结构性经济刺激有望引发新热点 财报风险不容忽视
近日高层有关稳增长高调表态，又让市场对政策进一步放松，进而带动股指上涨寄予了厚望。但从当前的现实情况来看，投资者仍有必要保持一份审慎，不可对政策放松的力度抱有不切实际的幻想。我们认为，中国经济已经步入中速发展阶段，9%以上的增速近两年内难以重现。这一趋势不可能因政策而改变。近期政府出台的宏观调控政策总体是温和的。在地方政府土地出让收入大幅下降、乔治白地方债务风险上升的现实背景下，再度推出大规模投资计划已是力不从心。今年铁路计划内投资资金缺口约5000亿元，至今尚未落实。另外，不管是财政政策的结构性减税，还是货币政策的连续降息，其着眼点在于减轻企业负担，对经济增速的直接拉动作用远逊于政府直接投资。尽管CPI持续下降，央行还可能降准降息，乔治白资金但在产能严重过剩、库存居高不下、盈利预期降低的情况下，资金价格下降对企业有效贷款需求刺激有限。外围市场方面，财报公布季以及持续的欧洲状况使得欧美市场谨慎小心。德国高院推迟有关稳定基金是否违宪的讨论，这一做法在欧洲市场造成了焦虑。由于美联储近期出台QE3的可能性较小，A股投资者更应该关注的是外围股市的下行风险。
交易策略方面，我们认为，金河生物稳增长财政政策的陆续出台有望对相关板块造成短期提振，给已经连续下跌的指数带来喘息之机。然而，市场要出现上攻行情的到来还需财政和货币政策的累计效应逐步显现。部分板块及个股的财报风险值得投资者保持警惕。可关注中报业绩确定性较好的板块，如：医药、电力等。短线交易者可重点关注：物流、稀土永磁、贵州、LED照明等板块。
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