有多个理由表明他需要在投资活动方面更加机敏，同时作出较小的押注。
培根指出：“市场正日益变得扭曲，原因是各大央行正尝试从大多数发达国家债务负担过重的私人部门中挤压出增长的‘水滴’”，具体措施包括购买债券和实施超低的利率等。他进一步指出，美国市场正因“腐蚀性的政治环境和一个反商业的政府”而受到阻碍。美国 各大银行已经退出许多证券领域中的做市业务，原因是受到多德-弗兰克法案的影响，这项法案禁止银行利用自身资金开展自营交易活动。
所谓“自营交易”(proprietary trading)，又称“职业式证券交易”，是指公司招聘职业证券交易员，交易员用公司的资金来买卖证券，而公司提供给交易员具有高效的，专用的光缆线和服务器，再配以完美的电脑和软件，使其能够通过几个电子交易网络，即时进入证 券市场。
培根称，形成“某种卡夫卡式的荒诞”对比的是，多德-弗兰克法案是“按房利美和房地美的两名保护者的姓名来命名的，而房利美和房地美很可能是美国金融‘恶棍’中最臭名昭著的两家公司”。
无能的监管者
这项法案是以前康涅狄格州参议员克里斯托弗-多德(Christopher Dodd)和马萨诸塞州众议员巴尔尼-弗兰克(Barney Frank)的姓名来命名的。
在欧元区的问题上，“银行监管当局一直都很不称职”，原因是它们迟迟未能要求银行提高资本基础，“直到在很大程度上变得不可行时”才提出这种要求，培根写道。他指出，欧元区是“一个可能带来灾难的地区”。在这种环境下，市场交易活动变得更加艰难，债券 、外汇和信贷市场的机会也都因此减少。
“在灾难经济的环境下，资产的价值以其经受灾难的能力为基础，而并非以其能创造多少利润为基础。目前而言，投资者正透过灾难经济这个‘棱镜’来为市场定价。”他写道。
利率水平低下
培根指出，在欧元区边缘国家的市场上一直都难以进行大规模的交易中，其中也包括意大利的债券市场，而这是全球第三大的债券市场。
当前的利率水平正处于历史低点，英国、法国和日本的短期政府债券收益率实际上为零，德国、瑞士和荷兰的的短期政府债券收益率则已经下降至负数。在外汇交易市场上，机会也同样有所减少。举例来说，瑞士法郎一度曾是排名前五的交易货币，但目前其兑欧元汇率 已经受到限制，从而限制了其交易量。
培根还作指出，公司信贷市场上的交易活动已经受到“摧毁”，“我一想起信贷清偿周期中将会发生的事情就会感到惊恐”，原因是到时银行不会进入这个市场。
此前回报率
培根麾下资产管理公司Moore Capital Management LLC共有6只基金，资产总额为150亿美元。他在信中说道，自宏观基金Moore Global Investments创立以来，这家公司此前给投资者带来了大约20亿美元的回报。每一次他向投资者返还资金时，其业绩总会有所改善。
但是，这家公司的资产已经从2000年90亿美元下降至截至12月初的51亿美元，原因是当时投资者撤回了20亿美元资金。在那个月中，培根给投资者带来了11%的回报率，确保这只基金在全年取得了正面的回报率。培根表示，当时较小的资产规模“给我们嗲来了更大的交易 灵活度”。
在1999年，培根为投资者带来了10亿美元的回报，随后他麾下基金在两个月时间里增长了近20%。在1994年，这家公司蒙受了14%的开始，其资产因此缩水70%。随后五年时间里，这些基金的回报率达到了280%。
其他基金最近几年也在向投资者返还资金。在2011年，伦敦基金Brevan Howar麾下最大基金d向投资者返还20亿美元，称其将把这只基金的规模控制在250亿美元左右，从而确保能继续创造顶级的回报率。
限制客户
自2010年以来，保罗-都德-琼斯(Paul Tudor Jones)一直都将其Tudor BVI Global基金的规模控制在90亿美元，最近还开设了一家多经理人的宏观经济，让最有经验的一些资产组合经理管理更多资金。
培根将把每名基金客户的投资额限制在不超过基金资产5%的水平。这只基金已经告知部分投资者，称其将会得到全额偿还。
希望继续对由培根麾下基金管理资金的投资者可以对拥有40亿美元资金的Moore Macro Managers基金进行投资，这只基金由14名资产组合经理负责运营。该基金也已经开始限制新投资，其过去五年时间里的表现一直都好于Moore Global Investments基金，累计回报率为 37%，也就是每年平均6.5%；与此相比，Moore Global Investments基金每年平均回报率为28.6%，每年平均5.2%。今年截至6月份为止，Moore Global Investments基金的回报率为1.6%，Moore Macro Managers基金的回报率为1.8%。
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